Транснефть акции

🛢️ Годовой отчёт крупнейшего в мире трубопроводного монополиста отражает устойчивость бизнес-модели на фоне растущих внешних вызовов. Выручка достигла рекордных 1 440,3 млрд руб. (+1,1% г/г) благодаря индексации тарифов, которая с 1 января 2026 года составила в среднем 5,1%. EBITDA выросла на 7,2% (до 584,6 млрд руб.) за счёт сокращения операционных расходов на 2,6%. При этом чистая прибыль снизилась на 19,6% (до 241,1 млрд руб.) из-за повышения ставки налога на прибыль с 20% до 40% и обесценения внеоборотных активов на 97,5 млрд руб.

📉 Давление на прибыль и операционные риски. Фактический расход по налогу на прибыль составил 148,8 млрд руб. против 123,8 млрд годом ранее. Обесценение активов, не влияющее на дивидендную базу, но ухудшающее восприятие отчётности, совпало с информацией о падении добычи нефти в 1К2026 на 8–10% относительно 1К2025 и недавними ударами беспилотников по порту Усть-Луга — важнейшему экспортному хабу. Это усилило опасения инвесторов за сохранность инфраструктуры.

DNN, сомневаюсь что даже до 1250 дойдет...

Хотя увеличить в который раз пакет Транснефти и опять по 1250, было бы заманчиво, у меня как раз...

▫️Капитализация: 998 млрд / 1376₽ за АП

▫️Выручка 2025: 1440 млрд ₽ (+1,2% г/г)
▫️EBITDA 2025: 584,6 млрд ₽ (+7,3% г/г)
▫️Скор. Чистая прибыль ТТМ: 328 млрд ₽ (+5,9% г/г)
▫️скор. P/E:3
▫️P/B: 0,34
▫️fwd дивиденды 2025: 14,5%

👉 Отдельно результаты за 4К2025г:

▫️Выручка: 360,5 млрд ₽ (-0,4% г/г)
▫️EBITDA: 135,1 млрд ₽ (+18,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 90,3 млрд ₽ (+80% г/г)

✅ С учётом корректировок на обесценение и курсовые разницы, Транснефть завершает год с чистой прибылью 328 млрд рублей (+5,9% г/г). Бизнес показывает рост несмотря на все негативные внешние условия 2025г.

✅ Весь рост выручки обеспечили тарифы. Трубопроводные поставки нефти на заводы РФ по итогам 2025 года снизились на 1,6% г/г до 228,34 млн т, т.е. прокачка, вероятно, немного просела к 2024м году (менеджмент ожидал её сохранения на уровне 2024 года).

✅ Благодаря приличному объёму чистого кэша на балансе в 286 млрд рублей, Транснефть остается одним из главных бенефициаров высокой ставки. За 2025г компания получила чистый % доход в 97 млрд рублей (+37,7% г/г). По мене снижения ставки он будет падать.

Антон Герасимов, за минусом дивидендов около 200 руб...
Странно было бы, если бы не слили до 1200!

Антон Герасимов, за минусом дивидендов около 200 руб...
Странно было бы, если бы не слили до 1200!

Игнатий, сольют до 1200

Во вторник украинские беспилотники в пятый раз за 10 дней нанесли удар по российскому порту Усть-Луга на Балтийском море — Reuters

Во вторн...

В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о крупнейшей в мире нефтепроводной компании и монополисте в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти и её финансовых результатах по итогам 2025 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 1440,3 млрд руб (+1,1% г/г)
— EBITDA: 584,6 млрд руб (+7,2% г/г)
— Операционная прибыль: 249,7 млрд руб (-11,5% г/г)
— Чистая прибыль: 241,1 млрд руб (-19,6% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде выручка достигла рекордных 1440,3 млрд руб., увеличившись всего на 1,1%, что обусловлено ростом выручки от основных сегментов деятельности. В то же время сокращение операционных расходов поддержало EBITDA, которая выросла на 7,2% г/г — до 584,6 млрд руб.

*С 1 января 2026 года тарифы ПАО «Транснефть» на транспортировку нефти в среднем выросли на 5,1%. Индексация утверждена ФАС для покрытия инвестиционной программы и операционных расходов, включая основные маршруты на экспорт через Приморск (свыше 1000 руб./т) и Усть-Лугу.

     Отчетность по РСБУ за 2025 год зафиксировала рост чистой прибыли на 33,9% при стабильной динамике выручки. В мире, где труба становится главным активом, компания Михаила Гуцериева могла бы позавидовать такой маржинальности.

Цифры, которые впечатляют

     Согласно опубликованной отчетности, чистая прибыль «Транснефти» по РСБУ за 2025 год достигла 145,2 млрд рублей, увеличившись на 33,9% по сравнению с предыдущим годом. Выручка компании выросла на 10,4%, составив 1,271 трлн рублей. Валовая прибыль показала практически такой же темп роста, как и чистая, — плюс 33,7%, до 146,3 млрд рублей.

     Эти цифры означают, что компания не только нарастила доходы, но и существенно повысила эффективность: рост валовой прибыли более чем в три раза опережает рост выручки, что свидетельствует о жестком контроле над операционными расходами и тарифной политике.

В чем секрет успеха?

