План Диван 11.11.2024.

ДОБРОЕ УТРО УВАЖАЕМЫЕ И ЛЮБИМЫЕ ТЕЛЕЗРИТЕЛИ!

НАСТРОЕНИЕ РЫНКА  –  оптимистичное, но непонятно на долго или нет, соответственно возникли новые предположения и планы… Итак для начала о «любимом» — инфляции. К сожалению официальная инфляция не желает тормозится, показатель за последнюю неделю +0,19%, за октябрь – примерно +0,75%, за текущий год примерно +6,52%, мои предположения что за 2024г. сможем «вписаться» в 6% к сожалению не оправдались… Но теоретически пока есть шансы, что впишемся в 7,5% — в этом случае получится такой-же показатель как в 2023г. (получится, что инфляция год к году не выросла) (см. таблицу). Теперь перейдем к действиям ЦБ по этой инфляции — ставку подняли до 21% и грозят еще поднимать «без конца и края» куда-то «ввысь заоблачную», в связи с этим приведу таблицу инфляции с 2018г. и график по ставке ЦБ.

Легко можно заметить, что в любимом всеми нами (по росту бумаг и большим дивам) 2021г. инфляция составила 8,39% и с осени месячные показатели инфляции просто «ломились» вверх, значительно сильнее чем сейчас, однако ставка ЦБ на конец года была 8,5% и никто в этом ЦБ не бился в истерике по поводу роста этой-самой инфляции, каких-то там инфляционных ожиданий, и уж тем более не собирались загонять ставку за 20%… Напрашивается вопрос – а почему так? У меня честно сказать есть предположение (правда оно без оснований и без доказательств, но тем не менее) – предполагаю, что в ЦБ все-таки понимают, что нынешний официальный рост инфляции 7-9% это чушь полная – реальная инфляция выше 50%, а вот в 2021г возможно 8,39% было реальностью… Так же понимают, что бороться с инфляцией возникшей в следствии искусственного поднятия курса $ (и всех остальных валют) на 40-50%, а за валюту как оказалось мы закупаем практически все – начиная от риса и кончая лифтами, машинами, кораблями и т.д., практически невозможно. И так-же понимают, что высокая ставка «угробляет» реальную экономику, но тут похоже отношение простое – слабые загнутся, выживут сильнейше и получат то, что останется от слабейших… Соответственно цели ЦБ – 1) это получение прибыли по высокой ставке (все вроде знаем что «Ключевая ставка — это процентная ставка, под которую центральный банк страны выдаёт кредиты коммерческим банкам») ну и 2) попытка «выманить» денежную массу (которая за последние годы увеличилась) из рук людей на депозиты, соответственно снизить покупательную способность населения, что теоретически затормозит инфляцию (в  эффективности 2го пункта сильно сомневаюсь). Соответственно ставку будут держать на высоком уровне пока не начнут уменьшаться объемы кредитования (а на сегодня незаметно, что они собираются уменьшаться)…                                                                                                                                                                  Резюме: Раньше лично я особо не вдавался в подробности деятельности ЦБ и Росстата, но поскольку сейчас пришлось таки «вдаться», вроде разобрался и с большой долей уверенности считаю полным враньем то, что они нам предоставляют в виде отчетов, решений и заявлений, хотя и с хорошей целью – пополнения бюджета и недопущения недовольства и паники среди электората, но нам к сожалению от этого не легче. По официальной инфляции (теперь буду ее так называть) ждем снижения (если ничего не прилетит как в октябре с маслом), но! даже если в ноябре\декабре инфляция снизится, ставку 20 декабря все равно поднимут (ну или как минимум оставят на месте), ставку начнут снижать, только тогда, когда снизятся объемы кредитования – стараюсь следить за этим (правда это довольно затруднительно – данные по кредитованию появляются с 2х месячной задержкой (в ЦБ видимо все-таки «дураков нет», страхуются)) но тем не менее как-то «царапаюсь»…                                                    Перейдем к нашему «всему» — бумагам. Я совершенно не верил не в какие серьезные движения вверх до начала понижения ставки, но в связи с довольно неожиданным ажиотажем на нашем бумажном рынке, связанным с избранием Трампа, несколько изменю свою позицию. Предположу, что в ближайшие полтора месяца возможен довольно сильный «классический рост на ожиданиях». Предполагаю вероятность 60\40 (где 40 это за рост) по мне это довольно серьезные шансы. Росту могут поспособствовать ожидания каких-то положительных действий Трампа в нашу сторону, после начала отбывания им президентского срока с января 2025г. (лично я в это не верю, но тем не менее…). Так-же этому может поспособствовать замедление официальной инфляции в ноябре\декабре (если конечно оно будет) соответственно появление ожиданий по снижению ставки ЦБ к весне. Так-же росту будут способствовать уже объявленные очень даже приличные дивиденды в декабре\январе. Ну и не списываем в утиль «широко известный в узких кругах» мистический фактор — новогоднее ралли (абсолютно непонятно откуда это ралли берется, но людей, до потери пульса верящих в него полно).  Итак — есть ни как не обоснованное экономически, но тем не менее довольно реалистичное предположение на вверх. Как говориться — если звезды (выше перечисленные) сойдутся, ну и если Трамп не начнет «гадить нам на голову» раньше срока…                                                                Общая позиция по бумагам практически не изменилась, все мои бумаги где-то очень далеко вверху, соответственно при выходе в минимальный плюс (если случится вышеописанное новогоднее чудо) продаю абсолютно все и перекладываюсь в депозит. Новые деньги туда-же. Какие-либо покупки бумаг буду планировать только при признаках снижения ставки (когда это будет – через 2 месяца или через 2года предсказать невозможно). Хоть рынок и на низах, но когда будет рост совершенно непонятно. В движение рынка выше прошлых хаев не верю – отсюда и план по продажам при приближении к ним.

