Свежие облигации ПГК 003Р-04 и 003Р-05, МегаФон 002Р-11 и 002Р-12 на размещении. Экспресс-обзор
Биржевой флэш-моб сдвоенных размещений не заканчивается. Вот-вот соберут заявки два оператора — Мегафон и ПГК. Один мобильный, другой железнодорожный. И оба — сразу на пару выпусков.
После того инвест-трэша, что нам за последние дни устроили друзья-"… трансы" — СибАвтоТранс и ЕвроТранс — хочется перевести дух, немного отдохнуть от ВДО и посмотреть на относительно надежные истории.
Давайте разберем свежие облиги тех эмитентов, которые не должны (по идее) приводить к тахикардии, инфарктам и инсультам у настрадавшихся отечественных инвесторов.
Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Полюс, Медскан, ОЗОН, Селигдар, ВК, Почта_России, АБЗ_1, Полюс, ЭТС, Эталон, ОДК, АПРИ, Автобан, Самолет, Брусника, ССКап, КАМАЗ, Село_Зеленое, ПКБ.
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🌐Мегафон 2Р11 (флоатер)
● Название: Мегафон-002Р-11● Объем: от 20 млрд ₽
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+140 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года 10 мес. (1020 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
🌐Мегафон 2Р12 (флоатер)
● Название: Мегафон-002Р-12
● Объем: от 20 млрд ₽
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+140 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (июнь 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) — наивысший.
👉Организаторы: Альфа-Банк, Банк ДОМ РФ, ВБРР, Велес Капитал, Газпромбанк, Локо-Банк, МКБ, ИБ Синара, Совкомбанк.
⏳Сбор заявок — 22 апреля, размещение — 28 апреля 2026.
📲ПАО «МегаФон» – телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России, Абхазии, Южной Осетии и Таджикистане. Один из лидеров на российском рынке телеком-операторов и интернет-провайдеров. Также предоставляет решения в сфере аналитики и обработки больших данных, кибербезопасности и др.
📊Согласно МСФО за 2025:
● Выручка: 525,6 млрд ₽ ( +8,2% г/г )
● OIBDA: 223 млрд ₽ ( +11,8% г/г )
● Чистая прибыль: 41,3 млрд ₽ ( -8,2% г/г )
● Денежные средства: 2,03 млрд ₽ (было 2,17 млрд)
● Чистый долг: 553,4 млрд ₽ (+5,3% г/г)
● ЧД/OIBDA: 2,48х (было 2,62х)
🚃ПГК 3Р4 (фикс)
● Название: ПГК-003P-04● Номинал: 1000 ₽
● Купон: до 15,75% (YTM до 16,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,4 года (1230 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
🚃ПГК 3Р5 (флоатер)
● Название: ПГК-003P-05
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+275 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: AА «стабильный» от Эксперт РА (июнь 2025), АА+ «стабильный» от НКР (март 2026).
👉Организатор: ИК «Табула Paca».
⏳Сбор заявок — 23 апреля, размещение — 28 апреля 2026.
🚊Первая Грузовая Компания – крупнейший частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ и стран СНГ. Лидер рынка ж/д грузоперевозок России по грузообороту и входит в топ-3 компаний по размеру вагонного парка (около 100 тыс. единиц).
📊Согласно МСФО за 2025:
● Выручка: 124 млрд ₽ ( -9,4% г/г )
● ЕВITDA (оценка): 57,8 млрд ₽ ( -26,5% г/г )
● Чистая прибыль: 4,57 млрд ₽ ( -89,3% г/г )
● Капитал: -98 млн ₽ (был +35,4 млрд ₽)
● Денежные средства: 40,8 млрд ₽ (было 14,4 млрд)
● Чистый долг: 115 млрд ₽ (+80% г/г)
● ЧД/EBITDA: ~2,0х (было 0,8х)
🎯Сравнение выпусков
📲Зелёный сотовый оператор соберет заявки на свои два флоатера уже завтра. Это буквально «близнецы-плывунцы», отличающиеся только плановым сроком обращения. Первый чуть подольше, второй покороче.
Благодаря рейтингу, их можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, при этом они выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Но ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет.
А ещё настораживает финансовое здоровье Мегафона: чистый долг перевалил за пол-триллиона (!), а капитал за год съежился на четверть. Отношение ЧД/Капитал приближается к 30х. Это ОЧЕНЬ много.
🚊Выпуски «Первой грузовой», на мой взгляд, по своим параметрам поинтереснее. Хотя показатели эмитента за прошлый год удручают ещё сильнее, чем у Мегафона.
Чистая прибыль рухнула в 10 (!) раз, капитал вообще ушел в отрицательную зону, а чистый долг при этом взлетел на 80%. Расчетный коэффициент покрытия процентов ICR резко упал с 7х до 1,39х.
Пу-пу-пу. Вроде бы собирались посмотреть на надежных и финансово очень устойчивых эмитентов, а по итогам разбора убедились в том, что и «крупняку» сейчас весьма непросто. Огромная пирамида долгов Мегафона и минусовой капитал ПГК как-то не очень вселяют в меня желание покупать. Пойти, что ли, ещё ОФЗ добавить в портфель?
🎯Другие свежие флоатеры: ЭТС 1Р10 (рейтинг BBB+, купон КС+250 б.п) ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п), КАМАЗ П21 (А, КС+375 б.п), Село Зеленое 1Р3 (А, КС+275 б.п), ПКБ 1Р10 (А-, КС+350 б.п), ЭкоНива 1Р2 (А+, КС+350 б.п), Пионер 2Р3 (А-, КС+450 б.п).
👉Подписывайтесь на телеграм или MAX — там все обзоры и сделки, а ещё качественная аналитика и инвест-юмор.
📍 6 доходных долларовых облигаций номиналом в 100$
📍 Самые лучшие СВЕЖИЕ облигации за апрель 2026. Ч. 1
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth
