комментарии Роман Ранний на форуме

Минимущество Приамурья с подачи профсоюза обратилось в ФАС в рамках спора Petropavlovsk и «Покровского рудника»

Ростелеком приобрел 50,1% телекоммуникационной «дочки» ЛУКОЙЛа

Суд запретил «дочке» Селигдара вести разведку рудного золота на сельхозучастке в Алтайском крае

пишет
t.me/InvestHeroes/2609

#divingdeeper

IPO OZON: ОЦЕНКА МОЖЕТ БЫТЬ ВЫСОКОЙ ДЛЯ УБЫТОЧНОЙ КОМПАНИИ

Один из крупных российских e-commerceритейлеров выходит на IPOна американской бирже NASDAQ, также он будет торговаться и на Московской бирже. Оценка компании выглядит впечатляюще – судя по публичным оценкам, капитализация Озона оценивается в 5.5$ млрд, и он привлечет почти 1$ млрд на IPO.

Такая оценка на IPOможет выглядеть неадекватно высокой:

👉Компания убыточна на протяжении многих лет (с момента основания в 1998 г). Озон показывает положительную валовую рентабельность, но вся валовая прибыль съедается за счет расходов на логистику.
👉Убыточность Озона – это не вина быстрого роста или особенности индустрии, так как в данном сегменте есть пример прибыльной бизнес-модели – Wildberries.
👉Крупнейшие акционеры Озона (Система и BVCP) не только не продают свои доли, но и сами докупают на IPO, что является позитивным моментом для рынка, так как указывает на уверенность фондов в долгосрочных перспективах роста бизнеса (в ходе IPOкомпания получит почти миллиард долларов на развитие) и ее рыночной стоимости. При этом важно понимать, что горизонт инвестиций крупных фондов сильно отличается от горизонта ритейл-инвесторов.

ПОСТ (https://invest-heroes.ru/ipo-ozon-obem-sdelki-vyisokij-osnovnyie-akczioneryi-investiruyut-v-rost)

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

P.S. Мы завершаем набор на последний в этом году поток нашего геройского курса «Основы инвестирования». Если вы хотите научится самостоятельно собирать портфель и управлять им уже в этом году — переходите по ссылке (https://invest-heroes.ru/basic-cource-2020-nov)! Не откладывайте на завтра доходность, которую можно начать получать уже сегодня 💪

#AFLT
⚡️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ АЭРОФЛОТА ИЗБРАЛ СВОИМ ПРЕДСЕДАТЕЛЕМ МИНИСТРА ТРАНСПОРТА РФ САВЕЛЬЕВА — КОМПАНИЯ

ГАЗПРОМ ПРЕДЛАГАЕТ СДЕЛАТЬ УСЛОВИЕМ ДОСТУПА К ЭКСПОРТУ СПГ СБЫТ БОЛЕЕ ПОЛОВИНЫ ОБЪЕМОВ НЕ В ЕВРОПЕ

ГАЗПРОМ ПРЕДЛАГАЕТ ОКАЗЫВАТЬ ГОСПОДДЕРЖКУ ТОЛЬКО СПГ-ПРОЕКТАМ ГОСКОМПАНИЙ, А НЕ ЧАСТНЫХ ИГРОКОВ

ГАЗПРОМ ГОВОРИТ О ТРИЛЛИОННЫХ ПОТЕРЯХ БЮДЖЕТА ОТ КОНКУРЕНЦИИ СПГ С ТРУБОПРОВОДНЫМ ГАЗОМ, ХОЧЕТ ЕЕ ПРЕДОТВРАЩЕНИЯ

Xtellus Capital подняла оценку ADS HeadHunter на 20%, подтвердив рейтинг «покупать»

Немецкий бизнес просит США не применять новые санкции против «Северного потока 2» — газета

ФосАгро прекратила отгрузки через терминал Юг-2 в Усть-Луге

Совет директоров Татнефти 27 ноября рассмотрит производственный и финансовый прогноз на 2021г

пишет
t.me/boilerroomchannel/9339

[Forwarded from Домострой]
У «ПИК» с ипотекой все хорошо.

Российские банки резко снизили процент одобрения заявок на ипотеку. На сегодняшний день доля положительных решений по ипотечным обращениям упала до 65,3% (-4,3%).

Девелопер «ПИК» же заявляет, что у них с выдачей все хорошо. 98% ипотечных заявок получают одобрение банков.

Коротко по отчету компании:

• Время рассмотрения заявки составляет менее двух часов.

• В этом году доля ипотеки в общем числе сделок «ПИК» достигла почти 80%, большинство этих сделок — по программе с субсидированной ставкой.

