комментарии Evgen Grig на форуме

бредовые заметки для себя по конференции ВТБ
Конференция от брокера. Его идеи по рынку акций — это путь к пустым карманам, а возможно и к богатству, если читать идеи наоборот.
Поскольку разбогатеть, пипсуя на депозитах или играя на отскоки в акции ВТБ невозможно, как и заглядывая в зеркало заднего вида, выбирая самые лучшие фонды по результатам прошлых лет.

Экстремальные прогнозы 2026, которые вынес с конференции — не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Тезисы:

1. Рубль упадет до 98 руб. А если не упадет, то EBITDA РУСАЛа упадет на 100% и мы будем терять на кредитах, которые навыдавали.
Из серии — помогите девальвацией за счет всех, давайте повторим 2015 год, когда спасали Мечел и Русал. Придумали и нарисовали какой-то реальный курс рубля, который перерисуют при удобном случае. А о том что в ЦБ не исключают сценарий укрепления до 50 руб./долл умолчали. Пожалуй, это самая слабая и возможно сильная из идей экстремальных прогнозов. Кардинальное отличие 2015 и 2025 состоит в невозможности дальнейшего угнетения внутреннего спроса за счет девальвации и отсутствии потребности у экономики в чистом экспорте. Поэтому прогноз девальвации — это путь в никуда.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дом.рф - хорошее размещение
Решил поучаствовать.

Почему интересно? в бюджете на 2025-2027 — 1 трлн поддержка ипотеки через дом.рф кредитов по направлению «ЖКХ» и особо об этом никто не написал, то есть по факту принятия бюджета начнут распространять

Активы 4 трлн + 1-1,5 трлн в следующем году — итого 5,5 трлн самых обеспеченных кредитов под высокие ставки

Но если есть упущенные минусы — пишите. Еще есть время до часу снять заявку

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Искаженный рынок фьючерсов ВУШа
Самое нелепое что могло возникнуть во время роста акций Вуша, это отрицательный спред между мартовским и декабрьским фьючерсом. Очевидно, что дивидендов не будет — об этом прямо сказано в презентации Вуша на Смартконфе (есть на сайте Вуша) — долг на 30.06 превышает уровень условия их выплаты 2.5х Net Debt/EBITDA




Тем не менее спред опускался с вразумительных 30 пунктов до минус 25 пунктов (мне налили несколько тысяч спреда в ноль), и даже сейчас он торгуется немыслимо низко 18 пунктов, хотя в похожей акции третьего эшелона спред при тех же ценах 43 пункта.

Всё дело в шортисте на 15 тыс контрактов длинного фьюча, но длинный фьюч придется непременно покупать, когда лонгисты 330 тыс контрактов в коротком фьюче Вуша переложатся в длинные фьючи в декабре. Если ставка за квартал ниже 3-4%, то перекладываться из фьюча в акцию в декабре не будет смысла. Так что часть фьючей определенно должна переложиться. Доходность до 20 пунктов на 400-450 пунктов обеспечения, то есть до 4,5% за оставшийся месяц с небольшим (при спреде 38-40), а это 50% годовых.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Не растёт, зараза… выйду пожалуй

Сколько иксов в Вуше - оценка через стоимость самоката
Сколько иксов может дать Вуш — сейчас торгуется по цене розничного самоката, на размещении торговался как два-три коммерческих самоката


Модель (не является ИИР)










Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про конфу кратко
Отзыв по конференции Смарт-лаб и рынку.

Настроения стали более реалистичными по сравнению с началом лета. Медведь не выглядит больше белой вороной. Рыночная пена стала оседать и становится даже где-то едкой. Что задело — это желание наживаться за счет тех, кто избегает публичности по разным причинам. Проехались по топ-менеджеру одной госкомпании, завели анти-IR рейтинги. Вот только в лидерах IR оказались те, кого больше пампят с помощью маркетинга и потом обрушивают. Любая IR-активность это прежде всего деньги. В этом и есть вся суть рынка — раздувать и лопать пузыри за чей то счёт для выполнения чьих-то задач.

На рынке сейчас идет процесс перераспределения от рантье, и поэтому случаются самые интересные события.

