Стоимостное инвестирование

Вчера на ProValue, прошёл мой вебинар на тему «Фундаментальный анализ акций». Конечно, тема очень большая и за 1,5 часа я смог дать только направление куда смотреть. Поэтому по сути вебинар являлся обзорным. Основной целью – было донести до людей, что при правильном подходе стоимостная оценка предприятий позволяет добиться хороших результатов в инвестировании, особенно для частных инвесторов. Я постарался рассказать, на что в первую очередь должен опираться стоимостной инвестор, какой у него есть инструментарий, как выглядит его работа, и когда лучшее время для фундаментальных инвестиций.

( Читать дальше )

Введение в Фундаментальный подход / Стоимостное инвестирование
 

Первый и довольно известный принцип, который лежит в основе нашей стратегии – достаточно известен на рынке и называется стоимостным инвестированием (Value Investing). Суть принципа состоит в том, чтобы покупать акции компаний, капитализация (стоимость 100% акций) которых существенно ниже справедливой внутренней стоимости (Intrinsic Value). Разница по сути составляет потенциалом роста компании или маржой безопасности – Margin of Safety). Если потенциал роста достаточно высокий, то по идее можно не сильно беспокоиться о трендовых движениях вниз-вверх (которые практически невозможно предсказать) – в итоге стоимость так или иначе должна приблизиться к фундаментальной, а значит вырасти.

Основоположником принципа считается Бенджамин Грэхэм – он одним из первых начал при инвестициях существенное внимание уделять отчетности компании, рассчитывать справедливую стоимость компаний исходя из прибыли и иных фин. показателей. Грэхэм сумел достичь в среднем 17% на периоде с 1926г. по 1956 г., несмотря на то, что начало его работы пришлось на Великую Депрессию.

( Читать дальше )

Q1-2018

Динамика изменений инвестиционного портфеля за первый квартал 2018г. и в целом за 23 квартала.

Комментарии к отчету

Анализ состояния рынка

Первый квартал этого года показал одну из лучших динамику доходности наших портфельных активов за последние 23 квартала с момента старта наших инвестиций. От части на сильный performance повлияла преимущественно оборонительная стратегия отбора кандидатов в портфель. За последние три месяца (февраль-апрель 2018г.) индекс широкого рынка акций (S&P500) значительно снизился, достигая в моменте просадки -11,8% от своих исторических значений 26 января, DowJones и Nasdaq также продемонстрировали понижательную динамику, потеряв в моменте 12,3% и 14,3% соответственно. К закрытию рынков 30 апреля уровень цены DIA (ETF на DowJones) на 2,4% ниже, SPY (ETF на S&P500) на 0,9% ниже значений этих индексов на начало текущего года. Только высокотехнологичный сектор выглядит чуть стабильней, удерживая небольшой рост 3,3% к цене закрытия 29 декабря 2017г. Две волны распродаж на американском фондовом последовали с момента заметного роста доходности гос. облигаций США (U.S. 10 Year Treasury Note yield к 25 апреля подскочили до локальных многолетних максимумов 3,028% годовых), и что еще более встревожило любителей высокорисковых активов, так это значительное повышение доходности по более краткосрочным гос. облигациям, например U.S. 5 Year Treasury Note yield до 2,838% в тот же день, что сигнализирует о перетоке капиталов в более консервативные и безопасные вложения, такие как государственные облигации займа с доходностью ниже средней дивидендной по фондовому рынку. Особенно это становиться заметно, когда так называемый спред доходности между облигациями с краткосрочным сроком погашения (2-х- 5-ти летние) и долгосрочными бумагами (10-ти -30-ти летние) сужается и в перспективе, например доходность 5-ти летних вполне может догнать и даже превысить доходность 10-ти летних. К счастью пока этого не наблюдаем, но как знать и как скоро?

( Читать дальше )

Цена акции Газпрома опять снизилась до 135 и это дает хороший шанс тому, кто инвестирует не на месяц а на годы, подешевле закупиться газовым “монополистом”. Цена Газпрома сейчас 135 рублей и к этой цене он уже платит 7% дивидендов (четверть от прибыли), что весьма неплохо при депозитах в 6%. Моя фундаментальная идея в Газпроме — окончание больших капитальных строек (трубопроводов), и соответственно увеличение прибыли и дивидендов, а также рыночная переоценка в будущем. При всей политике, заложенной в низкую цену фундаментально недооцененного Газпрома, спрос на газ в Европе будет только увеличиваться.

Спрос на газ в Европе снижаться не будет и с нынешних 70% вырастет до 83% к 2040 году. Об этом 8 февраля заявил еврокомиссар по климатическим изменениям и энергетике Мигель Ариас Каньете, выступая на пленарной сессии Европейского парламента в Страсбурге. При этом еврокомиссар отметил, что «собственная добыча газа в Европе сокращается»

( Читать дальше )

У многих, особенно, начинающих инвесторов, возникает соблазн уменьшить риски своего портфеля с помощью хеджирования (англ. hedge — ограничение, ограждение). Они начинают добавлять в него инструменты срочного рынка, такие как опционы и фьючерсы. Напрашивается вопрос: «Зачем хеджировать риск, если его можно не брать?»

Акции надо покупать такие, которые вам комфорт приносят, а не тревогу при росте в два раза или падении вполовину. За акции надо платить один раз — деньгами. Здоровьем платить не надо. И все эти поиски золотого грааля с повышенной доходностью, а значит и повышенным риском, повышают только риск сердечно-сосудистых заболеваний. Мне кажется наша современная жизнь и так полна стрессов, зачем в нее еще добавлять рыночный. Если адреналина хочется: дайвингом займитесь, прыгайте с парашютом, Эверест покоряйте, на лыжах горных катайтесь. Толку намного больше будет и для здоровья в том числе.



( Читать дальше )

Рынок закрылся. Очень интересно куда пойдем в понедельник. Но узнать об этом получится только на следующей неделе =(

Интересно насколько падение связано с результатом судебного дела для Газпрома:
Арбитраж отказал «Газпрому» во взыскании $34,5 млрд с «Нафтогаза Украины»

Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/economics/31/05/2017/592edd0b9a7947004ab3c410?from=main




( Читать дальше )

Куда откроемся сегодня, узнаем только после открытия, но текущая ситуация следующая:









( Читать дальше )