• Высокая доля одобрения ипотеки достигается благодаря взаимодействию девелопера с банками-партнёрами, вариативным ипотечным программам, а также отлаженной работе собственной IT-платформы компании.

• «ПИК» первым в отрасли разработал специальный конфигуратор (https://www.pik.ru/mortgage/about) для получения ипотеки онлайн, который автоматически направляет единую ипотечную анкету во все ведущие банки. Процесс подачи заявки не только полностью автоматизирован, но и позволяет проводить ипотечные сделки полностью онлайн.

Руководитель управления клиентских программ «ПИК» Юрий Никитчук:

Основная причина, по которым банки отказывают клиентам в выдаче ипотеки, — плохая кредитная история. При этом критерии, по которым кредитная история причисляется к “плохой”, у каждого банка разные. Наша единая ипотечная анкета позволяет ещё на этапе подачи заявки максимально подробно собрать всю информацию о клиенте и его активах, систематизировать эту информацию и предоставить её в банк в нужной форме, значительно повышая шансы на одобрение ипотечной заявки в кратчайшие сроки.

🇷🇺#CHMF
«СЕВЕРСТАЛЬ» МОЖЕТ ОТЛОЖИТЬ СТРОИТЕЛЬСТВО СОВМЕСТНОГО С TENARIS ТРУБНОГО ЗАВОДА — ПРАЙМ

ВЗГЛЯД: Global Ports к 2022 г может достигнуть соотношения долг/EBITDA 2, после рассмотрит выплату дивидендов — ВТБ Капитал

пишет
t.me/RaifFocusPocus/1972

Газпром нефть: сокращение налоговых льгот замедлит восстановление в 2021 г.
(1)
Вчера Газпром нефть (BBB-/Baa2/BBB) опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2020 г., которые продемонстрировали значительное восстановление по сравнению со слабым 2 кв. 2020 г., а долговая нагрузка осталась на комфортном уровне.

Рост цен на нефть и увеличение объемов переработки привели к значительному улучшению финансовых результатов кв./кв. Положительное влияние на показатели компании в 3 кв. оказал рост цен на нефть (средняя цена Urals в рублевом выражении выросла на 40% кв./кв. до 3,2 тыс. руб.), а также увеличение добычи углеводородов (+1% кв./кв. до 123 млн барр.) и объемов переработки нефти (+16% кв./кв. до 10,7 млн т). С другой стороны, рост выручки был частично сдержан более стабильными ценами реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (+11% кв./кв.), которые в меньшей степени подвержены влиянию колебаний нефтяных цен благодаря налоговому механизму. В результате выручка компании повысилась на 35% кв./кв. до 537 млрд руб., при этом рост EBITDA оказался более существенным (+82% кв./кв. до 113 млрд руб.) благодаря увеличению рентабельности экспорта, а также снижению транспортных расходов (-15% кв./кв. до 31 млрд руб.). Чистая прибыль Газпром нефти также продемонстрировала рост (+51% кв./кв. до 30 млрд руб.), однако положительный эффект от увеличения EBITDA для чистой прибыли был частично нивелирован значительными убытками от курсовых разниц (30 млрд руб.).

Свободный денежный поток вернулся в положительную зону и составил 50 млрд руб. Помимо роста EBITDA кв./кв. дополнительную поддержку операционному денежному потоку компании в 3 кв. 2020 г. оказал существенный положительный эффект от высвобождения оборотного капитала (36 млрд руб.), а также полученные дивиденды от совместных предприятий на сумму более 3 млрд руб. (преимущественно от Акртикгаза). Более того, в 3 кв. Газпром нефть также сократила капитальные затраты на 25% кв./кв. в основном благодаря снижению инвестиций в сегменте «Разведка и добыча» на 39% кв./кв., что соответствует программе оптимизации капитальных вложений из-за ограничений ОПЕК+. В итоге свободный денежный поток компании вновь стал положительным и составил 50 млрд руб.

Долговая нагрузка выросла до 1,7х на фоне валютной переоценки долга и сокращения показателя LTM EBITDA. В 3 кв. 2020 г. Газпром нефть также получила 40 млрд руб. от продажи основных средств, еще 7 млрд руб. в виде процентов, а также привлекла 2 млрд руб. чистых заемных средств. В свою очередь, компания выплатила дивиденды (включая неконтролирующим акционерам) в размере 99 млрд руб. Помимо этого, в отчетном периоде Газпром нефть также погасила обязательства по аренде на сумму 4 млрд руб. В итоге с учетом положительного эффекта от изменения валютного курса (6 млрд руб.) объем денежных средств на балансе компании (включая краткосрочные депозиты) вырос на 2 млрд руб. до 144 млрд руб. В то же время, объем долга Газпром нефти увеличился на 53 млрд руб. до 794 млрд руб., что, по нашему мнению, связано с переоценкой валютной части обязательств на фоне ослабления рубля в 3 кв. 2020 г. В итоге чистый долг компании повысился до 650 млрд руб., а долговая нагрузка – до 1,7х Чистый долг/EBITDA LTM.

