комментарии stanislava на форуме

Добыча жидких углеводородов в 4 кв. 2016 г. выросла на 19% год к году

Добыча жидких углеводородов выросла сильнее, чем планировалось. По сообщению компании, добыча жидких углеводородов в 2016 г. возросла на 37% год к году до 12,4 млн т, превысив ориентир в 30%, ранее объявленный менеджментом. В то же время добыча газа снизилась на 3% год к году до 66,1 млрд куб. м, продолжив тенденцию, наметившуюся во 2 кв. и 3 кв. 2016 г.

В 4 кв. 2016 г. рост добычи жидких углеводородов продолжился, но замедлился. По нашим расчетам, основанным на данных по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2016 г. и операционных данных за 2016 г., добыча жидких углеводородов в 4 кв. 2016 г. продолжилась, однако темп роста был ниже, чем в первые три квартала 2016 г. Этот показатель в 4 кв. 2016 г. вырос на 19% год к году до 3,05 млн т после роста на 61%, 42% и 30% год к году в 1 кв., 2 кв. и 3 кв. 2016 г. соответственно. Объем переработки на комплексе в Усть-Луге в 4 кв. 2016 г. увеличился на 2% год к году до 1,72 млн т
           

Снижение инвестиций при стабильной добыче в 2017 г. В ходе телефонной конференции по итогам 3 кв. 2016 г. компании сообщила, что имеет возможность поддержать или увеличить добычу жидких углеводородов за счет роста доли жирного газа при снижении общего объема инвестиций в добычу. Мы ожидаем, что ориентиры по добыче на 2017 г. будут представлены после публикации результатов 2016 г. по МСФО в конце февраля или начале марта. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

           Уралсиб

Сбербанк в 2016 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ без учета СПОД в 2,2 раза — до 517 млрд руб.

Сбербанк России по итогам 2016 года увеличил чистую прибыль по РСБУ без учета событий после отчетной даты (СПОД) в 2,2 раза — до 517 млрд рублей, говорится в пресс-релизе кредитной организации. В декабре 2016 года банк получил чистую прибыль в 33,8 млрд рублей, на уровне декабря 2015 года. Чистый процентный доход Сбербанка за 2016 год вырос на 41,5% и превысил 1,1 трлн рублей. Операционные расходы Сбербанка в 2016 году выросли на 9,5%. Активы в 2016 году сократились на 4,7% и составили 22 трлн 3,2 млрд рублей.

Сбербанк по итогам года отразил хороший рост чистой прибыли за счет опережающего роста процентного дохода по сравнению с расходами, а также слабой динамики операционных издержек. Увеличению прибыли способствовало и замедление отчислений в резервы. В то же время декабрьский показатель прибыли выглядит слабым, он ниже среднемесячного значения почти на 15%. С негативной стороны можно отметить снижение активов банка за счет падения корпоративного портфеля кредитов

            Промсвязьбанк

ТМК в IV квартале увеличила отгрузку труб на 7,4%, до 882 тыс. тонн

ТМК в IV квартале 2016 года отгрузило 882 тыс. тонн труб, увеличив этот показатель на 7,4% по сравнению с III кварталом, сообщила компания. Роста удалось достичь за счет увеличения объемов отгрузки сварных линейных труб и бесшовных труб OCTG в Российском дивизионе, поясняет компания. При этом в целом по итогам 2016 года отгрузка труб снизилась на 11,2% — до 3,44 млн тонн. ТМК отмечает, что это произошло в первую очередь из-за снижения реализации сварных труб.

На фоне падения цен на нефть нефтяные компании «заморозили»/снизили инвестиции, что негативно отразилось на динамике продаж ТМК. Низкая поддержка сектору была и со стороны трубопроводных компаний из-за неопределенности их крупных проектов. В 2017 году можно ожидать улучшения ситуации, благодаря росту цен на нефть, а также началу реализации части крупных проектов Газпрома. В этой связи мы не ждем дальнейшего падения производства ТМК, ожидая отгрузки на уровне 2016 года или чуть выше.

