Завьялов Илья Николаевич про ставку ФРС.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

В этом году мы по-прежнему ожидаем снижение ставок на 75 базисных пунктов. Данные, вероятно, подтверждают сокращение как минимум к сентябрю, если не к июлю. На наш взгляд, данные уже подтверждают сокращение в июле, но это маловероятно.

Одна вещь, которая становится предельно ясной для всех, и о которой мы говорили в течение нескольких месяцев, заключается в том, что снижение процентной ставки в преддверии выборов будет представлено как помощь действующим властям всеми теми, кто стремится их сместить. Политическая реакция на сокращение расходов ФРС, какой бы незаслуженной она ни была, может создать долгосрочные угрозы как для самой Америки, так и для денежно-кредитной политики.

При этом ежедневные напоминания о том, что дефицит растет, скорее всего, скажутся на долгосрочной кривой доходности. Рост доходности будет обусловлен “нормализацией” кривой доходности и возвратом премии за риск. Первый стоп-сигнал будет равен 0, затем, возможно, достигнет 20 базисных пунктов в промежутке 2-10 лет. Кроме того, я думаю, что мы можем навсегда исключить инвертированные кривые доходности как очень полезный сигнал о предстоящей рецессии.


Кривая доходности 2-10 лет

Что касается акций, то мы, безусловно, наблюдали “делеверидж”, когда хедж-фонды, в частности, сокращали как свои длинные, так и короткие позиции.

Это способствовало тому, что за неделю индекс S&P 500 потерял 2%, Nasdaq — 3,7%, а Russell 2000 вырос на 1,7%. Это следует из соотношения Russell 2000 и S&P 500. Равновзвешенный S&P 500 снизился “всего” на 0,1% за неделю, снова опередив S&P 500 и сократив самый большой разрыв между этими двумя индексами, который мы наблюдали за долгое-долгое время.

Трудно поверить, что эта неделя началась с вопросов о покушении на убийство (на которые не было получено полного ответа), опасений по поводу усиления санкций, связанных с чипами, и даже разговоров о готовящемся нападении на Тайвань (доказательств которого мы не видели), и с помощью Группы геополитической разведки мы ответили: мнение, что это были какие-то очень вводящие в заблуждение и вырванные из контекста заголовки из японского ежегодного оборонного доклада о военной деятельности Китая вокруг Тайваня.

Все это повлияло на рынки, и мы знаем, что у нас был “де-гроссинг”, но мы сомневаемся в том, что у нас был “де-рискинг”.

«де-гроссинг» — это сокращение длинных и коротких позиций. Часто это “упрощение” сложных портфелей. Как правило, это стратегия хедж-фонда / квантового фонда / CTA. Она может использоваться в стратегиях “паритета рисков” (стратегиях, которые пытаются использовать корреляции и волатильность акций, облигаций и сырьевых товаров для получения прибыли).

«Де-рискинг» — это фактическая продажа. Где страх начинает влиять на принятие решений. Где активы продаются не для того, чтобы купить другие активы, а чтобы уменьшить кредитное плечо или риск.