Детский мир 2 кв 2020
Локдаун компания прошла намного лучше, чем предсказывали известные Телеграм-каналы. На пике пандемии в апреле было закрыто всего 10% магазинов, но резкий рост онлайн-продаж все компенсировал.
По итогу: выручка за 2 кв прибавила 2,9% до 28,8 млрд, скор. EBITDA +2,9% до 3,6 млрд. По полугодию вообще все хорошо: выручка +7,1% до 59,9 млрд, скор. EBITDA +8,4% до 5,8 млрд.
Из плохого: отрицательный чистый OCF за 1 пол. почти на 4 млрд из-за роста Net Working Capital, CAPEX упал в 2,5 раза до 0,65 млрд и при этом чистый приток по кредитам и займам 8,6 млрд. Прибыль есть, а «живых» денег на выплату дивидендов нет. В июле выплатили 2,2 млрд, сейчас одобрили еще 1,85 млрд. Собственный капитал уже минус 3,6 млрд (на конец 31.12.2019 было минус 1,7 млрд).
Менеджмент выплатил 4 млрд и объявил новую стратегию развития, под которую опять будут брать кредиты.
Экспансия на рынок товаров для животных через Зоозавр – классный ход. Неконсолидированный рынок объемом почти 300 млрд с CAGR 8,6%, ТОП-5 игроков занимают всего 8%. На открытие заявленных 500 магазинов нужно 1,5-2 млрд, заявленная потенциальная выручка при выходе на максимум через 6 лет – 25 млрд, EBITDA 3-4 млрд (+20% к показателям компании за 2019 год).
Цифровая трансформация: открыть 800 магазинов сверхмалого формата (инвестиции 2,4-3,2 млрд, выручка на максимуме через 6 лет ожидается 32 млрд) + 300 обычных, полностью приспособить под онлайн-доставку их и уже имеющиеся точки. Для выхода в онлайн нужна логистика и IT: построят 5 распред центров за 2,5 млрд и IT-инфраструктуру за 4 млрд.
Запуская маркетплейс, Детский мир идет на поляну Wildberries (на начало 2020 было 6100 пунктов выдачи, куча распред центров, и не менее лояльная аудитория). Доля WB на рынке детских товаров уже 8% (у ДМ 26%), но с учетом роста E-commerce в данном сегменте в 2,6х к 2023-му до 40% доля WB вырастет.
Планы менеджмент нарисовал красивые, но ускоренный выход Системы, продажа акций топами, выкачивание дивидендов, агрессивная экспансия в долг на фоне сильных конкурентов, честно говоря, смущают.
Дилетант, смешной текст, когда идет псевдоэкономический анализ (для хомячков, видимо) с перечислением якобы важных операционных цифр, а выводы взяты из маргинальных каналов типа РДВ… разве что вторую волну ковида забыли...
Наличие денег это FCF, он положительный. Вы отчет-то видели, или по памяти шпарите?)
Откройте отчет:
ir.detmir.ru/wp-content/uploads/2020/08/Detsky-Mir-IFRS-Cons-Cond-FS-1H-20-RUS.pdf
Страница 24:
Операционная прибыль
2020 — 4,035 / 2019 — 3,787
Курсовые разницы
2020 — 1,471 / 2019 — 286
Не надо быть гением, чтобы понять динамику опер. прибыли. А дальше будет сезон, где курсовых разниц не будет.
Поэтому, повторю, результат отличный с учетом кризиса.
«Топы продали весной»… с той поры акции вырасли на треть при тех самых топах, пора уже новую пугалку придумать :)
Да и странно — у вас то дивидендов мало, то «выкачивание»...
Можно поподробнее про сильных конкурентов в вашей «экономической» парадигме?
ОЗОН, поглощающий по 30-40 ярдов в год заемных средств при обороте 80 ярдов это сильный конкурент, верно?
При том, что он при этом операционно убыточен.
