В эфире РБК Инвестиции Генеральный Директор НКР Кирилл Лукашук рассказал о природе рейтингов и подходах к их присвоению, а Дмитрий Александров порассуждал о том, какие высокодоходные бонды сейчас интересны для покупки
📺Выпуск — по ссылке:
🟢 ООО «Электроаппарат»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru со стабильным прогнозом
ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки, на внутреннем рынке и на экспорт — в Узбекистан, Казахстан
Положительное влияние на оценку бизнес-профиля компании оказывают низкая концентрация активов (доля самого крупного покупателя в выручке за I полугодие 2022 года не превышала 15%), и обширная география рынков продаж.
Оценку бизнес-профиля сдерживает повышенная доля основного поставщика электротехнического оборудования (АО «ГК „Электрощит“ — ТМ Самара») при ожидаемой смене его основного акционера в ближайшем будущем. Кроме того, изменение условий работы с данным поставщиком в 2022 году (предоплата запуска производства и небольшая рассрочка на остаток суммы) приведёт к увеличению потребности в финансировании оборотного капитала «Электроаппарата».
🟢 ООО «Электроаппарат»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru со стабильным прогнозом
ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки, на внутреннем рынке и на экспорт — в Узбекистан, Казахстан
Положительное влияние на оценку бизнес-профиля компании оказывают низкая концентрация активов (доля самого крупного покупателя в выручке за I полугодие 2022 года не превышала 15%), и обширная география рынков продаж.
Оценку бизнес-профиля сдерживает повышенная доля основного поставщика электротехнического оборудования (АО «ГК „Электрощит“ — ТМ Самара») при ожидаемой смене его основного акционера в ближайшем будущем. Кроме того, изменение условий работы с данным поставщиком в 2022 году (предоплата запуска производства и небольшая рассрочка на остаток суммы) приведёт к увеличению потребности в финансировании оборотного капитала «Электроаппарата».
О философии компании, финансовом состоянии, рисках и перспективах роста бизнеса поговорили в большом интервью с топ-менеджментом МФК «Лайм-Займ»:
Последние события отбросили доходности ВДО к значениям, которых мы не видели с апреля. Сегмент в целом дает около 19%, субсегмент МФО — около 25%. Действительно ли настолько возросли риски? Или же это отголоски падения всего рынка?
Марк Савиченко и Дмитрий Александров попробуют в этом разобратьсясегодня, 7 октября, в 18:00 в прямом эфире:
Давно не писали про денежный рынок. А он живее всех живых.
Наш портфель денежного рынка – PRObonds РЕПО с ЦК – за время своего недолгого ведения так и не дал шансов прочим портфелям, где упор сделан на высокодоходные облигации и на российские акции.
Есть и важный стимул для этого рынка на перспективу – это динамика ключевой ставки и облигационного рынка. Последний после 21 сентября вновь ушел в небытие. Однако Минфин продолжает сообщать о планах по привлечению долга через ОФЗ. Продолжая снижать ключевую ставку, осуществить такие планы будет проблематично. Может быть, с ОФЗ и не получится. Тогда есть инфляционный рецепт для покрытия дефицита бюджета. Поэтому нынешние ключевые 7,5%, возможно, дно ставки. Причем деньги в однодневных сделках РЕПО с ЦК сейчас размещаются дороже, ближе к 8% годовых.
В противоположность этому банковские депозиты остаются относительно «дешевыми»: публикуемая ЦБ средняя ставка по ним на конец сентября – 6,54%. Т.е. размещение денег в РЕПО дает доходность выше депозитной даже с учетом НДФЛ (вычтем из 7,8% по РЕПО НДФЛ и получим 6,8%).
Давно не писали про денежный рынок. А он живее всех живых.
Наш портфель денежного рынка – PRObonds РЕПО с ЦК – за время своего недолгого ведения так и не дал шансов прочим портфелям, где упор сделан на высокодоходные облигации и на российские акции.
Есть и важный стимул для этого рынка на перспективу – это динамика ключевой ставки и облигационного рынка. Последний после 21 сентября вновь ушел в небытие. Однако Минфин продолжает сообщать о планах по привлечению долга через ОФЗ. Продолжая снижать ключевую ставку, осуществить такие планы будет проблематично. Может быть, с ОФЗ и не получится. Тогда есть инфляционный рецепт для покрытия дефицита бюджета. Поэтому нынешние ключевые 7,5%, возможно, дно ставки. Причем деньги в однодневных сделках РЕПО с ЦК сейчас размещаются дороже, ближе к 8% годовых.
В противоположность этому банковские депозиты остаются относительно «дешевыми»: публикуемая ЦБ средняя ставка по ним на конец сентября – 6,54%. Т.е. размещение денег в РЕПО дает доходность выше депозитной даже с учетом НДФЛ (вычтем из 7,8% по РЕПО НДФЛ и получим 6,8%).
Квартальные объемы выдач остаются на уровне начала года, что обусловлено низким риск-аппетитом компании на фоне экономической нестабильности в стране.
«Консервативный подход в сложные периоды — оптимальный вариант действий для сохранения наших позиций, — поясняет Роман Макаров, генеральный директор МФК „Займер“. — И отказываться от него в обозримом будущем нет причин. Повышенные требования к клиентам за последние 7 месяцев на порядок улучшили качество портфеля и снизили уровень текущей просроченной задолженности на 1/3».
Так же со стороны инвесторов поступает много вопросово влиянии на бизнес МФК “Займер” кредитных каникул для мобилизованных. Роман Макаров, генеральный директор, дал свой комментарий:
Мы уже не в первый раз предоставляем кредитные каникулы по рекомендациям Центробанка разным группам наших заемщиков на фоне тех или иных обстоятельств. Подобные меры вводились, например, в период самоограничения весной 2020 года, а также каждым летом для жителей территорий, пострадавших от паводков и пожаров.
Опыта и статистики накоплено достаточно: за кредитными каникулами обычно обращаются только доли одного процента тех клиентов, для кого они предназначены. По нашим оценкам, объявленные кредитные каникулы не окажут влияния на общую массу реструктуризаций и мер поддержки, которые мы обычно оказываем клиентам.
Наличие займов мобилизованным в нашем портфеле никак не повлияет на МФК “Займер” и ее возможности обслуживания обязательств. Наш капитал в размере более 3,4 млрд рублей обеспечивает все платежи перед инвесторами и кредиторами. Средств для ведения максимально эффективного бизнеса достаточно. Более того, по итогам 3 квартала у нас рекордный cashflow, обусловленный возросшим качеством портфеля за последние 7 месяцев. Это дополнительно укрепляет наши позиции на микрофинансовом рынке.
За январь — сентябрь 2022 Группа реализовала жилой недвижимости на 4,04 млрд рублей, показав рост продаж год к году в 17% (3,44 млрд за январь — сентябрь 2022)
Ключевым проектом на сегодняшний день является «Парковый Премиум», он составляет 61% продаж, оставшиеся 39% приходятся на проект ТвояПривилегия. На сегодняшний день Холдинг, помимо Челябинска, имеет проекты в Екатеринбурге и на острове Русский.
Актуальную отчетность, ежемесячные результаты и информацию о корпоративном управлении теперь можно найти в специальном разделена сайте Холдинга: invest.flyplaning.ru/
/Облигации АО АПРИ «Флай Плэнинг» входят в индикативный портфель PRObonds ВДО на 10,7% от активов/
@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
Для наглядности примера – динамика доходностей облигаций МФО. После встряски от мобилизации и территориальных приобретений доходности даже немного скорректировались. Но средняя сейчас – около 26% годовых к погашению. На таких высотах рынок не работает. Для покупателя, наверно, возможность, но для эмитента – жирная надпись «закрыто».
То же было в мае. Тогда техническая возможность для первичных размещений появилась (до этого, с конца февраля данный режим был закрыт по распоряжению ЦБ). Но сами размещения почти не проводились, было слишком дорого. И да, в мае были надежды. На снижение ключевой ставки, на адаптацию экономики, на то, что пик кризиса пройден. Не все из них актуальны и сейчас.