           Промсвязьбанк

 X5 МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ ОПЦИОН НА ПРИОБРЕТЕНИЕ МЕГА ФАРМ

X5 может получить опцион на приобретение компании «Мега фарм», которая развивает аптеки «Да здоров» и «А-мега», пишут сегодня «Ведомости». 75% «Мега фарм» контролируется Александром Винокуровым, основным акционером фармдистрибьютора Cia International и президентом A1 (инвестиционная структура Alpha Group). В 2016 «Мега фарм» заключила соглашение с X5, по условиям которого она получила право открыть 3 300 аптек в кассовой зоне всех трех форматов магазинов X5 к 2020 году. Дальнейшие детали не раскрываются, но, согласно цитируемым источникам, X5 может получить миноритарную долю в «Мега фарм», а сроки и размер доли будут зависеть от темпов роста аптеки.

Напоминаем, что X5 пытается использовать площади своих магазинов наиболее эффективно, сдавая их в субаренду партнерам ( в основном, аптекам), чтобы генерировать дополнительный потребительский трафик. Такое сотрудничество осуществляется в формате «магазин в магазине». На данном этапе мы считаем новость нейтральной для акций.

            АТОН

НОВАТЭК в 2016 г. снизил добычу газа на 2,7% — до 66,1 млрд куб. м, жидких углеводородов увеличил на 37% — до 12,4 млн т

НОВАТЭК в 2016 году добыл, по предварительным данным, 66,1 млрд куб. м газа, что на 2,7% ниже, чем годом ранее, сообщила компания. Добыча жидких углеводородов выросла на 36,8% — до 12,4 млн тонн. В целом, товарная добыча углеводородов в прошлом году, отмечает НОВАТЭК по компании выросла на 3,1% и составила 537,9 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ).

Компания вышла на плато по добыче газа и ее динамика выглядит слабой. В то же время хорошие темпы роста показала добычи жидких углеводородов, что в пересчете на нефтяной эквивалент позволило удержать операционные показатели по группе в целом в положительной зоне. Отметим, что ранее НОВАТЭК демонстрировал очень хорошие темпы роста добычи, что на рынке акций отражалось в премии его мультипликаторов по сравнению с аналогами. Сейчас можно ожидать снижения этой премии, т.к. динамика компании почти на уровне сектора в целом.

           Промсвязьбанк

  СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ НЕЙТРАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО РСБУ ЗА ДЕКАБРЬ

Чистая прибыль банка в декабре составила 33,8 млрд руб. (RoE 14,4%) — без изменений г/г и ниже показателей, которые банк демонстрировал в предыдущие месяцы (40-54 млрд руб.). Это сезонный эффект, связанный с периодом выплаты бонусов, во время которого операционные затраты выросли в два раза м/м до 82 млрд руб. Убыток от торговых операций составил 17,8 млрд руб. — это вторая причина низкого показателя чистой прибыли. Чистый процентный доход вырос на 21% г/г до 104,5 млрд руб., а комиссионный доход увеличился на 9% м/м до 38,1 млрд руб. Банк сократил отчисления в резервы на 14 млрд руб.- впервые за два года на фоне снижения доли неработающих кредитов до 2,5% (2,8% в ноябре). Портфель корпоративных кредитов упал на 535 млрд руб. (-4,5% м/м) из-за укрепления рубля и погашения задолженности, объемы кредитов физическим лицам выросли на 20,8 млрд руб. в декабре (без изменений м/м). Чистая прибыль за 2016 выросла в 2,2x до 517 млрд руб. (18,8% ROE). Чистые отчисления в провизии упали на 35% г/г, а стоимость риска составила 1,6%. Операционные затраты выросли на 11,3% г/г до 513 млрд руб., соотношение «затраты/доход» составило 35,7% против 40% годом ранее. 

