комментарии Тимофей Мартынов на форуме

Небольшой обзор сектора удобрений и акций Фосагро/Акрон/КуйАзот

Коротко по сектору удобрений:

При ценах на газ > $700 производство азотных нерентабельно (Argus) из-за чего в Европе останавливались до 70% мощностей в 2022 году.
📉Средние цены 2023 ~30% ниже 2022 года, идет восстановление производства, должны восстановиться объемы.
📉Условия для дальнейшего снижения цен сохраняются.

Расширение азотных мощностей под вопросом, т.к. есть зависимость от зарубежных технологий =>вероятно снижение CAPEX и заморозка проектов.
Фосагро например уже приостановило ввод проекта комплекса на 1 млн т в год
Куаз отказался от нового завода в Курске за 75 млрд руб.

Все производители удобрений (PHOR, AKRN, KAZT) = большие экспортеры, экспорт был >50%.Сейчас есть трудности с логистикой, т.к. крупнейшие западные перевозчики отказываются работать с российским грузом.

C 1/01/23 экспортная пошлина 23,5% на цены свыше $450/т
Не забываем также про Windfall Tax, который должен отнять, например у Фосагро из копилки 23 года около 11,5 млрд руб (6% сверхприбыли 2022 года)

📉Фосагро, политика = >75% от FCF, див может быть 600-800, ДД<=10%
📉Акрон выглядит переоцененным, дивиденд 2023 может составить не более 1000 руб на акцию (ДД<=5%), политика = >30% прибыли МСФО
📉КуйАзот, политика = >30% прибыли РСБУ, див 2024 = 30-60, ДД=4,5-9%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Небольшой обзор сектора удобрений и акций Фосагро/Акрон/КуйАзот

Коротко по сектору удобрений:

При ценах на газ > $700 производство азотных нерентабельно (Argus) из-за чего в Европе останавливались до 70% мощностей в 2022 году.
📉Средние цены 2023 ~30% ниже 2022 года, идет восстановление производства, должны восстановиться объемы.
📉Условия для дальнейшего снижения цен сохраняются.

Расширение азотных мощностей под вопросом, т.к. есть зависимость от зарубежных технологий =>вероятно снижение CAPEX и заморозка проектов.
Фосагро например уже приостановило ввод проекта комплекса на 1 млн т в год
Куаз отказался от нового завода в Курске за 75 млрд руб.

Все производители удобрений (PHOR, AKRN, KAZT) = большие экспортеры, экспорт был >50%.Сейчас есть трудности с логистикой, т.к. крупнейшие западные перевозчики отказываются работать с российским грузом.

C 1/01/23 экспортная пошлина 23,5% на цены свыше $450/т
Не забываем также про Windfall Tax, который должен отнять, например у Фосагро из копилки 23 года около 11,5 млрд руб (6% сверхприбыли 2022 года)

📉Фосагро, политика = >75% от FCF, див может быть 600-800, ДД<=10%
📉Акрон выглядит переоцененным, дивиденд 2023 может составить не более 1000 руб на акцию (ДД<=5%), политика = >30% прибыли МСФО
📉КуйАзот, политика = >30% прибыли РСБУ, див 2024 = 30-60, ДД=4,5-9%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чё там с разделением QIWI? Какая есть информация?

Либо я чето не догоняю, либо РДВ опять *йню какую-то пишут про иностранные компании.

Откуда у акционеров кипрской компании QIWI вдруг должны появиться российские акционеры?

не, в теории конечно как-то они должны там остаться.

Но на практике не захочет ли Солонин продать с кипрской структуры российские активы самому себе за 1 рубль например и т.п.?

Может схема конкретная раздела уже озвучена, в которой четко прописано, каким образом при разделении компании держателям иностранных акций в НРД достанутся российские активы?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор акций Белона. Сравнение с Распадской. Определение справедливой цены

Что самое важное необходимо знать инвесторам, которые покупают акции Белон на бирже:

👉Белон почти полностью принадлежит ММК. Исторически задачей компании Белон было обеспечение сырьем головной структуры.

❌После 2009 года Белон ни разу не платил дивиденды, т.к. у ММК другие планы в отношении Белона

❌Ныне Белон — компания, которая не имеет сотрудников, производственных и добывающих активов, по сути, является холдингом-прокладкой.

❌Исторически, ММК вела в отношении Белона политику, которая разрушала его акционерную стоимость

❌Акции Распадской более чем в 2 раза интереснее, чем Белон при цене акции BLNG = 28 рублей.

Классики утверждают, что покупая акцию, вы покупаете долю в компании. В случае с Белоном это совершенно не так, поскольку никакой связи между владением акции и владением бизнесом в этой компании нет вот уже почти 15 лет.

Белон исторически добывал коксующийся уголь, с целью его поставок на материнскую компанию ММК. До 2015 года 88% кокса шло на ММК, 12% на НЛМК. После — 100% только на ММК. С конца 2016 года компания не ведет никакой деятельности, а только владеет ООО “ММК-Уголь”, которой перешли часть добывающих активов Белона.

