Как инвесторы обогащаются на долгах разоренной Украины

Как превратить долги воюющей страны, которая уже официально находится в состоянии дефолта, в отличную золотую жилу? Оказывается, способ есть.

В комментариях опять скажут, что я специально разжигаю в своём блоге полито-сpa4💩, но речь в первую очередь про движение капитала и и финансы, а также про цинизм и беспринципность больших денег.

👉Bloomberg на днях опубликовал интереснейшую заметку о том, как западные инвест-фонды извлекают бешеную прибыль из украинских долгов почти без всяких рисков для себя.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📉Чем хуже, тем лучше

🇺🇦Зарубежные инвесторы начали скупать украинские облигации еще весной 2022, когда уровень неопределенности зашкаливал. Но их расчет был на то, что, как только СВО окончится, цены на украинские облиги резко вырастут. СВО до сих пор не закончилось, однако деньги всё это время текут рекой.

💰В частности, фонд Arkaim Advisors выиграл из-за того, что 2 года назад скупил долговые обязательства трех корпораций Украины – госкомпании «Нафтогаз», «Украинских железных дорог» и горнодобывающей компании «Метинвест».

🚀Облигации этих украинских компаний обеспечили одну из самых высоких доходностей на развивающихся рынках – около 73%, 52% и 19% соответственно, в то время как средний показатель для компаний-аналогов с «мусорным» рейтингом составляет всего 9,4%. Условно говоря — купив бонды «Нафтогаза» по 1000 $ за штуку, инвесторы стали получать купонами по $730 в год на каждую бумагу.

😈Ничего личного, просто бизнес

🔥Идея на первый взгляд выглядела безумной (Украина даже до СВО была, мягко говоря, ненадежным заемщиком), но в итоге принесла миллионы долларов. Всё дело в деньгах, которые беспрерывно отправляют на Украину западные спонсоры.

💸Большая часть «помощи» идёт не в реальную экономику Украины, как могло бы казаться со стороны, а на оплату украинских долгов все тем же зарубежным инвесторам. Такой вот круговорот капитала – из одного западного кармана в другой западный карман.

«Долги Украины – это не единственные активы в нашем портфеле. Мы также инвестируем в высокодоходные облигации компаний из других стран, чтобы диверсифицировать риски. Но украинские облигации опередили всех и сейчас составляют более 10% портфеля», — пояснил главный инвестиционный директор фонда Дмитрий Грико.

При этом сам «Нафтогаз» берёт деньги на обслуживание долга у ЕБРР (Европейского банка реконструкции и развития), тоже под проценты. И возвращать эти долги придется тоже, но позднее. Скорее всего, они лягут на плечи налогоплателььщиков в самой Украине, а западные частные инвесторы свои деньги так или иначе получат назад с хорошей прибылью — что уже и происходит.

🤷‍♂️Как говорится, ничего личного, просто бизнес. И бизнес, судя по всему, идёт замечательно.

😎Денег нет, но вы держитесь

📈При этом долги самой Украины только увеличиваются, причем как на уровне страны, так и на уровне госкомпаний. На конец 2021 г. госдолг страны составлял 48,9% от ВВП, к концу 2023 г. он вырос до 85% ВВП (для сравнения — у РФ было 19,7% на конец 2023). Впрочем, это вполне себе по-европейски. У ЕС в целом долг ~82% от ВВП. У Италии, Испании, Франции, Бельгии, Великобритании — больше 100%. Так что можно ещё занимать и занимать. А расплатиться в крайнем случае можно землей, если она у них останется. И это сейчас даже не намек на военные территориальные потери, а отсылка к тому, что приличная часть земель и так уже либо продана, либо отдана в аренду иностранным инвесторам.

Совокупный госдолг увеличился с 98 млрд $ в 2021 г. до 152 млрд $ в июне 2024 (за год вырос почти на 20%). Структура долга такова: 71 млрд $ приходится на международные объединения, 42 млрд – на украинцев и местный бизнес, 7,5 млрд – на другие страны. Плюс есть еще 19,7 млрд $ долгов по еврооблигациям, по которым пока действует мораторий на выплаты.

⛔️В начале августа Зеленский подписал закон о реструктуризации, который разрешил Украине в одностороннем порядке НЕ выплачивать долги по кредитам до октября 2024. В августе должен был быть выплачен долг частным иностранным кредиторам на сумму около 20 млрд $, но выплаты не состоялись. Агентство Fitch на днях понизило рейтинг Украины до уровня RD (ограниченный дефолт).

❗Вот вам ярчайшее воплощение фразы «Покупай, когда льётся кровь!» в самой что ни на есть реальности.

🎯Резюме

Иногда облигации заведомо банкрота могут стать отличным способом наживы для того, кто знает или чувствует возможности.

🚀Чем-то похожим стали для российских инвесторов облигации Роснано. Корпорация погрязла в долгах и точно не смогла бы сама расплатиться с займами, но ей на помощь пришло государство и бюджетными средствами погасило долги. Те, кто рискнул и закупился бумагами Роснано на обвале — получил отличную прибыль за счет денег остальных налогоплательщиков.

💥Кстати, после позавчерашнего массированного «удара возмездия» по энергетической инфраструктуре, Украине с финансовой точки зрения придется ещё тяжелее. Из строя выведены электроподстанции — сателлиты последних трех украинских АЭС. По самим АЭС, конечно же, никто в здравом уме бить не стал, но чтобы вывести их из энергобалансовой игры, были перерублены открытые распределительные устройства (ОРУ). К слову, точь-в-точь как это сделали ВСУ применительно к Запорожской АЭС. Сама станция цела, но ее избыточную мощь просто некуда девать.

⚡Киеву пришлось в 4 раза нарастить импорт электричества из Европы, в частности из Румынии. Учитывая, что «зима близко» ©, значительные средства (сотни миллионов евро) придется дополнительно выделять на закупку электричества, ремонт собственной инфраструктуры и обеспечение тепла/света для промышленности и населения альтернативными методами.

🤔Будет ли финансовая поддержка Украины со стороны спонсоров вечной и безусловной — вопрос открытый. Так что для западных инвесторов сейчас главное — не проморгать точку выхода.

И ещё раз — статья не про то, как на Украине всё плохо и как где-то тут (или там) всё хорошо. Статья про то, что миром, к сожалению, правят большие деньги — и им плевать, на чем и на ком наживаться. Увы.