Все написанное ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а является лишь мнением автора статьи.

Коротко хочу описать свое видение ситуации на долговом рынке РФ. Как мы видели в последние месяцы доходность облигаций росла (стоимость соответственно падала) на фоне повышения ставки центробанком. Индекс государственных облигаций RGBI достигал локального минимума 117,3 в октябре. При этом в ноябре произошел отскок RGBI до 122.5. Сейчас индекс RGBI находится на уровне 121 пункта.

Я думаю, что нас ждет дальнейшее падение стоимости (рост доходности) облигаций, объясню почему:

Инфляция продолжает расти ускоренными темпами, и по итогам года будет вероятно выше 8%. Это больше, чем верхняя планка прогноза ЦБ. Проинфляционные факторы никуда не делись (рост расходов бюджета, дефицит рабочей силы и др., о них подробно писал в абзаце про российский рынок обзора здесь). А значит нас ждет продолжение жесткой ДКП до тех пор, пока борьба с инфляцией у государства в приоритете, а сейчас это так. Базовый сценарий — повышение ставки до 16-17% на заседании в декабре, но даже если повышения не будет, то текущую высокую ставку будут держать еще долго, и не похоже, что рынок это закладывает в достаточной степени.

Все написанное ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а является лишь мнением автора статьи. Любые инвестиции, в том числе рассмотренные в данной статье, могут нести риски, необходимо проводить собственный анализ, прежде чем принимать инвестиционные решения. В статье упоминаются высокорискованные спекулятивные инструменты, такие как фьючерсы и etf с плечом, торговля которыми крайне не рекомендуется без соответствующих знаний и опыта. 

1. Американский рынок

Вводные данные на момент написания статьи:

S&P 500 – 4376, US10Y (доходность 10-летних облигаций) – 4.24%, ИПЦ (инфляция) – 3.2%, базовый ИПЦ (базовая инфляция) – 4,7%, безработица – 3,8%.

Текущая ситуация

ФРС продолжает борьбу с инфляцией и, как следствие, продолжает жесткую денежно-кредитную политику (ДКП): ставка ФРС сейчас находится на уровне 5,5%. Кроме того продолжается количественное ужесточение, т.е. продажа с баланса ФРС долговых бумаг. Данная политика способствует уменьшению ликвидности, находящейся в обращении.