комментарии ИнвестБорода на форуме

Балтийский лизинг: 40% доходности, две оферты и вопрос на 11,5 млрд
Еще недавно это был привычный эмитент с рейтингом AA-. Сегодня его облигации торгуются так, будто рынок уже достал аптечку.


💰РСБУ за первое полугодие 2026
Что произошло на самом деле?

— Выручка:20,47 млрд руб. (-9,4%).
— Прибыль от продаж: 1,4 млрд руб. (-53%).
— Чистая прибыль: 39,9 млн против 2,1 млрд руб. годом ранее (-98%).
— Изъятая техника: около 8,8 млрд руб.
— Чистый долг: около 156 млрд руб.

Работающий портфель сокращается, проблемной техники становится больше, а процентные платежи почти съедают операционный заработок.

Отдельная вишенка: в 2025 году собственнику выплатили 4,48 млрд руб. дивидендов при прибыли3,13 млрд.

Получается, пирог стал меньше, а акционер унес кусок больше самого пирога.

⚠️Что важно понимать
Падение облигаций началось еще ДО новостей о проблемах со счетами Контрол лизинга.

Например, БО-П11 подешевел с 96,41% номинала 7 августа до 90,71% 13 августа.

То есть проблемы связанной компании усилили панику, но первопричина находится в отчетности самого эмитента.

📌 Самое интересное впереди

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ не удержали отскок: ПГК отложила две книги, первичка выходит с рекордными объемами
Фон рынка | 21 августа 2026: Четверг прервал двухдневный рост RGBI — индекс откатился до 113,58 п. Аукционы ОФЗ по-прежнему заморожены, Минфин молчит уже месяц.

Зато корпоративная первичка разгоняется: РусГидро подтвердила размещение на 60 млрд руб., следом в очереди Газпром Капитал и СИБУР Холдинг с книгами от 20 млрд руб. каждая.

А ПГК (делала разбор вчера) неожиданно перенесла книги двух новых облигаций на неопределенный срок.

Третий эшелон после двух штормовых дней выдохнул: главная новость — не новый дефолт, а ЛКХ, которая все-таки нашла деньги на купон.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Первая Грузовая Компания (ПГК) снова грузит рынок долгом: фикс до 16% и флоатер КС +2,5%

21 августа с 11:00 до 15:00 МСК планируется сбор заявок на облигации ПГК-003P-06 и ПГК-003P-07.

📝Параметры
— Объём: совокупно до 10 млрд руб.
— Номинал: 1 000 руб.
— Купонежемесячный.
— ПГК-003P-06: фикс до 16,0%, доходность к погашению: до 17,23%, срок: 3 года, погашение: август 2029 г.
— ПГК-003P-07: флоатер до КС +2,5%, срок: 2,5 года, погашение: февраль 2029 г.
— Размещение: 26 августа.
— Оферта: НЕТ.
— Амортизация: НЕТ.
— Доступность: неквалам после теста.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефляция третью неделю, RGBI ниже 114: ОФЗ пока не верят в быстрое снижение ставки
Фон рынка | 20 августа 2026: ОФЗ второй день пытаются восстановиться после сильной распродажи. В среду RGBI прибавил 0,19%, но до прежних уровней еще далеко.

Главная новость вчерашнего вечера позитивная для долгового рынка: дефляция в России сохраняется третью неделю подряд. Но темп снижения цен уменьшился.

С 11 по 17 августа цены снизились на 0,02% против 0,06% неделей ранее. То есть направление хорошее, но рынок пока не получает повода резко пересматривать траекторию ставки.

При этом годовая инфляция парадоксально ускорилась до 6,08% — сказывается эффект базы прошлого года. С начала августа цены снизились на 0,08%, с начала года выросли на 4,67%.

На первичке все наоборот — темп только растет. И уже завтра инвесторов ждет целая очередь новых размещений.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алиум-001Р-02: фармацевт заходит за вторым траншем

19 августа с 11:00 до 15:00 МСК планируется сбор заявок на облигации Алиум-001Р-02.

📝Параметры
— Объём: 1 млрд руб.
— Срок: 2 года (720 дней).
— Погашение: август 2028 г.
— Номинал: 1 000 руб.
— Купон:фикс (каждые 30 дней).
— Ориентир: не выше18,50%.
— Доходность (YTM): не выше 20,15%.
— Размещение: 21 августа.
— Оферта: НЕТ.
— Амортизация: НЕТ.
— Доступность: неквалам после теста.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

RGBI ожил после обвала: вечерняя инфляция проверит отскок ОФЗ
Фон рынка | 19 августа 2026: Вторник принес рынку первую зеленую сессию за неделю — RGBI подрос до 113,68 п.


Но главным событием дня стал не индекс, а ЕвроТранс: компания одним днем ушла в дефолт сразу по четырем выпускам, и теперь в проблемном статусе почти весь ее облигационный портфель.

Досталось и другим завсегдатаям блока кредитных событий — Монополия и СибАвтоТранс добавили новые дефолты, а Нэппи Клаб заявил о намерении обратиться в суд с заявлением о собственном банкротстве.

На первичке тем временем плотный график: сегодня размещаются ТрансКонтейнер и Брусника, а РусГидро и Алиум собирают заявки.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Альфа-Фабрика ПК-4: доход с чужих кредитов
Альфа упаковал потребкредиты в облигации с доходностью до 17,79%.

С 17 августа до 15:00 МСК 25 августа идёт сбор заявок на СФО Альфа Фабрика ПК-4-А.

📝Параметры
— Объём: 20 млрд руб.
— Срок: 7+ лет (2623 дня).
— Ожидаемое погашение: 1 апреля 2029 г.
— Предельное погашение: 1 ноября 2033 г.
— Номинал: 1 000 руб.
— Купон:фикс (каждые 30 дней).
— Ориентир: не выше16,50%.
— Доходность (YTM): не выше 17,79%.
— Расчётная дюрация: 1,54 г.
— Размещение: 27 августа.
— Оферта: НЕТ.
— Амортизация: ЕСТЬ. Ежемесячно с 1 ноября 2027 года.
— Доступность: неквалам после теста.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

RGBI уже у 113: ОФЗ падают, Брусника увеличила выпуск, а список дефолтов снова растет
Фон рынка | 18 августа 2026: Понедельник снова ударил по госдолгу. RGBI потерял 0,84%. За несколько торговых дней индекс прошел путь от 115+ к 113, и пока покупателей на длинном конце явно не хватает.

Причем происходит это на фоне формально неплохой годовой инфляции. Вчера Банк России уточнил: в июле она снизилась до 5,98%, но часть замедления носит технический характер из-за переноса индексации коммунальных тарифов. Для рынка это важная деталь — красивой цифры оказалось мало.

А первичка продолжает жить своей жизнью. Брусника увеличила выпуск после книги, сегодня размещается Росагролизинг и открываются сразу две дебютные книги ФАБРИКА ПО.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ ушли ниже 115, дальние доходности выше 16%, а дефолты не отпускают
Фон рынка | 17 августа 2026: Пятница снова прошла под давлением на госдолг. RGBI потерял еще 0,37%. За два торговых дня индекс просел больше чем на 1%, хотя перед этим рынок получил две недели дефляции.


На кривой ОФЗ премия за длинный срок снова выросла: 10-летняя точка поднялась к 15,89%, 30-летняя — к 16,18%. Первичка при этом не тормозит: в пятницу только ДОМРФ, ВТБ Лизинг и Балтийский лизинг разместили бумаг более чем на 61 млрд руб.

Кредитный фон тяжелый: сразу несколько дефолтов, первый техдефолт у Группы «Продовольствие» и отдельный риск по КОНТРОЛ лизингу.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 114,26 п.
(-0,37% на закрытии 14 августа).
— Длинные ОФЗ: доходности держатся у 15,5-16% годовых, заметно выше ключевой ставки.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Брусника снова занимает дорого: доходность до 24,05%

Сегодня, 17 августа, с 11:00 до 15:00 МСК проходит сбор заявок на облигации Брусника-002Р-09.

📝Параметры
— Объём: 2 млрд руб.
— Срок: 3 года (1080 дней).
— Погашение: август 2029 г.
— Номинал: 1 000 руб.
— Купон:фикс (каждые 30 дней).
— Ориентир: не выше21,75%.
— Доходность (YTM): не выше 24,05%.
— Размещение: 19 августа.
— Оферта: НЕТ.
— Амортизация: НЕТ.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ провалились ниже 115, РЖД и Домрф разогнали первичные размещения, а Гарант-Инвест допустил дефолты
Фон рынка | 14 августа 2026: Свежая статистика по дефляции рынку не помогла. RGBI за четверг потерял 0,80% и закрылся на 114,68 п. — ниже психологических 115 п.


Хороший инфляционный сигнал оказался недостаточным, чтобы удержать спрос на госдолг.

Зато корпоративная первичка идет почти без пауз. Вчера РЖД и СФО ТБ-10 привлекли в сумме 80 млрд руб., а сегодня размещаются ДОМ.РФ, ВТБ Лизинг, Новосибирскавтодор и Балтийский лизинг.