Или Вайлдбериз, у которого грандиозные накопленные проблемы с логистикой (пустующие на 40% склады) и ИТ (один набор 200 программистов чего стоит), который так же болтается в районе операционного нуля (по позитивным слухам)?
Что будет с ВБ осенью еще очень большой вопрос — они выплывали за счет одежды (55% оборота), но после смены правил их поставщики как один пищат, что ожидают минус 40-50% в сезон… посмотрим.
В общем и целом не каждый вайлдбериз может дожить до 2023 года и не превратиться в Юлмарт2 :)
А вот у ДМ и того же М-Видео, как по мне, все много более предсказуемо.
Ускоренный выход системы тоже интересная тема — если все так плохо в конторе, то что за дураки бегут покупать их акции выше плановой цены еще и в очередь выстроившись?
В общем, анализ на уровне того самого «известного телеграмм-канала» :)
Банда Анонимов, вы по какой формуле считаете FCF? OCF за вычетом CAPEX?
Открываем ОДДС на странице 7, смотрим строку «чистые денежные средства, (использованные в)/ полученные от операционной деятельности», видим минус 3,88 млрд. Причина — увеличение чистого оборотного капитала. По сути, компания была вынуждена сделать дополнительные инвестиции в оборотный капитал.
Операционный поток — отрицательный, инвестиционный поток — отрицательный, разница покрывается привлечением долга: мы видим, что финансовый поток положителен — плюс 5,7 млрд.
Как в этой ситуации FCF может быть положительным, я не понимаю.
Курсовые разницы учитываются при расчете OCF, поэтому нет смысла на них отдельно останавливаться.
Отсюда и вывод, что операционная прибыль за полугодие есть, а денег на дивы нет, только в долг. Мб в следующем периоде NWC высвободится, но это не точно.
Озон как конкурента я не рассматриваю. Там и цены выше, и с доставкой проблемы, да и доля рынка всего 2%.
По WB (доля уже 8%). Специально зашел на сайты ДМ и WB, сравнил цены на игрушки. ДМ чуть меньше, но платная доставка. С учетом всех затрат условия практически одинаковы. Вот только у WB пункты выдачи уже чуть ли не в каждом дворе и каждой деревне, а ДМ только планирует открыть 800 точек + переоборудовать под выдачу еще 800 имеющихся. Охват у WB выше (6000+ точек выдачи), больше номенклатура, больше заказов, удельные затраты на доставку будут ниже.
Растущая цена акций после SPO — это прекрасно. Вот только чем владеют акционеры, если собственный капитал отрицательный и накопленный убыток все больше? Компания фактически принадлежит кредиторам и арендаторам, поэтому Система и выкачивает дивы по максимуму, пока есть возможность.
Дилетант, может вы подскажите почему прибыль за 1п по РСБУ обычно меньше чем за 2п?
Роман Ранний, во 2 полугодии выручка больше. Возможно, к школе и зиме возрастает доля одежды, там маржа поболее. Ну и подарки к Новому году.
Не знаю, верно ли объяснение, мб кто-то поправит
Детский мир 2 кв 2020
Локдаун компания прошла намного лучше, чем предсказывали известные Телеграм-каналы. На пике пандемии в апреле было закрыто всего 10% магазинов, но резкий рост онлайн-продаж все компенсировал.
По итогу: выручка за 2 кв прибавила 2,9% до 28,8 млрд, скор. EBITDA +2,9% до 3,6 млрд. По полугодию вообще все хорошо: выручка +7,1% до 59,9 млрд, скор. EBITDA +8,4% до 5,8 млрд.
Из плохого: отрицательный чистый OCF за 1 пол. почти на 4 млрд из-за роста Net Working Capital, CAPEX упал в 2,5 раза до 0,65 млрд и при этом чистый приток по кредитам и займам 8,6 млрд. Прибыль есть, а «живых» денег на выплату дивидендов нет. В июле выплатили 2,2 млрд, сейчас одобрили еще 1,85 млрд. Собственный капитал уже минус 3,6 млрд (на конец 31.12.2019 было минус 1,7 млрд).
