ЦБ

КОСТИН НЕ ОЖИДАЕТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА ЗАСЕДАНИИ ЦБ 26 АПРЕЛЯ, ЭТО МОЖЕТ ПРОИЗОЙТИ В III КВАРТАЛЕ

Ожидания от заседания ЦБ

Завтра состоится опорное заседание Банка России, на котором регулятор вслед за Минэком обновит прогнозы по основным макропоказателям. Ожидания сводятся к тому, что ЦБ повысит прогнозы по росту реального ВВП и кредитования на фоне устойчиво высокого экономического импульса в первом квартале. Неплохо было бы изменить и прогноз по инфляции на более близкий к реальности. 2.33% с начала года по 22 апреля никак не согласуются с целью 4.5% на конец года. Инфляция идёт по траектории 6% в оптимистичном сценарии. Конечно, ждать такого резкого пересмотра не стоит, скорее условные 5% как у Минэка (хотя в их прогнозе есть свои несоответствия). Если резко изменить прогноз по инфляции регулятор не может, то повысить таргет по ставке (до 15-16% в среднем по году) — вполне, чтобы охладить оптимистов и ждунов ралли.

Казалось бы, инфляция 7-8% на данный момент, ставка — 16%, реальная ставка — около 8% (исторически высокая). Зачем в таких условиях продолжать жёсткую ДКП? Ответ на этот вопрос кроется в текущей проинфляционной макросреде во всем мире и активных госрасходах (и субсидиях), которые стимулируют экономику и потребление, несмотря на жёсткую ДКП.

( Читать дальше )

В среду рынок ОФЗ практически не изменился — доходность индексного портфеля RGBI выросла на 1 б.п. – до 13,60% годовых: рынок продолжает консолидироваться недалеко от локальных минимумов с весны 2022 года.

Отметим, что на этой неделе Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции на конец года до 5,1%, что выше прогноза ЦБ (4,0%-4,5%). ЦБ может также повысить прогноз средней ключевой ставки на 2024 (с 13,5-15,5% до 15-16,5%) и 2025 годы (с 8-10% до 10-12%) — жесткая ДКП может сохраняться и далее. Кроме того, Минфин идет по плану размещения на II кв. (1 трлн. руб.), размещая преимущественно длинные ОФЗ-ПД – негативно для длинных бумаг.

Мы по-прежнему не видим факторов для устойчивого разворота котировок ОФЗ-ПД; фокус остается на флоатерах (ОФЗ и корпоративных).

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Сегодня Минфин наконец-то занял через выпуск «от 10 лет». Состоялся только один аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26243 $SU26243RMFS4, заняли относительно не много 63,534 млрд руб. (рис 1)




Минфин явно не спешит с займами. За апрель занял только 232 млрд, при плане на II квартал в 1 трлн руб. (рис 2). Т.е. либо за Май и Июнь будет по 383 млрд (т.е. объём займов будет на 65% больше апреля), либо часть квартального плана перенесут на III квартал. При этом «до 10 лет» уже заняли больше половину квартального плана. А «от 10 лет» менее 10% от плана. Дальней конец кривой давить займы будут сильней.



( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 24 апреля: 
💵 USD — ↗️ 93,2918
💶 EUR — ↗️ 99,5609
💴 CNY — ↘️ 12,8396 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессииснизился на 1,14%, составив 3 439,42 пункта. 

▫️ Требование о продаже крупнейшими экспортерами валютной выручки, как и ожидалось, продлено до конца года, сообщают «Ведомости».  

▫️ Премьер-министр РФ Михаил Мишустин на заседании правительства заявил, что доходы федерального бюджета в I кв. 2024 г. выросли более чем на 50% г/г. 

▫️ В ходе того же заседанияс докладом выступил министр экономического развития Максим Решетников. Прогноз по росту ВВП в текущем году улучшился с 2,3% до 2,8%, а вот с выходом к целевому уровню по инфляции придется подождать до 2025 г., на конец года прогноз показателя повышен с 4,5% до 5,1%. Среднегодовой курс рубля ожидается на уровне 94,7 руб. за доллар. Подробнее: government.ru/news/51420/ 

▫️ IPO. О начале подготовки к первичному размещению разработчика ПО Arenadata пишут «Ведомости». Подробнее о перспективах и самом эмитенте: www.vedomosti.ru/investments/articles/2024/04/23/1033501-razrabotchik-po-arenadata-mozhet-privlech-v-hode-ipo 

( Читать дальше )

Платежный баланс остается профицитным, это означает, что импортируется меньше товара, чем экспортируется. Если бы курс валют определялся бы фундаментальными факторами, рост профицита СТО являлся бы сигналом к укреплению рубля. Еще одной приятной новостью является сокращение оттока капитала из страны.

