оборонная промышленность

Northrop Grumman (NOC) 28 октября 2021 г. отчиталась за 3 квартал 2021 г. (3Q21). Выручка составила $8,72 млрд по сравнению с $9,08 млрд в 3Q20, падение на 4%, относительно 3Q19 рост составил 2,8%. Прибыль на 1 акцию с учетом возможного размытия (Diluted EPS) по итогам 3Q21 составила $6,63 по сравнению с $5,89 годом ранее и $5,49 в 2019 г. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $8,93 млрд и diluted EPS $5,99. Скорректированный денежный поток снизился с $1,07 млрд за 3Q20 до $944 млн за 3Q21, в 2019 г. adj. FCF был $882 млн. Портфель заказов (Backlog) снизился до $74,83 млрд по сравнению с $76,6 млрд на конец 2Q21, общий backlog на конец 2019 г. составлял $64,84 млрд. Свободные денежные средства и их эквиваленты 4,06 млрд. Чистый долг $8,73 млрд. Отчет за 2Q21 можно посмотреть здесь.

За первые 9 месяцев 2021 г. выручка компании выросла на 1,7% до $27,03 млрд по сравнению с $26,59 млрд в 2020 г. и $25,12 млрд в 2019 г. за соответствующий период. Прибыль на 1 акцию с учетом возможного размытия по итогам первых 9 месяцев 2021 г. составила $26,55 против $17,05 годом ранее и $15,6 по итогам соответствующего периода 2019 г. 

General Dynamics (GD) 27 октября отчиталась за 3 квартал 2021 г. (3Q21), выручка составила $9,57 млрд по сравнению с $9,43 млрд в 3Q20, рост на 1,5%. По отношению ко третьему кварталу 2019 г. снижение на 2%. Прибыль на акцию с учетом возможного размытия (Diluted EPS) по итогам 3Q21 составила $3,07 по сравнению с $2,9 годом ранее и $3,14 в 3Q19. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $9,83 млрд и EPS $2,97. Свободный денежный поток от операций вырос с $903 млн за 3Q20 до $1,28 млрд по итогам 3Q21, в 3Q19 было $847 млн. Портфель заказов по итогам 3Q21 $88,1 млрд по сравнению с $81,52 млрд годом ранее. Чистый долг $10,53 млрд. Подробнее об отчете за 2Q21 можно прочитать здесь.

За первые 9 месяцев 2021 г. выручка компании выросла на 2,7% до $28,18 млрд по сравнению с $27,44 млрд годом ранее, за 9 мес. 2019 г. выручка была 28,58. Прибыль на акцию с учетом возможного размытия за первые 3 квартала 2021 г. составила $8,16 против $7,52 за соответствующий период годом ранее и $8,47 в 2019 г. Свободный денежный поток от операций по итогам трех кварталов составил $2,1 млрд по сравнению с $674 млн годом ранее и -$19 за 9 мес. 2019 г.

На прошлой неделе компания Boeing (BA) отчиталась за 3 квартал 2021 г. (3Q21). Выручка Boeing за 3Q21 выросла на 8% до $15,28 млрд по сравнению с $14,14 млрд за 3Q20, если сравнивать с 3Q19, то это падение на 23,5%, а по сравнению с 3Q18 (до проблем с 737 MAX), падение на 39,2%. Скорректированный убыток на 1 акцию (Adjusted EPS) по итогам 3Q21 составил –$0,6 по сравнению с убытком –$1,39 годом ранее, в 3Q19 и 3Q18 была прибыль $1,45 и $3,58, соответственно. По данным FactSet, аналитики прогнозировали за квартал выручку $16,37 млрд и скорректированный убыток на 1 акцию –$0,2. За квартал Boeing поставила 85 гражданских самолетов в сравнении с 28 самолетами за 3Q20. Суммарный портфель заказов вырос за этот квартал на $4 млрд до $367 млрд, надо отметить, что среди всех сегментов рост backlog отмечается только в Commercial Airlines. Свободный денежный поток –$507 млн. Чистый долг $42,4 млрд. Отчет Boeing за 2Q21 можно прочитать 

Raytheon Technologies (RTX) вчера до открытия рынка опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3q21). Чистая выручка выросла на 10% до $16,2 млрд. Во 2q21 было $15,9 млрд (+2% кв/кв). Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,26 против $0,56 в 3q20. Аналитики, опрошенные FactSet, прогнозировали чистую выручку $16,4 млрд и EPS $1,09.