Менеджмент выплатил 4 млрд и объявил новую стратегию развития, под которую опять будут брать кредиты.
Экспансия на рынок товаров для животных через Зоозавр – классный ход. Неконсолидированный рынок объемом почти 300 млрд с CAGR 8,6%, ТОП-5 игроков занимают всего 8%. На открытие заявленных 500 магазинов нужно 1,5-2 млрд, заявленная потенциальная выручка при выходе на максимум через 6 лет – 25 млрд, EBITDA 3-4 млрд (+20% к показателям компании за 2019 год).
Цифровая трансформация: открыть 800 магазинов сверхмалого формата (инвестиции 2,4-3,2 млрд, выручка на максимуме через 6 лет ожидается 32 млрд) + 300 обычных, полностью приспособить под онлайн-доставку их и уже имеющиеся точки. Для выхода в онлайн нужна логистика и IT: построят 5 распред центров за 2,5 млрд и IT-инфраструктуру за 4 млрд.
Запуская маркетплейс, Детский мир идет на поляну Wildberries (на начало 2020 было 6100 пунктов выдачи, куча распред центров, и не менее лояльная аудитория). Доля WB на рынке детских товаров уже 8% (у ДМ 26%), но с учетом роста E-commerce в данном сегменте в 2,6х к 2023-му до 40% доля WB вырастет.
Планы менеджмент нарисовал красивые, но ускоренный выход Системы, продажа акций топами, выкачивание дивидендов, агрессивная экспансия в долг на фоне сильных конкурентов, честно говоря, смущают.
Дилетант, смешной текст, когда идет псевдоэкономический анализ (для хомячков, видимо) с перечислением якобы важных операционных цифр, а выводы взяты из маргинальных каналов типа РДВ… разве что вторую волну ковида забыли...
Наличие денег это FCF, он положительный. Вы отчет-то видели, или по памяти шпарите?)
Откройте отчет:
ir.detmir.ru/wp-content/uploads/2020/08/Detsky-Mir-IFRS-Cons-Cond-FS-1H-20-RUS.pdf
Страница 24:
Операционная прибыль
2020 — 4,035 / 2019 — 3,787
Курсовые разницы
2020 — 1,471 / 2019 — 286
Не надо быть гением, чтобы понять динамику опер. прибыли. А дальше будет сезон, где курсовых разниц не будет.
Поэтому, повторю, результат отличный с учетом кризиса.
«Топы продали весной»… с той поры акции вырасли на треть при тех самых топах, пора уже новую пугалку придумать :)
Да и странно — у вас то дивидендов мало, то «выкачивание»...
Можно поподробнее про сильных конкурентов в вашей «экономической» парадигме?
ОЗОН, поглощающий по 30-40 ярдов в год заемных средств при обороте 80 ярдов это сильный конкурент, верно?
При том, что он при этом операционно убыточен.
Или Вайлдбериз, у которого грандиозные накопленные проблемы с логистикой (пустующие на 40% склады) и ИТ (один набор 200 программистов чего стоит), который так же болтается в районе операционного нуля (по позитивным слухам)?
Что будет с ВБ осенью еще очень большой вопрос — они выплывали за счет одежды (55% оборота), но после смены правил их поставщики как один пищат, что ожидают минус 40-50% в сезон… посмотрим.
В общем и целом не каждый вайлдбериз может дожить до 2023 года и не превратиться в Юлмарт2 :)
А вот у ДМ и того же М-Видео, как по мне, все много более предсказуемо.
Ускоренный выход системы тоже интересная тема — если все так плохо в конторе, то что за дураки бегут покупать их акции выше плановой цены еще и в очередь выстроившись?