Низкий показатель чистой прибыли был ожидаемым и не стал неожиданностью. В то же самое время снижение доли неработающих кредитов и отчислений в резервы — хороший тренд, который станет важным катализатором для финансовых показателей банка в этом году. Снижение операционных затрат должно стать еще одним катализатором для банка и поддержать его высокий показатель ROE (18-20%). Акции банка упали на 2% в пятницу, но мы подтверждаем нашу позитивную позицию по «Сбербанку» на этот год. Он торгуется с мультипликаторами P/E 2017П равным 6,0x и P/BV 2017П равным 1,1x — невысокими, на наш взгляд.

            АТОН

  ТМК ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К

«ТМК» поставила 882 тыс т труб, что предполагает рост на 7,4% кв/кв за счет, преимущественно, роста поставок сварных линейных труб и бесшовных труб нефтегазового сортамента в российском дивизионе. Продажи бесшовных труб увеличились на 3,1% кв/кв до 633 тыс т, а продажи сварных труб выросли на 20% кв/кв до 249 тыс т. Американский дивизион зафиксировал снижение поставок на 14% кв/кв до 116 тыс т, однако компания утверждает, что это было разовое снижение и указывает на сильный рост в начале 2017. Компания представила смешанный прогноз на 2017 — она ожидает снижения продаж труб большого диаметра из-за завершения/переноса сроков строительства крупных трубопроводных проектов, неизменных продаж сварных труб и умеренного роста продаж труб нефтегазового сортамента в России. В целом, объемы поставок в 2017 должны оказаться выше г /г.

Результаты за 4К оказались ожидаемо сильнее по сравнению с предыдущим кварталом, поскольку в 3К обычно наблюдается сезонное снижение продаж. Мы подтверждаем нашу позитивную позицию по «ТМК» из-за стабилизации цен на нефть и разворота в финансовых показателях американского дивизиона. Мы считаем, что рынок будет обращать внимание на показатель EBITDA американского дивизиона за 4К — позитивное значение должно стать катализатором для акций, на наш взгляд.

           АТОН

  НОВАТЭК ОПУБЛИКОВАЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016

В прошедшую пятницу «Новатэк» опубликовал предварительные операционные результаты за 2016 год. Добыча газа упала на 2,7% г/г до 66,1 млрд куб м (включая долю «Новатэка» в СП). Добыча жидких углеводородов выросла на 36,8% г/г до 12,4 млн т за счет, преимущественно, добычи на Ярудейском нефтяном месторождении, запущенном в конце 2015.

Добыча природного газа оказалась несколько ниже, чем мы закладывали в нашу модель (67,8 млрд куб м), а добыча жидких углеводородов (газового конденсата и нефти) — слегка выше, чем мы предполагали (12,3 млн т). Мы считаем показатели НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций «Новатэка», хотя они говорят о том, что снижение добычи на ключевых месторождениях «Новатэка» уже началось, нейтрализуя рост добычи на его СП («СеверЭнергия», «Нортгаз»), которые уже достигли «полки» добычи, в то время как рост добычи жидких углеводородов объясняется исключительно Ярудейским нефтяным месторождением. Следующий источник роста добычи для «Новатэка» после «СеверЭнергии» — проект «Ямал СПГ», который компания планирует ввести в строй в конце этого года (первая очередь мощностью 5,5 млн т).

              АТОН

Газпром в 2017г выделяет значительные финансы на Турецкий поток, Северный поток 2, Силу Сибири — Зубков

Газпром в 2017 году выделяет значительное финансирование на три проекта строительства газопроводов, сообщил журналистам глава совета директоров компании Виктор Зубков. «Все проекты — Сила Сибири, Северный поток-2, Турецкий поток — все профинансированы, кстати, будут в этом году. И принято решение совета директоров. Там суммы очень значительные на все три проекта, поэтому пока идёт все по плану», — сказал он.

Глава компании не назвал сумму инвестиций в 2017 году на эти проекты. Тем не менее, мы считаем, что такие заявления могут быть подготовкой к том, чтобы избежать директивы правительства по выплате 50% от чистой прибыли на дивиденды. Напомним, что высоким CAPEX Газпром обосновывал свою позицию при выплате дивидендов за 2015 год.

            Промсвязьбанк

Ресурсы АЛРОСА по JORC снизились на 4,6%, до 1,03 млрд карат

Ресурсы АЛРОСА в соответствии с кодексом JORC на 1 июля 2016 года составляли 1,03 млрд карат, запасы — 653 млн карат, говорится в сообщении компании. Оценку вновь проводили эксперты Micon. Снижение ресурсов по сравнению с предыдущей оценкой, проведенной на 1 января 2015 года, составило 4,6%, запасов — на 0,8%. Периметр активов компании, для которых была проведена оценка ресурсов, остался неизменным по сравнению с предыдущим отчетом, уточнила АЛРОСА.

Снижение ресурсов и запасов компании негативный фактор, т.к. свидетельствует о том, что АЛРОСе не удаются восполнять их за счет новых объектов. При этом меньшее снижение запасов по сравнению с ресурсами связано с переводом части последних в запасы. В целом если соотносить объемы добычи компании с запасами, то их хватит на 17-18 лет. Это является неплохим показателем. Тем не менее, пока перспектив наращивания ресурсной базы АЛРОСы нет. Мы не думаем, что данная новость будет негативно влиять на акции компании в ближайшей перспективе.

           Промсвязьбанк

Рынок ж/д перевозок нефтепродуктов продолжает сокращаться
ОАО «РЖД» поддержало инициативу операторов по защите ж/д рынка транспортировки нефтепродуктов. Как сообщил «Коммерсант», ОАО «РЖД» поддержало обращение ж/д операторов о создании транспортного баланса для нефтяной отрасли. Ранее Союз операторов железнодорожного транспорта (СОЖТ) обратился к правительству с предложением разработать баланс на три–пять лет с планами по объемам перевозок и их распределению между железной дорогой и трубопроводами.

В 2016 г. объемы ж/д перевозок наливных грузов снизились.
Так, в прошлом году объемы погрузки нефти и нефтепродуктов на сети ОАО «РЖД» уменьшились на 6,1% до 236 млн т. Снижение объемов погрузки нефтепродуктов является основным фактором, определяющим негативную динамику ж/д транспортировки наливных грузов.

Сокращение рынка ж/д транспортировки нефтепродуктов продолжится.
Сейчас отрицательная динамика в основном обусловлена последствиями налогового маневра в нефтяной отрасли, тогда как в дальнейшем негативный тренд сохранится из-за конкуренции с трубопроводным транспортом в связи с реализацией Транснефтью проектов «Север» и «Юг» по расширению пропускной способности системы магистральных нефтепродуктоводов. В секторе ж/д перевозок мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ бумаги Globaltrans (GLTR LI) и ПОКУПАТЬ акции Трансконтейнера (TRCN RX).

УРАЛСИБ

Экспорт газа по Северному потоку – на исторически максимальном уровне

Рекорд дневного экспорта газа по Северному потоку 10 января. По сообщению Газпрома (GAZP RX – ПОКУПАТЬ), 10 января по Северному потоку поставлено 167,4 млн куб. м газа, на 11% больше проектных объемов в пересчете на год. Это на 2 млн куб. м, или 1,2%, выше предыдущего рекорда, зафиксированного 9 января. Кроме того, согласно статистике Газпрома, среднедневной объем прямых поставок в ЕС в январе составил 178 млн куб. м, что на 23% выше, чем в декабре 2016 г. и на 29% выше, чем в 4 кв. 2016 г. (аналогичные данные за январь 2016 г. недоступны).

Общие объемы поставок в ЕС, на Украину и в Белоруссию также велики.
Статистика Газпрома также говорит о том, что общий объем ежедневных поставок из РФ и Белоруссии в ЕС и на Украину (в последнем случае – преимущественно транзитных), также выше значений 4 кв. 2016 г. В январе этот уровень в среднем составляет 580 млн куб. м в сутки, на 7% выше среднесуточного за декабрь 2016 г. и на 8% – среднесуточного за 4 кв. 2016 г. При этом общий объем поставок в ЕС, по нашим подсчетам, в 4 кв. 2016 г. уже был самым высоким по крайней мере за пять лет – 53 млрд куб. м, рост на 23% год к году.

