Что ожидать от ключевой ставки в 23%: реальность или маловероятный сценарий?

Повышение ключевой ставки до рекордных уровней — тема, волнующая как инвесторов, так и простых граждан. Экономическая ситуация в России, как и во всём мире, меняется под воздействием различных факторов, и прогнозы о возможности увеличения ставки до 23% вызывают закономерные вопросы о последствиях для бизнеса и населения. В этой статье мы рассмотрим сценарии развития событий, представленные экспертами, и проанализируем, к чему может привести подобный рост.



Начнём с того, почему обсуждается возможность повышения ключевой ставки до 23%. Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов связывает это с инфляционными ожиданиями, которые могут достичь 8% в 2025 году. В таком случае Центральному банку придётся повышать ставку для сдерживания инфляции, и этот процесс может привести к тому, что ставка поднимется до ранее невиданных уровней.

Основной сценарий ВТБ подразумевает инфляцию на уровне 6% и ставку в среднем 19%. Однако ситуация может выйти за эти пределы, если рынок труда и бюджетная политика продолжат оказывать инфляционное давление. Важно отметить, что последние годы российская экономика сталкивается с серьёзными вызовами: ростом заработных плат, высокими бюджетными расходами и волатильностью цен на нефть, что только усугубляет инфляционные риски.

Рассмотрим, что произойдёт, если сценарий с повышением ставки до 23% станет реальностью. В первую очередь, это повлияет на доступность кредитов. Уже сейчас с ключевой ставкой в 19% компании и частные лица сталкиваются с высокими процентами по займам. Рост ставки ещё на несколько пунктов приведёт к тому, что кредиты для бизнеса станут практически недоступными, что замедлит развитие и инвестиции. Малый и средний бизнес окажется в особенно трудной ситуации, так как их финансовые потоки и так ограничены.

Для частных лиц ситуация будет аналогичной: ипотека, автокредиты и другие формы заимствования станут дорогими. Это неизбежно скажется на потребительской активности, что в свою очередь ударит по розничной торговле и другим секторам экономики. Цены на товары могут снизиться из-за сокращения спроса, но это не компенсирует общий негативный эффект от роста ставок.



Риски рецессии и стагфляции
Один из самых серьёзных рисков, связанных с резким повышением ставки, — это рецессия. Экономика может начать «охлаждаться» быстрее, чем планировалось, что приведёт к стагфляции — состоянию, при котором высокий уровень инфляции сочетается с низкими темпами экономического роста. Это, пожалуй, худший сценарий, так как в такой ситуации крайне сложно найти эффективные меры для стимулирования экономики.

С учётом того, что государственные расходы планируются на уровне 41,5 трлн руб. в 2025 году, что на 9% выше, чем в 2024-м, можно ожидать серьёзного инфляционного давления. Если бюджетные расходы останутся высокими, это создаст дополнительные проблемы для Центрального банка, которому придётся выбирать между сдерживанием инфляции и стимулированием экономики.

Не все эксперты столь пессимистичны. Например, Андрей Ванин из «Газпромбанк Инвестиции» считает, что ставка выше 20% возможна только при устойчивом ускорении инфляции, чего пока не наблюдается. Он отмечает позитивное влияние текущего роста ставки, которое уже замедляет инфляционные процессы. Однако, если экономическая ситуация ухудшится, то переход к экстремально высоким ставкам всё же возможен.

Олег Кузьмин из «Ренессанс Капитала» также полагает, что 20% — это максимальный уровень, выше которого ЦБ не пойдёт, если не произойдёт падение цен на нефть или ослабление курса рубля. Похожее мнение разделяет Никита Кулагин из Совкомбанка, указывая на необходимость учитывать бюджетную политику и возможные колебания на энергетических рынках.

Есть ли альтернативы повышению ключевой ставки до столь высоких уровней? Экономисты сходятся во мнении, что основной вызов — это сбалансировать бюджетную политику. Огромные бюджетные расходы, особенно если они будут профинансированы за счёт государственных контрактов в начале 2025 года, могут только усилить инфляционное давление. Для того чтобы избежать крайнего повышения ставки, потребуется жёсткая фискальная политика, направленная на сокращение бюджетного дефицита и контроль над расходами.

Центробанк также может рассмотреть другие меры для контроля над инфляцией, такие как ужесточение контроля над денежной массой и введение дополнительных ограничений на кредитование. Однако в нынешней политической и экономической ситуации такие меры могут оказаться непопулярными.

Повышение ключевой ставки до 23% — это крайний сценарий, который, хотя и маловероятен, не может быть полностью исключён. Экономика России находится под давлением множества факторов: растущие заработные платы, высокие бюджетные расходы и неопределённость на мировых рынках нефти создают сложные условия для контроля инфляции. Если инфляция в 2025 году действительно достигнет 8%, Центральному банку придётся принимать жёсткие меры, чтобы сдержать её.



Для бизнеса и потребителей это будет означать высокие издержки на заимствования и снижение доступности кредитов, что может привести к сокращению экономической активности и рискам рецессии. Однако при грамотной бюджетной и денежно-кредитной политике есть возможность избежать столь экстремальных мер. Важно внимательно следить за экономическими показателями и действиями Центрального банка, чтобы понимать, как они будут влиять на дальнейшее развитие ситуации.