В общем, анализ на уровне того самого «известного телеграмм-канала» :)
Банда Анонимов, вы по какой формуле считаете FCF? OCF за вычетом CAPEX?
Открываем ОДДС на странице 7, смотрим строку «чистые денежные средства, (использованные в)/ полученные от операционной деятельности», видим минус 3,88 млрд. Причина — увеличение чистого оборотного капитала. По сути, компания была вынуждена сделать дополнительные инвестиции в оборотный капитал.
Операционный поток — отрицательный, инвестиционный поток — отрицательный, разница покрывается привлечением долга: мы видим, что финансовый поток положителен — плюс 5,7 млрд.
Как в этой ситуации FCF может быть положительным, я не понимаю.
Курсовые разницы учитываются при расчете OCF, поэтому нет смысла на них отдельно останавливаться.
Отсюда и вывод, что операционная прибыль за полугодие есть, а денег на дивы нет, только в долг. Мб в следующем периоде NWC высвободится, но это не точно.
Озон как конкурента я не рассматриваю. Там и цены выше, и с доставкой проблемы, да и доля рынка всего 2%.
По WB (доля уже 8%). Специально зашел на сайты ДМ и WB, сравнил цены на игрушки. ДМ чуть меньше, но платная доставка. С учетом всех затрат условия практически одинаковы. Вот только у WB пункты выдачи уже чуть ли не в каждом дворе и каждой деревне, а ДМ только планирует открыть 800 точек + переоборудовать под выдачу еще 800 имеющихся. Охват у WB выше (6000+ точек выдачи), больше номенклатура, больше заказов, удельные затраты на доставку будут ниже.
Растущая цена акций после SPO — это прекрасно. Вот только чем владеют акционеры, если собственный капитал отрицательный и накопленный убыток все больше? Компания фактически принадлежит кредиторам и арендаторам, поэтому Система и выкачивает дивы по максимуму, пока есть возможность.
Дилетант, может вы подскажите почему прибыль за 1п по РСБУ обычно меньше чем за 2п?
Роман Ранний, во 2 полугодии выручка больше. Возможно, к школе и зиме возрастает доля одежды, там маржа поболее. Ну и подарки к Новому году.
Не знаю, верно ли объяснение, мб кто-то поправит
Детский мир 2 кв 2020
Локдаун компания прошла намного лучше, чем предсказывали известные Телеграм-каналы. На пике пандемии в апреле было закрыто всего 10% магазинов, но резкий рост онлайн-продаж все компенсировал.
По итогу: выручка за 2 кв прибавила 2,9% до 28,8 млрд, скор. EBITDA +2,9% до 3,6 млрд. По полугодию вообще все хорошо: выручка +7,1% до 59,9 млрд, скор. EBITDA +8,4% до 5,8 млрд.
Из плохого: отрицательный чистый OCF за 1 пол. почти на 4 млрд из-за роста Net Working Capital, CAPEX упал в 2,5 раза до 0,65 млрд и при этом чистый приток по кредитам и займам 8,6 млрд. Прибыль есть, а «живых» денег на выплату дивидендов нет. В июле выплатили 2,2 млрд, сейчас одобрили еще 1,85 млрд. Собственный капитал уже минус 3,6 млрд (на конец 31.12.2019 было минус 1,7 млрд).
Менеджмент выплатил 4 млрд и объявил новую стратегию развития, под которую опять будут брать кредиты.
Экспансия на рынок товаров для животных через Зоозавр – классный ход. Неконсолидированный рынок объемом почти 300 млрд с CAGR 8,6%, ТОП-5 игроков занимают всего 8%. На открытие заявленных 500 магазинов нужно 1,5-2 млрд, заявленная потенциальная выручка при выходе на максимум через 6 лет – 25 млрд, EBITDA 3-4 млрд (+20% к показателям компании за 2019 год).
