Акции ВТБ — дешевый спекулятивный инструмент ФГ "Финам"

На фоне жесткой монетарной политики в РФ 2024 год для ВТБ складывается не самым благоприятным образом, и следующий год для банка, скорее всего, окажется весьма непростым. Как результат, ВТБ вряд ли удастся достичь финансовых целей представленной ранее трехлетней стратегии, а также вернуться к выплатам дивидендов ранее 2026 года. Мы считаем, что данные факторы уже с избытком учтены в текущих котировках акций банка и невысокая оценка по мультипликаторам делает данные бумаги заслуживающими внимания инвесторов.
=============


* С учетом стоимости «префов», скорр. на дисконт к балансовой стоимости
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям ВТБ с целевой ценой на горизонте 12 мес. 104,3 руб. Потенциал роста равен 40,9%. Наша оценка данных бумаг построена на сравнении с российскими аналогами по коэффициентам P/B и P/E 2025П, а также анализе собственных исторических мультипликаторов банка.



Целевая капитализация обыкновенных акций ВТБ при оценке по аналогам с учетом дисконта 50% составила по историческому мультипликатору P/B (0,23х, медиана за 3 года) — 565 млрд руб.

Итоговая оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ВТБ — 560 млрд руб., или 104,3 руб. на бумагу. Потенциал роста равен 40,9%, рейтинг «Покупать».

Акционерный капитал ВТБ в настоящее время состоит из 5,4 млрд обыкновенных акций номинальной стоимостью 50 руб., а также двух выпусков неторгуемых привилегированных акций на общую сумму 521,4 млрд руб.
В июле 2024 года банк провел обратный сплит обыкновенных акций в соотношении 5000:1, цель которого — сделать торговлю данными бумагами более удобной для инвесторов. 
Доля обыкновенных акций банка, в свободном обращении 17%.
Рыночная капитализация обыкновенных акций ВТБ = 398 млрд руб.
www.finam.ru/publications/item/aktsii-vtb--deshevyy-spekulyativnyy-instrument-20241125-1734/