Татнефть акции

Отскочим сейчас на 520

Даже без налоговых льгот Татнефть показала рост рентабельности по EBITDA - Газпромбанк
В пятницу «Татнефть» опубликовала результаты по МСФО за 1К21 и провела телефонную конференцию. Показатели отчетности совпали с ожиданиями рынка, основанными на улучшении конъюнктуры на сырьевых рынках в 1К21, и выглядят нейтральными для акций компании. Даже без налоговых льгот, отмененных с 2021 г., «Татнефть» ожидаемо показала рост рентабельности по EBITDA.

Согласно дивидендной политике «Татнефти» вклад результатов за 1К21 в годовые дивиденды составляет не менее 9,4 руб./акц. (дивидендная доходность ~2%). Выплата 100% СДП в виде дивидендов могла бы улучшить отношение рынка к бумагам «Татнефти», однако следующее объявление дивидендов состоится только после публикации результатов за 2К21. Мы сохраняем рейтинг акций «Татнефти» на уровне «ЛУЧШЕ РЫНКА» и видим значительный потенциал роста цены до их фундаментальной стоимости.

Бахтин Кирилл
Дышлюк Евгения
«Газпромбанк»

Чистая выручка «Татнефти» выросла в 1К21 на 30% кв/кв (+30% г/г) до 258 млрд руб. (3,5 млрд долл.), что соответствует консенсус-прогнозу, но немного ниже наших ожиданий. EBITDA составила 66 млрд руб. (885 млн долл.) – на уровне прогноза рынка. Наша оценка EBITDA была выше на 7 млрд руб., что связано с разницей между фактическим значением и нашим прогнозом выручки, а не денежных затрат.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Технически, у префы к концу недели должна быть повышенная волатильность: либо уйдет обратно под тренд и 200-дневную на 480, либо закрепится выше, в диапазоне 500-512. Последнее видится более логичным в свете цены нефти.

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Medvedko0512, а сколько примерно может стоить ТНГ-Алгис? Посмотрела их сайт, в партнерах значатся многие уважаемые организации типа Газпрома. Может, и неплохая инвестиция получится…

Marina, капитал всей ТНГ-Групп стоит 6.8 млрд

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Medvedko0512, а сколько примерно может стоить ТНГ-Алгис? Посмотрела их сайт, в партнерах значатся многие уважаемые организации типа Газпрома. Может, и неплохая инвестиция получится…

Marina, сложно прикинуть тк отчётности нет, но могу предложить как идею подсчёта по стоимости одного рабочего места в РФ а это 2млн

Medvedko0512, там, вроде, немного народу работает совсем? Но на балансе, наверное Немат активы и Осн средств много. Я к тому, что разведка — капиталоемкая.

Marina, тнг групп 11000чел( информация с Википедии)

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Medvedko0512, а сколько примерно может стоить ТНГ-Алгис? Посмотрела их сайт, в партнерах значатся многие уважаемые организации типа Газпрома. Может, и неплохая инвестиция получится…

Marina, сложно прикинуть тк отчётности нет, но могу предложить как идею подсчёта по стоимости одного рабочего места в РФ а это 2млн

Medvedko0512, там, вроде, немного народу работает совсем? Но на балансе, наверное Немат активы и Осн средств много. Я к тому, что разведка — капиталоемкая.

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Medvedko0512, а сколько примерно может стоить ТНГ-Алгис? Посмотрела их сайт, в партнерах значатся многие уважаемые организации типа Газпрома. Может, и неплохая инвестиция получится…

Marina, сложно прикинуть тк отчётности нет, но могу предложить как идею подсчёта по стоимости одного рабочего места в РФ а это 2млн

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Medvedko0512, а сколько примерно может стоить ТНГ-Алгис? Посмотрела их сайт, в партнерах значатся многие уважаемые организации типа Газпрома. Может, и неплохая инвестиция получится…

У работников ТНГ-Алгис ходят слухи о покупке их Татнефтью.
Ни какой информации сам не нашел и даже не понятно если будут покупать то только Алгис или всю ТНГ групп. Если есть какая то информация буду рад утолить свой интерес.