Холодная зима может удержать экспорт 2017 г. на рекордном уровне 2016 г.

Мы полагаем, что рекордные объемы поставок по Северному потоку объясняются главным образом холодной погодой в Европе и вряд ли свидетельствуют о долгосрочном перераспределении потоков газа между экспортными направлениями. Однако суровая зима в сочетании со стабильными формульными ценами может обеспечить Газпрому объем экспорта в 2017 г., сравнимый с исторически рекордным показателем 2016 г. – 179 млрд куб. м.  Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Газпрома.

Уралсиб

Объем торгов на Московской бирже в 2016 году составил 850,4 трлн рублей, что на 24,1% больше, чем в 2015 году

Биржа в прошедшем году существенно увеличила объемы торгов на фоне начавшегося во второй половине 2016 года перехода банковского сектора РФ к профициту ликвидности. Совокупный объем торгов на бирже в прошлом году составил 850,4 трлн рублей, что на 24,1% больше, чем в 2015 году. Рост оборотов был зафиксирован по всем секторам — денежного рынка, валютного, срочного и фондового. По данным Московской биржи, опубликованным на ее сайте, денежный рынок в 2016 году развивался наиболее динамично, его оборот вырос на 56,2% — до 333,9 трлн рублей. 

Биржа показала очень сильные операционные показатели, что вполне логично на фоне возврата инвесторов к биржевым активам (акциям и облигациям) и продолжающемуся росту спроса на валютные операции. Такие результаты, на наш взгляд, формирую позитивные ожидания от отчетности компании по итогам 2016 года. 

Промсвязьбанк

Предприятия РусАла в 2016 г увеличили ж/д перевозки алюминия на 4,8% — РЖД 

Основные предприятия ОК РусАл по итогам 2016 года увеличили отгрузку алюминия по железным дорогам РФ на 4,8% по сравнению с 2015 годом, до 3,2 млн тонн, говорится в материалах РЖД, с которыми ознакомился Интерфакс. На экспорт было отправлено 2,9 млн тонн алюминия, что на 5,9% больше, чем годом ранее. Объем внутренней отгрузки сократился на 3%, до 364,3 тыс. тонн. 

Как мы писали ранее, данные РЖД в натуральном выражении несколько занижают отгрузку компании на внутренний рынок и соответственно завышают экспорт. В то же время динамика показателей более или менее отражает реальную картину. РусАл в 2016 году, по нашим оценкам, действительно заметно нарастил экспорт (как на фоне растущего спроса на внешних рынках, так и слабого внутреннего спроса), но сократил поставки в РФ. В 2017 году запуск Богучанского МЗ будет способствовать продолжению росту производства, при этом мы ожидаем увеличения поставок на рынок РФ за счет оживления спроса и вытеснения вторичных производителей металла, при этом динамика экспорта будет более скромной. 

Промсвязьбанк

АЛРОСА в 2016г увеличила продажи алмазов и бриллиантов на 26%, до $4,5 млрд 

Группа АЛРОСА, по предварительным данным, за 2016 год реализовала алмазов и бриллиантов на $4,486 млрд, что на 26% больше, чем за аналогичный период 2015 года, сообщила компания. В том числе объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции в декабре 2016 года составил $176,3 млн: алмазов — $173 млн, бриллиантов — $3,3 млн. 

На фоне существенного роста физических объемов реализации при умеренном движении цен на продукцию АК АЛРОСА такая динамика выручки компании по итогам 2016 года  вполне логична. Однако она оказалась ниже ожиданий рынка, что связано с существенным падением продаж в декабре (реализация упала на 31% к аналогичному периоду прошлого года). Причина связана с Индией, где денежная реформа сократила спрос на алмазы. В 2017 году компания может показать небольшой рост реализации (на 3-5%), т.к. увеличение продаж в 2016 году во многом было связано с низкой базой 2015 года. 

