комментарии DINEM на форуме

Почему у мосбиржи произошло такое сильно снижение % доходов? и Чистой прибыли в 1 кв 2025 г.

 

 

Я не буду полностью разбирать отчет мосбиржи, остановлюсь на ключевом вопросе почему так сильно упали % доходы.

из отчета за 1 кв 2025 г
 
Выручка: 28,6 млрд (-16%) г/г
Комис доходы: 18,48 млрд (27%) г/г
Проц доходы: 10,06 млрд (-48%) г/г

Чистая прибыль: 13 млрд (-33%) г/г

Снижение ЧП произошло из-за снижение процентных доходов на 48%.

Почему так произошло? 

Это произошло из-за оттока средств клиентов на 343 млрд,  Московская биржа вернула деньги участникам клиринга, что привело к большому оттоку средств.

Мосбиржа размещает средства клиентов на депозиты и получает от этого % доход, а т.к средства пришлось вернуть клиентам, средств для размещение под % оказалось на 343 млрд меньше. Это осн причина снижения % дохода компании.

Вот как это работает:

• Когда участники торгов заключают сделки, например, с фьючерсами или облигациями, они вносят обеспечение (маржинальные требования).
• Эти средства хранятся у центрального контрагента (в данном случае — у НКЦ), который гарантирует исполнение сделок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Софтлайн чем обусловлен рост ЧП на +300% г/г? МСФО 1 кв 2025 г.

 

Из отчета за 1 кв 25 РОСТ ЧП (+300% г/г)
• Оборот: 24 млрд (+12% г/г)
• Чист приб: 745 млн (+300% г/г) рост ЧП обусловлен ростом сегмента собственных решений (услуги и облачные решения) рост составил (+43% г/г) 7,5 млрд р.
Собственные решения (осн драйвер роста ЧП): Доля в общем обороте компании — 37%
• Валовая прибыль (+52%) до6,8 млрд рублей. Доля собственных решений в общей валовой прибыли компании — 73% .
• Валовая рентабельность собственных решений увеличилась до 77,1% (+6,1 п.п.).
• Основной рост обеспечен сегментом «Услуги и облачные решения» (+49% г/г). это высокомаржинальный сегмент он является основным драйвером роста ЧП.

То-есть компания переключилась на рост сегмента собственных решений, как видим по результатам 1 кв это правильное решение, но компания по прежнему не платит дивиденды и у компании приличный чистый долг, поэтому продолжаю наблюдать за эмитентом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько акционеры Лукойла заработали за 25 лет владея акциями этого нефтяного гиганта.

 

Какой доход получили держатели акций Лукойл за 25 лет.

• 2000-2004 г: рост котировок составил +164%, цена выросла (с315 р/акц до83 р/акц) дивидендами выплачено 19%. Итого: +183% (котировки + див-ды) составил доход за этот 5 летний период.
за этот период наблюдалась только одна коррекция котировок в 2000 г, цена опустилась с 315 р/акц до 260,5 р/акц (-17,3%)

• 2005-2009 г: котировки +105%, цена (с828 р/акц до1693,5 р/акц), дивиденды:13%. Итого: +118% за этот 5 летний период.
за этот период наблюдалось две коррекции 2007 г цена опустилась (с 2155 р/акц до 2067 р/акц) (-4,1%) и 2008 г (мировой кризис) цена опустилась с 2081 р/акц до 961,5 р/акц (-53,8%).

• 2010-2014 г: котировки +28%, цена (с 1744,5 р/акц до 2225 р/акц), дивиденды: 24%. Итого: +52% за этот период.
коррекции: 2010 г (-0,1%) и 2011 г (-2,9%) незначительные снижения, дивиденды полностью компенсировали падение котировок.

• 2015-2019 г: котировки: +180%, цена (с 2201 р/акц до 6169 р/акц), дивиденды: 34% (стабильный рост дивидендов). Итого: +214%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет Хэд Хантер за 1 кв 2025 г

 

Из отчета за 1 кв 2025 г:
.
Позитивные моменты:
•Стабильный рост выручки (+11,7%), обусловленный ростом ARPC.
•Высокая рентабельность основного бизнеса (маржа EBITDA 55,2%).
•Значительный рост в сегменте HRtech (+179,5%), хотя он пока убыточен.
•Сильный денежный поток (+15,2% г/г), позволяющий выплачивать дивиденды.
•Укрепление баланса за счёт роста капитала и увеличения ликвидности.

⚠️ Риски и вызовы:
•Снижение рентабельности из-за замедления роста выручки и увеличения операционных расходов.
•Убыточность сегмента HRtech требует внимания — необходимо оптимизировать издержки и увеличить масштаб.
•Макроэкономическая неопределённость остаётся фактором риска для рынка труда.

📈 Перспективы:
•Развитие HR-технологий открывает возможности для диверсификации доходов и укрепления позиций на рынке.
•Выплата регулярных дивидендов делает компанию привлекательной для инвесторов, ориентированных на дивидендный доход.
•Умеренный прогноз роста выручки (8–12%) реалистичен в текущих условиях.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Структура доходов бизнеса Т банк (по сегментам)

 

 
Т банк как видно из диаграммы достаточно диверсифицированный бизнес.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А что если бы ты владел акциями сбера 25 лет. Подсчитал доходность которую принес сбер за 25 лет.

 

Доходность которую принесли акции сбербанка за 25 лет составила:
_____________
   •2000-2004 г.: рост +1 110% цена выросла с 1,15 р за акцию до 13,91 р акц.
стоит отметить что взрывной рост был обусловлен восстановлением после кризиса 1998 года.
_____________
   •2005-2009 г.: рост +492% цена: 14,01 р/акция — 82,94 р/акция.
здесь стоит отметить просадку акций в 2008 г (-77%) из-за мирового кризиса, НО! на следующий год восстановление составило (+261%!)
_____________
   •2010-2014 г.: акции упали на (-37%) цена: 86,56 р/акц — 54,9 р/акц. 
за это период произошло две коррекции стоимости акций из-за следующих событий:
— 2011 год: Протесты в РФ из-за выборов в президенты. акции потеряли (-24,9%)
— 2014 год: Присоединение Крыма, введение санкций на РФ. акции (-45,2%)
_____________
   •2015-2019 г: рост +372% цена: 54,02 р/акц — 254,75 р/акц.
за этот период была одна коррекция:
— 2018 г: (-17,8%) США вводят новые санкции, повышается НДС (с18% до 20%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Комментарий по отчету Х5 за 1 кв 25 г

 

 

Комментарий по отчетности Х5 за 1 кв 2025

1. Ключевые финансовые показатели

• Выручка: 1 069,8 млрд руб. (+20,7% г/г)
• Рост обусловлен расширением торговых площадей (+8,7%) и увеличением LFL-продаж (+14,6%).
• Чистая розничная выручка: 1 061,2 млрд руб. (+20,5%).
• Цифровые продажи (Vprok.ru, «Много лосося» и др.): +52,3% г/г.
• Валовая прибыль: 249,9 млрд руб. (+19,2%), но маржа снизилась на 29 б.п. до 23,4%.
• Причины: рост логистических затрат и товарных потерь (из-за развития категории готовой еды).
• EBITDA: 49,98 млрд руб. (-9,8% г/г), маржа 4,7% (-158 б.п.).
• Скорректированная EBITDA (без учета разовых расходов): 51,1 млрд руб. (-8%).
• Чистая прибыль: 18,4 млрд руб. (-24%), маржа 1,7% (-101 б.п.).
• Снижение из-за роста финансовых расходов (+92,1% г/г) и увеличения налоговой ставки.

 

2. Операционные метрики

• LFL-продажи (сопоставимые магазины): +14,6% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждет ли нас повторение 70-х годов (инфляционный кризис) Часть 1

 

На данном графике показана корреляция инфляции США (читай мировая) разделенная на десятилетия и наложенная друг на друга, начиная с 1966 г и заканчивая 2030 г.

Темная линия это график инфляции в период с 1966 г. по 1982 г. (16 лет)
Светлая (зеленая) линия это график инфляции в период с 2014 г. по 2025 г. (11 лет)

Корреляция инфляции у данных десятилетий высокая, и главный вопрос будет ли повтор инфляционного скачка в ближайшие годы (2026-2028) как это было в 70-е года? Как видно на графике в 2022 году все сошлось.

Для того чтобы разобраться в этом вопросе, необходимо окунутся в прошлое, а именно понять из-за чего произошел этот инфляционный кризис 70-х годов.

Хронология событий тех лет (кратко):

Причина №1: Нефтяные шоки (1973-1979 г.)
• 1973-1974 г. Первый нефтяной кризис (в окт 1973 ОПЕК ввел эмбарго на поставки нефти против США и Нидерландов из-за поддержки Израиля в Арабо-Израильском конфликте) что вызвало увеличение стоимости нефти в 4 раза. (изменение стоимости нефти приведено ниже)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Посчитал доходности за 5 и 10 лет индекса ММФБ и Депозита (вклад). Результат меня удивил.

 

В связи с высокой волатильностью на рынке акций связанную с событиями последних лет я задумался а не проще было бы просто сидеть в депозитах а не в рынке, и провел небольшой анализ по расчету доходности ММВБ и Вклада, результаты меня мягко говоря удивили, оказалось что за последние 5 и 10 лет безрисковый актив обгоняет по доходности рисковые. Об этом ниже.

доходности по депозитам я считал взяв за ориентир среднюю ставку ЦБ по году.

Посчитал доходности за 5 и 10 лет индекса ММФБ и Депозита (вклад)

• За последние 5 лет (2020-2024) рынок акций показал доходность (+4,62%) против доходности по депозитам в(+51,2%) 

Здесь нужно отметить что рынок (индекс ММВБ) очень сильно просел в 2022 году (начало СВО) коррекция составила (-46,51%), и именно с этого года ЦБ начал повышать ставки что безусловно принесло повышение процентного дохода по депозитам (+11,1%) средняя доходность за год. (доходности по депозитам я считал взяв за ориентир среднюю ставку ЦБ по году)

В 2023 году рынок почти полностью восстановил свое падение (на 82%) принеся инвесторам доход (+39,53%), когда депозиты по году принесли своим вкладчикам все те же (+11,2% годовых), НО!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК отчет за 2024 год. не лучшее время для металлургов

 

МСФО за 2024 год

Выплавка чугуна: 9,4 млн т. (-4,5% г/г)
снижение выплавки из-за кап ремонта трез доменных печей

Производство стали: 11,2 млн т. (-13,8% г/г)
снижение из-за кап ремонтов и замедления строительства

Продажи металлопродукции: 10,6 млн т. (-9,8% г/г)
снижение спроса со стороны строителей

Выручка: 768,5 млрд (+0,66% г/г)
основная часть продукции продается в РФ
•Россия: 714,4 млрд
•Экспорт: 49,7 млрд

Операционная прибыль: 99,7 млрд (-31,8% г/г)
на снижение ОП повлияли:
• себестоимость продаж: 592,4 млрд (+9% г/г)
• хоз и административн расходы: 22,5 млрд (+22,6% г/г)
и это при том что выручка г/г почти в нуле.

Чистая прибыль: 79,9 млрд (-32,4% г/г)

FCF: 35,5 млрд (+15,3% г/г)
СДП увеличился из-за процентов полученным по депозитам 
плюс у компании отрицательный чистый долг.

Вывод:
Компания ориентирована на внутренний рынок, пока строители испытывают трудности у металлургов тоже будут проблемы (снижение спроса на сталь) с начала 2024 года котировки акций ММК снизились на (-35%) главный вопрос когда покупать акции? судя по новостному фону у застройщиков проблемы только начинаются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

DINEM, начните поиск необходимой вам информации с оф. сайта mmk.ru.

Павел, все, уже нашел спасибо.

КТО НИБУДЬ ПОДСКАЖИТЕ ГДЕ В ОТЧЕТНОСТИ МОЖНО НАЙТИ ДАННЫЕ ПО ПРОИЗВОДСТВУ СТАЛИ И ПРОДУКТОВ ПО СЕГМЕНТАМ И ИХ ПРОДАЖИ, ВЕСЬ ОТЧЕТ ПЕРЕСМОТРЕЛ ТАМ НЕТ ЭТИХ ДАННЫХ И ПРЕЗЕНТАЦИЮ ПОСМОТРЕЛ ТОЖЕ НЕТ, ОТКУДА СМАРТЛАБ ВЗЯЛ ЭТИ ДАННЫЕ???

Т Банка, самый высокорентабельный банк в своем секторе, Но напрягает кредитный портфель.

 

Отчет МСФО за 2024 год

Чистый процентный доход: 379,6 млрд (+65% г/г)
хороший результат с учетом опережающего темпа роста процентных расходов (+381% г/г) над доходами (+129%)
ЧПД с учетом резервов: 250,1 млрд (+39% г/г)
размер резервов: 129,5 млрд (+158% г/г) (привет жесткой ДКП)
Чистый комиссионный доход: 105,5 млрд (+45% г/г)
Чистая прибыль: 122,2 млрд (+51% г/г)
из них выгода от покупки Росбанка: 8,7 млрд.

Кредитный портфель: 2,5 трлн (+161% г/г!)
из них от Росбанка: 1,4 трлн (половина кредитного портфеля)
! без учета Росбанка кредитный портфель вырос всего на (+14% г/г)

Чистая процентная маржа: 12%
самый высокий показатель в секторе, к примеру у Сбера этот показатель равен: 6%

Итог:

       Т банк остается самым быстрорастущим банком в секторе, но и самым дорогим по мультипликаторам. Единственное на что я обратил внимание в отчете и что меня настораживает это слабый рост кредитного портфеля (без учета Росбанка). Так же как и на весь банковский сектор на чистую прибыль банка давит увеличение резервов, при снижении КС резервы будут распускаться. В целом банк продолжает радовать своих инвесторов сильными отчетами и растущими показателями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк ждем снижения КС

 

Чистый процентный доход: 84,1 млрд (-21% г/г)
на ЧПД повлияло увеличение резервов на (+111% г/г) до 68,5 млрд
ЧПД без учета резервов (+14% г/г)
Чистый комиссионный доход: 39,4 млрд (+47% г/г)
Кредитный портфель: 2,66 трлн (+40% г/г) из них 202,9 млрд от ХКБ

Чистая прибыль: 77,2 млрд (-19% г/г)
на снижение ЧП повлияли:
* процентные расходы (в основном это платежи по депозитам клиентов) (+155% г/г) дорогое фондирование из-за высокой % ставки
* сильно выросли резервы под ОКУ: 68,5 млрд (+111% г/г), (+5,3 млрд перешли от ХКБ)
* переоценка инвест портфеля (убыток — 4,9 млрд (-120% г/г) из-за повышения доходности облигаций (снижение цены)

Отдельно стоит отметить (прочие операционные доходы: 31,5 млрд (548% г/г!):
* 18,3 млрд — выгода от покупки ХКБ (разовая статья дохода)
* 4,7 млрд — доход от урегулирования фин обязательств (разовая статья)
* 2,4 млрд — доход от ассоциированных компаний (доля в прибыли)
* 2,3 млрд — доход от переоценки вложений в ассоциированные компании

По инвест портфелю: (сильно влияет на прибыль банка)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк ждем снижения КС

Совкомбанк ждем снижение КС. Чистый процентный доход: 84,1 млрд (-21% г/г)                                                                                                     На ЧПД повлияло увеличение резервов на (+111% г/г) до 68,5 млрд

Авто-репост. Читать в блоге >>>