Газпром - стоит ли покупать по текущим?

Газпром — пора брать?
А если есть в портфеле, что делать? Продать?

Это одни из самых популярных вопросов в последнее время.

Акции газового гиганта практически обновили минимум 2023 года в 137 руб. И снизились на отмене дивидендов на 13%.
Считаю, что здесь нет идеи и лучше держаться от акций подальше.

Почему:

1️⃣ Во-первых, акция недешевая. Многие ошибочно путают цену и ценность. И падение цены расценивают как — «хороший дешевый актив». Это ошибочный расчет.
Текущие показатели Газпрома: EV/EBITDA = 4.8, долг/EBITDA= 2.96.

Для примера:

• Лукойл: EV/EBITDA = 2,4, долг/EBITDA= -0,39.
• Роснефть: EV/EBITDA = 2, долг/EBITDA= 0,9.
• Новатэк: EV/EBITDA = 4.2, долг/EBITDA= 0.

То есть для диверсификации портфеля можно взять «дешевых» Лукойл и Роснефть. Дивиденды идут бонусом.

2️⃣ Во-вторых, компанию ждет существенный CAPEX (инвестиции) в текущих условиях и переориентация на Восток. С учетом того, что у компании отрицательный денежный поток, высокая долговая нагрузка, то это будет оказывать давление на котировки.

3️⃣ В-третьих, НДПИ до 2026 года, путем которого решен вопрос с дивидендами в пользу государства. В то время как инвестор обделен дивидендами. НДПИ это прямой расход компании, который снижает ее чистую прибыль.

Поэтому считаю, что включать Газпром в портфель рано, и абсолютно не удивлюсь, если котировки плавно сползут к 100-110 руб. за акцию. Не понимаю позицию «хороший актив, все равно компания не исчезнет». Возможно, это было бы логично, если на рынке не было идей в акциях и в облигациях, и не было бы депозитов с доходностью 14-16%.

Просто у меня есть идеи на рынке и Газпром меня с риском падения, дороговизной абсолютно не привлекает.