Мировой рынок

Фьючерсы на SnP500 выросли в понедельник, так как рынки пыталась развить импульс прошлой недели. Фьючерсы DJA выросли на 36 пунктов, или на 0,1%. Фьючерсы на SnP500 и Nasdaq 100 выросли на 0,3% и 0,8% соответственно. Фондовый рынок США не открылся в понедельник из-за праздника Дня памяти.
Президент Джо Байден проведет во вторник встречу в Овальном кабинете с председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом, на фоне самой высокой инфляции за последние десятилетия, которая разозлила американцев и рекордно опустила рейтинг Байдена среди избирателей. Согласно заявлению Белого дома, они обсудят состояние американской и мировой экономики. Это первая встреча между ними с тех пор, как Байден в ноябре объявил о своем намерении выдвинуть Пауэлла на второй срок у руля центрального банка США.





Телеграмм

Природный газ является ключевым компонентом мировой экономики, благодаря которому функционирует промышленность, производятся удобрения, полимеры и электричество, а в дома поступает свет и тепло. Не имеющие собственной добычи страны активно переходят на сжиженный природный газ (СПГ) в качестве предпочтительного топлива, вытесняя энергетический уголь и закрывая атомные реакторы после катастрофы на Фукусиме в 2011 году. Между тем поставщики не торопились наращивать производство СПГ. В период с 2010 по 2015 год его производство находилось на уровне в 240–250 млн т/год, и только с 2015 года начало увеличиваться на 6,8% г/г.

📌 Сегодняшний рынок газа и СПГ — один из самых сложных рынков, которые когда-либо были в истории энергоносителей. Текущее равновесие на рынке настолько хрупкое, что жара в Великобритании или метель в Пекине может спровоцировать рекордные колебания цен и привести к серьезному дефициту предложения. Конкуренция за ограниченные запасы топлива будет только усиливаться между странами, поскольку отсутствие газа в не обладающих собственной добычей регионах может увеличить инфляцию, остановить предприятия и разрушить их экономику. В отсутствие глобальной рецессии или новых карантинных ограничений, замедляющих рост экономики, многие части мира столкнутся с нехваткой энергии уже этой осенью.

( Читать дальше )

В 2011-2015 гг мне довелось походить на лекции и поучаствовать в семинарах по неокономике у Олега Вадимовича Григорьева (светлая память). На этих семинарах мы помимо всего прочего также активно обсуждали различные экономические модели. И хотя я уже очень много лет не принимал участия в такого рода обсуждениях, когда произошли все эти события с нашими ЗВР, я мигом вспомнил неоэкономические модели рыночного взаимодействия, а вместе с ними, разумеется, в голову стали приходить вытекающие из этих моделей прогнозы. А в наше турбулентное время иметь осмысленное представление хотя бы о веере вероятностей возможного развития событий — это уже неплохо.

Собственно поэтому я и решил запилить этот текст. Я изложу модель рыночного взаимодействия (как я её понял в своё время), затем применю модель к нашему мировому рынку. И накидаю варианты развития событий, вытекающие из этой модели. Вероятности и общую адекватность прогностического веера пусть каждый оценивает сам.

Итак, модель

( Читать дальше )

На прошедшей неделе рынки как качели — то вверх, то вниз. Так выглядел американский рынок в среду:

  

Так выглядел американский рынок в пятницу:

 

( Читать дальше )

Прилетело вот буквально только что письмецо от финекса, где они сообщают о запуске нового ETFa, покрывающего, как говорится в заголовке, «весь мир». https://lp.finex-etf.ru/fxwo

По факту беглого анализа «весь мир» — это рынки США, Германии, Японии, Великобритании, Китая, Австралии и России. Т.е. в плане географии от финекса ничего нового. Кстати вес США здесь = 40%. Бенчмарк состоит из 552 компаний. Фонд же составляют 295 компаний и 1 ETF (об этом ниже).

Источник: lp.finex-etf.ru/fxwo

Запущен етф был сегодня 16 января. Данных по изменению СЧА пока нет, но есть доходность соответствующего бенчмарка, которая составляет около 40% с 10 мая 2017 или почти 12% в год в валюте https://www.solactive.com/indices/?index=DE000SLA9LA1 . Обещают ребалансировки согласно портфельной теории Марковица, по модели Блэка-Литтермана и Роберта Шиллера (из всех троих я знаком только с теорией Марковица). Получается нечто среднее между активным и пассивным фондом.

