Расчет стоимости акции Северсталь методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

ПАО «Северсталь» — одна из ведущих горно-металлургических компаний в России, которая активно занимается производством и переработкой стали.

Исходные данные
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — в год. 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 08.07.2024 — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Компания относится к металлургической отрасли (Steel).
2. В среднем компания росла на 6,48% в год. Это говорит о том, что Северсталь демонстрирует более динамичное развитие по сравнению с конкурентами. (у НЛМК — 4,6%, у ММК — 3,5%).
3. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 70,43%. Для отрасли Steel это значение считается нормальным.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 6,44%. Это значение находится в пределах нормы для отрасли.
5. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 3,41%. Это также считается приемлемым уровнем для сталелитейной отрасли, что свидетельствует о эффективном управлении.
6. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составляет 3,47%.
7. Медиана доли сальдо составляет 1,82%. Другие доходы и расходы не оказывают значительного влияния на общий доход компании, что является положительным моментом.

Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,177% в долларах.
На основании данных A. Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024).
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024).
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,76% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) равен 23,28%. Это довольно высокий показатель, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестициями в компанию.

Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,00% в год, то, просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций, получим, что 1 акция Северстали должна стоить 1 279,78 рублей. Это на 7% меньше текущей рыночной котировки, что может указывать на незначительную переоцененность акций.

Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале.

В таблице вероятности текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 16% и темп роста — 5%. С учетом текущих экономических условий и стратегии компании, вероятность того, что Северсталь сможет поддержать такой темп роста, достаточно высока. Например, компания активно развивает новые продукты и наращивает объемы продаж на внутреннем рынке, что может способствовать устойчивому росту в будущем.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.