Цифровая трансформация: открыть 800 магазинов сверхмалого формата (инвестиции 2,4-3,2 млрд, выручка на максимуме через 6 лет ожидается 32 млрд) + 300 обычных, полностью приспособить под онлайн-доставку их и уже имеющиеся точки. Для выхода в онлайн нужна логистика и IT: построят 5 распред центров за 2,5 млрд и IT-инфраструктуру за 4 млрд.
Запуская маркетплейс, Детский мир идет на поляну Wildberries (на начало 2020 было 6100 пунктов выдачи, куча распред центров, и не менее лояльная аудитория). Доля WB на рынке детских товаров уже 8% (у ДМ 26%), но с учетом роста E-commerce в данном сегменте в 2,6х к 2023-му до 40% доля WB вырастет.
Планы менеджмент нарисовал красивые, но ускоренный выход Системы, продажа акций топами, выкачивание дивидендов, агрессивная экспансия в долг на фоне сильных конкурентов, честно говоря, смущают.
Дилетант, смешной текст, когда идет псевдоэкономический анализ (для хомячков, видимо) с перечислением якобы важных операционных цифр, а выводы взяты из маргинальных каналов типа РДВ… разве что вторую волну ковида забыли...
Наличие денег это FCF, он положительный. Вы отчет-то видели, или по памяти шпарите?)
Откройте отчет:
ir.detmir.ru/wp-content/uploads/2020/08/Detsky-Mir-IFRS-Cons-Cond-FS-1H-20-RUS.pdf
Страница 24:
Операционная прибыль
2020 — 4,035 / 2019 — 3,787
Курсовые разницы
2020 — 1,471 / 2019 — 286
Не надо быть гением, чтобы понять динамику опер. прибыли. А дальше будет сезон, где курсовых разниц не будет.
Поэтому, повторю, результат отличный с учетом кризиса.
«Топы продали весной»… с той поры акции вырасли на треть при тех самых топах, пора уже новую пугалку придумать :)
Да и странно — у вас то дивидендов мало, то «выкачивание»...
Можно поподробнее про сильных конкурентов в вашей «экономической» парадигме?
ОЗОН, поглощающий по 30-40 ярдов в год заемных средств при обороте 80 ярдов это сильный конкурент, верно?
При том, что он при этом операционно убыточен.
Или Вайлдбериз, у которого грандиозные накопленные проблемы с логистикой (пустующие на 40% склады) и ИТ (один набор 200 программистов чего стоит), который так же болтается в районе операционного нуля (по позитивным слухам)?
Что будет с ВБ осенью еще очень большой вопрос — они выплывали за счет одежды (55% оборота), но после смены правил их поставщики как один пищат, что ожидают минус 40-50% в сезон… посмотрим.
В общем и целом не каждый вайлдбериз может дожить до 2023 года и не превратиться в Юлмарт2 :)
А вот у ДМ и того же М-Видео, как по мне, все много более предсказуемо.
Ускоренный выход системы тоже интересная тема — если все так плохо в конторе, то что за дураки бегут покупать их акции выше плановой цены еще и в очередь выстроившись?
В общем, анализ на уровне того самого «известного телеграмм-канала» :)
Банда Анонимов, вы по какой формуле считаете FCF? OCF за вычетом CAPEX?
Открываем ОДДС на странице 7, смотрим строку «чистые денежные средства, (использованные в)/ полученные от операционной деятельности», видим минус 3,88 млрд. Причина — увеличение чистого оборотного капитала. По сути, компания была вынуждена сделать дополнительные инвестиции в оборотный капитал.
Операционный поток — отрицательный, инвестиционный поток — отрицательный, разница покрывается привлечением долга: мы видим, что финансовый поток положителен — плюс 5,7 млрд.
Как в этой ситуации FCF может быть положительным, я не понимаю.
Курсовые разницы учитываются при расчете OCF, поэтому нет смысла на них отдельно останавливаться.
