ПИФы

• С начала 2026 года самыми доходными инвестициями стали вложения в золото: его покупка за месяц, завершившийся 21 июля, принесла 6,3% дохода
• Рублевый депозит принес в июле доход на уровне 1,08%, что на 0,03 п. п. хуже июня
• Лишь у трети крупнейших ПИФов (стоимость чистых активов каждого из которых превышает 500 млн руб.) в июле выросла стоимость пая, по остальным произошло снижение. Лучшую динамику показали фонды с валютными активами, инвестирующие в золото, валютные облигации, а также сделки репо, номинированные в юанях
• За июль индекс Мосбиржи снизился на 14,12%, до 2078,78 пункта — это сильнейшее месячное падение с апреля 2025 года

🎉 Вчера была знаменательная дата. Ровно 31 год назад 26 июля 1995 года Президент России Б.Н. Ельцин подписал указ № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». В этом указе были заложены основы индустрии коллективных инвестиций, описан механизм паевых инвестиционных фондов и роль управляющих компаний.

🚀 В последующие годы ПИФы совершили качественный и количественный скачок, и я должен отметить, что в последнее время рынок продолжает расти весьма существенными темпами.

📊 По состоянию на середину 2026 года в России работает более 100 рыночных ЗПИФов недвижимости (44+ для квалифицированных инвесторов и 57+ для неквалифицированных), совокупная стоимость чистых активов которых составляет уже более 1 триллиона рублей — 1,040 трлн ₽ на 30.06.2026. Только за первое полугодие 2026 года активы выросли на 146,8 млрд ₽, или на 16%.

↗️ Число пайщиков рыночных ЗПИФов недвижимости приближается к 383 тыс. единиц (физических и юридических лиц), а прирост только за февраль–апрель 2026 года составил 52,3 тыс. единиц. Аналитику взял из отчёта коллег из PARUS AM.

Вчера я смотрел на решение ЦБ с двух сторон.

Сначала через кривую ОФЗ: что рынок уже заложил в длинные бумаги и почему одного снижения ставки может оказаться недостаточно.

Потом через Polymarket: на какой исход люди поставили реальные деньги и как быстро менялась цена ожиданий.

Но есть следующий слой. Он обычно становится заметен уже после решения.

Можно правильно угадать ставку ЦБ и всё равно обнаружить, что портфель собран из пяти версий одной и той же рыночной ставки.

Открываешь брокерское приложение. Там пять БПИФов на российские акции.

Разные тикеры. Разные управляющие компании. Разные описания на витрине.

Выглядит как диверсификация.

Но если все пять фондов в основном повторяют один рынок, количество строк в приложении выросло, а количество независимых идей почти не изменилось.

Мы решили проверить масштаб этой проблемы не на отдельных примерах, а на всем доступном массиве.

Взяли 104 активных БПИФа на Московской бирже, собрали 76 366 дневных цен и рассчитали 4 851 попарную корреляцию.

 «Мы говорили, что разрешим включать в качестве инструмента производные расчетные инструменты на криптовалюту. Такой проект разработан, находится на регистрации в Минюсте»

«По крипте мы пока ничего ПИФам разрешить не можем, по одной простой причине, что окончательного закона еще нет и мы не могли ничего включать в состав и структуру без закона»

«Теперь мы дождемся, когда закон будет утвержден Советом Федерации и подписан президентом. Дальше будем думать над тем, как встраивать этот новый инструмент в рынок паевых инвестиционных фондов»

2026 год для Китайских компаний складывается неблагоприятно: индекс MSCI China упал на 15%, две крупнейшие технологические компании Tencent и Alibaba упали более чем на 29%.

Как мы говорили в недавнем посте в канале MIDEX Capital:

По нашим оценкам, в сложившейся ситуации в акциях китайских компаний уже заложено слишком много негативных факторов на основании чего, их "перепроданность" и дисконт по ним стали слишком высоки, а цены на компании очень дешевыми по отношению к их финансовым результатам.

На данный момент по трём ETF на Китайские компании система MIDEX Oracle отмечает изменение рейтинга D → В:
— KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)
— iShares MSCI China ETF (MCHI)
— iShares China Large-Cap ETF (FXI)

А также ранее мы писали, что система присвоила рейтинг А биржевому фонду Invesco China Technology ETF (CQQQ).

Это говорит о том, что эти ETF начинают показывать динамику значительно сильнее базового актива (странового индекса SSE Composite), это объясняется более интенсивным притоком ликвидности в эти ETF.

Ларри Бенедикт — опционный трейдер с более чем 35-летним стажем и один из героев книги Джека Швагера Hedge Fund Market Wizards. Начинал маркетмейкером на CBOE, затем руководил торговлей деривативами в Spear, Leeds & Kellogg и управлял хедж-фондом Banyan Equity Management.

В июне 2025 года под его управлением был запущен активно управляемый ETF Opportunistic Trader ETF, тикер WZRD.

Стартовая стоимость пая составляла $25. На 20 июля 2026 года WZRD стоил около $2,08. Официальный убыток фонда с момента запуска к концу июня составлял около 90%. Иными словами, за год управляющий с многолетней репутацией практически уничтожил капитал ETF.

Что представляла собой стратегия

По проспекту WZRD должен был сочетать американские акции, ETF, фьючерсы и опционы. Управляющий искал краткосрочные возможности, опираясь на макроэкономическую картину, геополитику и текущую волатильность.

Большинство позиций предполагалось держать не более недели, почти все — менее месяца. Так же было очень много 0DTE. Среди используемых конструкций были купленные и проданные опционы, вертикальные спреды, покрытые коллы и короткие позиции.

Здравствуйте, друзья!

Если Вы инвестируете на российском рынке, то почти наверняка сталкивались с биржевыми фондами на акции. Одни считают их идеальным инструментом для пассивного инвестирования, другие уверены, что лучше собрать портфель самостоятельно и не платить комиссию управляющей компании.

Этот пост продолжает тему диверсификации портфеля, рекомендую прочитать также и пост о моём подходе к диверсификации.

Какие фонды есть на МосБирже

Сегодня основной формат коллективных инвестиций на российском рынке акций — это БПИФ, то есть биржевой паевой инвестиционный фонд. Другие форматы закрытые, открытые, интервальные сейчас рассматривать не будем, так как чаще всего пользу для инвестора они не несут из-за очень высокой комиссии за управление.

Каждый пай дает право на долю во всем портфеле фонда. Если фонд владеет десятью акциями, то покупая один пай, вы автоматически получаете долю во всех акциях.

А вот какие акции и в каких пропорциях будет покупать фонд зависит от его инвестиционной стратегии.

Структура портфеля, по словам Маркова, будет примерно следующая:

• 10–30%: драгметаллы;
• 30–50%: облигации;
• 40–60%: акции, в основном дивидендные.

Дмитрий Пучкарёв

Аналитики Альфа-Инвестиций создали для клиентов модельные портфели и следят за их актуальностью. В этом материале представляем очередное обновление нашего самого консервативного варианта — портфеля уровня «Дзен». Об изменениях для уровня «Баланс» расскажем завтра. Следите за публикациями в ленте Инвестор в приложении и на сайте Альфа-Инвестор.

Портфель уровня «Дзен» — это максимально спокойный набор бумаг с низкими рисками: без акций, фьючерсов и экзотики. Только понятные и надёжные инструменты — так, чтобы инвестиции не требовали много времени, были комфортны и выгоднее депозита. Сейчас средняя максимальная ставка по вкладам на 12 месяцев составляет 12,8%. Доходность этого портфеля должна быть выше.

Рыночный контекст

📌С момента нашего прошлого выпуска падение фондового рынка продолжилось. Дешевели и облигации: хотя в последние дни ОФЗ смогли отскочить, доходности длинных бумаг опустились в район 16% после 16,6% на максимумах.

Московская биржа реализовала возможность одновременного сбора биржевых заявок на выдачу и погашение паев интервальных паевых инвестиционных фондов (ИПИФ) в рамках интервалов с последующим заключением сделок на Московской бирже.

Новый функционал позволяет инвесторам покупать и продавать паи интервальных фондов через обычный брокерский счет без открытия отдельных счетов у управляющей компании.

Первыми фондами, паи которых стали доступны для одновременного размещения и выкупа паев, стали ИПИФ «Синара» и «Синара – Валютные Облигации» под управлением УК СГБ Группы «Синара». Бумаги фондов доступны в рамках ежеквартального интервала по расчетной цене на основе СЧА фондов. Также покупка и продажа паев этих ИПИФ доступна в режиме основных торгов на фондовом рынке Московской бирже.

Новый сервис упрощает управляющим компаниям расчеты по розничным ИПИФ, делает работу с такими фондами проще и эффективнее. Инвесторы получают дополнительные возможности для управления своими портфелями.

Владимир Овчаров, директор рынка акций Московской биржи:

9 июля 2026 года Московская биржа начала торги паями двух биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) под управлением УК «Озон управление активами».

Таким образом, 9 июля на фондовом рынке Московской биржи стали доступны паи следующих БПИФ:

• «Акции индекса московской биржи», торговый код – TOPS;
• «Корпоративные валютные облигации РФ», торговый код – RUFO.

Фонд «Акции индекса московской биржи» инвестирует в акции российских акционерных обществ, входящие в состав Индекса МосБиржи полной доходности брутто (MCFTR).

БПИФ «Корпоративные валютные облигации РФ» – активно управляемый фонд на облигации российских компаний, номинированные в иностранной валюте.

Паи обоих БПИФ доступны на фондовом рынке Московской биржи в основной торговой сессии, на утренних и вечерних торгах, а также в выходные. Фонд могут приобретать неквалифицированные инвесторы, в том числе на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). По истечении трех лет владения паями фондов с листингом на Московской бирже инвестор может воспользоваться налоговой льготой по долгосрочному владению ценными бумагами.

Глобальный капитал всегда мигрирует туда, где транзакционные издержки ниже, а скорость расчетов выше. Как профессиональный инвестор и финансовый аналитик, я, Илья Завьялов, констатирую: сегодня на стыке традиционного фондового рынка и блокчейн-технологий разворачивается фундаментальная битва за ликвидность. С одной стороны баррикад находится признанный титан — индустрия биржевых фондов (ETF), которая за последние десятилетия аккумулировала триллионы долларов. С другой — стремительно набирающий силу класс токенизированных активов реального мира (Real World Assets, или RWA).

Большинство институциональных игроков до сих пор рассматривают ETF как вершину эволюции диверсифицированного инвестирования. Однако тектонические сдвиги в макроэкономике и инфраструктуре рынков заставляют нас переоценить перспективы. В ближайшие годы ключевой интригой станет не просто доходность инструментов, а глубина и доступность их ликвидности в условиях фрагментации мировой экономики. Кто победит в этой технологической гонке и куда сместится фокус крупных фондов? Давайте разберем этот процесс на уровне цифр и механики.

🇮🇳 Обновление по Индийским ETF

5 июня 2026 мы отмечали, что индийские ETF начали показывать относительную силу к широкому рынку Индии (SENSEX 30).

В тот же день вышли новые данные по ВВП: за весь хозяйственный год FY26 (апрель 2025 – март 2026) индийская экономика выросла на 7,7%. За предыдущий такой же год, FY25 (апрель 2024 – март 2025), она выросла на 7,1%, что говорит об умеренном ускорении роста.

Позже 18 июня 2026 произошло подписание рамочного соглашения США–Иран. После этого нефть вернулась к довоенным уровням, что является позитивным фактором для развития экономики Индии, которая импортирует ~85% потребляемой нефти и 25–30% всего импорта страны это расходы на нефть.

📈 На этом фоне Индийские ETF с 5 июня выросли на 2,7-5,4% (SMIN, GLIN, FLIN, NFTY, EPI), а в пике рост VanEck India Growth Leaders ETF (GLIN) составил +8,5%.

При нормализации цен на нефть мы продолжаем ожидать восстановления индийских ETF и видим их долгосрочно привлекательными.

#MMO #Индия

Подробнее в нашем Telegram-канале

For many investors outside Korea, particularly in Hong Kong, the CSOP product also offered one of the simplest ways to make a leveraged single-stock bet on the company. Strong performance attracted more inflows, which in turn required larger rebalancing trades — a cycle that few expected to reach its current scale…

Взлет и падение фонда Long-Term Capital Management (LTCM) имеет все признаки великой истории. Блестящие умы, включая двух лауреатов Нобелевской премии, создали впечатляющий хедж-фонд c торговыми системами, основанными на безотказных математических моделях. Ослепительный успех, почти перевернувший с ног на голову традиционные представления о финансах, риске, доходности. Захватывающий и трагический финал – катастрофа, которая поставила под угрозу не только крупнейшие банки, но и стабильность мировой финансовой системы. И во всем этом Россия сыграла не самую последнюю роль…

Рождение

LTCM начал работу в 1994 году с объемом собственных средств более 1 млрд долларов, что делало его на тот момент крупнейшим хедж-фондом.

В команду основателей в том числе вошли бывшая «звезда» торговли облигациями из компании Salomon Brothers Джон Меривезер, будущие нобелевские лауреаты Майрон Шоулз и Роберт Мертон, которые в 1997 году разделят Нобелевскую премию по экономике. Звездная команда трейдеров и ученых гармонично объединяли передовые академические знания в области финансов и инвестиций, а также навыки высококлассных трейдеров.