Схема владения активами:

Число акций, находящихся в свободном обращении (Free Float, FF) крайне мало: 1,81% или 500 млн рублей по текущим рыночным ценам. Именно небольшой FF стал причиной необоснованного завышения цены относительно фундаментальной стоимости.

Как происходило сдувание активов Белона, можно наглядно посмотреть здесь:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Первое МФО на бирже! ПАО СТГ (CarMoney) собирается получить листинг на Московской Бирже
«СмартТехГрупп», www.smarttechgroup.pro (СТГ) совместно с принадлежащим ему на 100% дочерним обществом и единственным существенным активом ООО МФК «КарМани», работающим под брендом финтех-сервис CarMoney, – «Группа») объявляет о намерении получить листинг своих акций на Московской бирже.

Антон Зиновьев, основатель:

Привлечение капитала – важный элемент реализации нашей долгосрочной стратегии. На пути от стартапа до одного из лидеров российского финтеха мы успешно привлекали как долговое, так и акционерное финансирование, и сегодня чувствуем себя готовыми сделать следующий шаг – выйти на биржу. Это позволит нам увеличить размер регуляторного капитала и в ближайшие годы кратно нарастить свою долю на рынке обеспеченных займов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Добрый день! Прошу предоставить доступ, заказ оплачен. #1004905.Также прошу подключить в телеграм-чат @Grayswandire.

Кирилл Корчинский, всё сделано

Добрый день! прошу предоставить доступ #1004945

Роман, так точно!

Предоставьте доступ 1004994

lebedev1, сделано!

Когда будет доступ?

dmitry, выдали!

Добрый день! С днем рождения! ) прошу предоставить доступ #1005015

Арсений Буслаев, готово

Добрый день! Прошу предоставить доступ #1005012

MAX1987, выдано!

Добрый день! Прошу предоставить доступ #1005012

MAX1987, есть!

Добрый день, заказ #1004978
добавьте пожалуйста в телеграм чат
@art_tat78

artur_tatosov, да, в чат чуть позже добавим, не переживайте

📈Фьючерс на префы Сургута растет на 6% до открытия рынка после публикации отчета РСБУ, который показал что "кубышка" на месте

Котировки всех фьючерсов Сургута на открытии:

Фьючерс на префы растет на 6%.
Фьючерс на обычку около 2%.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кубышка Сургута на месте


В целом там по отчету становится понятно почему выплатили дивидендный минимум. Походу акции унесут сегодня

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Это сайт этой компании?:)

ФСК ЕЭС оказался классической ловушкой стоимости
Все-таки чуда не случилось, вместо раскрытия стоимости недооцененной компании ФСК стала классической value trap. Компания исторически торговалась всегда на очень низких мультипликаторах, я покупал ее еще когда начинал инвестировать в акции (2017 год), но с тех пор особо ничего не изменилось, раскрытия стоимости так и не произошло, а в конце концов все закончилось допэмиссией и обещанием не платить дивиденды много лет подряд. 

Как можно было предвидеть такую историю? Предвидеть на 100% нет, но отфильтровать как ненадежную можно было. Достаточно было задаться вопросом:

Чего на самом деле хочет данная компания и ее главный акционер?
Дочки Россетей кормят мамку дивидендами. Ровно до тех пор пока их не присоединят к мамке, которая уже обещала всем не платить дивиденды.
А чего хочет «мамка»? Ее задача обеспечивать надежное энергоснабжение страны в первую очередь, это в каждом годовом отчете каждой сетевой компании написано, а дивиденды — это вообще дело тридесятое.

Как опережающий индикатор, можно посмотреть на заимствования компании, посмотреть что они пишут в проспектах заимствований, какие у них планы по инвест.программе, потому что очевидно, что если основная задача — делать инвестиции, то больших дивов ждать не стоит. Так например и с НКНХ получилось, когда компания выплатила дивы меньше, чем все ожидали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я так понял, что рост сегодня был абсолютно бессмысленный и беспощадный?

Александр, рост почти на 8%
крупный игрок выходит
Л — логика

zzznth, )))) да, ржачная логика)

3 выпуск облигаций Лайм-Займ на 800 млн рублей с купоном 16,5% годовых. О чем рассказала компания?
Доброго дня. Сегодня мы пообщались с двумя директорами МФО «Лайм-Займ», и Дмитрием Александровым (ИволгаКапитал), которая является организатором данного размещения. Для вас делаю небольшой конспект беседы.

✅Преза+отчет компании: https://t.me/martynovtim/3027

👉Выпуск 3 года, 800 млн руб, ежемесячный купон 16,5%, амортизация 10% каждые полгода
👉Размещение начнется завтра
👉Только для квалов, предварительно надо подать заявку в телеграм-бота https://t.me/ivolgacapital_bot
👉У Иволги есть Лайм в портфеле (ссылка) и на этом размещении возьмут на 3%.
👉Все МФО сейчас торгуются с премией к рынку по доходности, Лайм с рейтингом BB- доходность 150бп выше, чем другие бонды такого же рейтинга
👉Причина в том, что инвесторы недолюбливают сектор МФО, и бумаги только для квалов


Авто-репост. Читать в блоге >>>