(2)
Ожидаемое сокращение налоговых льгот не позволит существенно снизить долговую нагрузку в 2021 г. По нашим оценкам, по итогам 2020 г. долговая нагрузка Газпром нефти может приблизиться к уровню 2,0x. При этом мы считаем, что ее дальнейшее снижение в 2021 г. будет незначительным, так как свободный денежный поток будет направлен на дивиденды, а его существенному росту будет препятствовать ожидаемое увеличение налоговой нагрузки компании в связи с изменениями в налогообложении нефтяной отрасли в России с 1 января 2021 г. Мы ожидаем, что Газпром нефть (наряду с Татнефтью) в наибольшей степени пострадает от ужесточения налогового режима, которое коснется одного из ключевых месторождений компании по объему налоговых льгот – Новопортовского месторождения. По нашим оценкам, в результате принятых налоговых поправок компания лишится более 72 млрд руб. налоговых льгот в 2021 г. При этом предоставленный ей вычет по НДПИ, максимальный размер которого составляет 12 млрд руб. в год (на 2021-23 гг.), лишь частично компенсирует увеличение налоговой нагрузки. Таким образом, в следующем году совокупный негативный эффект от налоговых изменений, по нашему мнению, может составить более 60 млрд руб., или 14% от прогнозной EBITDA Газпром нефти. Тем не менее, в 2021 г. показатель EBITDA Газпром нефти, по нашим оценкам, увеличится примерно на 15% относительно уровня 2020 г.

Спред выпуска SIBNEF 23, как и остальных российских евробондов, заметно сузился к суверенной кривой РФ со 100 б.п. в конце августа до 70 б.п., что обусловлено восстановлением долларовых цен на нефть (транслировавшимся в повышение рублевых цен на нефть). В абсолютном выражении доходность находится на уровне YTM 2%, что может быть интересным выбором в рамках ультраконсервативного портфеля для нерезидентов РФ (у которых налоговая база не определяется рублевой стоимостью бумаг).

В нефтегазовом сегменте наша идея (от 4 июня 2020 г.) покупать LUKOIL 30 против продажи GAZPRU 30 реализовалась: премия превратилась в дисконт по доходности, что справедливо, учитывая соотношение автономных кредитных метрик эмитентов (перевес в пользу ЛУКОЙЛа). Длинный выпуск GAZPRU 37 торгуется с расширившимся спредом 96 б.п. к суверенной кривой (Russia 35) против 67 б.п. в сентябре, что, скорее всего, стало реакцией на размещение бессрочных бондов и финансовую отчетность компании. Мы считаем вероятным сужение этого спреда, учитывая улучшение конъюнктуры на рынке газа.

Для резидентов РФ альтернативой в сегменте бумаг 1-го эшелона мы считаем российские суверенные выпуски, которые имеют льготное налогообложение (в сравнении с негосударственными выпусками для резидентов РФ).

ГАЗПРОМ ОБСУЖДАЕТ С КИТАЕМ УВЕЛИЧЕНИЕ ПОСТАВОК ПО «СИЛЕ СИБИРИ» НА 6 МЛРД КУБ. М СВЕРХ КОНТРАКТА

ГАЗПРОМ СООБЩАЕТ, ЧТО ПОСТАВЛЯЕТ ГАЗ В КИТАЙ В ОКТЯБРЕ И НОЯБРЕ С ПРЕВЫШЕНИЕМ ПЛАНА

💥🔥🇷🇺#TCS #награда #цифровизация
ЖУРНАЛ GLOBAL FINANCE ПРИЗНАЛ «ТИНЬКОФФ» ЛУЧШИМ РОЗНИЧНЫМ ОНЛАЙН-БАНКОМ МИРА

www.tinkoff.ru/about/news/19112020-tinkoff-named-worlds-best-consumer-digital-bank-global-finances-digital-bank-awards-2020/

#VTBR
⚡️ ПРИВАТИЗАЦИЯ ВТБ В НЫНЕШНИХ УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ И СЛОЖНОГО РЫНКА МАЛОВЕРОЯТНА — ТОП-МЕНЕДЖЕР БАНКА