Отсюда и вывод, что операционная прибыль за полугодие есть, а денег на дивы нет, только в долг. Мб в следующем периоде NWC высвободится, но это не точно.
Озон как конкурента я не рассматриваю. Там и цены выше, и с доставкой проблемы, да и доля рынка всего 2%.
По WB (доля уже 8%). Специально зашел на сайты ДМ и WB, сравнил цены на игрушки. ДМ чуть меньше, но платная доставка. С учетом всех затрат условия практически одинаковы. Вот только у WB пункты выдачи уже чуть ли не в каждом дворе и каждой деревне, а ДМ только планирует открыть 800 точек + переоборудовать под выдачу еще 800 имеющихся. Охват у WB выше (6000+ точек выдачи), больше номенклатура, больше заказов, удельные затраты на доставку будут ниже.
Растущая цена акций после SPO — это прекрасно. Вот только чем владеют акционеры, если собственный капитал отрицательный и накопленный убыток все больше? Компания фактически принадлежит кредиторам и арендаторам, поэтому Система и выкачивает дивы по максимуму, пока есть возможность.
Дилетант, может вы подскажите почему прибыль за 1п по РСБУ обычно меньше чем за 2п?
Роман Ранний, ну вы чего...
По той же самой причине, по которой дивы платят за 3 квартала + 4й кв отдельно.
Сезонность сильная, поэтому никто и не парится про прибыль первого полугодия — все покроется вторым. В этой связи и показательна жинамика по выручке.
Детский мир 2 кв 2020
Локдаун компания прошла намного лучше, чем предсказывали известные Телеграм-каналы. На пике пандемии в апреле было закрыто всего 10% магазинов, но резкий рост онлайн-продаж все компенсировал.
По итогу: выручка за 2 кв прибавила 2,9% до 28,8 млрд, скор. EBITDA +2,9% до 3,6 млрд. По полугодию вообще все хорошо: выручка +7,1% до 59,9 млрд, скор. EBITDA +8,4% до 5,8 млрд.
Из плохого: отрицательный чистый OCF за 1 пол. почти на 4 млрд из-за роста Net Working Capital, CAPEX упал в 2,5 раза до 0,65 млрд и при этом чистый приток по кредитам и займам 8,6 млрд. Прибыль есть, а «живых» денег на выплату дивидендов нет. В июле выплатили 2,2 млрд, сейчас одобрили еще 1,85 млрд. Собственный капитал уже минус 3,6 млрд (на конец 31.12.2019 было минус 1,7 млрд).
Менеджмент выплатил 4 млрд и объявил новую стратегию развития, под которую опять будут брать кредиты.
Экспансия на рынок товаров для животных через Зоозавр – классный ход. Неконсолидированный рынок объемом почти 300 млрд с CAGR 8,6%, ТОП-5 игроков занимают всего 8%. На открытие заявленных 500 магазинов нужно 1,5-2 млрд, заявленная потенциальная выручка при выходе на максимум через 6 лет – 25 млрд, EBITDA 3-4 млрд (+20% к показателям компании за 2019 год).
Цифровая трансформация: открыть 800 магазинов сверхмалого формата (инвестиции 2,4-3,2 млрд, выручка на максимуме через 6 лет ожидается 32 млрд) + 300 обычных, полностью приспособить под онлайн-доставку их и уже имеющиеся точки. Для выхода в онлайн нужна логистика и IT: построят 5 распред центров за 2,5 млрд и IT-инфраструктуру за 4 млрд.
Запуская маркетплейс, Детский мир идет на поляну Wildberries (на начало 2020 было 6100 пунктов выдачи, куча распред центров, и не менее лояльная аудитория). Доля WB на рынке детских товаров уже 8% (у ДМ 26%), но с учетом роста E-commerce в данном сегменте в 2,6х к 2023-му до 40% доля WB вырастет.
Планы менеджмент нарисовал красивые, но ускоренный выход Системы, продажа акций топами, выкачивание дивидендов, агрессивная экспансия в долг на фоне сильных конкурентов, честно говоря, смущают.