Обзор Татнефть: финансовые результаты за I кв. 2021 г. по МСФО. Рост, несмотря ни на что

— Выручка: 257,8 млрд руб. (+30% г/г)

- EBITDA: 65,8 млрд руб. (+74,7% г/г)

— Чистая прибыль: 43,6 млрд руб. (+72,6% г/г)

Выручка нефтяного конгломерата выросла на 30% по сравнению с I кв. 2021 г. – до рекордных 257,8 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 72,6% – до 65,8 млрд руб.

Сильные результаты Татнефти обусловлены положительной динамикой цен на нефть и нефтепродукты. При этом компания работала в I кв. 2021 г. без налоговых льгот, что в свою очередь сказалось на роста налоговой нагрузки, тогда бы показатели были бы существенно выше.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МСФО 1к 2021 года.

Что сразу бросается в глаза — ЧП выросла на 75% кв/кв, в то время цены на нефть и нефтепродукты выросли на 30-40%. Всё чудо из-за уменьшение расходов, а откуда еще прибыли-то браться.
На георазведке сэкономили аж 1,7 ярда рубликов, на социалке 800 лимонов, но это всё цветочки. На хозяйственных расходах и амортизацию изменение около 8 ярдов. И остальное мелочи. По сусекам наскребли.

Выручка от реализации нефтепродуктов составила 119 млрд рублей, скольто же как от продажи нефти. Объем продаж нефти уменьшился на 1%, соответственно этот 1% был переработан. И в дальнейшем будет продолжаться упор на увеличение доли переработки.

Объем продаж диз. топлива увеличился в 3 раза кв/кв(0,69 млн. т.), а выручка почти в 4 раза кв/кв (25,5 млрд рублей). Упор на увеличение производства диз. топлива успешно выполняется. Запуск новых цехов завода Танеко делают своё дело, в течение года еще планируется запустить несколько установок. Как и планировалось, компания резко уменьшила производство и продажи средних дистиллятов — 0,05 млн. т. (-86 % кв/кв). Не всё так гладко, конечно, себестоимость нефтепереработки немного выросла.

Количество АЗС растет — 721 шт на конец 1кв 2021 года, что на 13 больше. Компания расширяет зону своего влияния.

Налогов отгрузили тоже будь здоров — 96 млрд рублей (+50% кв/кв) вынь да полож.

В общем, всё нормально, но не супергуд. Прибыль на акцию 19,37 рублей заработали. Особо апсайда не видно, только если руководство не объявит под конец лета щедрые дивиденды, что мало вероятно, так как руководство уже давно говорило, что в ближайшие годы потребуются деньги на инвестпрограмму.

Татнефть опубликовала финансовый отчет по МСФО за 1 квартал 2021 года

Чистая прибыль увеличилась в 1,8 раза по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 43,68 млрд рублей.

Консолидированная выручка составила 257 832 млн. рублей.

Показатель EBITDA составил 65 845 млн. рублей.

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года.

Общая выручка компании выросла на 30,0%, составив 257,8 млрд руб., вследствие увеличения цен на нефть и нефтепродукты. При этом доходы от реализации сырой нефти прибавили 30,2% до 119,2 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 16,5% до 4,1 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 48,7%.

Выручка от реализации нефтепродуктов выросла на 18,5% до 119,4 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 3,3 млн тонн, сократившись на 2,3%. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 23,1%, а на внутреннем рынке — на 0,7%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции выросла на 30,2%, составив 13,5 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации шинной продукции.

Снижение прочей реализации на 6,9% до 14,4 млрд руб. произошло в связи с сокращением реализации прочих товаров и услуг.

Операционные расходы в отчетном периоде увеличились на 19,9% до 202,5 млрд руб. Увеличение операционных затрат на 1,8% до 38,8 млрд руб., во многом, было обусловлено увеличением объемов и расширением номенклатуры производимой шинной продукции.