Тем не менее, конференция интересна широким спектром компаний и мнений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российские нефтяные компании служат международному синдикату?
Дисконт 11 долл за барр. и выше, который держится уже почти 5 лет позволил бы скупить не то, что весь мировой танкерный флот, но и впридачу боевую эскадрилью. Почему он не схлопнулся в ноль за разумный срок, скажем — год-два. А недавно стал нормой дисконт в 7 долларов на ВСТО, где доставка идёт чуть ли не в соседнюю деревню без пиратов, исключая разве что кабинетных. Кому то выгоден этот дисконт, что скажите?

Неужто нефтяные компании не понимают, что с них за этот дисконт спросят вплоть до последнего менеджера

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российские нефтяные компании служат международному синдикату?
Дисконт 11 долл за барр. и выше, который держится уже почти 5 лет позволил бы скупить не то, что весь мировой танкерный флот, но и впридачу боевую эскадрилью. Почему он не схлопнулся в ноль за разумный срок, скажем — год-два. А недавно стал нормой дисконт в 7 долларов на ВСТО, где доставка идёт чуть ли не в соседнюю деревню без пиратов, исключая разве что кабинетных. Кому то выгоден этот дисконт, что скажите?

Неужто нефтяные компании не понимают, что с них за этот дисконт спросят вплоть до последнего менеджера

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Манипуляция с помощью дисконта Юралз влечет налоговые риски на десятки миллиардов долларов для нефтяных компаний

Анализ возможного участия нефтяных компаний в занижении цен на российскую нефть через методологию агентства Argus требует рассмотрения нескольких аспектов: механизма формирования котировок Argus, налоговой системы РФ и рыночных практик.

1. Методология Argus и её уязвимости

Argus определяет цены на российскую нефть, включая Urals, на основе анализа «реальных сделок» и рыночных данных, таких как спотовые котировки, формулы привязки к мировым индексам (например, Brent) и данные по логистике.

Однако:
— Непрозрачность рынка: После введения санкций в 2022 году прозрачность сделок с российской нефтью снизилась. Argus и другие агентства вынуждены полагаться на ограниченные данные, что делает оценки приблизительными.
— Формульные котировки: Argus публикует цены на нефть, привязанные к экспортным котировкам (например, Urals fob Приморск), которые зависят от условий контрактов. Если сделки заключаются по заниженным формулам (например, с учетом искусственных транспортных издержек), это может снизить фиксируемую Argus цену.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Манипуляция с помощью дисконта Юралз влечет налоговые риски на десятки миллиардов долларов для нефтяных компаний

Анализ возможного участия нефтяных компаний в занижении цен на российскую нефть через методологию агентства Argus требует рассмотрения нескольких аспектов: механизма формирования котировок Argus, налоговой системы РФ и рыночных практик.

1. Методология Argus и её уязвимости

Argus определяет цены на российскую нефть, включая Urals, на основе анализа «реальных сделок» и рыночных данных, таких как спотовые котировки, формулы привязки к мировым индексам (например, Brent) и данные по логистике.

Однако:
— Непрозрачность рынка: После введения санкций в 2022 году прозрачность сделок с российской нефтью снизилась. Argus и другие агентства вынуждены полагаться на ограниченные данные, что делает оценки приблизительными.
— Формульные котировки: Argus публикует цены на нефть, привязанные к экспортным котировкам (например, Urals fob Приморск), которые зависят от условий контрактов. Если сделки заключаются по заниженным формулам (например, с учетом искусственных транспортных издержек), это может снизить фиксируемую Argus цену.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Влияние ставки ЦБ на дисконт в нефти
При повышении ключевой ставки ЦБ дисконт в сделке между нефтяной компанией и трейдером расширяется из-за изменения стоимости заимствований, инфляционных ожиданий и рисков.

Схема и описание:
1. Механизм сделки.
Нефтяная компания продает нефть трейдеру с отсрочкой оплаты на 3 месяца. Цена с отсрочкой включает дисконт (скидку) к текущей рыночной цене, чтобы компенсировать риски и стоимость времени для продавца. Трейдер берет кредит под ставку ЦБ+%, чтобы выполнить обязательства перед нефтяной компанией через 3 месяца. Стоимость этого кредита напрямую зависит от ключевой ставки.

2. Влияние повышения ставки ЦБ на дисконт:
а) Удорожание кредита для трейдера.
При повышении ключевой ставки ЦБ (например, с 16% до 21% в 2024 году ) растут процентные расходы трейдера.

