<HELP> for explanation

норникель


Сравнение EV/EBITDA российских металлургических и добывающих компаний

По мотивам поста

Не дожидаясь финансовых результатов КТК и Мечела за 2016 год, картина в отрасли нынче выглядит так:

Сравнение EV/EBITDA российских металлургических и добывающих компаний

Смотрите также: сравнение EV/EBITDA российских генерирующих компаний

НОРНИКЕЛЬ ПРОВЕЛ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 2016

НОРНИКЕЛЬ ПРОВЕЛ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 2016

Рекомендация: Норникель (MNOD LI)- ПОКУПАТЬ. Цель- 1080 руб.

Мы представляем наши выводы:

  • Талнахская обогатительная фабрика. 2-я стадия технологической модернизации в настоящий момент завершена на 95%, и менеджмент ожидает, что полная мощность в 10,2 млн т в год будет достигнута после ввода фабрики в сторой в 3К17. Дальнейшие планы включают в себя повышение мощности до 18 млн т в год с текущего уровня 10,2 млн т после 2018 и продолжение разработки Южного кластера. Инвестиционные решения, касающиеся этих проектов, будут приняты к концу 2017.
  • Надеждинский завод. Повышение мощности до 2,4 млн т в год было завершено в 2016, а все операции по выплавке в Заполярном филиале были перенесены на Надеждинский завод. Норникель в настоящий момент рассматривает два варианта в отношении серного проекта: элементарная сера (капзатраты $1,7 млрд) и серная кислота (капзатраты $2 млрд). Менеджмент выберет один из вариантов к 4К17.
  • Быстринский ГОК (Чита). В настоящий момент проект завершен на 65%, и менеджмент заверил, что никаких дальнейших задержек не ожидается. Коммерческое производство должно начаться не ранее, чем в 2018.
  • Рудник Скалистый. Норникель достиг уровня добычи 1,2 млн т в 2016 и ожидает увеличить его до 1,7 млн т в 2017, выйдя на полную мощность 2,4 млн т в 2024. Оценка капзатрат на проект на 2017-2018 составляет приблизительно $500 млн.

Наше мнение. Мы отмечаем, что программа реконфигурации активов в целом ведется по плану, прогноз по капзатратам и добыче на 2017 год был подтвержден, поэтому мы считаем результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.




Норникель - размер дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция).

Сильные результаты за 2 п/г 2016 г. по МСФО

Рентабельность по EBITDA в 2016 г. составила 47,2%. Опубликованные вчера результаты за 2016 г. по МСФО ГМК Норильский никель оказались лучше рыночных оценок. Хотя выручка в 2016 г. снизилась на 3% год к году до 8,3 млрд долл., она превысила консенсуспрогноз на 7%, а EBITDA сократилась на 9% до 3,9 млрд долл., но превзошла ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась по итогам года на 47% главным образом за счет укрепления рубля в конце 2016 г.
            Норникель -  размер дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция).
Рост цен на металлы во 2 п/г способствовал улучшению результатов. Хотя финансовая отчетность за весь 2016 г. слабее, чем годом ранее, результаты 2 п/г показывают, что рост выручки и EBITDA составили 23% и 32% относительно 2 п/г 2015 г., а относительно 1 п/г 2016 г. 15% и 17% соответственно. Причиной снижения показателей в целом по 2016 г. стали низкие цены на металлы (корзина металлов компании в 2016 г. подешевела на 13%). Однако повышение цен на никель и медь во 2 п/г 2016 г. позволило Норникелю нарастить продажи за этот период.

( Читать дальше )

Норникель - финальные дивиденды до $0,78/ГДР (против первоначальной оценки $0,72/ГДР).

НОРНИКЕЛЬ: EBITDA ЗА 2П16 ОКАЗАЛАСЬ ВЫШЕ КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗА НА 11%

Выручка составила $4,416 млн и оказалась на 13% выше консенсус-прогноза (+14% по сравнению с прогнозом Атона) на фоне роста цен корзины металлов компании во 2П16. Это поддержало EBITDA, которая обогнала консенсус-прогноз на 11% (+9% по сравнению с прогнозом Атона), достигнув $2,104 млн и способствовав рекордно высокой рентабельности 48% во 2П16. Компания поделилась нейтральным прогнозом по меди и платине и дала осторожно позитивный прогноз по ценам на палладий и никель в 2017, отметив, что цены на последний поддержит рост дефицита до 100 тыс т. Прогноз капзатрат на 2017 составляет $2 млрд, 25% из которых будет потрачено на ГРК Быстринское в Чите.
Неожиданно высокие результаты, которые сильно превысили консенсус-прогноз. Принимая их во внимание, мы повышаем нашу оценку по финальным дивидендам до $0,78/ГДР (против первоначальной оценки $0,72/ГДР), что соответствует доходности 5,1% при выплате 60% EBITDA. Тем не менее мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Норникеля поскольку считаем, что они справедливо оценены по мультипликатору EV/EBITDA 2017П равному 6.5x. Нам нравится дивидендная доходность Норникеля 10%, однако следует отметить, что она уже не уникальна в секторе металлов и добычи — Алроса и НЛМК предлагают сравнимые доходности.
АТОН

Норникель теряет выручку и EBITDA, но дивидендная доходность радует

По мотивам поста.

Норильский Никель представил финансовую отчетность по МСФО за 2016 год. 

Выручка компании в отчетном периоде снизилась на 3%, едва удержавшись выше $8 млрд, и оказалась даже ниже чем в далеком 2009 году. Причин падения доходов Норникеля ровно две — сокращение объемов производства и падение цен на продукцию (достаточно взглянуть на мировые цены на никель, тестирующих многолетние минимумы). Показатель EBITDA также «нырнул» ниже 2009 года, снизившись сразу на 9% до $3,9 млрд.

А вот чистая прибыль компании в 2016 году выросла почти наполовину, достигнув $2,5 млрд, что стало максимальным значением с 2011 года:

Норникель теряет выручку и EBITDA, но дивидендная доходность радует

Рентабельность по EBITDA за минувший год снизилась на 3 б.п. до 47,2%, из-за чего Норильский Никель уступил пальму первенства по этому показателю BHP Billiton с результатом 48% (см.прикрепленный материал). Тем не менее, этот факт вряд ли способен сильно расстроить, учитывая что зачастую показатель EBITDA margin металлургических компаний редко превышает 20-25%. Скорее, при всех негативных факторах, свалившихся на плечи Норникеля, сохранение такой высокой рентабельности на уровне 47% можно считать настоящим достижением, а не следствием ее некачественной работы.

( Читать дальше )

Норникель - выплата на акцию может составить 531,5 руб.

Норникель подтвердил планы по дивидендам

Норильский никель опубликовал отчетность за 2016 г. по МСФО. Финансовые показатели ухудшились в сравнении с 2015 г., но все же оказались сильнее среднерыночных ожиданий.

Выручка ГМК снизилась за год на 3% до $8,26 млрд. Снижение EBITDA составило 9% — до $3,9 млрд., рентабельность EBITDA снизилась на 3 п.п. Ухудшение показателей связано с падением цен реализации продукции комбината и сокращением объемов выпуска. При этом среднерыночный консенсус предполагал более значительное падение финрезультатов до $7,7 млрд. по выручке и $3,7 млрд. по EBITDA.

Чистая прибыль Норильского никеля выросла в сравнении с результатом за 2015 г. на 47% — до $2,5 млрд., но это эффект бумажной переоценки курсовых разниц: в сумме сальдо за два года — $1,35 млрд.

Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2016 г. составило 1,2х. Комментируя отчет, президент компании г-н Потанин подтвердил намерения рекомендовать дивиденды из расчета 60% EBITDA.
      Норникель -  выплата на акцию может составить 531,5 руб.

( Читать дальше )

Норникель отчитается в среду 15 марта. Ожидаемые финальные дивиденды в размере $0,69/ГДР (в дополнение к промежуточным дивидендам $0,72/ГДР).

НОРНИКЕЛЬ: ПРОГНОЗ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2П16 ПО МСФО
Норникель 15 марта должен опубликовать финансовые результаты за 2П16. Мы ожидаем, что выручка за 2П16 составит $3 858 млн (без изм. п/п), а EBITDA — $1 925 млн (+7% п/п). Мы считаем, что рост цен на металлы должен компенсировать негативное влияние укрепления рубля и снижения объемов продаж — Норникель сократил запасы в 1П, и мы считаем, что дальнейшее сокращение запасов маловероятно. Средняя цена никеля выросла на 21% п/п, палладия — на 24%, меди и платины — на 6-7%, в то время как рубль подорожал с 70,1 руб./USD до 63,8 руб./USD, что негативно сказалось на рентабельности. Исходя из годового прогноза EBITDA в $3,7 млрд, мы ожидаем, что Норникель выплатит финальные дивиденды в размере $0,69/ГДР (в дополнение к промежуточным дивидендам $0,72/ГДР) при выплате 60% EBITDA, что соответствует доходности 4,5% — объявление, скорее всего, будет сделано в апреле. На звонке по результатам мы рассчитываем получить больше информации по изменению производственной цепочки основных активов, а так же на прогресс развития проектов в Чите.
АТОН

Среднесрочный план

Рассматриваю только наиболее ликвидные инструменты.

1. Норникель
Фундамент:
Среднесрочный план
компания демонстрирует хорошие темпы роста выручки и чистой прибыли, но при этом выросли и расходы, а также серьезно увеличилась долговая нагрузка (со 135 до 256 млрд рублей). По большей части такая вялая финансовая ситуация в компании объясняется тем, что металлы весьма серьезно подешевели, по сравнению с предыдущими годами (за исключением палладия). Но что очень сильно настораживает, так это дивидендная политика — по сути дивиденды они платят в долг. Естественно что долго так продолжатся не может и если не в этом, то в следующем году вполне может оказаться, что на выплату дивидендов денег нет.
Техника:
Среднесрочный план

( Читать дальше )

ШПИЛИ-ВИЛИ

Уже не по горячим следам, а по остывающим трупам, для закрепления материала в головах неокрепших трейдеров - НАПОМИНАЛКА О ДЛИННЫХ ХВОСТАХ

На сегодняшний день:

ШПИЛИ-ВИЛИ


( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW