💥Дефолт Евротранса и пикирующий "Самолет". Что делать с акциями и облигациями?

За последние пару месяцев у меня вышло уже 2 обстоятельных разбора ситуации с Самолетом: здесь и здесь.

И два таких же обзора происходящего с Евротрансом: тут и тут. Как я и предположил, ЕТ всё-таки доигрался до официального технического дефолта. Даже быстрее, чем я думал.

💼Пикантности ситуации придаёт то, что я сам давным-давно держу в своем портфеле как бумаги Самолета (причем и акции, и облигации), так и облиги Евротранса. Первого — на довольно приличную сумму, второго — на небольшую, так, нервишки пощекотать.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✈️Куда летит Самолет?

Хочется спеть словами незабвенного Егора Летова, но… не стану. А то припаяют нарушение закона о недопустимости обсценной лексики на публичных платформах.

📉Акции Самолета вчера в моменте теряли 5% за день и грохнулись ниже 580 ₽, снова обновив исторические лои. Бумаги падают уже больше 5 лет с максимумов, достигнутых в сентябре 2021 (5800 ₽). Схлопнулись РОВНО В 10 РАЗ — Самолет можно поздравить с символическим юбилеем!

На прошлой недели Самолет заявил:

В рамках МСФО за 2025 год проект ЖК «Квартал Марьино», который перешел в собственность государства, скорее всего, будет обесценен на существенное значение. С учетом этой неденежной корректировки прибыли по итогам года может не быть.

Одновременно подъехала статистика, что число нераспроданных квартир в готовых новостройках в городах-миллионниках выросло почти на 15% г/г. А в феврале Самолет нарушил сроки строительства по 1,22 млн кв. м (26% своего портфеля) — это антирекорд.

Есть и плюсы: за последние пару лет я наделал огромное количество авторских мемов про «Самолет», в основном на основе шикарного ситкома моего детства — «Крутое пике»😎

🤦‍♂️Евротранс опять не отдаёт купоны

19 марта ЕвроТранс не смог вовремя выкупить внебиржевые «народные» облигации с Финуслуг. Компания извинилась, назвала это «техническим сбоем» и к вечеру всё-таки погасила облигации.

Однако агенты из ЭкспертРА расценили ситуёвину как техдефолт и мгновенно отреагировали снижением рейтинга ЕвроТранса до уровня C, а за неделю до этого ЕвроТранс сам отозвал свой рейтинг у АКРА.

Я тогда написал, что «ложечки вроде как вернули — но сильный осадочек остался», и что ждём повторения.

💸И уже 7 апреля заправщики сели в лужу с очередным купоном. К вечеру стало ясно, что «Евротранс» допустил технический дефолт по выплате 12-го купона облигаций серии 1Р-07 (а я как раз его держу, так что веду свой репортаж, можно сказать, из эпицентра событий).

Эмитент выплатил лишь 1,53 ₽ на бумагу при обязательстве 20,14 ₽ — неисполненной оставалась часть в размере 92,38%. В итоге кое-как насобирали на полноценный купон тремя траншами, чтобы формально выйти из техдефолта. Облиги в моменте торговались с доходностью выше 50% годовых, потом чуть отросли. Но не сильно.

☠️Евротранс всё токсичнее

После второго «технического сбоя» терпение лопнуло уже у другого рейтингового агентства. НРА понизило рейтинг ЕвроТранса до уровня CC, продлив статус «под наблюдением». Фактически, оба агентства считают, что ЕТ в критическом, преддефолтном состоянии.

Дальше подтянулась Мосбиржа и перевела бумаги Евротранса из 1-го уровня листинга в третий. За несоответствие критериям.

В Пульсе и во многих телеграм-каналах опять разгоняют инфу, что это такая «хитрая схема». Мол, топ-менеджеры ЕвроТранса решили поиграть в Трампа на минималках и тоже «шатают рынок», зарабатывая на этой дикой волатильности. А сами втихаря якобы выкупают свои облиги с биржи по 70-80% от их номинальной стоимости.

Огорчу оптимистов, но я так не думаю. Во-первых, это грубое нарушение закона. Во-вторых, это отрезание самих себя от любых будущих кредитов.

И мне лично КРАЙНЕ не нравится ситуация, при которой компания одной рукой раздает щедрые дивиденды (в 1-ю очередь, разумеется, своим владельцам-мажоритариям), а другой ногой постоянно пинает владельцев облигаций под зад, теряя последние остатки доверия.

🌭Ну зато у них, говорят, хот-доги на АЗС вкусные.

🎯Подытожу

В долг Евротрансу я уже давно не даю — держу лишь жалкие 30 бумаг по выпуску 1Р7, чтобы было интереснее наблюдать за этим цирком.

❌Репутацию они себе за последние месяцы уничтожили знатно, поэтому произошло именно то, о чем я и предупреждал ещё полгода назад — рефинансирование под нормальные ставки компании теперь недоступно. Нормальные инвесторы одолжить им не захотят, а фонды — теперь даже при желании не смогут из-за мусорного рейтинга.

Спекулянтам есть где порезвиться — пока компания пусть кое-как, но всё же платит по своим обязательствам. Но я не спекулянт, у меня на это не хватает нервов и времени. Поэтому пытаться играть на облигациях (а тем более акциях) ЕТ не собираюсь.

✈️С Самолетом история менее очевидная. Если честно, глядя на панические распродажи последних недель, рука тянется докупить… Потому что при любом позитиве здесь будет ррракета! Но это не точно.

🤔Пока наблюдаю, но переломным моментом для SMLT может стать подтвержденная господдержка, а также дальнейшее уменьшение ключевой ставки и оживление продаж. Главное, чтобы это случилось до того, как наш «Бройлер-747» с разгона врежется в океан.