комментарии Василий Баранов на форуме

Газпромнефть отчиталась по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года.

Отчёт вышел ожидаемо очень сильным.

Квартальная выручка добавила 54% и составила 823 млрд рублей.
За 9 месяцев рост также составил около 50%, выручка преодолела отметку в 2,1 триллиона.

Операционные затраты в 3 квартале выросли на 38%, за 9 месяцев 2021 — на 30%.
Таком «отставанию» костов от выручки, безусловно способствовала рыночная конъюнктура цен на нефтепродукты.

Итого, операционная прибыль за квартал выросла до 668 млрд (+39%), за 9 месяцев до 1 772 млрд (+29%).
Чистая прибыль в 3 квартале 145 млрд — рост в 5 раз, за 9 месяцев 368 млрд — рост в 10 раз!

Дела ГПН и так были неплохи, но такие рекордные прибыли позволили:
— сократить чистый долг до совсем несущественных 0,3 EBITDA
— принять решение о выплате рекордных дивидендов по итогам 9 месяцев — 40 рублей на акцию. Дивидендная доходность выше 7,5% за 9 м (около 10,5% в годовом выражении) от текущих котировок.

Интересные наблюдения:
— выручка увеличилась не только за счёт роста цен — переработка выросла в количественном выражении на 10% — что, безусловно плюс
— вопреки прогнозам у ГПН сильно вырос FCF. Правда теперь, он вероятно в значительной степени уйдёт на выплату дивидендов

МКБ представил отчёт по МСФО

Процентные доходы в 3 квартале 2021 к аналогичному периоду 2020 выросли на 24% до 47 млрд рублей
При этом процентные расходы выросли только на 10 % до 26 млрд
Итого, чистый процентный доход вырос на 45% и составил 21,7 млрд рублей за квартал.

Комиссионный доход в структуре выручки МКБ занимает сильно меньшее место, но вырос он значительно:
чистый комиссионный доход увеличился на 160%, составив 7,6 млрд рублей за квартал.

Банку не повезло в 3 квартал 2021 с валютными операциями: на курсовых разницах МКБ потерял 4,2 млрд против дохода в 1,3 млрд годом ранее.

Из-за этого операционный доход вырос на довольно умеренные 36%, хотя если бы курсовые, мог бы перевалить за 50%

Обращает на себя внимание, что резко выросли расходы на оплату труда (+54%) и административные расходы (+46%).
Они не составляют существенных сумм от структуры PL, но такой рост выглядит аномально.

Чистая прибыль в 3 квартале 2021 выросла до 11,2 млрд рублей, что выше аналогичного периода прошлого года на 41%

P.S. МКБ вместе с отчётностью выкладывает файл для аналитиков, немножко его творчески доработал, оставив самые интересные статьи PL:

Банк Санкт-Петербург отчитался за 3 квартал и 9 месяцев по МСФО

В 3 квартале процентные доходы выросли на 6,6% до 11 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
При этом за 9 месяцев они упали на 2,5% к 2020 году с 32,3 до 31,7 млрд рублей

Процентные расходы снизились в 3 квартале 2021 года на 11%, а по итогам 9 месяцев — на 20%.

В результате чистые процентные доходы выросли за квартал на 1 млрд рублей (+17%) до 7 млрд, за 9 месяцев — на 2 млрд (+10%) до 20 млрд рублей.

В 3 квартале банк значительно снизил отчисления в резервы по ожидаемым кредитным убыткам с 2 млрд рублей до 1, что скорее плюс, так как говорит об уверенности банка в надёжности своего кредитного портфеля.

Также стоит выделить рост комиссионных доходов до 3 млрд за квартал (+17% к 3Q20).

Немного странно выглядит рост затрат на персонал кв/кв на 26%. Это, конечно, здорово, если Вы сотрудник БСПБ, но в целом выглядит нелогично. При этом совокупно за 9 месяцев ФОТ вырос ровно на инфляцию +8,1%.

Увеличение процентных доходов вкупе со снижением процентных расходов и резервов, а также умеренным ростом остальных костов, позволили БСПБ нарастить чистую прибыль за квартал в 1,5 раза до 4,1 млрд с 2,7 в прошлом году.
За 9 месяцев рост ещё более впечатляющий — на 80% с 6,3 до 11,4 млрд рублей.

Перспективы дальнейшего роста у БСПБ также есть:
— Розничный кредитный портфель вырос на 14% за 9 месяцев
— Кредиты юр. лицам выросли на 14%
— При этом ROE остаётся на хорошем уровне выше 16%

Что смущает:
Доля проблемной задолженности хоть и снизилась почти на 1 п.п. с 10,4 до 9,5%, но всё равно очень высока.
При этом БСПБ уж как-то лихо режет отчисления в резервы, что не очень соответствует скорости избавления от проблемного долга.
Правда не очень понятно, зачем банку так «играть» с неденежными статьями, когда финансовые результаты и без того сильны.

Схема владения Совкомбанком как отдельный вид искусства

Заходят как то в бар Саудовская Аравия, Япония, Китай и корпорация ВЭБ, а Безруков им и говорит: " А давайте сделаем банк!"

Совкомбанк — примечательная компания с интересной судьбой. Зародившись в Буе — уездном городе Костромской губернии в далёком 1990 году, банк неоднократно переходил и рук в руки, меняя структуру собственников.
Тектонические сдвиги в рядах бенефициаров происходили в 2002, 2007, 2010 и 2015 годах.
Но самым интересным, конечно, стал 2018 год, когда в капитал вошёл РФПИ, пригласив к сотрудничеству суверенные фонды разных государств. Так среди акционеров оказались страны из эпиграфа-преамбулы к посту.

Международные инвесторы, конечно же зашли в проект в ожидании солидных прибылей.
Совкомбанк очень активно растёт, в основном не органически, а за счёт слияний и поглощений. Он скупает региональные банки, брокерские, страховые и лизинговые компании, укрепляя свои рыночные позиции.

В 2020 Совкомбанк объявил о планах выхода на IPO в среднесрочной перспективе (ориентир — 2025 год).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему не расшерили Делимобиль?

Намедни с треском провалилось IPO Делимобиля на Нью-Йоркской бирже.

Почему размещение не вызвало энтузиазма у инвесторов, несмотря на эталонные ESG-практики и скидку 30% на каршеринг за покупку 200 АДР? 

Делимобиль — самый большой каршеринг в России — 460 тысяч активных пользователей, 7,1 миллиона зарегистрированных пользователей. 

По состоянию на 31 декабря 2020 года в России было более 20 операторов каршеринга с общим парком почти 45 300 автомобилей и присутствием в 26 городах. 

Из них 25 000 автомобилей в Москве, 9 500 — В Петербурге. Москва, оказывается, по количеству шеринговых авто вообще впереди планеты всей: 

 

У самого Делимобиля 18.000 авто, т.е. компания занимает более 40% всего рынка в России.

Также Делюмобилю принадлежит 600 авто под брендом “Anytime Prime” для долгосрочной аренды. Автопарк Anytime Prime состоит из автомобилей премиум-класса, включая топовые модели Mercedes-Benz, BMW и Porsche.
Выручка Anytime Prime пока настолько несущественна, что влиянием этого сегмента на компанию можно пренебречь. Да и экстенсивно расширяться ей по-сути некуда — вряд ли в условном Воронеже будет стабильный спрос на долгосрочную аренду Порше 911…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

СПБ Биржа будет торговаться на Московской
Московская биржа допустила к торгам акции СПБ Биржи 

Источник: 
www.moex.com/n37788/?nt=0 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Evergrande. Все его бояться, но никто не знает
Последние месяцы почти каждую неделю рынки ждут вполне ожидаемого, но от того не менее чёрного лебедя, который придёт с Востока. 
«Крупнейший китайский застройщик» Evergrande вот-вот обанкротится! Как сводки с фронта отечественный и западный инвестор ждёт информацию о выплате очередного купона по облигациям компании. 

Но что мы знаем об Evergrande, кроме того, что компания строит много недвижимости в Китае? 

Неожиданный факт №1 — обложка отчёта компании



Здания на ней почему-то на заднем фоне, а на первом плане что-то до боли напоминающее Теслу. Pourquoi ? 

Наверно, оттого, что Evergrande владеет с 2019 года SAABом и National Electric Vehicle Sweden, в 2017 году купил 45-процентную долю в американском производителе электрокаров Faraday Future, имеет долю в производителе спортивных автомобилей Koenigsegg и т.д. 