Операционный денежный поток от продолжающихся операций за квартал вырос на 19% до $1,93 млрд. Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 22% и составил $1,5 млрд. Денежные средства и эквиваленты $7,5 млрд. Долг $31,25 млрд, почти без изменений в сравнении со 2q21. “Чистый долг / LTM EBITDA” = 2,6.

Портфель заказов (backlog) составляет $156,1 млрд в сравнении с $151,8 млрд в конце 2q21 и $152,3 млрд в 3q20. Из $156,1 млрд на гражданское авиастроение приходится $91,1 млрд (рост на 11% г/г), а $65 млрд – военные заказы (снижение на 7% г/г). Портфель военных заказов продолжает падать. Во 2q21 было $66,1 млрд, а в конце 3q20 — $70,2 млрд.

Британская группа компаний Rolls-Royce Holdings поставит двигатели F-130 для стратегических бомбардировщиков Boeing B-52 Stratofortress (ссылка на пресс-релиз). Rolls-Royce выиграла борьбу за контракт Пентагона у компании «Pratt & Whitney», которая входит в группу Raytheon Technologies (RTX). По мнению Rolls-Royce, её двигатели F-130 намного эффективнее в части расхода топлива в сравнении с конкурентами. Семейство двигателей F-130 имеет более 27 млн лётных часов, что доказывает их надёжность. Новый контракт рассчитан на $500 млн с возможным увеличением до $2,6 млрд и продлением сроков вплоть до 30 лет. Двигатели будут производить на заводе Rolls-Royce в штате Индиана. Rolls-Royce произведёт не менее 650 двигателей по данному контракту.

B-52 Stratofortress

В то же время Pratt & Whitney получила контракт Министерства обороны США на обслуживание истребителей-бомбардировщиков F-35. Сумма контракта $258,5 млн, срок до 2024 г. включительно. Компания будет оказывать сервисную поддержку, замену комплектующих и ремонт, в основном, на базах ВВС в штатах Коннектикут и Оклахома.

Продолжаем рассматривать квартальные отчеты компаний, входящих в ETF iShares Aerospace & Defense ETF (ITA). На очереди L3Harris Technologies (LHX).

Прежде чем приступить к отчету напомним, компания L3Harris Technologies была образована в 2019 г. путем слияния L3 Technologies и Harris Corporation. В связи с этим мы не будем рассматривать результаты 2019 г., так как они не по всем параметрам репрезентативны.

Выручка L3Harris (LHX) во 2 квартале 2021 г. (2Q21) составила $4,67 млрд по сравнению с $4,45 млрд в 2Q20, рост на 5%. Прибыль на акцию (Non-GAAP EPS) по итогам 2Q21 составила $3,26 по сравнению с $2,83 годом ранее. Аналитики Wall Street в среднем прогнозировали за квартал выручку $4,64 млрд и EPS $3,17. Скорректированный свободный денежный поток снизился на 12,7% до $685 млн. Отчет за 1Q21 можно посмотреть здесь.



За первое полугодие 2021 г. выручка L3Harris выросла на 1,8% до $9,24 млрд. Прибыль на акцию по итогам первых 6 месяцев 2021 г. составила $6,44 против $5,63 за соответствующий период прошлого года. Скорректированный свободный денежный поток практически не изменился — $1,32 млрд.

Сегодня продолжаем разбирать отчеты компаний оборонного сектора США, входящие в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA) и на очереди у нас компания, занимающая 4 позицию в этом ETF. Выручка Teledyne (TDY) во 2 квартале 2021 г. (2Q21) составила $1,12 млрд по сравнению с $743,3 млн в 2Q20, рост на 50,8%. Скорректированная прибыль на акцию (Adjusted EPS) по итогам 2Q21 составила $4,61 по сравнению с $2,68 годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $1 млрд и adj. EPS $2.94. Скорректированный свободный денежный поток вырос почти в 2 раза с $139,2 млн до $257,2 млн. Отчет за 1Q21 можно посмотреть здесь.

