Чем ближе экспирация фьючерcа, тем больше он сужается в сторону курса базового актива (usd/rub tom)?

Анастасия Матвеева, это нормально.
Фьючерс — это маржинальный продукт. Дает выгоду от владения базовым активом, не требуя вложений на покупку базового актива. Исходя из этого, стоимость фьючерса на валютную пару должна отличаться на стоимость заёмных средств, требуемых для покупки базового актива. В случае пары USDRUB — это будет разница между процентной ставкой для долларов США и ставкой для рублей.

Анастасия Матвеева, примитивный условный пример для понимания: покупка фьючерса USDRUB за три месяца до экспирации. Допустим $1=60 руб. Чтобы получить аналогичный эффект в базовом активе, нужно занять рублей, чтобы купить долларов. Значит, занимаем 60000 руб., покупаем на них $1000. Поскольку мы заняли 60000 руб., нам нужно платить за них проценты. А $1000 мы размещаем на межбанке, т.е. получаем за них проценты. Предположим 3 мес. ставка по рублям = 11,5%, а по долларам = 1,5%. Получается, что в базовом активе нам нужно будет платить 11,5% за одолженные рубли, и мы будем получать 1,5% за размещённые доллары. Т.е. чистый результат — мы будем платить 10% годовых. За три месяца нам нужно будет заплатить 1500 руб. То есть, если мы покупаем фьючерс за три месяца до экспирации, он должен стоить 61500 (60000 + 1500) руб… Если он будет стоить дороже или дешевле, то появится возможность для арбитража. Если предположить неизменность условий (курса и ставок), то каждый день фьючерс должен становиться дешевле где-то на 16,4 руб. Разумеется, в реальной жизни всё сложнее, т.к. ставки меняются, ожидания рынка меняются и т.п. Помимо этого нужно учитывать транзакционные издержки, которые влияют на эффективность арбитража.

(Отредактировал) 

Bleeding Edge, о божечки… где ты видел чтоб фьюч на бакс был дешевле спота?

ты занимаешь под 1,5%, а размещаешься под 11,5%. Если фьюч=спот, то можно захеджироваться фьючём и получить безрисковых 10%. Именно по этому фьюч дороже спота на разницу ставок.

Mr. Bean, согласен. Стороны попутал.

Дмитрий, думаю не совсем так.

Скорость нивелирования контанго/бэквордации не постоянна, меняется от рыночной ситуации.

контанго зависит от некой формулы. Если контанго вылетает за пределы, в работу вступают арбитражеры и выравнивают назад все. И с развитием технологий, арбитражеры стали настолько быстры, что глазу не заметен вылет за пределы. В отличии от пятилетней давности.