Неожиданный факт № 2 — Джек Ма в деле



Авто-репост. Читать в блоге >>>

74 миллиона физиков на бирже - ближайшее будущее. И это будет СПБ Биржа

По мотивам поста @Тимофей Мартынов : https://smart-lab.ru/blog/738094.php 

СПБ Биржа в своём инвестиционном меморандуме сделала, со ссылкой на исследование РБК, прогноз о том, что к 2025 году количество розничных инвесторов в России вырастет в 5 раз до 48 млн человек.



Много это или мало? 
Представляется, что много — добрая половина от экономически активного населения страны, даже больше.

Но в апреле целый Зампред ЦБ Владимир Чистюхтин был куда более смелым в своих прогнозах.
На биржевом форуме, среди серьёзных дядей в серых костюмах он сказал, что на бирже стоит ожидать 74 млн брокерских счетов в самое ближайшее время. https://quote.rbc.ru/news/article/606d872a9a7947a4ea295274 
Такая оценка примерно ровна всему взрослому дееспособному населению России.

Почему же такое количество брокерских счетов действительно может быть открыто? 

Вижу несколько причин: 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

@Тимофей Мартынов в квартальных раскрытиях не отмечен FCF Детского Мира по МСФО, а событие-то знаменательное: он положительный.
Из данных за 3Q2021, которые компания выложила на сайте, сложно его прямо посчитать, ибо там не отчётность в строгом виде, а основные показатели. Но они выложили также excel-табличку для аналитиков, по ней можно прикинуть:
FCF= Net cash provided by operating activities — Purchases of PPE & IA+ Interest received — Interest paid
В таблице CF накопительным итогом, чтобы получить отдельно 3 квартал, вычитаем Q2 из Q3. Итого, + 6.2 млрд рублей

Инсайды фондового рынка без смс и регистрации

«Чтобы поймать преступника, ты должен думать, как преступник, ты должен чувствовать, как преступник, ты должен сам стать преступником!»

Иногда информация о компании, её стратегии, планах и намерениях лежит на поверхности. Но типичный инвестор порою слишком скован рамками своих представлений о «правильных» источниках информации, на которые стоит обращать внимание, чтобы узреть очевидное. 
Мы погружаемся в отчёты, разборы аналитиков телеграм-канальи и прочие источники финансовой информации, забывая про мир вокруг.

Простой пример: как быстрее всех узнать, что компания собирается на IPO? 
Нужно иметь знакомого инвестбанкира? Быть сотрудником департамента листинга биржи? 

Отнюдь. Вернёмся к эпиграфу — что компания станет делать, решившись на IPO? 
Конечно, первым делом собственник представит себя на яхте в Индийском океане с бутылочкой Шато Петрюс урожая 1945 года в окружении белокурых красавиц.
Но когда эйфория пройдёт, следующей логичной мыслью, со всей очевидностью, будет «А как эти ваши ИПО делаются-то? И не нанять ли мне специально обученного человека для этих целей?!» 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У Смартлаба нет миллиарда. А у смартлабовцев - ЕСТЬ!

Незаметным для сообщества произошло сегодня знаменательное событие:

Счётчик ЛЧИ 2021 показал, что в конкурсе зарегистрировался 700-ый смартлабовец:  smart-lab.ru/lchi2021

При этом стартовая сумма активов всех участников составляет, на текущий момент, 977 млн рублей. 

С учётом совокупного дохода в 57 млн рублей, на сей момент у Смартлабовцев в совокупности под управлением находится 1,035 млрд рублей! 


 P. S. если кто-нибудь в комментариях напишет внятную инструкцию, что нужно делать, чтобы твоё имя отображалось на СЛ, буду крайне признателен.
Наверняка, многие прост не в курсе, как это сделать, и «анонимных смартлабовцев» — участников ЛЧИ гораздо и гораздо больше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендные аристократы стабильно лучше S&P 500

Попался на глаза свежий график (от сентября 2021 года) факторных индексов за последние 15 лет.





Дивидендные аристократы, судя по графику, стабильно опережают последние 1,5 десятилетия индекс S&P 500: 

— средняя доходность в районе 11,5% против 10,5% и СП

— средняя волатильность на 1 п.п. ниже — около 14% против 15% у СП.

Предвзятое отношение к аристократам как к стагнирующим компаниям прошлого века, можно считать мифом, разрушенным небольшим эмпирическим наблюдением.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Карта рынка. Если площадь клетки это капитализация, то что там делают префы акций да еще и с другим размером клетки?

Станислав Потемкин, могу ошибаться, но вроде клетки — объём торгов, а не капитализация

Тестирование для неквалов. Много шума из ничего

Чем ближе 2022, тем активнее физики начали обсуждать, что грядёт тотальная квалификация, тестирования, запреты на покупку всего, кроме индекса Мосбиржи, массовые расстрелы.

Сегодня таки добрался, при случае, до этого вопроса и я. 
Прошёл тест в личном кабинете Открывашки на знание ВДО. 
Тест занял минуты 3, не более, и ошибиться, скажу я вам, крайне сложно. Дать неверный ответ решительно негде. 

Всего есть 10 тестов для разных классов инструментов.
Полагаю, что остальные такие же по уровню сложности вопросов. 

Поэтому эмпирическое наблюдение для тех, кто решил заморочиться с получением статуса квала — не заморачивайтесь=)

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

@Василий Баранов
а если взять EV, то вообще космос будет

Роснефть — 9.2 трлн!
Газпромнефть 2.7

smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?sector_id%5B%5D=1

Роман Ранний, вот это звучит крайне убедительно! Благодарю за информацию!

@Василий Баранов
вот проекты Газпромнефти — 4,2 млрд. тонн.

«Восток Ойл» 5 млрд. тонн

У Газпром нефти капитализация 2.1 трлн. руб., а у Роснефти 5.4 трлн. руб.!

Роман Ранний, я не силён в бизнесе Роснефти, но полагаю, что «Восток Ойл» не единственный её проект, а он один уже немножко больше, чем все проекты ГПН.
Поэтому, если мерить капитализацию исключительно через разведанные запасы — то всё логично, как мне кажется.

Ну и само утверждение, что стоимость компании должна оцениваться только через призму разведанных запасов, сомнительно.

Всё-таки кроме этого есть НПЗ с разной глубиной переработки, сети АЗС, R&D проекты и всякое такое…

Индексное инвестирование - дорога к коммунизму? Пост первый.

Увлечение индексным инвестированием бодро и уверенно шагает по миру. 
Все инвест консультанты от Уолл Стрит до нашей богоспасаемой Родины в унисон твердят — купи ETF и живи спокойно! Зачем пытаться изобретать велосипед, если долгосрочно рынок не обыграть? 

Мысль выглядит разумной и логичной — купил паи фонда, который является просто техническим посредником и покупает за тебя активы по заранее известной и публично раскрываемой стратегии, и живи спокойно до старости. 

Но таким ли уж техническими и нечего не решающим являются ETF-провайдеры? 

Обратимся к крупнейшим управляющим компаниям - BlackRock и Vanguard.
Для понимания — BlackRock — владелец семейства фондов IShares. В фондах IShares на текущий момент почти $10 трлн., что составляет около половины ВВП США или 35 капитализаций индекса Мосбиржи. При этом около 8% самого BlackRock принадлежит прямому конкуренту - Vanguard, являющемуся по величине вторым провайдером ETF в мире. 
Как видим, эти две крепко связанные махины контролируют огромные финансы, сбережения миллионов людей, и инвестиции тысяч компаний.

Ну и что, скажете Вы, сосредоточено у них много денег клиентов. Покупают-то они всё равно «условный SP500», и отклониться от правил не могут. 

А теперь уважаемые знатоки, вопрос: 
А КАК ЭТИ РЕБЯТА ГОЛОСУЮТ НА СОБРАНИЯХ АКЦИОНЕРОВ? 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Ренессанс Страхование» готовится к IPO в этом году
«Ренессанс Страхование» выбрало банки для для подготовки к IPO. 
Компания может провести размещение на Мосбирже уже в этом году.

Источник: 

www.forbes.ru/finansy/438967-smi-uznali-o-podgotovke-strahovsika-s-investiciami-abramovica-k-ipo





Авто-репост. Читать в блоге >>>

@Олег Кузьмичев
Я вчера кстати взял ГТМ по твоей наводке

ликвидность там конечно аховая. походу моя покупка вчера цену на 2% подняла

Роман Ранний, а потом в итогах дня будем читать про причины роста «неожиданный рост котировок из-за крупной покупки неназванным игроком»

пишет
t.me/finpizdec/5712

Походу у КИВИ жесткая накладочка — t.me/cbrstocks/24986
Указом Путина их фактически выкинули с темы обслуживания букмекеров
Половину прибыли пацики потеряют
Вот так НАКЛАДОЧКА

Роман Ранний,