комментарии Александр Мальцев на форуме

Маэстро Виртуоз, Да это на всем рынке так. То ракеты Трампа, то иск Сечина, то дивиденды Газпрома.

Взял Энел и ОГК-2 в пропорции 3 к 1, в сумме на 10% портфеля. Как-то в них я больше верю, чем в ИнтерРАО. Ну да, тут же нет Игоря Ивановича. 

Два случая отложенных дивидендов и роль личности в экономике

Случай первый: Башнефть ради ухода от налогов и «устранения нарушений безопасности» переносит выплату дивов на осень-зиму. Реакция: тонны ненависти к хозяевам, ожидание панических распродаж, желание скорейшей фиксации убытков.

Случай второй: ПРОТЕК объявил об отсутствии дивов за 2016 год, потому что все было выплачено в декабре прошлого года и потрачено на покупку закредитованной Рафармы. Реакция: просадка на 4%, через неделю половину выкупили.

При этом и Протек, и Башнефть до этого платили дивы исправно с каждой прибыли. Проблема в том, что владелец Протека на эти дивы живет, а владельцы Башнефти… тоже рассчитывают на дивы, что характерно.

Вопрос: если Башкирия владеет блокпакетом Башнефти, то могли бы не согласиться на отложенные дивиденды. Т.е. либо они на дивы рассчитывают, либо их кинут так же, как и миноритариев.

Тем не менее, тут возможен финт ушами: дивы отменят, а причитающуюся акционерам сумму выплатят Башкирии… в качестве благотворительности. По типу того, как делают Казаньоргсинтез, НКНХ, Лензолото. Вместо распределения прибыли между акционерами занимаются благотворительностью (вероятно, в адрес наиболее крупных акционеров?).

Два случая отложенных дивидендов и роль личности в экономике

Случай первый: Башнефть ради ухода от налогов и «устранения нарушений безопасности» переносит выплату дивов на осень-зиму. Реакция: тонны ненависти к хозяевам, ожидание панических распродаж, желание скорейшей фиксации убытков.

Случай второй: ПРОТЕК объявил об отсутствии дивов за 2016 год, потому что все было выплачено в декабре прошлого года и потрачено на покупку закредитованной Рафармы. Реакция: просадка на 4%, через неделю половину выкупили.

При этом и Протек, и Башнефть до этого платили дивы исправно с каждой прибыли. Проблема в том, что владелец Протека на эти дивы живет, а владельцы Башнефти… тоже рассчитывают на дивы, что характерно.

Вопрос: если Башкирия владеет блокпакетом Башнефти, то могли бы не согласиться на отложенные дивиденды. Т.е. либо они на дивы рассчитывают, либо их кинут так же, как и миноритариев.

Тем не менее, тут возможен финт ушами: дивы отменят, а причитающуюся акционерам сумму выплатят Башкирии… в качестве благотворительности. По типу того, как делают Казаньоргсинтез, НКНХ, Лензолото. Вместо распределения прибыли между акционерами занимаются благотворительностью (вероятно, в адрес наиболее крупных акционеров?).

Bubellar, фиксация прибыли — минус, падение нефти — плюс :) и рекомендация БКС «покупать» даже на хаях…

Александр Марусинин, спасибо. Сильно верю в эту акцию, но слаб в ТА, поэтому жду сигнала на лонг.

Маэстро Виртуоз, Открытие (вероятно). В феврале предлагали шортить от 2900 до 2200, зря я тогда не воспользовался.

МРСК - лотерея или...?

Ситуация вокруг МРСК становится все более непредсказуемой, на первый взгляд. Какой-то хаос в дивидендах?

Но это лишь на первый взгляд. Если разобраться, то получается всё логично.
МРСК ЦП — в прошлом году выплатило 100% ЧП дивидендами.
МРСК Центр в прошлом году — выплатило лишь часть ЧП.