Октябрь становится очередным нерабочим или полурабочим месяцем для первичного рынка ВДО (и всего рынка облигаций). Вслед за февралем, мартом, апрелем, маем.
Сначала об американском фондовом рынке. Вчера базовый индекса S&P500 вырос после долгой череды потерь. Уже высказывал мнение, что его сентябрьское отступление лишь формирует ценовое дно, т.е. приближает заокеанский рынок к новому росту. Мнение подтверждаю. Возможно, мы увидим значительное американское ралли. В любом случае, не считаю, что рынок может проваливаться и дальше. 3 600 п. по индексу выступили разворотным уровнем.
Сначала об американском фондовом рынке. Вчера базовый индекса S&P500 вырос после долгой череды потерь. Уже высказывал мнение, что его сентябрьское отступление лишь формирует ценовое дно, т.е. приближает заокеанский рынок к новому росту. Мнение подтверждаю. Возможно, мы увидим значительное американское ралли. В любом случае, не считаю, что рынок может проваливаться и дальше. 3 600 п. по индексу выступили разворотным уровнем.
🟢ООО «Солид-лизинг»
🚗НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|»
Компания зарегистрирована в 2004 году в Москве, занимается предоставлением в лизинг в основном специализированной техники для грузоперевозки, добычи ископаемых и строительства.
Агентство выделяет:
Адекватное качество лизингового портфеля. Доля проблемных активов по лизинговым договорам составляет около 2% лизингового портфеля на 30.06.2022 г.
Рост объемов нового бизнеса. Показатель Компании за I полугодие 2022 года вырос на 25% к показателю за I полугодие 2021 года, достигнув 426 млн руб.
Высокий уровень неопределенности вызывает необходимость рефинансирования краткосрочной заложенности, выраженной в погашении до конца года облигационных займов в размере 25% от обязательств и отсутствие ликвидных источников их погашения на 30.06.2022.
Низкая оценка общей платежеспособности. Отношение обязательств и выручки на 30.06.2022 г. — 4,1 (на 31.12.2021 г.: 3,2). Совокупно облигации формируют 90% долга
🟢ООО «Солид-лизинг»
🚗НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|»
Компания зарегистрирована в 2004 году в Москве, занимается предоставлением в лизинг в основном специализированной техники для грузоперевозки, добычи ископаемых и строительства.
Агентство выделяет:
Адекватное качество лизингового портфеля. Доля проблемных активов по лизинговым договорам составляет около 2% лизингового портфеля на 30.06.2022 г.
Рост объемов нового бизнеса. Показатель Компании за I полугодие 2022 года вырос на 25% к показателю за I полугодие 2021 года, достигнув 426 млн руб.
Высокий уровень неопределенности вызывает необходимость рефинансирования краткосрочной заложенности, выраженной в погашении до конца года облигационных займов в размере 25% от обязательств и отсутствие ликвидных источников их погашения на 30.06.2022.
Низкая оценка общей платежеспособности. Отношение обязательств и выручки на 30.06.2022 г. — 4,1 (на 31.12.2021 г.: 3,2). Совокупно облигации формируют 90% долга
Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Позитивный» обусловлено ожиданиями Агентства по улучшению показателей долговой нагрузки и диверсификации проектов Компании и роста объема портфеля текущего строительства.
За январь–август 2022 года продажи жилой недвижимости Компании существенно сократились в физическом выражении (основное падение пришлось на второй квартал), при этом средняя цена реализации продолжила расти. В результате выручка и основные метрики рентабельности, согласно отчетности по МСФО, за первое полугодие 2022 года не претерпели каких-либо существенных негативных изменений.
Средневзвешенное за период с 2019 по 2024 год отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей Группы оценивается Агентством на уровне 1,3х, что является индикатором низкого уровня долговой нагрузки.
Источник: www.acra-ratings.ru/press-releases/3527/
/Облигации Джи-групп входят в портфель PRObonds ВДО на 3,4% от активов/