Величина амортизационных отчислений выросла на четверть, составив 10,4 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Коммерческие и административные расходы возросли на 17,0% до 15,5 млрд руб. в связи с ростом расходов на благотворительность, а также затрат по консультационным, информационным и юридическим услугам. Обесценение поисковых активов и основных средств за год сократилось с 6,7 млрд руб. до 796 млн руб.

Величина уплаченных налогов (кроме налога на прибыль) увеличилась на 42,5%, в частности НДПИ – на 43,8%. Столь внушительный рост был вызван ростом нефтяных котировок, а также прекращением действия льгот по налогу на добычу полезных ископаемых с 1 января 2021 года.

При этом расходы компании по акцизам составили 649 млн. руб., снизившись на 92,3% по сравнению с первым кварталами 2020 г., в связи с действием механизма «возвратного акциза»: в отчетном периоде сумма возмещения составила 10,5 млрд руб.

В итоге операционная прибыль увеличилась на 88,0%, составив 55,4 млрд руб.

Среди прочих моментов имело место получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 1,4 млрд руб. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 77 млн руб. против убытка 73 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 72,6%, составив 43,6 млрд руб.

Ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2021 года не менее 6,8%

Дивидендная доходность акций Татнефти может быть не менее 6,8% по итогам 2021 года - Атон
Результаты «Татнефти» были поддержаны улучшением макроэкономической конъюнктуры: EBITDA и чистая прибыль выросли на 35% кв/кв и 75% кв/кв соответственно, при этом оказались близки к консенсус-прогнозам.

Мы ожидаем, что компания продолжит улучшать результаты в этом году – повышение рентабельности нефтепереработки должно дополнительно поддержать динамику во 2П21.

Хотя инвесторы были разочарованы финальными дивидендами за 2020 год, которые обеспечивают доходность всего 2.4%, мы ожидаем, что более сильные показатели 2021 позволят Татнефти предложить доходность не менее 6.8% по итогам 2021 (по оценкам АТОНа, исходя из минимального коэффициента выплат 50% чистой прибыли). Татнефть торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.3x, который соответствует дисконту 21% к среднему 5-летнему значению и 1% к аналогам. Учитывая текущий потенциал роста 21% до нашей целевой цены, мы повышаем рейтинг Татнефти до ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

Операционные показатели. Объем добычи нефти Татнефти составил 6.5 млн т, практически не изменившись кв/кв (суточный объем добычи вырос на 2.2% до 511.5 тыс. барр./сут.). Совокупный объем добычи газа снизился на 1.2% до 196.8 млн куб. м (суточный объем добычи увеличился на 1.6% до 12.9 тыс. б.н.э.). Комплекс ТАНЕКО увеличил объем нефтепереработки на 1.3% кв/кв, самый сильный рост отмечен в сегменте дизельного топлива (+44% кв/кв).

Финансовые показатели. Чистая выручка Татнефти за 1К21 составила 257.8 млрд руб. (+30% кв/кв, +1.1% против консенсус-прогноз, -1% по сравнению с оценкой АТОНа). Динамика выручки группы отразила рост цен реализации нефти (цены на экспорт в дальнее зарубежье +36.6% кв/кв, на экспорт в СНГ +37.7%, на внутреннем рынке +34.2% кв/кв) и нефтепродуктов (цены на экспорт в дальнее зарубежье +38.9% кв/кв, в СНГ +18.3%, на внутреннем рынке +9.5% кв/кв). В то же время объемы продаж в 1К21 показали более слабую динамику: -1.9% кв/кв по нефти, +1.3% кв/кв по нефтепродуктам. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 35% кв/кв до 66.6 млрд руб. (-1% ниже консенсус-прогноза, +1% против оценки АТОНа). Динамика показателя отражает хороший уровень контроля над расходами: операционные расходы выросли всего на 6.3% кв/кв (себестоимость добычи снизилась на 1.3% кв/кв до 272.6 руб./барр.). Рентабельность EBITDA составила 25.8% против 24.9% в 4К20. Чистая прибыль подскочила на 75% кв/кв до 43.6 млрд руб. В то же время FCF в целом остался на том же уровне (+2% кв/кв до 32 млрд руб.) – объем чистых денежных средств от операционной деятельности снизился из-за чистого денежного убытка в 8.2 млрд руб. от банковских операций, а капзатраты сократились на 40% кв/кв до 17.4 млрд руб. Чистая денежная позиция Татнефти выросла до 26.6 млрд руб.