Промсвязьбанк

КАНАДСКАЯ RENAISSANCE OIL ПРИСОЕДИНИТСЯ К ЛУКОЙЛУ В МЕКСИКАНСКОМ ПРОЕКТЕ

Согласно различным источникам в СМИ, Renaissance Oil Corp из Канады, которая уже разрабатывает три шельфовых блока в Мексике, стала партнером «ЛУКОЙЛа» в разработке блока Аматитлан. Компания купила 25% в компании-операторе Petrolera у Marak Capital (принадлежит Pemex) за 1,75 млн долл. «ЛУКОЙЛ» и Marak принадлежат по 50% в проекте, Renaissance Oil может купить еще 12,5% у Marak и 25% у «ЛУКОЙЛа». Более того, канадская компания станет оператором проекта.

Это сервисный контракт и он вряд ли будет генерировать существенную стоимость для «ЛУКОЙЛа» в перспективе. Скорее, это первый шаг в получении доступа в Мексику, которая лишь совсем недавно открыла свои двери международным инвесторам. Привлечение партнера – логичный шаг для «ЛУКОЙЛа», и мы не исключаем дальнейшего интереса компании к локальным проектам, в основном, шельфовым. Тем не менее напомним, что рынок традиционно с настороженностью относится к международным планам «ЛУКОЙЛа». Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для «ЛУКОЙЛа» на настоящий момент.

АТОН

Пассажиропоток российских авиалиний вырос в декабре на 20% Г/г

Согласно предварительным данным Росавиации, российские авиалинии в декабре перевезли 6,6 млн пассажиров, что соответствует росту на 20% г/г. За весь 2016 год пассажиропоток уменьшился всего на 3,8% г/г до 88,5 млн. «Аэрофлот» в декабре нарастил пассажиропоток на 15,3% до 2,36 млн пассажиров.

Это предварительные результаты, однако рост на 20% г/г в декабре выглядит впечатляюще по сравнению с 16% в ноябре и 4% в октябре. Рост пассажиропотока «Аэрофлота» также ускорился в декабре по сравнению с предыдущими месяцами. Опубликованная статистика демонстрирует, что рынок авиаперевозок может показать заметный рост в 2017, что позитивно для «Аэрофлота.

  АТОН

АЛРОСА: СЛАБЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРОДАЖ В ДЕКАБРЕ

«Алроса» в декабре продала алмазы на сумму 176 млн долл., в том числе, необработанных камней – на сумму 173 млн долл. и бриллиантов – на сумму 3,3 млн долл. Компания отметила, что результаты продаж декабря в мелкоразмерном сегменте отражают снижение активности мелких и средних индийских алмазогранильных компаний из-за проводимой денежной реформы. По оценкам компании, продажи группы в 2016 составили 4 486 млн долл., что соответствует росту на 26% г/г.

Слабые результаты продаж, несмотря на обычное сезонное снижение в 4К, на наш взгляд. Декабрьские продажи оказались на 32% ниже уровней ноября и на 63% ниже уровней октября, что вызывает опасения, что проблемы с ликвидностью в Индии могут быть серьезнее, чем казалось ранее. Несмотря на более слабые, чем ожидалось, декабрьские продажи, выручка от продажи алмазов за весь год в целом совпадает с нашим прогнозом. Мы рассчитываем, что продажи восстановятся в 1К17 за счет сезонного роста спроса и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для «Алросы".

             АТОН

Объем торгов в декабре: рост по итогам года составил 25%

Рост месяц к месяцу почти во всех сегментах. Вчера Московская биржа представила данные об объеме торгов за декабрь. Совокупный месячный среднедневной оборот увеличился на 16% месяц к месяцу. Рост был отмечен во всех сегментах, кроме деривативов (минус 19%). Акции прибавили 5% за месяц, валютный рынок – 15%, денежный – 25%, тогда как в облигациях был зафиксирован скачок на 74%. Последнее, в частности, обусловлено увеличением объема сделок в однодневных бумагах ВТБ, однако, помимо этого, в декабре Роснефть размещала большой объем облигаций (на 600 млрд руб.), а также выросли обороты торгов на вторичном рынке бондов.

