Сейчас из каждого утюга звучит один и тот же тезис: «Отношение капитализации российского рынка к ВВП упало до исторических минимумов. Рынок дешев как никогда, ждем иксы и индекс на 8000 пунктов».

Я привык не верить графикам на слово, а разбирать их математическую суть. Применять классический индикатор Баффета к текущей экономике РФ — это фундаментальная ошибка, которая будет стоить розничным инвесторам депозитов.

Давайте разберем, почему этот индикатор не подходит для российского рынка, и что на самом деле ждет Мосбиржу.

Иллюзия знаменателя: Какой ВВП мы считаем?
Индикатор Баффета — это Капитализация рынка / ВВП.
Что сейчас происходит с нашим ВВП? Он показывает рекордный рост. Но какова структура этого роста? Это гигантские государственные вливания в промышленность и ВПК. Заводы работают в три смены.
Проблема в том, что этот ВВП не конвертируется в прибыль широкого рынка акций. Триллионы рублей оседают в закрытом секторе экономики. Да, часть этих денег перетекает в Сбербанк (через зарплаты и кредиты рабочих) и в ритейл, но для 80% публичных компаний на Мосбирже этот рост ВВП проходит мимо их балансов. Знаменатель индикатора искусственно раздут.