Итоги телеконференции Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2020, исходя из минимального целевого коэффициента выплат с учетом неопределенности, связанной с продолжающимися обсуждениями с правительством изменений в налогообложении месторождений высоковязкой нефти и сильно истощенных месторождений. Совет директоров, вероятнее всего, сохранит осторожность до того, как будет принято окончательное решение по вопросу возможного расширения механизма НДД. При этом финальное решение по данному вопросу ожидается в ближайшие месяцы.

В 1К21 капзатраты были существенно ниже г/г, составив 17.4 млрд руб., 68% из которых пришлось на сегмент переработки и сбыта. В то же время годовой прогноз по капзатратам был подтвержден на уровне 110.9 млрд руб. (49% на переработку и маркетинг; 18%, как ожидается, будет направлено на разведку и добычу). В связи с этим мы ожидаем роста инвестиций в ближайшие кварталы.
           
                     Обзор финансовых результатов
     
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

100% не заплатят, но кто-то попробует разогнать котировки байками

Что по конфе то говорили? Кто следил?

⚡️ТАТНЕФТЬ ПО ПЛАНУ ГОТОВИТСЯ В КОНЦЕ АВГУСТА ОБЪЯВИТЬ ДИВИДЕНЫ ЗА 6 МЕСЯЦЕВ 2021Г И ЗА 9 МЕС В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ. Важно понять сколько они планируют направлять 50% ЧП или 100% FCF?

Вольд, можно прикинуть оба варианта. Если 50% МСФО и считать 2 кв. таким же как первый то дивиденд будет около 20р на акцию за полугодие, ну а если фрифлоат то тут простор для расчетов от 10 р до 50р на акцию

⚡️ТАТНЕФТЬ ПО ПЛАНУ ГОТОВИТСЯ В КОНЦЕ АВГУСТА ОБЪЯВИТЬ ДИВИДЕНЫ ЗА 6 МЕСЯЦЕВ 2021Г И ЗА 9 МЕС В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ. Важно понять сколько они планируют направлять 50% ЧП или 100% FCF?

Вольд, Можно считать от 50%, а все остальное бонусом.

⚡️ТАТНЕФТЬ ПО ПЛАНУ ГОТОВИТСЯ В КОНЦЕ АВГУСТА ОБЪЯВИТЬ ДИВИДЕНЫ ЗА 6 МЕСЯЦЕВ 2021Г И ЗА 9 МЕС В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ. Важно понять сколько они планируют направлять 50% ЧП или 100% FCF?

Отчетность Татнефти слабо повлияет на динамику её акций - Финам
«Татнефть» представила отчётность по МСФО за первый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 30% г/г до 257,8 млрд руб., EBITDA – на 74,7% до 65,8 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 72,6% до 43,6 млрд руб. Больших сюрпризов в основных финансовых результатах не оказалось – выручка оказалась чуть лучше наших ожиданий, а чистая прибыль и EBITDA – немного хуже.

Причина сильной динамики финансовых результатов в первую очередь заключается в росте цен на нефть и ослаблении рубля. Сдерживающим фактором стало снижение добычи на 11,2% г/г, а также негативное влияние отмены льгот при добыче сверхвязкой нефти.

Достаточно сильно снизился свободный денежный поток – 34,6% г/г. Это в первую очередь связано с отрицательными денежными потоками от банковской деятельности и негативным влиянием изменений в оборотном капитале.
       