Кредитный фон снова напоминает, зачем смотреть не только на купон: Гарант-Инвест допустил дефолты сразу по пяти выпускам.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 114,68 п.
(-0,80% на закрытии 13 августа).
— Длинные ОФЗ: цены снижались, доходности росли.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефляция подбадривает ОФЗ, но третий эшелон опять сыплется дефолтами
Фон рынка | 13 августа 2026: Вчера Росстат выдал два сильных сигнала: недельная дефляция и ВВП за 2КВ26 заметно выше прогнозов ЦБ и Минэка.

RGBI отреагировал спокойно, а первичка отработала на полную — разместилось сразу несколько крупных корпоративных выпусков.


Параллельно рынок разгребает перегретый третий эшелон: за сутки набралось сразу несколько дефолтов и техдефолтов, а бумаги «КЛВЗ Кристалл» тряхнуло на новостях об уголовном деле против экс-бенефициара.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,62 п.
(+0,04% на закрытии 12 августа).
— Длинные ОФЗ: доходности стабильны.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефолты идут пачками, первичка оживает, а RGBI будто ничего не замечает
📈 Фон рынка | 11 августа 2026:
Понедельник прошел почти без движения в ОФЗ: RGBI прибавил символические 0,04%. Но кривая стала чуть круче — годовые бумаги дают 13,65%, 10-летние 15,69%, 30-летние 15,91%. За длинный срок рынок по-прежнему просит заметную премию.

На первичке день насыщенный: сегодня идут книги Балтийского лизинга и ПИР, а Русбонд-Удобрения, Южноуральский ЛЦ и Хвоя начинают размещения.


Главный неприятный фон — кредитные события. У Монополии сразу дефолт и два техдефолта, новые проблемы у Вератека и СОБИ-ЛИЗИНГ. При этом Михайловский молочный завод и ЛКХ просроченные платежи закрыли.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,22 п.
(+0,04% на закрытии 10 августа).
— Длинные ОФЗ: резких движений нет, с начала августа индекс держится около 115 п.

В июле Минфин привлек через ОФЗ-ПД всего 9,1 млрд руб. против 228 млрд руб. в июне и пока сохраняет паузу в аукционах. Это снижает давление нового предложения на вторичный рынок.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ у 115, первичка на десятки миллиардов, а кредитный риск снова рядом
📈 ФОН РЫНКА | 10 августа 2026:
Понедельник начинается с плотной корпоративной первички. В пятницу RGBI закрылся у 115,17 п., а длинный конец кривой остался заметно выше ключевой ставки.


На неделе в размещения идут Черкизово, РЖД, Позитив и СФО ТБ-10. На другом полюсе — дефолт СОБИ-ЛИЗИНГ и продолжающаяся история реструктуризации Михайловского молочного завода.

📈 ПУЛЬС ДОЛГА
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,17 п.
(-0,16% на закрытии 7 августаа).
— Длинные ОФЗ: доходность на десятилетнем горизонте около 15,63%, на годовом — около 13,75%..

Классических аукционов ОФЗ на прошлой неделе снова не было. Пауза, объявленная 20 июля, до сих пор не отменена. Именно она и держит RGBI у 115 п. вместо 110,4 п. на июльском минимуме.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция остыла, RGBI пробил 115 пунктов, но кредитные риски не ушли
📈 ФОН РЫНКА | 30 июля 2026:
Российский долговой рынок получил сильный повод для роста. Недельная инфляция замедлилась до 0,04% после 0,17%, а RGBI прибавил 0,81% и закрылся выше 115 п.

Но праздник пока без салюта. Годовая инфляция ускорилась до 5,94%, а рост ВВП в июне поднялся до 1,1% г/г. Одна спокойная неделя поддерживает ОФЗ, но еще не гарантирует ЦБ быстрый спуск по ставке.

В корпоративном долге контраст сохраняется: Эксперт РА подтвердил рейтинг X5 на максимальном уровне ruAAA, а у нескольких небольших эмитентов снова появились проблемы с выплатами.


📈 ПУЛЬС ДОЛГА
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,48 п.
(+0,81% на закрытии 29 июля).
— Дальние ОФЗ: получили поддержку после резкого замедления недельной инфляции.

RGBI вышел выше сопротивления в районе 115 п. Теперь рынку важно закрепиться, а не просто красиво выглянуть над уровнем на один вечер.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Первичка притихла, ОФЗ ждут инфляцию, а цена риска снова растет
📈 ФОН РЫНКА | 29 июля 2026:
По итогам первого полугодия первичный рынок корпоративных облигаций вырос на 31%, до 4,5 трлн руб.

Но цифра выглядит бодрее самого рынка: основной прирост обеспечили крупнейшие заемщики, а без четырех гигантских выпусков рост составил лишь около 6%.

