🛢 Российская нефтянка — смотрим долгосрочно
📃 Совсем недавно делал сравнительный обзор нефтегазовых компаний. В перечень для анализа в тот раз я не включал российских игроков. Тем не менее, были запросы провести аналогичный анализ только в контексте отечественного рынка. Собственно, держите.
📊 В анализ вошли 10 компаний. Среди них присутствует Транснефть — естественная монополия, специализируется на транспортировке нефти по магистральным трубопроводам. Акции компании слишком дорогие в абсолютном выражении — 147 тыс. руб. и вряд ли подойдут для среднестатистического инвестора. Вдобавок, компания не добытчик и не переработчик, поэтому «отодвину ее в сторону».
📈 В детали анализа я погружаться не буду, с таблицей вы можете ознакомиться самостоятельно (ссылка на документ). Лидерами в ходе расчетов стали: Газпром нефть, Новатэк, Татнефть, Лукойл и Сургутнефтегаз. Далее остановлюсь на каждой и дам свое видение.
Противоречило ли бы современной науке существование 5-летней эквити интуитивной торговли с параметрами, близкими к лучшим статистическим алгоритмам?
🧮 Большинство российских публичных нефтедобывающих компаний отчитались по МСФО за 1 кв. 2020 года, за исключением разве что Русснефти, которая публикует свои финансовые результаты раз в полгода, и Газпрома, которого устанешь ждать и который традиционно с большим опозданием представляет цифры. А потому самое время обновить расклад сил в этом секторе и посмотреть, как внезапно обрушившийся коронавирусный кризис начинает сказываться на финансовых мультипликаторах компаний и не открываются ли инвестиционные возможности, которыми нужно воспользоваться?
Начнём с того, что именно нефтянка оказалась одной из самых пострадавших отраслей за последние месяцы, а мы с вами узнали, что котировки цен на чёрное золото могут быть не только околонулевыми, но и отрицательными. Более того, второй квартал для этой отрасли может оказаться ещё хуже, учитывая вынужденное снижение добычи российскими компаниями в рамках ОПЕК++, на фоне весьма осторожного восстановления котировок цен на нефть, достаточно крепкого рубя и негативных последствий от пандемии коронавируса, в полной мере проявившиеся именно с 1 апреля.
Дэвид Блэнчфлауэр (David Blanchflower), — профессор экономики в Дартмутском колледже, штат Нью-Гэмпшир.
Дэвид Белл (David Bell) — профессор экономики в Университете Стирлинга.
В Великобритании и во многих других европейских странах уже наступил период депрессии.
Речь идет о том, каков реальный уровень безработицы. Проблема в том, что мы понятия не имеем, насколько она уже выросла и насколько вырастет еще.
Социальное дистанцирование оказало катастрофическое воздействие на предприятия, которые при других обстоятельствах были стабильными.
Правительство попыталось предпринять ответные меры, но оно не имеет ни малейшего представления о масштабах проблемы, которую ему придется решать.
У нас уже есть некоторые свидетельства того, насколько рухнула предпринимательская и потребительская уверенность.
Спад активности и сопутствующий ему рост безработицы, судя по всему, происходят, по меньшей мере, в 10 раз быстрее, чем в 2007-2009 гг.
Дочерняя компания Газпрома Газпром нефть удачно отчиталась за 2-й квартал и первое полугодие 2017 года, получив рекордную чистую прибыль.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «Газпром нефть», составила в 1 полугодии 2017 года 111 млрд руб., увеличившись на 23,1% по сравнению с 1 полугодием 2016 года. Успешное развитие новых проектов добычи, восстановление цен на нефть и нефтепродукты и эффективные действия менеджмента компании обеспечили рост показателя скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации) на 20,8% – до 246 млрд руб. за 1 полугодие 2017 года по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Рост показателя скорректированная EBITDA на 8,7 % квартал к кварталу обусловлен ростом добычи на Новопортовском, Приразломном и Мессояхском месторождениях, а также завершением основных этапов ремонтов на НПЗ Группы в 1 квартале 2017.
Выручка «Газпром нефти» с учетом пошлин (продажи) увеличилась в первом полугодии 2017 года на 22,5% по сравнению с показателем прошлого года – до 944 млрд руб. Выручка с учетом пошлин выросла на 1,5%, за 2 квартал 2017 г. по сравнению с 1 кварталом 2017 года, в основном вследствие роста объемов реализации нефтепродуктов. Рост сдерживался снижением цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке. Среднегодовой темп роста выручки начиная с 2008 года составил порядка 13%.
Один из крупнейших независимых производителей природного газа в России — ПАО «НОВАТЭК» отчитался за 2-й квартал и первое полугодие 2017 года. Прибыль, относящаяся к акционерам Новатек, снизилась во втором квартале и в первом полугодии 2017 года до 3,2 млрд руб. (1,08 руб. на акцию) или на 92,9% и до 74,3 млрд руб. (24,62 руб. на акцию) или на 54,1% соответственно по сравнению с аналогичными периодами 2016 года. Основное влияние на динамику прибыли оказали эффекты от продажи 9,9%-ной доли в ОАО «Ямал СПГ» в первом квартале 2016 года и от курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям). Без учета данных факторов прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», составила 33,8 млрд руб. (11,20 руб. на акцию) во втором квартале 2017 года и 78,1 млрд руб. (25,89 руб. на акцию) в первом полугодии 2017 года, увеличившись на 14,1% и 17,5% соответственно по сравнению с аналогичными периодами 2016 года. Чистая прибыль за 2016 год оказалась рекордной за всю историю компании, составив 257 млрд. руб. Среднегодовой темп скорректированной чистой прибыли за 12 лет составил порядка 5%.
Сравнительный анализ доходности акций роста по системе CANSLIM, сведенных в диверсифицированный портфель с индексом широкого рынка S&P500 (ETF-фонд SPY).
В анализе рассматривались обыкновенные акции компаний, торгующиеся на американском фондовом рынке, доступные к свободной покупке/продаже через любого профессионального участника рынка (брокер).
Как выполнялся подсчет
Кто не в курсе что такое CANSLIM (C-текущая квартальная прибыль; А-ежегодное увеличение прибыли; N-новые продукты, менеджмент; S-предложение и спрос, выпущенные акции плюс большой объем спроса; L-лидер или отстающий; I-институциональная поддержка; M-направление рынка) можно ознакомиться на сайте создателей данной системы, второго крупнейшего бизнес-издания в США Investors Business Daily http:\\investors.com
На самом деле для того, чтобы провести сравнительный анализ мне не пришлось покупать подписку на «алерты IBDs» (примерно 25$/месяц) т.к. я подписан на обычную email-рекламу этого сайта, в ежедневных письмах приходят бесплатные рекомендации с высокими composite rating компаний из ограниченного количества отраслей фондового рынка. В данном случае участвовало только 5 секторов: 16 компаний Computer & Software; 4 компании Electronics; 8 компаний Telecom; 22 компании Medical; 13 компаний Internet. Всего были отобраны 63 компании из них в секторе медиц