Размышления про инфляцию

В последнее время все чаще появляются скромные подозрения, что инфляция на самом деле несколько выше, чем декларирует Росстат. Часто инфляцию сравнивают со ставкой рефинансирования, и если продолжается рост кредитования по такой ставке, то, считается, что инфляция выше, чем эта ставка. (речь идет именно о росте кредитования, а не просто о наличии хоть какого-то кредитования). Кредитование физлиц замедляется, кредитование коммерческих фирм продолжает расти. Вроде бы сигнал нейтральный, т.е. ставка рефинансирования достигла уровня инфляции и начинает воздействовать на рост кредитования. Но кредитование физлиц в основном замедлилось из-за отмены льготной ипотеки, поэтому влияние ставки на замедление роста кредитования физлиц не очень понятно. Нужно еще два три месяца что бы окончательно в этом убедиться. Но уже сейчас с некоторой долей вероятности можно сказать, что ставка и инфляция уже близки.

Видимо последние полтора года ставка была ниже инфляции, что продолжало раскручивать маховик кредитования и, в свою очередь, инфляцию.

Часто подозрения в высокой инфляции всерьез не обсуждаются, по причине высокого роста ВВП и роста реальных располагаемых доходов населения (РРДН). ВВП вырос на 4,1% во втором квартале 2024, и РРДН выросли на 9,6% во втором квартале 2024 года ко второму кварталу 2023 года. Если такие прекрасные показатели развития экономики, то какаия именно инфляция не так и важно.

Однако надо понимать, что рост ВВП и РРДН выражены в реальных (очищенных от инфляции) цифрах. Т.е. из номинального ВВП и номинального дохода населения вычли инфляцию (7 процентов по итогам 2023 года) и получили эти цифры. А если вычесть более реальную инфляцию. Например 16% (что было равно ставке рефинансирования в конце второго квартала  и не замедляло рост инфляции). Тогда надо эти цифры 4,1% и 9,6% уменьшить еще примерно на 9 процентов. (Правильно не отнимать, а делить на коэффициенты, но на близких к 1 числах, результаты очень близки). Тогда получаем, что по ВВП не 4,1%, а 4,9%, но не роста, а ПАДЕНИЯ. По РРДН вместо роста на 9,6% остается рост на 0,6% (в 16 раз меньше). А может инфляция была не 16%, а 18 или 20. Совсем другая картина состояния экономики получается.


rosstat.gov.ru/
rosstat.gov.ru/folder/13397#   - Реальные располагаемые денежные доходы населения по Российской Федерации (новая методология)