Отдельно отмечаем, что сильные квартальные результаты связаны с тем, что 14 мая 2021 г. была закрыта сделка по приобретению FLIR Systems за сумму около $8,1 млрд (50% наличными и еще 50% акциями). Без учета поглощения FLIR Systems выручка составила бы $819,6 млн, что соответствовало бы росту 10,2% к 2Q20 и всего 5% к 2Q19. 

Продолжаем рассматривать квартальные отчеты компаний оборонного сектора США, входящие в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA). Сегодня рассмотрим отчет Raytheon Technologies (RTX) за 2 квартал 2021 г. (2Q21), который был опубликован на прошлой неделе. Выручка за квартал выросла на 12,9% до $15,88 млрд по сравнению с $14,06 млрд за 2Q20. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,03 против $0,39 годом ранее. Аналитики прогнозировали выручку $15,83 млрд и EPS $0,93. Операционный денежный поток от продолжающихся операций за квартал взлетел в 6,5 раз до $1,33 млрд по сравнению с $210 млн в 2Q20. Свободный денежный поток составил $966 млн по сравнению с -$248 млн за аналогичный период годом ранее. Отчет за 1Q21 можно прочитать здесь. 



Портфель заказов (backlog) вырос со $147,4 млрд в 1Q21 до $151,8 млрд на конец 2Q21. Из $151,8 млрд на гражданское авиастроение приходится $85,7 млрд, еще $61,1 млрд – военные заказы. Восстановление пассажирских авиаперевозок положительно повлияло на восстановление портфеля заказов.

Lockheed Martin (LMT) накануне опубликовала отчет за 2 квартал 2021 г. (2Q21). Выручка компании выросла на 5% до $17,02 млрд по сравнению с $16,22 млрд за 2Q20. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $6,52 против $5,79 годом ранее. Согласно данным Refinitiv, прогнозировалась выручка $16,9 млрд и EPS $6,53. Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 32,9% до $3,02 млрд по сравнению с $4,5 млрд в 2Q20. Денежные средства и эквиваленты $2,75 млрд. Портфель заказов (backlog) сократился до $141,7 млрд в сравнении с $147,1 млрд на конец прошлого года. Отчет за 1Q21 смотрите здесь. 



За первое полугодие выручка Lockheed Martin выросла на 4,4% до $33,29 млрд по сравнению с $31,87 млрд годом ранее. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) за первые 6 месяцев 2021 г. составила $13,08 по сравнению с $11,87 за тот же период годом ранее.

Результаты по сегментам. Сегмент Aeronautics, который включает в себя производство истребителей F-35, вырос на 2,5% до $6,67 млрд. Выручка Rotary and Mission Systems выросла на 5% до $4,24 млрд. Сегменты Space и Missiles and Fire Control выросли на 10,4% и 5,1% до $3,18 млрд и $2,94 млрд соответственно.

Накануне комитет Сената США по вооруженным силам (U.S. Senate Armed Services Committee) поддержал увеличение оборонного бюджета США на $25 млрд до $740,3 млрд по предложению Пентагона. Дополнительные средства пойдут на покупку новых самолетов, эсминцев и обновление эксплуатируемых систем вооружения. Комиссия Сената США выделила дополнительные средства, в том числе на закупку истребителей F-35 производства Lockheed Martin в размере 6 единиц и одного эсминца производства Ingalls Shipbuilding. Напомним, что первоначальная версия бюджета, которую внес в Сенат Президент США Джо Байден предполагала траты на оборону в размере 715 млрд, что тоже было рекордом. Большая часть затрат должна была пойти на R&D в сфере перспективных вооружений для сдерживания Китая, России и Ирана.



Законопроект об обороноспособности (National Defense Authorization Act) принимается ежегодно и определяет оборонную политику США на следующий календарный год. Комиссия Сената США приняла предлагаемые правки со счетом 23 «За» и только 3 сенатора проголосовало «Против» принятия законопроекта. Такие результаты голосования говорят о том, что у демократов и республиканцев существует консенсус по увеличению трат на оборону.