Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Тикер: #T
Текущая цена: 307.5
Капитализация: 824.9 млрд
Сектор: Банки
Сайт: t-technologies.ru/investors/shares/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 4.29
P\BV — 1.02
NIM — 10.8%
COR — 5.7%
ROE — 29.1%
Акт.\Обяз. — 1.15

Что нравится:

✔️кредитный портфель вырос на 7.5% к/к (3.2 → 3.4 трлн);
✔️чистый процентный доход вырос на 15.7% к/к (130.7 → 151.3 млрд);
✔️увеличение чистого комиссионного дохода на 13.2% к/к (38.5 → 43.6 млрд);
✔️рост чистой прибыли на 79.5% к/к (40.1 → 72.1 млрд);
✔️улучшение чистой процентной маржи за квартал с 10.9 до 11.3%

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Предполагается выплата до 30% чистой прибыли за год.

СД рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2025 года в размере 4.5 руб на акцию (ДД 1.46% от текущей цены).

Мой итог:

Для начала стоит упомянуть, что компания завершила сплит акций 1:10 (вместо 1 акции стало 10 и цена уменьшилась в 10 раз).

Компания уже успела отчитаться по операционным данным за 1 кв 2026, поэтому можно провести сравнение с 4 кв 2025.

Покидающий Ozon финансовый директор Игорь Герасимов займет аналогичный пост в группе «Т-Технологии», ядром которой является Т-Банк. В «Т-Технологиях» подтвердили, что он планирует присоединиться к команде группы, а детали обещали раскрыть позднее.

Герасимов работал в Ozon с 2019 года и участвовал в ключевых этапах развития компании. В частности, он занимался привлечением финансирования, взаимодействием с инвесторами и проектами по развитию платформы. Также он курировал выход Ozon на биржу Nasdaq в 2020 году.

Переход топ-менеджера происходит на фоне активного расширения «Т-Технологий». Группа развивает не только банковское направление, но и инвестиционные, страховые, travel-, telecom-, lifestyle-сервисы, а также собственный маркетплейс.

Эксперты считают, что главной задачей нового финдиректора станет масштабирование бизнеса без потери маржинальности. Для быстро растущей экосистемы это особенно важно: расширение направлений требует инвестиций, но одновременно повышает давление на эффективность и финансовый результат.

Хотя мы и смотрим на акции Т-Технологии долгосрочно оптимистично, именно для дивидендного портфель это все же спорный кандидат. Компания в моменте платит очень скромные дивиденды, и поэтому она интересна в первую очередь инвесторам, ориентированным на акции роста, а не дивидендным инвесторам, которым важен предсказуемый мощный дивидендный поток. Возможно, позднее через несколько лет компания дойдет до той стадии, когда расти им станет особо некуда, но пока это не так и логично ожидать, что чистая прибыль будет преимущественно направляться в развитие.

Так, в марте 2026 года было объявлено о стратегической сделке по приобретению портала «Авто.ру» у Яндекса за 35 млрд рублей, что должно усилить позиции Т-Технологий в автомобильном сегменте. В состав группы перейдет не только сам сервис объявлений с ежедневной аудиторией более 30 млн пользователей и около 4 млн активных объявлений, но и B2B-платформа «Авто.ру Бизнес», обслуживающая более 3100 дилерских центров, а также решение для цифрового автокредитования «еКредит».

Вот уже четвертый год я жду исполнения прогноза — 450 (ранее 4 500) за акцию и каждый раз мимо. Кажется, где-то нас наё…. 🤭😁

Это рубрика, где я обосновываю свой выбор какого-либо актива, в который вложил деньги. Пишу по делу, по факту, кратко и без воды.

Сегодняшний объект для анализа – акции Т-Технологии (Т-банка, Тинькофф). Я инвестировал в акции данной компании по следующим причинам:

1️⃣ Не просто банк

Компания в последнее время зачастила покупкой различных активов:

– 100% АО «Точка банк»

– 25% акций «Selectel» (IT)

– 100% Авто.ру

– 9,95% акций Яндекса

– Интеграция с Росбанком

Бизнес расширяется, и Т-Технологии перестает быть простым банком, каким мы его знали пару лет назад.

2️⃣ Отличные финансовые результаты за 2025 год и позитивный прогноз на 2026

Прибыль по итогам 2025 =174,4 млрд ₽ (+43,3%). Прогноз от менеджмента на 2026 – рост на +20%. Значит, прибыль в 2026 = 210 млрд ₽, что дает будущую оценку по мультипликаторам:

• P/E = 4,1 (средний 5)

• P/B = 1,1 (средняя 1,5)

При этом компания имеет один из лучших показателей ROE в секторе – 29% за 2025. У Сбера 22% , у ВТБ 19%, поэтому акции Т оцениваются выше по мультипликаторам.

Практически все банки, кроме Банка «Санкт-Петербург», продемонстрировали сильные финансовые результаты. Для всех упомянутых банков прибыль по РСБУ не является ключевым показателем, но ее динамика тем не менее значима для прогнозирования будущей прибыли по МСФО. Мы положительно оцениваем банковский сектор в целом, отмечая заметный рост показателей прибыли, привлекательные низкие оценки и перспективы дивидендных выплат. Нашими фаворитами являются «Сбер», «Т-Технологии», ДОМ.РФ и Совкомбанк.

Клиенты Т-банка с iPhone получили возможность оплачивать покупки бесконтактно даже без подключения к интернету. Технология работает через Bluetooth low energy и активируется после первой онлайн-оплаты: приложение создает цифровой сертификат для безопасных операций. В банке подчеркивают, что данные карты при этом не используются, не сохраняются и не передаются.

Новая функция рассчитана на случаи, когда у смартфона слабый сигнал или связи нет вовсе, например в магазинах на цокольных этажах. При этом если проблемы с подключением есть у самого платежного терминала, оплата не пройдет. Повторный доступ в интернет может понадобиться только в ситуациях, которые система сочтет рискованными. Лимит одной операции такой же, как и при обычной оплате, — до 1 млн рублей.

Решение построено на технологии «Вжух» от Сбербанка. Сейчас оплата без сети совместима с биометрическими терминалами «Сбера», а до конца первого полугодия 2026 года Т-банк планирует добавить поддержку на своих терминалах и устройствах Альфа-банка. В перспективе банк рассчитывает охватить большую часть точек приема платежей.

АО «ТБанк» (Т-Технологии) – рсбу/ мсфо
Общий долг на 31.12.2023г: 1,978.64 трлн руб/ мсфо 1,971.25 трлн руб
Общий долг на 31.12.2024г: 3,485.19 трлн руб/ мсфо 3,528.96 трлн руб
Общий долг на 31.12.2025г: 4,837.23 трлн руб/ мсфо 5,015.61 трлн руб

Прибыль 1 кв 2023г: 13,479 млрд руб/ мсфо банком не опубликован
Прибыль 2023г: 36,984 млрд руб/ Прибыль мсфо 45,910 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 17,340 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,835 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 28,871 млрд руб/ Прибыль мсфо 28,925 млрд руб
Прибыль 9 мес 2024г: 42,627 млрд руб/ Прибыль мсфо 49,800 млрд руб
Прибыль 2024г: 46,920 млрд руб/ Прибыль мсфо 55,262 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 6,427 млрд руб/ Прибыль мсфо 19,019 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 12,770 млрд руб/ Прибыль мсфо 44,375 млрд руб
Прибыль 9 мес 2025г: 48,119 млрд руб/ Прибыль мсфо 79,639 млрд руб
Прибыль 2025г: 95,577 млрд руб/ Прибыль мсфо 122,068 млрд руб
Прибыль 1 кв 2026г: 50,395 млрд руб
www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f102?regnum=2673&dt=2026-04-01

• Новая дата собрания: 18 сентября 2026 года (внеочередное собрание акционеров «Т-Технологий»).

• Реестр для участия: закроется 25 августа 2026 года.

• Вопрос на повестке: консолидация до 100% АО «Точка» через допэмиссию акций «Т-Технологий» по закрытой подписке.

• Ожидаемые сроки закрытия сделки: конец 2026 года (параметры допэмиссии раскроют по мере корпоративных процедур, включая независимую оценку).

• Предыстория с пакетом VK: На прошлой неделе «Интеррос» объявил о покупке 25% «Точки» у VK за не менее ₽21,2 млрд. Этот пакет в дальнейшем будет передан «Т-Технологиям». VK приобрела его в IV квартале 2023 года за ₽11,6 млрд и получила за время владения дивиденды ₽4,3 млрд.

• Контекст: О планах консолидировать 100% «Точки» «Т-Технологии» объявили в феврале 2026 года. О получении контроля в «Каталитик пипл» (через который владеют 64% «Точки») сообщалось в мае 2025 года.

• Статус законопроекта: Принят Госдумой в первом чтении 21 апреля.

• Срок вступления: 1 июля 2026 года (ожидается).

• Что разрешат (в законопроекте): Покупать криптовалюту через лицензированных посредников (обменники из реестра ЦБ, брокеры, доверительные управляющие). Внутри страны платить криптовалютой по-прежнему запрещено.

• Лимиты для неквалифицированных инвесторов: 300 тыс. рублей в год через одного посредника. Квалифицированным инвесторам — без ограничений (кроме анонимных операций).

• Доработка ко второму чтению: Минфин пообещал учесть предложения участников (поступило около сотни идей). Идёт комплексная проработка с банками, текущими игроками рынка и правоохранительным блоком

«Мы уже приступили к проектированию инфраструктуры для операций с криптовалютой в сервисах „Т“ и рассчитываем одними из первых предложить клиентам соответствующий продукт после вступления документа в силу», — отмечает группа

АО «ТБанк» раскрыло информацию о приобретении права распоряжаться 5,46% голосующих акций ПАО «Московский кредитный банк» (МКБ).

Основание получения права — прямое распоряжение в результате заключения сделки РЕПО.

До операции доля Тинькофф Банка в голосующих акциях МКБ составляла 2,02% (674,2 млн шт.), после — 5,46% (1,826 млрд шт.).

Дата возникновения права — 11 марта 2026 года.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=3gyuHqXYVkqGsdF19sLcMw-B-B&q=