Дилетант, смешной текст, когда идет псевдоэкономический анализ (для хомячков, видимо) с перечислением якобы важных операционных цифр, а выводы взяты из маргинальных каналов типа РДВ… разве что вторую волну ковида забыли...
Наличие денег это FCF, он положительный. Вы отчет-то видели, или по памяти шпарите?)
Откройте отчет:
ir.detmir.ru/wp-content/uploads/2020/08/Detsky-Mir-IFRS-Cons-Cond-FS-1H-20-RUS.pdf
Страница 24:
Операционная прибыль
2020 — 4,035 / 2019 — 3,787
Курсовые разницы
2020 — 1,471 / 2019 — 286
Не надо быть гением, чтобы понять динамику опер. прибыли. А дальше будет сезон, где курсовых разниц не будет.
Поэтому, повторю, результат отличный с учетом кризиса.
«Топы продали весной»… с той поры акции вырасли на треть при тех самых топах, пора уже новую пугалку придумать :)
Да и странно — у вас то дивидендов мало, то «выкачивание»...
Можно поподробнее про сильных конкурентов в вашей «экономической» парадигме?
ОЗОН, поглощающий по 30-40 ярдов в год заемных средств при обороте 80 ярдов это сильный конкурент, верно?
При том, что он при этом операционно убыточен.
Или Вайлдбериз, у которого грандиозные накопленные проблемы с логистикой (пустующие на 40% склады) и ИТ (один набор 200 программистов чего стоит), который так же болтается в районе операционного нуля (по позитивным слухам)?
Что будет с ВБ осенью еще очень большой вопрос — они выплывали за счет одежды (55% оборота), но после смены правил их поставщики как один пищат, что ожидают минус 40-50% в сезон… посмотрим.
В общем и целом не каждый вайлдбериз может дожить до 2023 года и не превратиться в Юлмарт2 :)
А вот у ДМ и того же М-Видео, как по мне, все много более предсказуемо.
Ускоренный выход системы тоже интересная тема — если все так плохо в конторе, то что за дураки бегут покупать их акции выше плановой цены еще и в очередь выстроившись?
В общем, анализ на уровне того самого «известного телеграмм-канала» :)
Банда Анонимов, вы по какой формуле считаете FCF? OCF за вычетом CAPEX?
Открываем ОДДС на странице 7, смотрим строку «чистые денежные средства, (использованные в)/ полученные от операционной деятельности», видим минус 3,88 млрд. Причина — увеличение чистого оборотного капитала. По сути, компания была вынуждена сделать дополнительные инвестиции в оборотный капитал.
Операционный поток — отрицательный, инвестиционный поток — отрицательный, разница покрывается привлечением долга: мы видим, что финансовый поток положителен — плюс 5,7 млрд.
Как в этой ситуации FCF может быть положительным, я не понимаю.
Курсовые разницы учитываются при расчете OCF, поэтому нет смысла на них отдельно останавливаться.
Отсюда и вывод, что операционная прибыль за полугодие есть, а денег на дивы нет, только в долг. Мб в следующем периоде NWC высвободится, но это не точно.
Озон как конкурента я не рассматриваю. Там и цены выше, и с доставкой проблемы, да и доля рынка всего 2%.
По WB (доля уже 8%). Специально зашел на сайты ДМ и WB, сравнил цены на игрушки. ДМ чуть меньше, но платная доставка. С учетом всех затрат условия практически одинаковы. Вот только у WB пункты выдачи уже чуть ли не в каждом дворе и каждой деревне, а ДМ только планирует открыть 800 точек + переоборудовать под выдачу еще 800 имеющихся. Охват у WB выше (6000+ точек выдачи), больше номенклатура, больше заказов, удельные затраты на доставку будут ниже.