P.S. Планы по бумагам (внизу) – актуальны на день выхода статьи, некоторые из них не меняются продолжительное время, другие меняются еженедельно полностью или частично. (Сегодня значительные изменения в Фосагро)

ГАЗПРОМ – «Национальное достояние» умерло как минимум до лета 2025г. Даже не вспоминаю его. Хотя все так-же считаю, что перспектив полно, но все эти перспективы разбиваются о недостоверные отчеты и следовательно — не понятно куда пропадающую прибыль. Лично я постараюсь до возобновления выплат дивов с Газпромом не связываться.

СБЕРБАНК – П –  До снижения ставки ЦБ планов нет.

ФОСАГРО   — По бумагам можно предположить цели – прошлые хаи (за 10 000 как говориться не поручусь, но диапазон 7500 — 8500 вполне вероятен) но для «похода» к этим «туманным далям» необходимо четко, без опозданий выплачивать квартальные дивиденды в полном объеме, без этого – никак, ну и естественно необходимо понижение ставки ЦБ. Ннда – они как будто меня услышали и задвинули очень даже приличные дивы за 3кв. Так-же вышел отчет по МСФО за 3кв., отчет в целом хороший – выручка растет, прибыль растет, вроде-бы все замечательно, но есть один неважный фактор «убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности» -24млрд. с копейками (этот убыток «сожрал 2\3 от прибыли за 3кв.). К сожалению в своей прошлой жизни я не был связан с экспортом или импортом и практики расчетов этого убытка или прибыли не имею, так-что пытался разобраться на общих основаниях – к сожалению темный лес… (разочарую  тех кто думает, что тут все просто – дешево или дорого продать валюту полученную за товар за отчетный период (месяц или квартал) – это не так… Большую роль играют всякие — переоценки валютных остатков на валютных счетах, кредиторские\дебиторские задолженности в валюте, отложенные доходы\расходы по курсовым разницам, какие-то даты признания расходов по приобретению и т.д.) – Кстати кто реально в курсе этого вопроса и может человеческим языком кратко разъяснить – пишите, возможно приму к сведению. Ну а я решил пока «забить» на этот момент, ну считать примерно так – в прошлом кв. было (+19млрд.), в этом кв. (-24 млрд.) – да и хрен с ними, будем думать, что в следующем кв. будет опять (+10+20 млрд.), ну и про курс $ совсем незабываем, он все-же влияет на этот показатель. Кстати средний курс $ в 3кв. был около 87-88 деревянных (см. график), а в 4кв. (если все будет идти как сейчас) средний курс составит примерно 95-97деревянных за $, следовательно можем предположить возникновение уже  «прибыли от курсовых разниц по финансовой деятельности» (причем значительной).
Долги по кредитам предприятия — ни о чем, не хочется даже говорить о них, но все-же приведу  классический пример. Успешное предприятие может состоять из 3х человек руководителя, бухгалтера и девушки на выписке, у этого предприятия нет ничего, но оно преспокойно занимается торговлей (может производством и т.д.) на кредитные деньги — партии могу быть вагонные а могут корабельные, кредиты (долги) огромные, обеспечение кредита – товар. Предприятие при этом супер успешное – главное, что-бы была раскрученная реализация и работа велась именно под нее. Но по представлениям «рубашечных менеджеров» из всяких инвестиционных компаний (которые в своей жизни гвоздя своими руками не забили не разу, и уж тем более никогда ничего не организовывали и не раскручивали) – это будет убогое предприятие, все в долгах. Естественно, что мнение всяких неспособных к какому либо труду а тем более аналитике и имеющим интеллект «как у оладий», вчерашних «продавцов черенков к лопатам» а сегодня пристроившимися на работу в какую-то из «великих» инвестиционных компаний – я не воспринимаю и не интересуюсь, какую очередную чушь они там несут.  Итак: главное, что предприятие платит дивиденды, а развивается на кредиты и именно развивается  – строятся новые производства и расширяются старые (и все это, под уже готовую реализацию – каждый год слышим одно и то-же про квоты на экспорт из-за того, что не хватает удобрений).                                                                                                                                                                                            Ну а теперь к «святому» — к дивидендам за 3 кв. а они большие (249 руб.) – значительно больше прибыли оставшейся после вычета «убытка от курсовых разниц по финансовой деятельности». У меня на этот счет есть 2 предположения -1) «Убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности» это в большей мере бухгалтерско\бумажный показатель не играющий особой роли в реальной жизни, соответственно на дивы спокойно пустили всю прибыль (сумма более\менее сходится) благо свободных денег навалом. 2) Выплатили нераспределенную прибыль за 1 и 2кв. (по отчетам она есть, сумма так-же сходится) в этом случае – все просто, прибыли полно, как появились свободные деньги – начали выплачивать (причем сразу, не дожидаясь конца года, в 4м кв.). Второй вариант считаю наиболее вероятным. (хотя конечно хотелось-бы, что-бы события развивались по 1му варианту – и сейчас дивы большие, и за 4кв. выкатят еще больше с учетом нераспределенки… Но сомнительно, скорее 2й вариант).                                                                                                                                                                                                                Резюме: на сегодня никаких минусов в предприятии не вижу, если все будет так-же как сейчас, то возможно усиленную инвестиционную программу на 2025г. мы в выплатах дивов и не ощутим. Дивы за следующий квартал (4кв. исторически сильный) могу предположить примерно такие-же как сейчас за 3й (+\-)(если все будет нормально с fсf (на сегодня вроде денег полно)).  Главная «зубная боль» — что-бы опять не началась их «знаменитая тянучка по дивам».

