🚗😱 CarMoney. ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЯМИ?!
Компания отчиталсь за I квартал 2024 года. Самое неприятное — чистый процентный доход вырос всего на 2% г/г. Причина — изменение подхода к резервированию, что привело к росту резервов почти в два раза из-за расширения клиентской базы и роста необеспеченных кредитов. До формирования резервов процентный доход вырос на 24,5%.
Еще один неприятный момент — административные расходы, которые включают в себя зарплаты (рост на 24% г/г) и маркетинг (рост на 120% г/г), выросли почти в полтора раза. Еще в два раза выросли расходы на IT. Но это необходимо для создания инфраструктуры для партнерства с другими участниками фин. рынка, что впоследствии увеличит прибыль.
😱Итог: падение чистой прибыли на 39% г/г!
Компания прогнозирует прибыль по итогам 2024 года на уровне 550 млн руб. — околонулевой рост по сравнению с 2023 годом. Это соответствует ROE на уровне 14% и оценке P/BV 2024 около 1-1,1x.
⭐️Мнение GIF
Снижение прибыли и отсутствие прогресса по этому показателю — неприятный момент.
CarMoney. ПОСЛЕДНЯЯ НЕДООЦЕНЕННАЯ АКЦИЯ?!
Сегодня вышел годовой отчет компании. Сейчас разберемся, есть ли в акциях потенциал роста?
📈 Ключевые финансовые показатели 2023 года
🟡Выручка выросла на 18% — до 3,2 млрд руб. К концу года динамика выручки заметно улучшилась. Стабильный рост портфеля займов при сохранении средней ставки на уровне 80%+.
🟡Показатель OIBDA увеличился на 9% — до 1,9 млрд рублей. Компания нарастила маркетинговые расходы для ускорения роста бизнеса.
🟡Чистая прибыль увеличилась на 42% — до 554 млн рублей. Результат обеспечен снижением расходов на формирование резервов. Без расходов на pre-IPO и DPO прибыль могла бы составить 640 млн руб.
🟡Рентабельность капитала составила 18,7% против 19,7% годом ранее. Компания не в полной мере успела переварить денежные средства, привлеченные в результате IPO.
🟡Чистый долг CarMoney снизился с 2,56 до 1,92 млрд рублей. Соотношение чистого долга к OIBDA составило 1,1х против 1,7х годом ранее.
⭐️ Мнение GIF
🚗 CarMoney продолжают показывать хороший рост
Рост ставки не оказал особого влияния. Формирование резервов выросло на скромные 3,4%, а процентные расходы даже упали на 18,8%!
Ключевые финансовые показатели за III квартал (г/г):
🟢Процентные доходы +21,5%.
🟢Чистые процентные доходы +48,3%.
🟢Чистая Прибыль + 21,8%. Маржинальность на уровне прошлого квартала 14,9%.
‼️Сильные финансовые результаты — следствие высоких операционных показателей.
Динамика за 9 месяцев
🟢Рентабельность собственного капитала (ROE) — снижение до 16,5%.
🟢Рентабельность активов (ROA) — рост до 8,3%.
🟢Рост по активам на 17,6%.
🟢Портфель займов вырос на 7,5% с прогнозом роста на 12%.
🟢Объем выдач займов вырос на 21% с прогнозом роста на конец года на 26%.
⭐️Мнение GIF
Оценку в 1,4х P/Bv сложно назвать завышенной, учитывая рост бизнеса. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая высокие темпы роста и рентабельность капитала.
CarMoney операционно отчитался за 9 месяцев 2023. Первый в истории отчет за III кв. вышел ударным и сделал отличный задел на сильные итоги года!
Объем выдач займов приближается к 1 млрд руб. в квартал (несмотря на фактор сезонно слабого лета). А за 9 месяцев выдали займов почти на 3 млрд руб. — как за весь 2022 год!
Продолжили наращивать объем портфеля, который приближается к 5 млрд руб. (4,8 млрд руб. на конец сентября).
Отмечают рост среднего чека за счет роста стоимости авто — +5% и 903 тыс руб.
⭐️Мнение GIF
Котировки практически не отреагировали на публикацию операционного отчета, несмотря на хорошие результаты. В фокусе МСФО за 9 месяцев, который будет опубликован 20 ноября. После чего мы обновим нашу оценку справедливой стоимости компании.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF