S&P500 фьючерс | SPX

(в продолжение к предыдущему посту) 

Со стремительным приростом депозитов банки начали с такой же стремительностью вкладывать средства. Т.к. объем кредитов, которые выдают банки, рос гораздо медленнее, чем объем депозитов, банки начали вкладывать средства в так называемые в Held-to-Maturity securities — ценные бумаги, удерживаемые до погашения, подавляющая доля которых составляет казначейские облигации. Стоит обратить внимание на то, что доходность коротких облигаций во времена нулевых процентных была соответственно около нулевой. Поэтому предпочтительнее были облигации с бóльшей доходностью и с бóльшим сроком погашения.

 Данная категория банковских активов выросла на 186% с начала 2020 года и до конца 2022, а доля HTM Securities во всем портфеле ценных бумаг увеличилась с 21% до 47% за аналогичный период времени.

источник: headlines F.
* данные с 1994 по 2022 гг.

“Дефолт по американскому долгу втянет Америку в рецессию и создаст проблемы для всего мира”, заявил президент Джо Байден, стремясь усилить давление на республиканцев с целью заключения сделки по повышению потолка госдолга. 

С другой стороны, бывший президент Дональд Трамп использовал интервью CNN в среду, чтобы сплотить республиканцев, чтобы добиться уступок от Байдена по поводу расходов или подтолкнуть США к первому в истории дефолту. 

Его комментарии прозвучали на следующий день после того, как Байден провел встречу с лидерами Конгресса, на которой, по общему мнению, был достигнут незначительный прогресс в достижении соглашения о повышении потолка госдолга. 

Во время интервью Трамп сказал, что США “тратят деньги, как пьяные матросы”.

Это явно минута славы Трампа.

#ФРС #рецессия #SnP

Риск дефолта в США серьезнее, чем в 2011 году

Правительство США достигло установленного законом предела заимствований в размере 31,4 трлн долларов и с тех пор министерство финансов использует специальные учетные меры для предоставления ликвидности. Министр финансов Джанет Йеллен заявила Конгрессу, что эти меры могут закончиться уже 1 июня, что поставит под угрозу выплаты по облигациям США, получателям пособий и федеральным подрядчикам. Йеллен давно предупреждала, что дефолт может привести к «экономической и финансовой катастрофе». 

Менеджер и бывший чиновник Банка Англии говорит, что рынки слишком самодовольны. Вадхвани, опытный менеджер хедж-фондов и советник канцлера Великобритании Джереми Ханта, говорит, что рыночный шок, подобный 2011 году, или хуже, необходим, чтобы побудить американских законодателей к действиям.  

«Риск на этот раз должен заключаться в том, что вам потребуется значительная турбулентность рынка, чтобы заставить законодателей согласиться», — сказал основатель и главный инвестиционный директор количественной фирмы PGIM Вадхвани в эфире Bloomberg TV. 

Назовем вещи, как они есть: многолетняя политика правительства и действия ФЕДа создали большую проблему для американской экономики. Эта проблема не локальная, она неизбежно мультиплицируется и расширяется по всему миру по очевидной причине: американские активы являются по сути единственным инструментом ликвидности, базисом оценки экономических обменов и бенчмарком для расчетов. 

В чем состоит проблема? В экстремальном расхождении производственных возможностей и потребительских предпочтений. Политические элиты стремятся максимизировать лояльность населения и увеличить кол-во голосов за себя. Это, помимо прочего, приводит к непрерывному стимулированию спроса, то есть, фактически, расширению кредита и облегчению условий его получения. Спроса, который не соответствует производительности. 

❇️ Волна неожиданных новых событий в сфере американских финансов уже не поддаётся объяснению методами традиционного анализа.

Вот лишь некоторые факты:

✅ В отчете ФРС США по банковским активам от 5 мая вывод банковских вкладов за последние три недели составил $360 миллиардов, в то время как в прошлом году — менее одного миллиарда долларов.

✅ 722 банка США сообщили о нереализованных убытках, превышающих 50% своего капитала — ФРС США ( 6 страница.  BOG-FRS — Public Release, April 2023)

✅ Активы трех разорившихся банков ( First Republic Bank, Silicon Valley Bank и Signature Bank) составляли в общей сложности $532 млрд. В то время как активы 25 банков ушедших с рынка в 2008 году составили всего $526 млрд.

✅ Именно сейчас усилилось медийное (модерируемое в рамках специальной информационной компании) обсуждение проблемы госдолга США. За последние 30 лет американской госдолг подскочил в 10 раз — с 3 до 30 триллионов долларов. Это в два раза опережает экономический рост. В этом году на его обслуживание уйдёт четверть американского бюджета. В следующие 10 лет госдолг может пробить уже 50 триллионов. И тратить на выплату процентов придётся до половины всего бюджета — это уже уровень Латинской Америки, живущей от дефолта к дефолту.

Хотя Йеллен усилила напор на политиков перед встречей по теме повышения потолка госдолга 9 мая в Белом доме:
«Если они этого не сделают, у нас будет экономическая и финансовая катастрофа, которую мы сами создадим, и нет никаких действий, которые президент Байден и [казначейство] США могут предпринять, чтобы предотвратить эту катастрофу.»

Белый дом намекал, что теоретически может использовать 14 поправку, но Йеллен указала, что это может спровоцировать конституционный кризис, она гласит: «действительность государственного долга Соединенных Штатов, разрешенного законом, включая долги, понесенные для выплаты пенсий и наград за услуги по подавлению восстания или мятежа, не должны подвергаться сомнению». Правда новый долг тогда может оказаться выпущенным не совсем законно и кто его купит… это было бы интересно.

Первая встреча Дж.Байдена с конгрессменами закончилась ничем… «Я не видел никакого нового движения», — сказал Маккарти журналистам после встречи. Будут снова встречаться в пятницу…

 Фьючерсы на индексы в минусе

  Интересные речи звучат по ту сторону океана… Я про США. Ранее министр финансов Джанет Йеллен предупредила, что США уже 1 июня могут оказаться не в состоянии полностью обслуживать гос. долг, если конгресс не расширит лимиты заимствований. Глава ФРС США Джером Пауэлл призвал не исходить из того, что в случае дефолта американской экономики центральный банк сможет ей помочь. И чем ближе к обозначенной дате, тем больше будет истерии по этому вопросу — оно о понятно.

    Теперь и Байден подлил масла в огонь, высказавшись весьма странно. По его словам, Белый дом не собирается поднимать потолок американского долга. «Мы не будем повышать размер госдолга, что делал каждый президент последние шесть миллионов лет», – сказал Байден. Что это может означать? Я не про миллионы лет, тут без комментариев. Я про отмену повышения. Это же может означать отмену самого госдолга. В американских СМИ всерьёз обсуждается применение 14-й поправки, которая при определенной трактовке может помочь провести такую отмену юридически. На этом фоне страховка от дефолта США (CDS на короткие трежерис) достигла в пятницу максимума.

После начала СВО довольно часто читаю о том, что наш рынок «живет своей жизнью» и больше уже практически не зависит от мировых рынков, в т.ч. от SnP500. И объяснение вроде логичное: раз нерезов закрыли и торговать им не дают, как мы можем от кого-то зависеть? Тихая гавань, одним словом 

    А как на самом деле? Взглянем на график ниже, который сравнивает индексы Мосбиржи и SnP500 на интервале один год. Ну как вам ?) Налицо наличие корреляции. Как она технически возникает — отдельный вопрос (пишите в комментариях, будет интересно почитать), но она есть. А раз есть, нужно внимательно следить за Америкой. Сейчас SnP500 снова подошел к 4200 и снова собрался отбиться от этого сопротивления. Как минимум, уйдет ниже и нарисует еще одну волну. Как максимум, это движение разовьется в сильный медвежий тренд.

Подпишитесь, тут много интересного:

https://t.me/sts_finmarket_free 

Название Дневное падение Капитализация (Млрд $)

Создание рабочих мест в США увеличилось в марте + 253 тыс, безработица снизилась до 3,4%США — NON-FARM PAYROLLS (АПР) = 253 ТЫС  (ОЖИД 180ТЫ...

Политическое противостояние в Вашингтоне по поводу повышения потолка долга страны на уровне в 31 триллион долларов привело к тому, что в четверг стоимость страхования от потенциального дефолта достигла новых высот.

Годовые кредитные дефолтные свопы США торговались на уровне 152 базисных пункта, превзойдя пик в 134 пункта, установленный в конце апреля, когда эти деривативы были самыми дорогими со времен мирового финансового кризиса 2008 года .

Покупатели свопов кредитного дефолта или CDS ищут страховку от заемщика, который может не выполнить свои обязательства по выплате долга.

Ранее Байден заявил, что США никогда не объявляли дефолт по своему долгу. Однако модерация Twitter указала на ошибку президента США. К этому утверждению модерация прикрепила ссылки на материалы по финансовой истории страны, из которых следует, что в истории США было как минимум пять дефолтов – в 1779 году, 1782 году, 1862 году, 1934 году и 1979-м. Некоторые эксперты полагают, что дефолтом было и нарушение в 1971 году обязательства правительства США по обмену долларов, принадлежащих иностранным правительствам, на золото в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением.

Лимит госдолга в США могут поднять до $32,9 трлн, но обслуживать его становится все дороже.

💰 Что такое потолок долга

Потолок долга — это устанавливаемая Конгрессом США максимальная сумма, которую американское правительство может занимать для выполнения своих обязательств. 

С 1960 года лимит долга повышался 78 раз. Последний раз это произошло в декабре 2021 года, когда он был повышен на $2,5 трлн — до максимального уровня в $31,4 трлн. 

💸 Зачем повышать потолок

Сумма в $31,4 трлн была выбрана властями США еще в январе 2023 года, поэтому требуется новое увеличение потолка. Если лимит долга не будет повышен, это приведет к дефолту США по своим обязательствам: люди потеряют работу, вырастет стоимость заимствований, случится падение на долговом и фондовых рынках, что поставит под угрозу пенсионные сбережения американцев.

🐘 Что предлагают республиканцы

Принятый палатой представителей законопроект повышает потолок долга при условии замораживания расходов на уровне 2022 года на предстоящее десятилетие, что предполагает их сокращение на 14%. Он предусматривает отмену некоторых программ в области здравоохранения, климата, налогообложения и оплаты студенческих кредитов. Против закона выступает контролирующая Сенат демократическая партия США.

В противном случае, агентство прогнозирует рост экономики страны на 2,23% и более низкую вероятность начала замедления экономического роста США.

Все дело в госрасходах, которые учитываются при расчетах внутреннего валового продукта. А республиканцы требуют сокращения госрасходов на 4,5 трлн в течение следующих 10 лет, что окажет давление на ВВП страны.