     В отличие от нефтедобывающих компаний, «Транснефть» зарабатывает не на ценах на углеводороды, а на их транспортировке. Ее бизнес-модель защищена от волатильности нефтяных котировок и даже от санкционных ограничений (пока они не перекрывают саму трубу). Факторы, обеспечившие рост:

Сентябрьский фьюч уже ждёт на 1300

Если говорить про нефтянку, то в моменте в наших клубных портфелях Роснефть, Татнефть и Сургутнефтегаз. Также у нас есть Транснефть, и если ее относить к энергетикам, то она тоже из этого сектора, хотя у нас вопрос «куда относить Транснефть?» среди аналитиков и дискуссионный. Мнения коллег разделяются: кто-то относит компанию к сектору нефтегаза, аргументируя это ее ключевой ролью в транспортной инфраструктуре именно для углеводородов, а кто-то, обращая внимание на специфику бизнеса и источники выручки, предпочитает выделять ее в самостоятельный транспортный сектор, что тоже выглядит логично с точки зрения диверсификации портфеля.

В плане Фосагро — да, на последней ребалансировке вернули компанию в портфель, так как цены на удобрения стали расти, и мы в этом увидели потенциальный драйвер для роста. Сейчас кризис в Ормузском проливе только добавил потенциала для роста цен на удобрения, поскольку этот фактор вносит элемент неопределенности в глобальные цепочки поставок Поэтому Фосагро мы пока держим в портфеле и внимательно наблюдаем за дальнейшим развитием ситуации.

Сентябрьский фьюч уже ждёт на 1300

«Транснефть» отчиталась за 2025 год по МСФО

Собрали главное:

• Выручка выросла на 1%, а EBITDA — на 7%.
• Операционно всё сильнее: выручка без перепродаж нефти прибавила 9% за год и 20% в четвёртом квартале 2025-го за счёт роста объёмов транспортировки.
• Чистая прибыль снизилась на 21%, но давление оказали разовые факторы — списания на 98 млрд ₽ и налоговые эффекты.
• Скорректированная прибыль — около 296 млрд ₽, что лучше отражает реальное состояние бизнеса.
• Свободный денежный поток вырос на 7% при доходности около 18%.
• Денежная позиция остаётся сильной — 492 млрд ₽, что составляет почти половину капитализации.

По оценкам аналитиков, финальный дивиденд может составить 180–185 ₽ на акцию. Дивдоходность — 13%. Оценка — «покупать».

Источник

Транснефть отчиталась за 2025 год. На первый взгляд, цифры не поражают: выручка выросла всего на 1%, чистая прибыль упала на 21%. Но это как раз тот случай, когда за сухими цифрами скрывается устойчивая бизнес-модель, которая продолжает работать даже в самых сложных условиях.

🔼Итак, выручка выросла на 1% до 1,44 трлн рублей. Да, рост символический, но учитывайте, что объём прокачки нефти остался на уровне прошлого года – около 447 млн тонн. Небольшое снижение прокачки произошло из-за сделки ОПЕК+, но в целом компания удержала объёмы.

🔼EBITDA увеличилась на 7% до 585 млрд рублей. Неплохой результат – следствие сокращения издержек.

🔽Но в то же время чистая прибыль сократилась на 19,6% до 226 млрд рублей. Казалось бы, тревожный сигнал, однако всё не так просто.

Для начала – почему произошло снижение чистой прибыли? Причин несколько.

Во-первых,с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль для Транснефти была поднята до 40%, и она будет действовать до 2030 года включительно. Для сравнения: обычные компании платят 25%. Это разовое решение государства, которое продавило на итоговую прибыль. Насколько сильно?

Транснефть отчиталась за 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели:
• Выручка: 1 440 млрд руб. (+1% г/г);
• EBITDA: 585 млрд руб. (+7% г/г);
• Чистая прибыль: 241,1 млрд руб. (-19,6% г/г);
• Прибыль акционерам: 226 млрд руб. (-21,4% г/г).

Наше мнение:
Результаты Транснефти по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий. На динамике выручки сказались более низкие цены на нефть, а EBITDA подросла за счет сокращения операционных расходов. На чистую прибыль повлияло получение «бумажного» убытка от обесценения внеоборотных активов на 98 млрд руб. — следствие роста налоговой нагрузки на компанию, высокой ключевой ставки и снижения грузооборота. Отметим, что основная доля признания обесценения активов пришлась на IV кв.: Транснефть даже получила чистый убыток в 6,7 млрд руб. против 35,4 млрд руб. прибыли годом ранее. Так как убыток «бумажный», то он не влияет на реальные денежные потоки Транснефти, в том числе не затрагивает дивидендную базу, так как компания корректирует ее при расчете.

Компания представила в целом стабильные показатели, при этом выручка и EBITDA превзошли ожидания рынка. Согласно нашим оценкам, дивиденды за 2025 год могут составить от 156 рублей на акцию (доходность 11,2%) до 222 рублей на акцию (доходность 15,9%), в зависимости от того, как компания учтет убыток от обесценения внеоборотных активов в размере 98 млрд рублей при определении базы для дивидендов, поскольку ее дивидендная политика предполагает выплату 50% от нормализованной чистой прибыли.