комментарии stanislava на форуме

Результаты доразмещения ЗО ГазК-24Е-1 - Ренессанс Капитал
Газпром Капитал сообщил о результатах доразмещения замещающих облигаций (ЗО) на выпуск еврооблигаций Газпром-24€ 2,95% (ЗО ГазК-24Е-1, погашение – январь 2024 года). При доразмещении были обменяны бумаги объёмом €212 млн (практически все – в результате внебиржевого обмена, т.е. на хранении в Euroclear), что составило 64% от бумаг, остававшихся в обращении после первого обмена (в нём было выпущено ЗО на €670 млн на €1 млрд выпуска замещаемых еврооблигаций) и является рекордом для доразмещений Газпрома. В результате в выпуске был достигнут наивысший коэффициент замещения среди всех выпусков Газпрома – 88%.

Появление на рынке дополнительного крупного объёма бумаг, обменянных из внешнего периметра, на вторичные котировки ЗО особого влияния оказать не должно, т.к. выпуск погашается через 1,5 месяца.

С нашей точки зрения, в связи с заметно улучшившимися показателями обмена еврооблигаций Газпрома в осенних доразмещениях (сентябрь-ноябрь) и получением освобождения от правкомиссии на проведение выплат через НРД по еврооблигациям, учитываемым в российских депозитариях, и после выпусков ЗО, компании стоит рассмотреть проведение дополнительных доразмещений в отдельных выпусках ЗО, в которых вторые доразмещения проходили весной-летом 2023 года.

Булгаков Алексей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещение ЗО на еврооблигации Норникель-26$ - Ренессанс Капитал
Норникель сегодня (7 декабря) начинает размещение замещающих облигаций (ЗО) на выпуск еврооблигаций Норникель-26 (XS2393505008). Обмен на ЗО выпуска Норникель-25$ начался 5 декабря.

Внебиржевое размещение: заявки до 18 декабря, расчёты до 22 декабря, отсечка по владению – 13 декабря, обмен только по поставке (бумаги двигаются в Euroclear). Обмен на бирже: 19–20 декабря (т.е. ЗО начнет торговаться на вторичке в эти даты). Так же, как и в евробонды и в выпуск ЗО-25, в выпуск ЗО-26 вставлен «3-месячный колл» – право эмитента погасить выпуск в любую дату за 3 месяца для планового погашения. Иных опционов, встроенных в замещаемый выпуск еврооблигаций (make whole колл и clean up колл) в выпуске ЗО нет.

Статус процесса выпуска ЗО от остальных компаний, недавно проводивших «опросы» держателей еврооблигаций для получения разрешений правкомиссии не выпускать ЗО: НЛМК – совет директоров принял решение о выпуске ЗО на два выпуска еврооблигаций, прочих объявлений пока не было; Сибур – принял решение о выпуске ЗО на Сибур-25; РЖД и ВЭБ – новостей нет.

Булгаков Алексей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео-Эльдорадо продолжает открывать физические магазины, несмотря на рост объема покупок онлайн - Ренессанс Капитал
М.Видео – Интервью с главой группы, Сергеем Ли

Капитализация: RUB 31 633 млн
Объём торгов: RUB 138,6 млн
В свободном обращении: 29,20%


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги оферты HeadHunter позволяют получить представление о возможных сроках завершения процесса редомициляции - Альфа-Банк
МКАО «Хэдхантер» обнародовало результаты оферт на конвертацию и обратный выкуп акций HeadHunter Group Plc.

Держатели 37,98 млн акций HeadHunter (73,3% акционерного капитала) подали заявки на конвертацию своих бумаг в акции МКАО «Хэдхантер» по коэффициенту 1:1. Держатели 1,3% акций HeadHunter предъявили свои бумаги к выкупу. С учетом небольшого объема акций, предъявленных к обратному выкупу (по условиям оферты их доля должна составлять не менее 20% всех акций), компания приняла решение не выкупать их у рыночных инвесторов. МКАО «Хэдхантер» планирует удовлетворить все заявки на конвертацию, что предполагает допэмиссию 37,98 млн акций. Регистрация проспекта допэмиссии в ЦБ ожидается до конца текущего года, а сама конвертация, вероятнее всего, состоится в середине февраля 2024 года. В дальнейшем МКАО «Хэпхантер» намерено провести отдельное размещение акций для держателей ADS HeadHunter Group Plc через НРД и Банк «Санкт-Петербург».

Мы рассматривает опубликованные результаты оферты на конвертацию как позитивные для миноритарных держателей ADS компании через российские депозитарии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанку будет очень сложно в 2024 году превысить показатель чистой прибыли текущего года - Ингосстрах-Инвестиции
Стратегия Сбера теперь нацелена на преобразование компании в лидера IT-рынка, в том числе, с помощью искусственного интеллекта.

Банк собирается продолжать наращивать прибыль и платить высокие дивиденды. Однако цель ежегодного прироста прибыли выглядит достаточно амбициозно с учетом того, что 2024 год, по нашим прогнозам, будет гораздо менее успешным по сравнению с текущим (из-за высокой ключевой ставки и макропруденциальных лимитов ЦБ РФ, которые существенно замедлят объемы розничного кредитования).

Также довольно оптимистично выглядит прогноз по уровню стоимости риска (высокие ставки могут привести к дефолтам как розничных, так и корпоративных заемщиков). Поэтому мы ожидаем, что по итогам 2024 года Сберу будет очень сложно превысить показатель чистой прибыли текущего года.

Аутлев Артем
УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НМТП — морские ворота для экспорта сырья из РФ - Синара
Группа НМТП — крупнейший в России оператор морских портов с долей рынка в 14%.

Основные направления ее деятельности — перевалка нефти и нефтепродуктов, черных металлов и контейнерных грузов в портах Черного и Балтийского морей.

На стабильном рынке компания генерирует хорошие свободные денежные потоки, выплачивая дивиденды акционерам, база которых отличается довольно высокой диверсификацией.

Мы начинаем анализ ПАО «Новороссийский морской торговый порт» (НМТП) с рейтинга «Покупать» и целевой цены в 12 руб. за акцию, что предполагает повышение стоимости на 22%.

Кроме того, компания, мы полагаем, выплатит дивиденды за 2023 г. в размере 0,9 руб. на акцию, а доходность по ним составит 9%.

ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот остается дивидендной историей с потенциалом - Финам
Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе акции «Совкомфлота» обладают потенциалом для роста на фоне относительно стабильных объемов транспортировки грузов за счет долгосрочных контрактов и ослабления рубля. Благоприятная рыночная конъюнктура и впечатляющие темпы роста финансовых показателей в 3К 2023 позволяют улучшить прогноз по прибыли и дивидендным выплатам за 2023 г., а также повысить нашу целевую цену.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Совкомфлота» с целевой ценой 140,8 руб. на 12 мес. Потенциал 15%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Диапазон размещения акций Мосгорломбарда определен на уровне 3,1-3,5 рублей за бумагу - Финам
«Мосгорломбард» (МГКЛ) объявил диапазон цены IPO акций на Московской бирже. Ценовой диапазон установлен советом директоров компании на уровне 3,1 — 3,5 рублей за одну обыкновенную акцию.

В рамках IPO инвесторам будут предложены акции дополнительной эмиссии ценных бумаг. Общий объем размещения предположительно составит до 322 580 000 акций.

Ожидается, что по результатам IPO доля акций группы в свободном обращении (free-float) может составить до 36%.

Итоговая цена размещения будет определена по результатам сбора заявок, который начнется сегодня, 7 декабря 2023 года, и завершится 13 декабря 2023 года.

В случае проведения IPO компания и ее аффилированные лица, а также основные акционеры компании, владеющие в настоящее время в совокупности более 84% обыкновенных акций, примут на себя стандартные обязательства, ограничивающие отчуждение акций в течение 180 дней после завершения IPO. Данные ограничения не будут распространяться на:

отчуждение акций сотрудникам группы в рамках программы долгосрочной мотивации;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сырьевой сектор - неопределенность сохраняется, но есть надежда - Финам
Основные тенденции в секторе производителей базовых материалов

1. Уходящий год оказался сложным для рынков промышленных металлов, которые находились под давлением на фоне затянувшейся борьбы с инфляцией посредством поднятия ставок. Надежды на устойчивый спрос в КНР после выхода из ковидной паузы не оправдались, и вместо драйвера роста рынка Китай оказался его тормозом.

2. К концу года на рынках сохраняется в целом неустойчивая ситуация, однако в конце ноября проявились отдельные сигналы, которые могут предвещать оживление в конце текущего и в начале следующего года. В их числе — рост стоимости морских перевозок, а также положительная динамика в меди и продукции черной металлургии.

ФГ «Финам»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Реакция рынка на стратегию Сбербанка чрезмерная - Промсвязьбанк
День инвестора Сберанка. Кратко. Стратегия развития. Приоритет Сбера в ближайшие 3 года — развитие искусственного интеллекта нового поколения. Компания планирует решать большинство повседневных задач с помощью ИИ. Создание новых продуктов на базе ИИ позволит увеличить прибыль не только банка, но и клиентов.

Финансовый аспект. Кредитование как потребительское, так и ипотечное будет тормозиться из-за высоких ставок и ужесточения требований. Однако это создаст отложенный спрос, который будет реализован после снижения ключевой ставки. Важным драйвером Сбера станет IT как бизнес. Банк ожидает, что маржа в 2024 г. окажется не ниже 5,7%, таким образом, рентабельность капитала может превысить 22%. Чистая прибыль будет расти. Сбер прогнозирует, что 2024 год будет более успешным, чем 2023-й. Сбер продолжит выплачивать 50% чистой прибыли в качестве дивидендов при достаточности капитала выше 13,3%.

У Сбера амбициозные планы, и то, что компания уделяет такое внимает технологическому развитию, – бесспорно позитивный момент.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Осторожный взгляд на перспективы рынка алмазов сохраняется - Атон
Reuters: G7 объявит о запрете на импорт алмазов из России 

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на Reuters, страны G7 договорились о механизмах ограничения импорта российских алмазов. Прямой запрет на импорт алмазов, как ожидается, будет представлен 1 января, затем с 1 марта по 1 сентября будут вводиться поэтапные ограничения, сообщают неназванные источники. К 1 сентября 2024 года импортирующие алмазы страны G7 введут механизм проверки и сертификации необработанных алмазов. Кроме того, сообщает ТАСС, Канада вводит новые ограничения на импорт российских алмазов и ювелирных изделий с бриллиантами.

На данный момент G7 еще предстоит представить технические аспекты эмбарго на российские алмазы. Учитывая сохраняющиеся негативные макроэкономические факторы, мы с осторожностью смотрим на перспективы рынка алмазов в краткосрочной перспективе, в том числе и инвестиционный кейс АЛРОСА. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Драйверов для роста акций Сбербанка в краткосрочной перспективе нет - Атон
Сбербанк представил стратегию 2024-26

Приоритетные аспекты стратегии — человеческие ценности, развитие AI-технологий и IT-бизнеса. Банк планирует получить существенную долю рынка в ИТ-бизнесе, включая как производство ПО, так и производство «железа», что выглядит логичным, учитывая санкции. Кроме того, в своей презентации «Сбер» упомянул, что переходит к CLTV (customer-life-time-value) — продвинутой модели оценки ценности клиента, которую уже используют многие финансовые организации. В рамках стратегии «Сбер» объявил целевые уровни по рентабельности капитала / RoE (22%+), чистой процентной марже / NIM (5,5%+), стоимости риска / CoR (1,0-1,1%) и дивидендам (50% от чистой прибыли по МСФО). Банк определил целевой показатель Н20.0 на уровне 13,3% против 12,5% (CET1) в предыдущей стратегии. Этот целевой уровень на 180 б.п. выше норматива ЦБ в 11,5%.

Как и все предыдущие стратегии «Сбера», эта стратегия также произвела на нас хорошее впечатление.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фавориты в нефтегазовом секторе — Лукойл, Транснефть - СберИнвестиции
Увеличения налоговой нагрузки, которого мы ожидали, не произошло. Мы повысили оценки для Лукойла и Транснефти с «Держать» на «Покупать». По Газпрому оценка также улучшена — с «Продавать» до «Держать».

Наши опасения в части возможного повышения налогов для сектора не оправдались. Несмотря на то что Минфин вернул демпфер в полном размере, повышения НДПИ на нефть для компенсации расходов бюджета не последовало. Поэтому мы снизили наши оценки налоговой нагрузки на нефтяную отрасль в ближайшие годы.

Нашим фаворитом в секторе остается Лукойл. Рынок пока не учитывает большой объем денежных средств на балансе компании (около 20% рыночной капитализации). Любое использование этих денег – для выкупа акций, выплат спецдивиденда, приобретения активов — может послужить дополнительным катализатором для котировок.

Суханов Геннадий
СберИнвестиции

Второй наш фаворит — привилегированные акции Транснефти. Нам нравится относительно высокая дивидендная доходность (14-15% за 2023 год), которая не зависит от курса рубля и цены на нефть. Дробление акций компании, намеченное на февраль 2024 года, сделает их более доступными для частных инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам года дивиденды Лукойла составят 1040–1060 рублей - Риком-Траст
Акционеры ЛУКОЙЛа ожидаемо одобрили дивиденды за 1П23 в размере 447 руб. — это предполагает доходность в диапазоне 6,3–6,5%.

Последний день для покупки и попадания в отсечку с учетом режима торгов Т+1 — 14 декабря. По итогам всего года мы ожидаем величину совокупных дивидендов в диапазоне 1040–1060 руб. И закладываем в финансовую модель ЛУКОЙЛа вероятность выплаты летом 2024 г. примерно 550–600 руб. на акцию.

ИК «Риком-Траст»
Напомним, что по итогам 2022 года компания выплатила дивиденды в размере 438 руб. на акцию — без учета промежуточных, которые по результатам 9М22 составили 256 руб. на одну обыкновенную акцию или 177,3 млрд руб. общих выплат.

Мы видим вероятность роста бумаг Лукойла на 10–15% на горизонте 1–2 месяцев. Ожидаем, что компания продолжит платить дивиденды по акциям за вычетом тех, что принадлежат организациям группы — в размере не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока.

Возможно, денежный поток частично сможет быть увеличен в случае продажи проблемных активов в Болгарии — на их модернизацию компания потратила около $4 млрд руб. (сеть из 220 АЗС и 8 нефтебаз).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Центробанки скупают золото. Кто выиграет от этого? - Газпромбанк Инвестиции
Золото традиционно считается защитным активом. В периоды неопределенности многие инвесторы начинают вкладывать свои средства в золотые ETF, акции золотодобывающих компаний или физическое золото в виде слитков. Помимо них, золото скупают центральные банки разных стран. За последние два года объемы закупок центробанками могут стать рекордными с 2010 года на фоне возросшей напряженности между странами в мире.

Как центробанки скупают золото

За январь — сентябрь 2023 года общий прирост резервов центробанков в виде золота составил 800 тонн, что на 14% больше показателей минувшего года. В октябре регуляторы продолжили наращивать свои золотые резервы и пополнили свои запасы на 42 тонны. Это на 41% ниже показателя сентября (72 тонны), но на 23% выше среднего значения за январь — сентябрь текущего года (34 тонны).

Крупнейшим покупателем стал Народный банк Китая, который увеличивает свои резервы золота уже 12 месяцев подряд. Прирост в октябре составил 23 тонны. Чистые покупки банка за январь — октябрь 2023 года достигли 204 тонн, а запасы золота выросли до 2215 тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущий прогноз по первичному рынку жилья в России предполагает спад продаж на 8% г/г - СберИнвестиции
В понедельник Минфин внес в правительство проект постановления по ограничению выдачи льготных кредитов в первичном сегменте российского ипотечного рынка. Основными мерами должны стать увеличение минимального первоначального взноса по льготной ипотеке с 20% до 30% и снижение максимального размера льготного ипотечного кредита для Москвы и Московской области, а также Санкт-Петербурга и Ленинградской области с 12 млн руб. до 6 млн руб. Среди других мер предлагается:

понизить на 0,5 п. п. предельную величину субсидий, которые получают банки, кредитующие в рамках госпрограмм,

ограничить возможность получения заемщиком нескольких льготных ипотечных кредитов,

ввести ограничение по размеру предельной долговой нагрузки заемщика, которая с учетом выдачи ему льготного ипотечного кредита не должна превышать 50%.

Как мы и ожидали, правительство в первую очередь снизит доступность льготной ипотеки в Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. За 9М23 на эти города и регионы пришлось 34% всех договоров долевого участия (ДДУ) в России.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группа инвесторов обсуждает покупку компании через закрытый паевой фонд - Ренессанс Капитал
Капитализация: RUB 772 912 млн

Объём торгов: RUB 2 608,5 млн

В свободном обращении: 84,00%

Группа потенциальных инвесторов может использовать для покупки российского бизнеса Яндекса у Yandex N.V. паевой фонд или иную инвестиционную компанию, сообщил Forbes источник, близкий к компании. По его словам, этот вариант – часть одного возможного решения по выкупу акций Яндекса через единую общую структуру, представляющую интересы «санкционных и несанкционных инвесторов».

Использование ЗПИФ в сделке с Яндексом рассматривается как опция с вероятностью 50/50, рассказал источник Forbes в инвестиционном сообществе. По его словам, на начальном этапе не все покупатели будут публично известны: «И совсем не обязательно использовать ЗПИФ, чтобы решить задачу сохранения их конфиденциальности – именно для этого ЗПИФ может не понадобиться». Представитель Яндекса отказался комментировать возможность использования ЗПИФ для покупки инвесторами российского бизнеса интернет-компании.

Панарин Киилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность акций Лукойла составляет 6,2% - Ренессанс Капитал
Лукойл – Акционеры утвердили промежуточные дивиденды в 447 руб./акц.

Капитализация: RUB 4 954 337 млн
Объём торгов: RUB 7 247,8 млн
В свободном обращении: 55,00%

Во вторник (5 декабря) акционеры Лукойла на ВОСА утвердили промежуточные дивиденды в размере 447 руб./акц., сообщила компания. Реестр акционеров для получения дивидендов будет закрыт 17 декабря. Компания не раскрыла показатель свободного денежного потока, который является базой для расчета дивидендов.

«Ренессанс Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл пересмотрит стратегию в отношении активов в Болгарии, возможна продажа бизнеса - Ренессанс Капитал
Лукойл начал работу по пересмотру стратегии деятельности предприятий группы на территории Болгарии ввиду существенного изменения условий, сообщает российская компания. Лукойл также рассматривает продажу бизнеса. Причиной пересмотра стратегии стали дискриминационные законы Болгарии в отношении НПЗ в Бургасе.

Ранее Болгария была освобождена от запрета на импорт российской нефти до конца 2024 года, однако правительство решило отказаться от российского сырья с марта 2024 года. Кроме того, Болгария ввела для НПЗ в Бургасе 60% налог на прибыль, который будет сокращен до 15% только после продажи актива. Также на предприятии должна быть проведена модернизация за 500 млн евро для того, чтобы завод мог перерабатывать более легкие нероссийские сорта нефти. С января 2024 года НПЗ не сможет экспортировать нефтепродукты, так как Болгария приостановит выдачу квот.

НПЗ Нефтохим Бургас перерабатывает около 6,5 млн тонн в год, что составляет около 11% переработки Лукойла. Существует риск, что работа НПЗ может быть остановлена. В таком случае Лукойл может экспортировать нефть, которую ранее направлял на НПЗ в Болгарию, тем самым снизив негативный эффект от остановки завода в Болгарии.

«Ренессанс Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Намерение Лукойла продать активы в Болгарии - негативная новость - Мир инвестиций
Лукойл изучит возможности продажи НПЗ в Бургасе (Болгария) в связи с серьезными изменениями условий ведения бизнеса, говорится в пресс-релизе компании. Лукойл управляет НПЗ с 1998 г. и вложил $3.4 млрд в его модернизацию. Также в Болгарии через торговую компанию Litasco Лукойл владеет Lukoil Neftohim, которой принадлежит 220 АЗС, 9 нефтебаз, а также бизнес по бункеровке судов и самолетов.

Крупные активы под давлением. Болгарские активы Лукойла оказались особенно ценными для компании в последние полтора года. По данным Лукойла, в 2021 г. (последний год с полной отчетностью) НПЗ в Бургасе получил $44 млн прибыли. С тех пор завод, вероятно, заработал гораздо больше, поскольку позволил Лукойлу перерабатывать нефть и получать полную рыночную цену на свою продукцию без крупных скидок на Urals к Brent, которые появились с февраля 2022 г.

Недавно власти Болгарии запретили Лукойлу экспортировать нефтепродукты с завода (обычно 70% продукции НПЗ идет на экспорт), а с марта 2024 г. НПЗ должен прекратить принимать российскую нефть. Таким образом, у компании осталось мало вариантов работы с этим активом, и наилучшим вариантом представляется его продажа, как это было недавно с ISAB на Сицилии. Какую цену компания сможет получить за Бургас, пока неизвестно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>