ГАЗПРОМНЕФТЬ – До снижения ставки ЦБ планов нет.

НЛМК –  висит очень старинная позиция, при выходе в плюс продаю. Допускаю, что выплатят промежуточные дивы, но вероятность не очень — 50\50 примерно.

СЕВЕРСТАЛЬ – Лонг от 1965,6 (14.05.2024.). По компании все так-же предполагаю, что из металлургов на сегодня они лучшие, активов за рубежом нет, экспорта тоже нет, все производство на Россию, и с учетом того, что компания – самая приближенная к руководству страны, госзаказов (с учетом ситуации в стране) должно быть «море необъятное». Дивы за 3кв – большие. В сильную просадку реализации их продукции в 2025г. – не верю. При выходе в плюс продаю.

ММК – До снижения ставки ЦБ планов нет.

НОВАТЭК  – Лонг от 1713,4 от 20.10.2023. При выходе в плюс всего портфеля возможно закрою с убытками (позиция небольшая, за 2023г. был общий плюс более 30%). Но пока еще не решил – дивы платят, перспективы, хоть и отдаленные но есть, в общем не «горящая» и не напрягающая позиция (совсем не как Газпром или Норникель)

РОСНЕФТЬ   — До снижения ставки ЦБ планов нет.

ЛУКОЙЛ – До снижения ставки ЦБ планов нет.

ЧЕРКИЗОВО – До снижения ставки ЦБ планов нет.

МТС –  До снижения ставки ЦБ планов нет.

ИТОГ ЗА СЕНТЯРЬ\ОКТЯБРЬ: все позиции висят, сделок не было.

ДАННАЯ МЫСЛЬ, НА БУМАГЕ ИЗЛОЖЕННАЯ, ЯВЛЯЕТСЯ ЛИЧНО МОЕЙ ВЫДУМКОЙ И ПЛАНОМ РАБОТЫ ПРИ БЛАГОПРИЯТНОМ СТЕЧЕНИИ ОБСТОЯТЕЛЬСТВ НА РЫНКЕ АКЦИЙ,  СОВСЕМ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ИЛИ ТОРГОВОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.