Сейчас первичка снова ушла в паузу. Инвесторам мало корпоративных бумаг с доходностью 13-14% на фоне более щедрых уровней в ОФЗ, а эмитенты пока не готовы надолго фиксировать дорогие деньги. Поэтому календарь размещений заметно похудел.


📈 ПУЛЬС ДОЛГА
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 114,54 руб.
(-0,04% на закрытии 28 июля).
— Дальние ОФЗ: доходности ниже 16% после пика у 17%.

Аукционы Минфина остаются на паузе. Новые ОФЗ-ПК 29030 и 29031 уже включены в Первый уровень листинга, но даты их фактического размещения пока не объявлены.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи закрепляется выше 2200 - Санкции проверят силу покупателей
📈 ФОН РЫНКА | 28 июля 2026:
Покупатель вчера снова не подвёл. Индекс Мосбиржи прибавил 2,18%, завершил основную сессию на 2212,81 п., а утром держится ещё немного выше. От июльского дна рынок восстановился примерно на 17%.


Поддержка всё та же: ключевая ставка уже снижена до 14%, длинные ОФЗ заметно ожили, а страх пропустить отскок оказался сильнее желания зафиксировать прибыль. При этом Brent отступила к 90$, но рынок пока спокойно переносит ослабление нефтяного импульса.

Сегодня испытаний будет больше. В США начинается двухдневное заседание ФРС, Сенат может вернуться к жёсткому санкционному законопроекту против покупателей российской нефти.

Рынок уже доказал, что способен быстро вставать после падения. Теперь придётся показать, умеет ли он уверенно ходить без постоянных новостных костылей.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Облигации Еврохим
Структура «ЕвроХима» перенесла с 21 июля книгу заявок на дебютные облигации в юанях.

Облигации Русбонд-Удобрения-001Р-01
— Срок обращения:~5 лет (1800 дней).
— Оферта: Put через ~2 года.
— Амортизация: НЕТ.
— Объём: не раскрыт.
— Купонный период: 30 дней.
— Номинальная стоимость: 1 000 юаней.
— Тип купона: фикс.
— Ориентир ставки купона: не выше 8,75-9%.
— Доходность (YTP, к оферте): не выше 9,38%.
— Предварительная дата начала размещения: будет определена позднее.

Для сделки это значит одно: окно размещения сдвинули уже после выхода на рынок, а значит эмитенту пришлось менять тайминг под спрос и условия.

На фоне этого:
— Индекс МосБиржи 21 июля растет на 2,95% до 2059,65 п., RGBI прибавляет 1,65% до 112,27 п., а юань стоит 11,59 руб.

Рынок сейчас благоприятнее к риску, но для юаневого долга важнее не фон, а готовность взять валютный выпуск без сильной премии.

Держателям и тем, кто ждет размещение, надо смотреть новую дату книги заявок и финальные параметры бумаги. Если перенос не последний, это обычно означает торг по цене денег и спросу, а не техническую задержку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❗️ МИНФИН ПРИОСТАНОВИЛ АУКЦИОНЫ ОФЗ
Минфин объявил о приостановке аукционов по размещению ОФЗ.


⚡️ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ
Минфин убирает с рынка регулярный источник предложения госбумаг. Для рынка ОФЗ это значит, что ближайшая ликвидность не будет распыляться на новые размещения, а спрос инвесторов и банков может перейти в вторичный рынок.

Это важно не само по себе, а как маркер: при высокой доходности даже короткая пауза Минфина способна быстро сдвигать премии в доходностях.

📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО
Для держателей ОФЗ приостановка аукционов обычно означает более тонкий первичный рынок и меньшее давление со стороны нового объема. Для банков и фондов это снижает риск, что им придется переваривать очередной выпуск на неидеальном ценовом фоне.

Одновременно это сигнал, что Минфин не стал любой ценой поддерживать календарь заимствований. Если пауза затянется, ориентиром для рынка станут уже не аукционы, а спрос на вторичке и динамика кривой доходностей.

⚠️ РИСКИ
Главный риск здесь не в самом факте приостановки (теперь уже до дальнейшего распоряжения), а в ее продолжительности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи вынырнул из-под 1900 - Минфин поставил ОФЗ на паузу, ЦБ проверит оптимизм

📈 ФОН РЫНКА | 21 июля 2026:
В понедельник рынок исполнил почти цирковой номер. Сначала Индекс Мосбиржи провалился ниже 1900 п., затем развернулся и закрыл основную сессию на 2000,83 п. с ростом на 2,16%.

Вечером ускорение продолжилось, в моменте индекс прибавлял около 4,7% и поднимался выше 2050 п.

Авто-репост. Читать в блоге >>>