В этом году наоборот: МРСК Центр — всю ЧП, МРСК ЦП — часть.
Соответственно — для МРСК Волги и МОЭСК можно предположить (при 50% ЧП по МСФО) дивиденды в 8 копеек на акцию, а при пессимистичном сценарии (25% по МСФО) — 4 копейки. Неплохо для МРСК Волги, плоховато для МОЭСК при пессимистичном, хотя и ожидаемом, сценарии.

МРСК - лотерея или...?

Ситуация вокруг МРСК становится все более непредсказуемой, на первый взгляд. Какой-то хаос в дивидендах?

Но это лишь на первый взгляд. Если разобраться, то получается всё логично.
МРСК ЦП — в прошлом году выплатило 100% ЧП дивидендами.
МРСК Центр в прошлом году — выплатило лишь часть ЧП.

В этом году наоборот: МРСК Центр — всю ЧП, МРСК ЦП — часть.
Соответственно — для МРСК Волги и МОЭСК можно предположить (при 50% ЧП по МСФО) дивиденды в 8 копеек на акцию, а при пессимистичном сценарии (25% по МСФО) — 4 копейки. Неплохо для МРСК Волги, плоховато для МОЭСК при пессимистичном, хотя и ожидаемом, сценарии.

В общем, понятно. Дивов за 4 кв. 2016 не будет. Придется ждать зимы.

Alexrad, там что-то в Китае со сталью. То ли перепроизводство, то ли падение спроса. Но дело не в сырьевых ценах. Если бы росли уголь и руда, при падении ММК рос бы Мечел, а этого не происходит.

На чем падаем?

Обзор с точки зрения нескольких фундаментальных показателей.

Балансовая стоимость Системы — 173 млрд. рублей. Даже если иски будут удовлетворены в полном объеме, останется 63 млрд, т.е. цена акции будет около 7-8 рублей при сохранении P/BV. 

Система может нарастить долг за счет выпуска облигаций (вопрос только — под какой процент...)  или провести IPO своих акций, доходами от которых частично удовлетворит иски.

Ситуация чем-то напоминает мне Мечел, только Мечел сам в долги влез безо всяких судов. И до сих пор торгуется с отрицательным P/BV. 

Вопрос только в том, кто еще может предъявить иск к Системе...

stanislava, А Находкинский порт имеет какое-то отношение к НМТП (Новороссийскому морскому торговому порту)?

Роман Ранний, рост объемов продаж + рост доллара. Это же экспортер.

Роснефть: уже который раз бьет по моему портфелю.

Первый удар:  спекуляции в самом начале принятия решения по дивидендам, падение Башнефти с 1400.

Второй удар: обвал Системы. 

Весь вчерашний рост сведен на нет падением Системы и дозакупкой по индикаторам перепроданности.

Выручает только ралли в МРСК ЦП.

Русский Баффет, на дивы полагается около 1.5 млрд рублей. На обслуживание долга — 50 млрд. то есть, для кредиторов факт выплаты/невыплаты дивов по сравнению с обслуживанием долга большой роли не играет, на дивы уйдет максимум 3-5%. Девальвация рубля сгладит эту разницу. Есть шанс, что кредиторы милостиво разрешат выплатить дивы или что будет принято решение о конверсии долга в капитал (последнее — мое логическое предположение).

у меня средняя цена покупки 220 вышла, тоже не худший вариант. Вот кто Татарстан вместо Нижнекамскнефтехима обеспечит!

Кирилл Олегович, примерно 22-23 рубля, дивдоходность 9% после взлета цен.

Шутки ради: ситуация с ценой акций Газпрома.

Раз в год и палка стреляет.
Раз в год и Газпром взлетает.

В прошлом году один раз было, вот и в этом похоже на то же, лишь бы разворот не проглядеть. Ну а что, по мультипликаторам вполне себе недооцененная компания, дивы средние по рынку… Менеджмент, конечно, так себе, что и мешает полноценному взлету.