Необходимость акций при текущих ставках

Вот центральный банк на очередном заседании поднял ключевую ставку до 18%, и я задумался о математике, на которую рынок опирается в долгосроке.
Что такое КЧ 18%?
Это доходность по депозитам около 16–17%, доходность ОФЗ больше 15%, и это без рисков, вы можете зафиксировать огромную купленную доходность на 10+ лет. Давайте мы возьмём флоутеры и корпоративные облигации и получим доходность 20% при небольших рисках.

Что же нам даёт рынок акций?
Это риск падения/роста цены бумаги + максимальная дивидендная доходность в 15–16%, а у большинства бумаг с дивидендами около 10–12%. Не стоит забывать, что дивидендный гэп ещё нужно и закрыть, а у компаний при высокой КЧ могут начаться проблемы с долгами.

Теперь давайте займёмся математикой и сосчитаем ставку дисконтирования (под индексом берём соответственный фонд):

1) Кумулятивная модель: безриск ставка + все риск-премии.
Вводные: безрискованная ставка 15%/15%, темп инфляции 7%/4%, операционный риск 2%/1,5% (Я не брал в расчёт деловой, ликвидный, юридический риск, так как мы оцениваем индекс, и страновой, так как мы дома).
Ставка дисконтирования 2024: 24%.
Ставка дисконтирования 2025: 19%.

2) Модель капитальных активов (CAPM, формула Шарпа): безриск ставка + (сред. доходность – безриск) * Beta.
Дополнительные вводные на 1/2 года: средняя доходность ММВБ Бруто 14,6% за 7 лет, Beta = 1,05 (возьмем индексный фонд).
Ставка дисконтирования 2024: 15,35%.

Интересный взгляд из-за океана: профессор Нью-Йоркского университета Дамодаран публикует премию за инвестирования в разные страны, так вот ERP = 11,18%$, и если добавить данные начала 2024 г., то выходит 20% в рублях, сейчас эта цифра будет равна около 23% (рост доходности ОФЗ).
То есть рынок акций должен нам давать премию минимум в 23%, чтобы мы в него вложились, чем в рынок облигаций/депозитов.

Даст ли ММВБ доходность выше ставки дисконтирования, премий рисков? Маловероятно.

В итоге мы имеем одну из лучших за 20 лет безрискованную доходность, которая войдёт в историю, из чего складывается непривлекательность рынка акций и необходимость большей аллокации в безрисковые активы.
Буду благодарен критике если посчитал, что то неверно.