На наш взгляд, отчётность имеет нейтральное влияние на акции. Больший интерес представляет конференц-звонок, который начнётся сегодня в 16:00 мск. На нём в первую очередь мы ожидаем комментариев насчёт того, будет ли «Татнефть» выплачивать 100% FCF в качестве дивидендов или нет. Нынешняя отчётность подтверждает тезис о том, что причин не делать этого нет – чистый долг стал отрицательным и достиг -26,6 млрд руб., а капитальные затраты снизились на 29,5% г/г. Кроме того, в центре внимания инвесторов будет прогресс в переговорах с правительством насчёт стимулирования добычи сверхвязкой нефти, а также прогнозы по росту объёмов переработки на «Танеко».

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» с целевыми ценами 670,1 руб. и 636,6 руб. и апсайдом 31,1% и 29,2% соответственно. При этом наша целевая цена может быть понижена, если менеджмент «Татнефти» решит и далее платить лишь 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По 380 куплю, справедливая цена

Tatneft, не мог бы ты писать как то все в одном посте…

Вышел отчет Татнефти по МСФО за 1 квартал. Этот отчет немного пролил свет на реальное снижение рентабельности компании, связанное с отменой льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых.
Что же видим:
НДПИ 1 кв. 2021 — 94 303 млн.
НДПИ 1 кв. 2020 — 65 561 млн.
НДПИ 1 кв. 2019 — 74 452 млн.

При этом данные по добыче:
1 кв. 2021 — 6 463 тыс. тонн
1 кв. 2020 — 7 281 тыс. тонн
1 кв. 2019 — 7 334 тыс. тонн

Рассчитаем удельные показания НДПИ/добыча тыс. тонн.
1 кв. 2021 — 14,59 млн./тыс. тонн
1 кв. 2020 — 9 млн./тыс. тонн
1 кв. 2019 — 10,15 млн./тыс. тонн

Таким образом, рост НДПИ составил примерно 52%.

Существенно ли это? Существенно. Рассчитаем форвардные показатели Татнефти исходя из удачной рыночной конъюнктуры, например для 2019 года.
Годовая выручка — 932 296 млн.
Чистая прибыль — 192 818 млн. (напомню, что в 4 кв. 2019 было обесценение основных средств на 29 млрд, итого чистая прибыль без разовых списаний — 221 820 млн.)

НДПИ 2019 фактическая — 298 592 млн.
Добыча 2019 — 29 798 тыс. тонн
НДПИ после отмены льготы: 29 798 тыс. тонн х 14,59 млн./тыс. тонн = 434 752 млн.

Получаем ожидаемую годовую прибыль в оптимальных условиях: 221 820 млн. + 298 592 млн. — 434 752 млн. = 85 660 млн.

При нынешней капитализации в районе 1 239 648 млн. Р/Е составляет 14,47. Не дешево. Дороже справедливой оценки. При этом буду рад, что сильно занижаю показатели, а также надеюсь на эффективную работу менеджмента компании. Только время покажет правоту представленных расчетов.

Khjv, а сколько дивидендов будет

Вышел отчет Татнефти по МСФО за 1 квартал. Этот отчет немного пролил свет на реальное снижение рентабельности компании, связанное с отменой льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых.
Что же видим:
НДПИ 1 кв. 2021 — 94 303 млн.
НДПИ 1 кв. 2020 — 65 561 млн.
НДПИ 1 кв. 2019 — 74 452 млн.

При этом данные по добыче:
1 кв. 2021 — 6 463 тыс. тонн
1 кв. 2020 — 7 281 тыс. тонн
1 кв. 2019 — 7 334 тыс. тонн

Рассчитаем удельные показания НДПИ/добыча тыс. тонн.
1 кв. 2021 — 14,59 млн./тыс. тонн
1 кв. 2020 — 9 млн./тыс. тонн
1 кв. 2019 — 10,15 млн./тыс. тонн

Таким образом, рост НДПИ составил примерно 52%.

