Коррекцию Bitcoin обусловили хедж-фонды и длинное сжатие

Новость о возврате средств бывшим клиентам Mt.Gox на $10 млрд стала самой обсуждаемой в криптопространстве на этой неделе. Полагаясь на ее влияние, противники криптовалют поспешили объявить о начале медвежьего сезона. Так, экономист Питер Шифф съязвил в адрес покупателей ETF, которые предпочли Bitcoin:

«Возврат с Mt.Gox еще даже не начался, а покупатели Bitcoin-ETF уже фиксируют падение на 24% по отношению к золоту… Сколько пройдет времени, прежде чем они осознают ошибку?»

Но это лишь поверхностный взгляд на природу ценообразования. Вчера мы рассказали, почему возврат клиентам Mt.Gox не будет иметь долгосрочных негативных последствий. Сегодня пройдемся по причинам возникшей коррекции.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Первая – очевидная и банальная – заключается в фиксации прибыли при обновлении ценового рекорда. Например, киты-долгосрочные держатели установили рекорд, продав за две недели июня монет на $1,2 млрд.

Источник изображения: cryptoquant.com

Вторая причина кроется в «длинном сжатии», когда излишний оптимизм на рынке деривативов приводит к избытку длинных маржинальных позиций (и росту ставки финансирования), а падение цены вызывает каскад ликвидаций. За прошедшие сутки принудительно было ликвидировано бычьих позиций на $157 млн.

Источник изображения: coinglass.com

Третья обусловлена продажей хедж-фондами Bitcoin на спотовом рынке. Пока цена оставалась вблизи максимумов, а трейдеры преимущественно открывали длинные позиции, арбитражная торговля процветала. Хедж-фонды продавали фьючерсные контракты на CME и на ту же сумму покупали монеты на спотовом рынке (в том числе через ETF). Доход формировала положительная ставка финансирования (разница в стоимости между контрактом и базовым активом).

Источник изображения: theblock.co

Как только ставка финансирования вернулась к нейтральному уровню, хедж-фонды принялись за перебалансировку позиций (закрытию фьючерсных контрактов и продаже Bitcoin на спотовом рынке).

Сейчас рынок приходит к равновесию, так как долгосрочные держатели сократили фиксацию прибыли, ушел перегрев на рыке деривативов, хедж-фонды сбавили продажи на спотовом рынке, а напуганные инвесторы «переварили» новость о влиянии Mt.Gox.

Источник изображения: инфографика StormGain

После затяжной семидневной распродажи 25 июня был зарегистрирован символический положительный приток в Bitcoin-ETF в размере $31 млн.

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)