Только акции закончили год в минусе. За весь 2016 г. совокупный среднедневной оборот увеличился на 25% – так же, как и за 2015 г. Лидером роста был денежный рынок (плюс 55% год к году), в основном за счет репо с центральным контрагентом, в то время как акции стали единственным сегментом, завершившим год с отрицательным результатом (минус 2%). Облигации, за вычетом однодневных бондов ВТБ, прибавили 18% в оборотах по итогам года, валютный рынок вырос на 5%, а деривативы – на 22%. При этом за последний квартал года совокупный объем торгов увеличился на 12%, что является лучшей квартальной динамикой за 2016 г. Остатки средств на счетах клиентов немного восстановились в декабре. 

Остатки средств участников выросли на 7% месяц к месяцу. При этом рублевые остатки прибавили 21% месяц к месяцу и 8% за квартал. Впрочем, учитывая более слабую динамику в октябре и ноябре, мы полагаем, что рассчитывать на существенное увеличение процентного дохода за квартал не приходится.

 По мнению аналитиков Уралсиба.

В декабре рост выручки замедлился еще сильнее

Продажи растут лишь немного быстрее инфляции. Вчера Магнит представил слабую операционную отчетность за декабрь, показав дальнейшее замедление темпов роста продаж по сравнению с предыдущим месяцем. Так, выручка увеличилась на 6,9% (здесь и далее – год к году) до 109,0 млрд руб. (1,8 млрд долл.), замедлив рост на 3,2 п.п. относительно ноября. Рост продаж, таким образом, лишь на 1,5 п.п. превысил уровень потребительской инфляции. Продажи в магазинах у дома, основном бизнес-сегменте Магнита, показали рост на 8,5% (+10,8% в ноябре) до 78,0 млрд руб. (1,3 млрд долл.), тогда как выручка в гипермаркетах сократилась на 11,7% (-4,9% месяцем ранее) до 16,7 млрд руб. (269 млн долл.). Продажи в подразделении «Магнит Семейный» выросли на 4,8% (в ноябре – на 16,4%) до 6,1 млрд руб. (99 млн долл.), а в сегменте косметических магазинов – на 43,3% (+45,3% в ноябре) до 8,1 млрд руб. (130 млн долл.).
         
Динамика сопоставимых продаж в 4 кв. 2016 г. была отрицательной. Сопоставимые продажи Магнита в 4 кв. 2016 г. упали на 1,3% при росте среднего чека на 0,6% и падении покупательского потока на 1,8%. Особенно сильное падение сопоставимых продаж было зафиксировано в сегменте гипермаркетов и в подразделении «Магнит Семейный»– на 11,3% и 9,7% соответственно. Темпы роста сети магазинов компании в декабре замедлились месяц к месяцу, но выросли год к году – сеть увеличилась на 245 магазинов против 317 в предыдущем месяце и 164 годом ранее, включая 128 магазинов шаговой доступности, семь гипермаркетов, девять магазинов «Магнит Семейный» и 101 косметический магазин. В итоге на конец месяца розничная сеть компании насчитывала 14 059 магазинов, в том числе 10 521 магазин шаговой доступности, 237 гипермаркетов, 194 магазина «Магнит Семейный» и 3 107 косметических магазинов. Общая торговая площадь увеличилась на 15% до 5 067 000 кв. м.
         

Акции X5 Retail Group выглядят предпочтительнее по сравнению с бумагами других компаний сектора. Продажи Магнита по итогам года выросли на 12,8%, что ниже прогноза руководства компании, предполагавшего рост на уровне минимум 14%. Декабрьские данные подтверждают относительно слабую динамику роста, особенно в сравнении с основным конкурентом компании, X5 Retail Group, который имеет хорошие шансы стать крупнейшим ритейлером в России уже в ближайшее время. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Магнита, но отмечаем возросшие риски пересмотра нашей модели в сторону снижения темпов роста, если компании не удастся переломить негативную тенденцию в части выручки.

              Уралсиб