Существенно ли это? Существенно. Рассчитаем форвардные показатели Татнефти исходя из удачной рыночной конъюнктуры, например для 2019 года.
Годовая выручка — 932 296 млн.
Чистая прибыль — 192 818 млн. (напомню, что в 4 кв. 2019 было обесценение основных средств на 29 млрд, итого чистая прибыль без разовых списаний — 221 820 млн.)

НДПИ 2019 фактическая — 298 592 млн.
Добыча 2019 — 29 798 тыс. тонн
НДПИ после отмены льготы: 29 798 тыс. тонн х 14,59 млн./тыс. тонн = 434 752 млн.

Получаем ожидаемую годовую прибыль в оптимальных условиях: 221 820 млн. + 298 592 млн. — 434 752 млн. = 85 660 млн.

При нынешней капитализации в районе 1 239 648 млн. Р/Е составляет 14,47. Не дешево. Дороже справедливой оценки. При этом буду рад, что сильно занижаю показатели, а также надеюсь на эффективную работу менеджмента компании. Только время покажет правоту представленных расчетов.

Khjv, надо Тимофею написать, чтобы P/E скорректировал.

Вышел отчет Татнефти по МСФО за 1 квартал. Этот отчет немного пролил свет на реальное снижение рентабельности компании, связанное с отменой льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых.
Что же видим:
НДПИ 1 кв. 2021 — 94 303 млн.
НДПИ 1 кв. 2020 — 65 561 млн.
НДПИ 1 кв. 2019 — 74 452 млн.

При этом данные по добыче:
1 кв. 2021 — 6 463 тыс. тонн
1 кв. 2020 — 7 281 тыс. тонн
1 кв. 2019 — 7 334 тыс. тонн

Рассчитаем удельные показания НДПИ/добыча тыс. тонн.
1 кв. 2021 — 14,59 млн./тыс. тонн
1 кв. 2020 — 9 млн./тыс. тонн
1 кв. 2019 — 10,15 млн./тыс. тонн

Таким образом, рост НДПИ составил примерно 52%.

Существенно ли это? Существенно. Рассчитаем форвардные показатели Татнефти исходя из удачной рыночной конъюнктуры, например для 2019 года.
Годовая выручка — 932 296 млн.
Чистая прибыль — 192 818 млн. (напомню, что в 4 кв. 2019 было обесценение основных средств на 29 млрд, итого чистая прибыль без разовых списаний — 221 820 млн.)

НДПИ 2019 фактическая — 298 592 млн.
Добыча 2019 — 29 798 тыс. тонн
НДПИ после отмены льготы: 29 798 тыс. тонн х 14,59 млн./тыс. тонн = 434 752 млн.

Получаем ожидаемую годовую прибыль в оптимальных условиях: 221 820 млн. + 298 592 млн. — 434 752 млн. = 85 660 млн.

При нынешней капитализации в районе 1 239 648 млн. Р/Е составляет 14,47. Не дешево. Дороже справедливой оценки. При этом буду рад, что сильно занижаю показатели. Только время покажет правоту представленных расчетов.

Khjv, для того чтобы посчитать реальный рост НДПИ его надо нормировать на текущую цену нефти в рублях. Без этого — все эти расчеты бесполезны. Тем более НДПИ увеличивают постепенно и отменяют экспортную пошлину, Вы про налоговый маневр слышали что-нибудь?

Олег Кузьмичев, вы бесспорно правы, что нужно учитывать и курсы валют, и нефти, а также и процент добычи сверхвязкой нефти, однако это оценочный расчет на основании ФАКТИЧЕСКИХ данных отчета. Он в свою очередь подтверждает, что величина ставки НДПИ по отрасли теперь будет средняя по отрасли — на уровне 14-15 млн./тыс. тонн. при текущем уровне нефти в рублях.
И все положительные стороны также нивелируются — чем дороже бакс — тем больше ты платишь НДПИ, чем дороже нефть — тем больше платишь НДПИ, чем больше добыча — тем больше НДПИ.
Без договоренностей с правительством о снижении дани у Татнефти нет путей для переоценки.