Решение Банка Англии сохранить ставку РЕПО на прежнем уровне в 0,5% окончательно убедило рынки в том, что Brexit не так страшен, как его малюют. Действительно, станут ли инвесторы бежать из Британии или им проще будет захеджировать риски падения стоимости активов при помощи продаж фунта? Будет ли BoE смягчать денежно-кредитную политику в августе, опасаясь ухудшения макроэкономической статистики, если индикаторы продемонстрируют смешанную динамику? Не удивлюсь, если индекс экономических сюрпризов по Британии начнет расти, заставляя срочный рынок снижать шансы монетарной экспансии: эксперты на фоне Brexit предпочтут закладывать пессимистичные прогнозы, а фактические цифры в итоге окажутся лучше первоначальных оценок.

Какое отношение все это имеет к EUR/USD, если полпреды FOMC все чаще позволяют себе высказывания о том, что выход Британии из ЕС будет иметь нулевой эффект для экономики США? На мой взгляд, самое непосредственное. До референдума евро чувствовал себя более чем уверенно, однако неожиданные результаты голосования подставили его под удар. Угрозы замедления ВВП еврозоны и обострения процессов антиглобализации заставили котировки основной валютной пары просесть. Восстановить утраченные позиции пока не позволяет статус основной валюты фондирования: в периоды роста глобального аппетита к риску carry трейдеры активно их распродают, скупая доходные активы. Тем не менее с точки дифференциала реальной доходности долговых обязательств евро выглядит недооцененным по отношению к американскому доллару и должен котироваться по меньшей мере на уровне $1,14-1,16. То есть приблизительно там, где был до референдума.