Но в реальном мире все немного сложнее. Однако, большинство аналитиков сходится на том, что к концу года рубль девальвируется сильнее. Это станет отличной новостью для акционеров Сургутнефтегаза $SNGSP, а также других компаний нефтяной отрасли $LKOH $ROSN $TATN $BANEP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ № 1 (18) I квартал 2024 года' от Банк России.

В I квартале 2024 г. профицит счета текущих операций увеличился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года при более существенном снижении импорта товаров и услуг, чем экспорта, и уменьшении дефицита баланса первичных и вторичных доходов за счет сокращения объемов начисленных нерезидентам дивидендов.

( Читать дальше )

Участники финансового рынка впервые обратили внимание на налоговые последствия для ипотечных заемщиков в текущей ситуации. Комбинация высокой ключевой ставки ЦБ и льготных программ создает для таких заемщиков условия для получения материальной выгоды — и соответствующего налога, который может составить значительную сумму. В профильной финансовой ассоциации предлагают освободить льготные госпрограммы кредитования от налога на материальную выгоду, поскольку и ключевая ставка, и ставка по кредиту в них не зависят ни от кредитора, ни от заемщика.

Подробнее — в материале «Ъ».

🔥 В дополнение к последнему посту, непосредственно касающемуся очередных ограничений на приобретение, использование и перепродажу никеля, меди и алюминия российского происхождения, и опосредованно — дальнейшей участи крупнейших промышленных предприятий страны — Норникеля и Русала — производящих и реализующих вышепоименованные металлы...

📌 Несмотря на все попытки импозантно выглядящих людей с экранов отечественного неполживого телевидения убедить нас в том, что ещё никогда в своей истории Россия не была так независима и самодостаточна, какова она есть сейчас, к большому сожалению, подобного рода сильные заявления в большинстве своем не имеют ничего общего с наблюдаемой нами объективной реальностью.

⏰ За последние несколько лет вектор национальных интересов совершил резкий разворот в сторону стран большого Востока. Однако сама идея подобного рода радикальных экономических преобразований, на поверку представляющих собой банальную замену звездно-полосатых символов «свободы и демократии» на красные стяги «единства рабочих и крестьян», по какой-то неведомой причине не вызывает у меня особого вдохновения. Шило на мыло, ей-богу.

( Читать дальше )

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 22 ПО 26 АПРЕЛЯ

Понедельник 22.04
• 🇦🇺 Flash PMI (апр)
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.45%, unch)

Вторник 23.04
• 🇯🇵,🇮🇳,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апр)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, мар (est. 1.458К)
• 🇺🇸 США, новое строительство, мар (est. 668К)

Среда 24.04
• 🇩🇪 Германия, IFO, мар (est. 88.9)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, март
• 🇺🇸 США, продажи товаров длительного пользования, мар (est. 0.3% мм)

Четверг 25.04
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ
• 🇩🇪 Германия, GfK Consumer Climate, мар (est. -25.9)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 215K)
• 🇺🇸 США, незавершенное строительство, мар (est. 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, ВВП 1кв24, предв (est. 2.5% квкв)

Пятница 26.04
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ (прогноз MMI: 16%, unch)
• 🇺🇸 США, PCE, мар (est. 0.3% мм, 2.6% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE, мар (est. 0.3% мм, 2.6% гг)

( Читать дальше )

На фоне снижающихся инфляционных настроений населения, аналитики позитивнее смотрят на перспективы снижения ставки. По заявлениям Эльвиры Набиуллиной, для смены вектора политики ЦБ, необходимо устойчивое снижение инфляции и инфляционных ожиданий. Когда ставку наконец-то понизят, это будет позитивом для всего рынка, а в особенности, для таких компаний, как $AFKS $MTSS $SGZH, но я бы не стал ожидать роста стоимости их акций только по этой причине, и негативом для $MOEX, которая лишится части своих доходов. Хорошо будет переоцениваться по ставке такая компания, как $SBER

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'ДИНАМИКА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН' от Банк России.

В марте 2024 г. потребительские цены выросли на 0,39% (в феврале – на 0,68%). С сезонной корректировкой в годовом выражении (далее – с.к.г.) месячный прирост цен снизился и составил 4,5%. Текущий рост цен заметно ниже наблюдавшегося в III–IV кварталах 2023 года.

Годовая инфляция практически не изменилась и составила 7,72% (в феврале – 7,69%), текущие темпы роста цен близки к значениям в аналогичный период прошлого года

( Читать дальше )