Если вкратце, то суть такова: в течение последних лет несколько агропромышленных групп делят между собой уральские активы птицеводчества и прочего свиноводчества. В их число попала и группа компаний «Здоровая ферма», прежде уличённая в уклонении от уплаты налогов и обмане подрядчиков. После чего успешно перешедшая в другие руки, обанкроченная и переданная банку непрофильных активов «Траст» как возмещение по непогашенным долгам.
И приглянулись эти активы «Черкизово», да так — что явно именно «Черкизово» должна была у «Траста» с торгов их купить. Оно, знаете, так бывает — полное понимание у покупателя и сотрудников продавца. Настолько слились ребята в экстазе, что другие участники до аукциона и до осмотра объектов допущены по разным причинам просто не были. И ушли ништяки с молотка нашему эмитенту.
А 1 ноября Арбитражный суд города Москвы торги эти снёс.
Почему? Ну, потому что допускать других участников к имуществу и к торгам, да ещё и торговаться с ними — грубо говоря, дорого.
Я, если честно, не до конца понимаю, зачем в бумаге оставлять практически нулевой дисконт за прописку, поэтому потихоньку продаю и плАчу над предстоящим НДФЛ по 82 рубля с бумажки. 1500 — уже примерная граница справедливой стоимости бумаги. С учётом возможных дивов внутри и при этом корректно перепрописанная — ну, 1800, допустим. Пока 11% позиции (не активов) уже ушло.
Если также решите побаловаться с рыночком, а потом откупить, если дадут — не забудьте о системе First In — First Out и посчитайте НДФЛ с комиссиями, чтобы прибыль меньше налога не вышла.
🤨 3 мая, когда мы оценивали адекватность котировок Абрау-Дюрсо и посчитали их несколько завышенными, бумага торговалась вокруг отметки 250. А сегодня видим котировки в районе 350, при этом капитализация достигла уже 34,1 млрд. руб., P/Bv подошёл к 2,8, P/S (2022) 2,5, P/E (2022) 19,5, P/E (2023) в лучшем случае 15, а то и 17. И всё это — при планируемых грандиозных долгосрочных капитальных вложениях. Что, скажите на милость, вообще происходит?
Кстати, о грандиозных вложениях. В рамках национального проекта «Туризм и индустрия гостеприимства» компанией совместно с госкорпорацией «Туризм.РФ» заключено соглашение на возведение туристического кластера с суммой совместных инвестиций 23,2 миллиарда рублей, а чтобы мало не показалось — зарегистрирована программа облигаций серии 001Р с лимитом в 20 миллиардов рублей, чтобы «иметь возможность и средства в случае необходимости реализовать новые инвестпроекты».
🔍 Для понимания масштабов бедствия: согласно отчётности, весь консолидированный собственный капитал группы «Абрау-Дюрсо» составляет 12,1 млрд.
1. Сбер — 24%. Чуть резал. Всё ещё недорог, но уже не настолько сексуален, как раньше. Консервативно закладываю 30+ див за 2023, 33+ за 2024, ну а что будет — увидим.
2. Русагро — 10,3%. Вы меня знаете — вижу сектор изнутри и снаружи, риски прописки в рынке трендово снижаются, есть апсайд, есть отраслевая роль в портфеле.
3. Роснефть — 7,2%. Без изменений. Склонен согласиться с Весёлым Инвестором — рынок увлечённо бежит на убой в Лукойл и забыл переоценить и Росю, и её див за 2023 год. Жирно, гнусно, надёжно.
4. Черкизово — 6,4%. Без изменений. Я вам обещал, что крупный агросектор будет жрать середняков и пухнуть? Получите, распишитесь.
Обратите внимание, как нагло и напористо рынок в его широком понимании — валютный, долговой, фондовый, депозитный и так далее — спорит с Эльвирой и властями, прямо демонстрируя, что не верит ни в длительность этой ставки, ни в рублик. Переписывание местами локальных хаёв после отката — это вот вообще куда?
В части активности физиков — картина такая же, но по другим причинам — они просто в принципе не в курсе причинно-следственных связей между макро- и микроэкономическими показателями. Поверьте, я читаю достаточно комментариев, чтобы утверждать. Шутка ли, народ всерьёз и крепко уверен, что Сбер защищён от высоких ставок, и можно дальше экстраполировать рекордные месяцы на 35+ рублей дивов.
А я вот не уверен, так как такая ставка — и тем более выше — призвана тормозить кредитный перегрев. Не сегодня, так завтра. Пусть и не настолько, чтобы менять свой портфель, но Сбер я бы переоценил по справедливой стоимости вниз до, ну, пусть будет 280-290. Это консервативно если. В моменте и с учётом всех рисков. Кое-какой ручеёк информации журчит мне о том, что надо консервативничать.