Уровень «Дзен». Тактическая замена

Дмитрий Пучкарёв

Аналитики Альфа-Инвестиций создали для клиентов модельные портфели и следят за их актуальностью. В этом материале представляем очередное обновление нашего самого консервативного варианта — портфеля уровня «Дзен». Об изменениях для уровня «Баланс» расскажем завтра. Следите за публикациями в ленте Инвестор в приложении и на сайте Альфа-Инвестор.

Портфель уровня «Дзен» — это максимально спокойный набор бумаг с низкими рисками: без акций, фьючерсов и экзотики. Только понятные и надёжные инструменты — так, чтобы инвестиции не требовали много времени, были комфортны и выгоднее депозита. Сейчас средняя максимальная ставка по вкладам на 12 месяцев составляет 12,84%. Доходность этого портфеля должна быть выше.

Рыночный контекст

📌С момента нашего прошлого выпуска ситуация на долговом рынке оставалась относительно стабильной. Аукционы Минфина на паузе, а ожидания от сентябрьского заседания ЦБ нейтральные.

📌 Доходности наиболее длинных ОФЗ стабилизировались в районе 15,6%. Рыночные процентные ставки коротких выпусков лишь незначительно снизились.

📌 С конца июля инфляция в РФ ожидаемо начала замедляться. Было зафиксировано недельное снижение индекса потребительских цен, но это обычное сезонное явление. Кроме того, улучшилась ситуация на топливном рынке, что привело к падению цен на бензин и дизель.

📌 Цикл снижения процентных ставок сохраняется, но по-прежнему сохраняются бюджетные риски (высокий дефицит). До осеннего уточнения параметров бюджета долю фондов денежного рынка в портфеле «Дзен» оставляем неизменной.

Последние изменения

Мы заменяем корпоративный выпуск СИБУР Холдинг 001Р-07 на Газпром нефть 003P-15R. Его доходность к погашению (YTM) чуть больше (15,9% против 15,3% годовых), ликвидность также чуть выше. При этом срок до погашения и дюрация выпуска Газпром нефти длиннее, что может обеспечить более существенный рост цены на горизонте следующих 12 месяцев. Кредитный рейтинг — наивысший ААА.

В остальном состав портфеля по-прежнему выглядит оправданным для сложившейся ситуации. Фонды денежного рынка обеспечивают устойчивость и снижают риски портфеля, а облигации позволяют фиксировать высокую доходность на длинном горизонте.

Структура портфеля

ℹ️ Портфель ориентирован на сохранение капитала, допускает умеренные колебания, но без резких просадок. Воспроизвести такой же портфель можно с суммой инвестиций от 20 тыс. руб.

📍 База — денежный рынок (50%)

• Основа портфеля — инструменты денежного рынка. Они практически не подвержены рыночным колебаниям и дают доходность, близкую к ключевой ставке.
• Роль в портфеле: стабильность, ликвидность, минимальная волатильность. Это фундамент всей стратегии.
• Что делать дальше: сохранять стабильную долю, пока процентные ставки остаются высокими.

Инструменты:

• БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM)

Фонды денежного рынка — это удобный способ инвестиций для тех, кто хочет получать доход ежедневно и иметь возможность в любой момент быстро забрать свои средства.

📍 ОФЗ — высокая доходность при снижении ставок (30%)

• Надёжные государственные бумаги без кредитного риска. Выигрывают от долгосрочного цикла снижения ключевой ставки.
• Роль в портфеле: фиксация высокой доходности на длительный срок и увеличение доходности инвестиций за счёт переоценки облигаций по мере смягчения денежно-кредитной политики.
• Что делать дальше: долгосрочно мы позитивно смотрим на длинные и средние ОФЗ — позиции можно будет увеличить в случае улучшения ожиданий по траектории смягчения денежно-кредитной политики.

Инструменты:

• ОФЗ 26230 (погашение 16.03.2039, RU000A100EF5)
• ОФЗ 26241 (погашение 17.11.2032, RU000A105FZ9)

Облигации — более простой инструмент, чем акции. Вы приобретаете ценную бумагу, которая приносит регулярный доход (купоны). Эмитент (компания или государство) обязан выплачивать по этой бумаге проценты и вернуть её номинальную стоимость в определённую дату. Вы же просто получаете денежный поток по правилам выпуска этой ценной бумаги. О том, как зарабатывать на облигациях и правильно их выбирать у нас есть специальный курс.

📍 Качественные корпоративные облигации (20%)

• Текущая доходность выше, чем у ОФЗ, а риск — умеренный и понятный.
• Роль в портфеле: дополнительная премия к доходности при сохранении высокого кредитного качества.
• Что делать дальше: долю можно будет увеличить за счёт снижения веса фондов денежного рынка при появлении интересных корпоративных выпусков с высоким кредитным рейтингом.

Инструменты:

• БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB) — готовое решение, если нет желания покупать отдельные выпуски облигаций
• Атомэнергопром нефть 001P-12 (погашение 18.05.2029, рейтинг ААА, RU000A10F7L0)
• РЖД 001P-52R (погашение 31.03.2036, оферта PUT 09.10.2029, рейтинг ААА, RU000A10EN11)
• Газпром нефть 003P-15R (погашение 11.04.2030, рейтинг ААА, RU000A10BK17)

Завтра расскажем о последних изменениях следующей ступени: «Уровень Баланс: облигации и акции». Следите за публикациями в ленте Инвестор в приложении и на сайте Альфа-Инвестор.