( Читать дальше )

НЛМК — хедж от ослабления рубля, рост цен на плоский прокат на рынках США и ЕС

С момента последнего обзора цены на плоский прокат на рынках США и ЕС показали значительный рост: цены на горячекатаный прокат в США подскочили на 5.0%, на холоднокатаный прокат в США на 2.7%, на горячекатаный прокат в ЕС на 4.1%. Экспортная цена на горячекатаный прокат из России выросла на 0.5%. Также позитивен рост цен на плоский прокат в Китае около 1%. Цены на коксующийся уголь в Китае, напротив, снизились на 5%, что выгодно для НЛМК с нулевой обеспеченностью коксующимся углем. Негативен рост цен на лом на 5%.

( Читать дальше )

НЛМК — немного переоценена из-за значительного снижения экспортных цен на слябы и цен на плоский прокат на рынках США и Европы. В отличии от других металлургов, у НЛМК большая часть продаж приходится на зарубежные рынки, где цены упали больше

Конъюнктура на рынке негативная: цены на продукцию на 13% ниже, чем LTM, из-за значительной доли в выручке от продаж проката в США и ЕС, где сильно упали цены, и высокой доли в выручке от продажи слябов. Цены на слябы снизились на 12% в долларах по сравнению с LTM, а доллар ослаб на 5%. Цены на коксующийся уголь на 18% ниже, что позитивно для компании из-за нулевой обеспеченности коксующимся углем. Обеспеченность железной рудой составляет примерно 93%, поэтому удорожание практически не влияет на экономику компании.

За счет изменений конъюнктуры прогнозная EBITDA ниже LTM на 22%, но на 5% выше за счет реализуемых инвестпроектов (увеличение интегрированного производства стали на 1 млн. тонн). Прогнозная EBITDA на 

( Читать дальше )

Держателям акций американских компаний до 31 июля, следующей среды, не придется испытать эмоциональные перегрузки и омрачить себе летний отдых. За исключением тех бумаг, где в ближайшие дни выйдет отчетность: здесь как обычно, возможны варианты. С 1900 года еще не было ни одного случая, когда ведущие индексы за неделю до снижения ключевой ставки показали отрицательный результат.

Для этого нет особых причин. Сезон квартальных отчетов проходит лучше, чем предполагалось прогнозистами. Лимит госдолга повышен на два года, бюджетных баталий удалось избежать. Переговоры между США и Китаем сдвинулись с мертвой точки. Помимо ФРС смягчения денежно-кредитной политики ждут и от ЕЦБ (заседание состоится в четверг), особенно после резкого снижения индексов PMI. Иными словами, есть окно для того, чтобы решить: оставаться в бумагах и дальше после того, как с начала года индекс S&P 500 вырос на 20%, а с минимумов декабря на 28%? Или «забрать деньги со стола», допуская старт коррекции с начала августа. Ведь рынок пускай уже и не так агрессивно, но допускает, что ФРС понизит ставку не на 25 б. п., а на 50 б. п.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Многие экономические риски, которые влияли на поведение финансовых рынков в прошлом году, будут сохранять свое негативное влияние и в текущем. Среди основных рисков можно выделить: снижение прогнозов по росту мировой экономики и экономики США, возрастание риска рецессии в США, замедление мировой торговли, рост протекционизма, который уже привел к ухудшению торговых отношений между США и Китаем, снижение прогнозов по росту китайской экономики.

Окончание эпохи «дешевых денег» как в Европе, так и в США, при существующих высоких уровнях государственного и частного долга, будет оказывать дополнительное давление на экономики и развитых, и развивающихся стран. Экономика Китая, несмотря на принимаемые меры, продолжает оставаться в зоне риска.

Американский финансовый рынок в 2019 году остается одним из главных источников мировой волатильности. Долгосрочные инвесторы, разочарованные динамикой американского рынка в конце прошлого года, когда почти все классы активов, за исключением Treasuries, показали негативную динамику, начинают фокусироваться на value-стратегиях.

( Читать дальше )