Стареющая не в смысле упадка, а в смысле взросления. Сети живут по одинаковому сценарию: сначала разгон, потом замедление, затем плато. Телефон, интернет, платёжные системы — все прошли этот путь. Цена биткоина в первую очередь отражает размер сети, а не настроение рынка: сеть прибавляет участников, и её ценность растёт быстрее, чем их число, потому что каждый новый добавляет не только себя, но и связи со всеми остальными.

Из этого сразу следует вторая вещь. Потенциальных участников сети — конечное количество, значит, у роста есть предел. Не крах, не обвал — просто выход на полку. Один из вопросов в том, где эта полка находится.

Внутри и поверх ровного роста идут четырёхлетние волны. Их принято объяснять сокращением эмиссии, но объяснение сходится плохо: рынок знает дату заранее, а реагирует с большим запозданием. Волна — это про людей. На дне все думают по-разному, у каждого своя причина не верить, и такое состояние легко пересобирается вокруг новой идеи. На вершине большинство верит в одно и то же (в бесконечный рост), а значит, почти у всех совпадают пороги выхода, и достаточно одного толчка. Единомыслие выглядит прочностью, а работает как хрупкость.