Например, если трейдер берет кредит на $1 млн под 21% годовых, за 3 месяца он заплатит проценты: $1 млн × 21% × (3/12) = $52,5 тыс. При ставке 16% затраты были бы ниже: $40 тыс. Разница в $12,5 тыс. должна быть компенсирована через "расширение дисконта". Трейдер потребует большей скидки (дисконта) от нефтяной компании, чтобы сохранить маржу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спинофф Скиллбокса (частное мнение) и куда нефтяники тырят демпфер?
Не нужны ВК деньги, поскольку долг у ВК небольшой по меркам масштабов бизнеса.
Осенью они уже сократили сотрудников и привели операционку более-менее в порядок

Внезапно стали видео-хостингом №1, так что выручка от рекламы теперь еще бустанулась

Мне кажется и IPO не нужно, скорее спинофф даже может быть, то есть текущим владельцам ВК раздадут акции Скилбокс
Всё, что ниже 400, считайте что за бесценок. На волне беспредела с процентной ставкой (ЦБ и нефтяники через нее фондируют офшоры),
акция валяется на дне.

Вот еще акции на дне — Саратовский НПЗ и Нижнекамскшина. Спрашивается, куда нефтяники (в данном случае получается Роснефть и Татнефть) девают демпферные деньги? Вроде демпфер им выделяют, а до развития компаний, на которые его должны развивать, средства не доходят.

Получается, что интегрированным нефтяным компаниям демпфер и не нужен тогда? То есть вроде существующий капекс как бы и так осуществляется.

P.S. не ИИР, держу акций ВК

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спинофф Скиллбокса (частное мнение) и куда нефтяники тырят демпфер?
Не нужны ВК деньги, поскольку долг у ВК небольшой по меркам масштабов бизнеса.
Осенью они уже сократили сотрудников и привели операционку более-менее в порядок

Внезапно стали видео-хостингом №1, так что выручка от рекламы теперь еще бустанулась

Мне кажется и IPO не нужно, скорее спинофф даже может быть, то есть текущим владельцам ВК раздадут акции Скилбокс
Всё, что ниже 400, считайте что за бесценок. На волне беспредела с процентной ставкой (ЦБ и нефтяники через нее фондируют офшоры),
акция валяется на дне.

Вот еще акции на дне — Саратовский НПЗ и Нижнекамскшина. Спрашивается, куда нефтяники (в данном случае получается Роснефть и Татнефть) девают демпферные деньги? Вроде демпфер им выделяют, а до развития компаний, на которые его должны развивать, средства не доходят.

Получается, что интегрированным нефтяным компаниям демпфер и не нужен тогда? То есть вроде существующий капекс как бы и так осуществляется.

P.S. не ИИР, держу акций ВК

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спинофф Скиллбокса (частное мнение) и куда нефтяники тырят демпфер?
Не нужны ВК деньги, поскольку долг у ВК небольшой по меркам масштабов бизнеса.
Осенью они уже сократили сотрудников и привели операционку более-менее в порядок

Внезапно стали видео-хостингом №1, так что выручка от рекламы теперь еще бустанулась

Мне кажется и IPO не нужно, скорее спинофф даже может быть, то есть текущим владельцам ВК раздадут акции Скилбокс
Всё, что ниже 400, считайте что за бесценок. На волне беспредела с процентной ставкой (ЦБ и нефтяники через нее фондируют офшоры),
акция валяется на дне.

Вот еще акции на дне — Саратовский НПЗ и Нижнекамскшина. Спрашивается, куда нефтяники (в данном случае получается Роснефть и Татнефть) девают демпферные деньги? Вроде демпфер им выделяют, а до развития компаний, на которые его должны развивать, средства не доходят.

Получается, что интегрированным нефтяным компаниям демпфер и не нужен тогда? То есть вроде существующий капекс как бы и так осуществляется.

P.S. не ИИР, держу акций ВК

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тезисы SL 2024
На конфе:




Популярные темы:
1. Ставка как в Анголе
2. Остановка застройщиков
3. Переназначение главы ЦБ
4. Жилье — налетай, подешевело
5. Шорты на ставке
6. Перенос IPO
7. Доходы банков

Точки роста:
1. Фонды денежного рынка
2. Недвижимость
3. Литература и искусство
4. Люди

Что делать сейчас:
1. Копить
2. Ждать
3. Не жить взаймы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему одна бабушка не права - ставка на примере нефти
Нефть продается с дисконтом 12 долларов в порту РФ. В порту Индии дисконт составляет 2 доллара. Дисконт появляется между портом РФ и Индией. Время между отгрузкой и оплатой после прохождения денег через Индию, Дубаи и Турцию составит три месяца. При ставке 21% это 5.25%. Дисконт 10 долларов от 75 долларов — это 13%. Итак, 40% или 4 долл на баррель дисконта определяется ставкой. А значит высокая ставка (21% вместо скажем 7%) дает 2-3 доллара с барреля потерь из-за действий бабушки. Итого минус 5 млрд долларов в год посредникам, которые финансируют торговые операции с нефтью. Еще есть нефтепродукты.

Повышая ставку экспорт снижается, добывающие отрасли падают, а средства утекают из якобы неэффективных добывающих отраслей в как говорит ЦБ эффективные. Но что здесь эффективная отрасль? Это вовсе не АйТи производство, а просто напросто зарубежный посредник, который перевозит нефть из порта РФ в Индию.

То есть ЦБ провел такую политику по выводу капитала, затормозив экспорт и отрасль.

Ну а про бум строительства который якобы хотят затормозить ставкой? Так программа льготной ипотеки под низкую ставку пока действует. Лимит не 18 млн, а 9 млн. Спрос есть, кредитование не тормозится. 9 млн это полноценная однушка. Строители подстроятся и предложат жилье меньшей площади.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Месенджер ВК
Сегодня на форуме Россия Зовёт активно обсуждались соцсети. Месенджеры WhatsApp, Viber и Telegram иностранные и предстоит их замещение. Российский месенджер VK уже имеет более 10 млн скачиваний.

Ни на что не намекаю, не ИИР

#VKCO

Авто-репост. Читать в блоге >>>

egrig, 23 декабря будет суд о признании ОР — банкротом. Так, что 29 декабря для ОР — не будет.

Warlock75, хорошо что не осталось ни одной акции

ГЭХ может накуканить инвесторов ОГК-2. Возможно, что никакие активы ОГК-2 покупать не собирается.

Если бы ГЭХ хотел купить акции ОГК-2, то приобретал бы допку на дочку Центрэнергохолдинг, через которую владеет 73% ОГК-2. А так акции выкупит ГЭХ Инжиниринг в размере, который не выкупит рынок. По текущей цене 25 млрд руб вольют в ГЭХ Инжириринг, тот перельёт их в ОГК-2. Затем ОГК-2 может объявить 30% дивиденд на эту сумму. Толпа ринется скупать акции. Они сразу удвоятся. ГЭХ заработает на курсовой стоимости 25 млрд и возможно ещё срубит 13-18 млрд дивидендов, распродавая на хайпе свой пакет. После отсечки дивидендные рантье сообразят, что их накуканили. Акция обвалится, а ГЭХ восстановит свою долю. А если даже нет, то останется с контрольным пакетом. Вот такой вот финансовый инжиниринг может быть у этих напёрсточников

Причины ослабления рубля вижу в дивидендах и политике ЦБ
Сбербанк заплатил неизвестным минорам 25 рублей дивидендов и теперь эти дивиденды утекают за рубеж в виде валюты, а глава банка со спокойным видом вещает, что так и надо. Тем временем Набиуллина выплачивает на неработающие остатки Сбера по 6.5% при инфляции в 2,5%, и эти деньги потом выплачиваются в виде дивидендов

Кому выплатили дивиденды экспортёры и почему эти деньги спокойно утекают в Дубаи тоже непонятно

Ленэнерго заплатила непонятным минорам по префам по 20 рублей за акцию — выше чем стоимость обычки. Зато бывший гендира Ленэнерго, а теперь гендир Россетей в газете Коммерсант от 27 июня сверкает крутыми швейцарскими часами. Пока не переведётся вот эта норовящая вывести за рубеж и тратящая на предметы роскоши «элита» — бабло продолжит утекать, а рубль слабеть



Интервью «Ъ»: глава «Россетей» Андрей Рюмин о новых инвестициях и старых проблемах (kommersant.ru)

Надо признать, что колониальность пока не исчезла, и только когда она будет преодолена, рубль станет крепкой валютой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>