Как на самом деле работает SIP в США?

Рынок данных стал одной из ключевых составляющих финансового мира, особенно в свете развития электронных торгов и автоматизации. В центре этого процесса находится Nasdaq, биржа, которая за последние десятилетия не только превратилась в глобального лидера, но и сформировала новые стандарты и подходы к использованию данных в финансовой системе.

Рынок данных Nasdaq охватывает широкий спектр услуг и продуктов, включая котировки, отчеты о транзакциях, исторические данные и аналитические инструменты. Важность этих данных невозможно переоценить: они служат основой для принятия решений трейдерами, инвестиционными компаниями и алгоритмическими торговыми системами. В условиях растущей сложности и фрагментации рынков, доступ к качественным и оперативным данным становится конкурентным преимуществом, позволяющим участникам рынка эффективно управлять своими активами.

Одним из центральных элементов экосистемы Nasdaq является SIP (Session Initiation Protocol). Эта система объединяет данные с различных торговых площадок и обеспечивает их централизованное распространение, что способствует формированию NBBO (National Best Bid and Offer). NBBO используется как основной индикатор для оценки качества исполнения сделок и соблюдения торговых правил.

Пример на простом языке:

Представьте себе шумный рынок, где торгуют не фруктами, а акциями. На этом рынке куча мелких лавочек (бирж), и каждая выкрикивает свои цены. Но чтобы никто не терялся в этом хаосе, нужен кто-то, кто будет собирать все эти крики и выводить самую честную цену на табло. Вот этим и занимается SIP — как добросовестный распорядитель на базаре, он объединяет все данные о ценах и объемах торгов со всех бирж и выдает одну единую цифру, называемую NBBO. 

Существуют два основных SIP в США. Один для акций, торгующихся на NYSE, а другой для акций, торгующихся на NASDAQ, которую мы уже упоминали. Эти SIP контролируются консорциумом бирж и регулируются SEC, что в очередной раз нам говорит о важности данных систем для финансового рынка США.

Однако, несмотря на свою ключевую роль, SIP сталкивается с рядом вызовов, основным из которых является проблема задержки (латентности) данных, которая затрудняет использование SIP для HFT (информация передаётся по проводам, а свет не мгновенно может добежать до SIP, из-за чего возникает задержка, которая стоит трейдерам денег). Кроме того, географическая задержка, возникающая при передаче данных, также создает дополнительные сложности (участники рынка, живущие ближе к финансовому центру, имеют преимущество по сравнению с теми, кто живёт на отдалённых уголках). Эти факторы ведут к тому, что самые передовые участники рынка предпочитают создавать собственные системы обработки данных, что подрывает роль центральной SIP.

График показывает нам, что улучшения за последние годы сократили задержку с 6 миллисекунд до 0,015 миллисекунд, это все еще недостаточно для некоторых автоматизированных трейдеров. 

Также критики данной системы указывают на то, что SIP стимулирует фрагментацию рынков, увеличивая сложность и затраты на торговлю, что в свою очередь может привести к снижению качества котировок и усложнению процесса обеспечения прозрачности и справедливости торговых операций.

В ответ на проблемы, регуляторы и участники рынка рассматривают альтернативные подходы к организации рыночных данных. Одной из предложенных инициатив в 2020 году от SEC является разрешение создания конкурирующих SIP систем, которые могут работать параллельно, предоставляя участникам рынка выбор между различными поставщиками данных, что в конечном итоге приведёт к улучшению стандартов их работы.

В конце хочется сказать, что рыночные данные играют важнейшую роль в современной финансовой системе, обеспечивая участников рынка информацией. Однако текущая система SIP нуждается в улучшении для соответствия современным требованиям. Инновации и конкуренция могут стать ключевыми факторами в будущем развитии рынка данных, обеспечивая его эффективность.

Если хочешь получать больше информации про высокочастотную торговлю, арбитраж и профессиональный трейдинг, то переходи в наш telegram-канал: @viking_algotraders