Растущая цена акций после SPO — это прекрасно. Вот только чем владеют акционеры, если собственный капитал отрицательный и накопленный убыток все больше? Компания фактически принадлежит кредиторам и арендаторам, поэтому Система и выкачивает дивы по максимуму, пока есть возможность.
Детский мир отчитался по МСФО за 1 полугодие 2020
Что плохого в отчете сразу видно за полугодие:
— Чистая прибыль в 5 раз меньше, 0,384 млрд руб
— Себестоимость увеличилась на 9,3%, 41,89 млрд руб
— Операционная прибыль уменьшилась на 7,4%, 4,369 млрд руб
— Прибыль на акцию в 5,1 раза меньше, 0,52 руб вместо прибыли 2,63 руб за полугодие2019
— Запасы выросли на 8,8%, 42 млрд руб
Что хорошего в отчете сразу видно за полугодие:
— Выручка увеличилась на 7,1% до 59,856 млрд руб
— Денежные средства от операционной деятельности принесли убыток 3,88 млрд, зато от финансовой — прибыль 5,69 млрд руб, поэтому денежные средства и их эквиваленты увеличились на 122% до 2,931 млрд руб.
Розница принесла выручки 45,655 млрд руб (падение год к году на 10%).
Интернет-торговля принесла выручки 14,133 млрд руб (рост год к году на 166,5%).
Прочая выручка увеличилась, но несущественная 0,068 млрд руб.
CAPEX (кап.затраты) на 2020 — 2,5 млрд руб, а за 1пг2020 затратили 0,669 млрд руб.
Среднегодовой CAPEX 5-6 млрд руб до 2024 с учетом вложений в два федеральных распределительных центра и три региональных.
Ну и зачем покупать эти акции по 100 руб, прочитав этот отчет?
Скажут:
— Казахстан и Белоруссия (перспективы)
— увеличить долю онлайн-продаж до 45% от общей выручки в среднесрочной перспективе (цель достойная)
— обеспечить доставку на следующий день не менее 80% всех онлайн-заказов (цель достойная)
— расширить ассортимент детских товаров до 2,4 млн наименований
— «сверхмалый» многочисленный формат магазинов «ПВЗ Детмир»(сервис доставки онлайн-заказов)
— будут и новые обычные магазины
— запуск цифровых сервисов для детей и семей с детьми. Как новые точки роста бизнеса: платный доступ к видеоиграм и мультфильмам (DM Digital Content), программы для обучения (DM Learning), педиатрия и ведение беременности (DM Health), развлечения, уборка, присмотр за детьми (DM Service), C2C-сервис (продажа и покупка подержанных товаров) и сервиса подписки (например, платного доступа к скидкам)!
— новый концепт магазинов «Детский мир 3.0»
— при угрозе высоким дивидендам, запустят buyback как способ распределения капитала между акционерами (это уж для матерых инвесторов плюс)
Гендиректор компании Мария Давыдова просто ошеломила планами! Хочется купить акции, но вот дивиденды (читайте внимательно часть 11 «Дивиденды»: важна сначала нераспределенная прибыль по РСБУ, а если она отрицательна, то вся чистая прибыль по РСБУ может быть наша) и продажи крупных долей шепчут: «осторожно!»
#YNDX #Прогноз
🔮 Citi подтвердил рекомендацию Покупать для акций Yandex. Целевая цена поднята с $43 до $75,5 за gdr, это равно 5685 руб. за акцию на МосБирже. Апсайд 11%.
Роман Ранний,
Ну и дела.
Вчера ночью слил часть пакета по 5060. Наслушавшись мнения уважаемых гадалок...
Сейчас уже можно снова закупаться смело?
Аналитики «Велес Капитала» устанавливают целевую цену по акциям АЛРОСА на уровне 95,9 руб. с рекомендацией «покупать», сообщается в комментарии инвесткомпании.
Роман Ранний,
спасибо, тоже присматриваюсь, жду отчета за август