Совкомбанк акции

Источник: https://t.me/ladimirkapital/3330

Прирост требований банковского сектора к компаниям в I квартале 2026 года замедлился до 0,7%. Это связано с высокими расходами бюджета: исполнители госконтрактов получили по ним выплаты и меньше нуждались в финансировании. В результате верхняя граница прогноза на 2026 год понижена на 1 процентный пункт: теперь он составляет 7–11% против 7–12% в предыдущем прогнозе.

Рост задолженности населения по ипотеке также замедлился, до 1,4%, после ажиотажного спроса в преддверии ужесточения условий «Семейной ипотеки» с 1 февраля 2026 года. С учетом этого верхняя граница прогнозного диапазона на 2026 год скорректирована: ожидается рост на 6–10% (6–11% в предыдущем прогнозе).

Портфель потребительских кредитов за квартал незначительно вырос (+0,3%) впервые с конца 2024 года, основным драйвером был сегмент кредитных карт. В 2026 году потребительское кредитование может увеличиться на 4–8% (4–9% в предыдущем прогнозе). Верхняя граница диапазона снижена, поскольку денежно-кредитные условия смягчаются медленнее, чем ожидалось.

🏦 Банк опубликовал результаты за первый квартал 2026 года, подтвердив выход из сложного периода высоких ставок. Чистые процентные доходы выросли на 72% до 60 миллиардов рублей, чистые комиссионные доходы увеличились на 31% до 12 миллиардов, а чистая прибыль достигла 20 миллиардов рублей, показав рост на 57% год к году. Показатель «регулярной чистой прибыли» (без учёта разовых доходов) вырос на 24% до 17 миллиардов рублей.

📊 Ключевой драйвер — снижение стоимости фондирования с 17,4% до 12,8% на фоне уменьшения ключевой ставки. Корпоративный портфель вырос на 19% год к году. Чистая процентная маржа растёт уже четвёртый квартал подряд: с 4,3% в первом квартале 2025 года до 7,0% в отчётном периоде. Рентабельность капитала (ROE) повысилась с 15% до 20%. Детальный анализ финансовых показателей и факторов восстановления мы публикуем в Telegram-канале.

⚠️ Расходы на резервы выросли почти вдвое — до 23 миллиардов рублей, стоимость риска увеличилась с 2,2% до 3,0%. Банк объясняет это влиянием высоких ставок и адаптацией портфеля к макропруденциальным мерам Банка России. Операционные расходы выросли на 8% до 42 миллиардов рублей. Доходы от страхования сократились на 23% до 10,1 миллиарда.

Совкомбанк опубликовал консолидированную финансовую отчётность по МСФО за 1 квартал 2026 года. Чистая прибыль составила 20 млрд рублей, что на 57% выше результата годом ранее.

👉Два месяца назад мы писали:

«Совкомбанк в условиях снижения стоимости фондирования, стоимости риска и роста ЧПМ может спокойно зарабатывать 20+ млрд руб. прибыли за квартал или около 80 млрд руб. за год».

📊Результаты за 1кв. 2026 года:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) выросли на 72% до 60 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы (ЧКД) выросли на 31% до 12 млрд руб.
❌Доходы от небанковской деятельности (ДНД) снизились на 23% до 10 млрд руб.
❌Расходы на создание резервов выросли в 1,9 раза до 23 млрд руб.
✅Чистая прибыль (ЧП) выросла на 57% до 20 млрд руб.
✅Чистая процентная маржа (ЧПМ) – 7% (+2,7 п.п.)
✅Рентабельность капитала (ROE) – 20% (+5 п.п.)
✅Стоимость фондирования (COF) – 12,8% (-4,6 п.п.)

❗️Есть и негативный момент в отчётности банка – рост стоимости риска (COR) на 0,8 п.п. до 3%, что и привело к увеличению расходов на создание резервов.

Дорогие подписчики! Сегодня на обзоре финансовый отчет Совкомбанка по итогам 1 квартала 2026 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 60 млрд руб (+72% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 12 млрд руб (+31% г/г)
— Чистая прибыль:20 млрд руб (+57% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1К2026 чистые процентные доходы показали рекордный рост на 72% г/г — до 60 млрд руб., что обусловлено снижением стоимости фондирования с 17,4% до 12,8% г/г, а также роста корпоративного портфеля на19% г/г. В то же время показатель чистых комиссионных доходов прибавил 31% г/г — до 12 млрд руб. В результате вышеперечисленного чистая прибыль в отчетном периоде выросла на57% г/г и составила20 млрд руб.

*Показатель «регулярной чистой прибыли» вырос на 24% г/г — до 17 млрд руб. Разница относительно обычного показателя заключается в отсутствии единоразовых доходов. При этом обычный показатель показал рекордный рост с 4К2024.

• Банк много зарабатывает на основном бизнесе: чистый процентный доход вырос на 72% год к году, до 60 млрд руб, чистая процентная маржа выросла до 7,0% с 4,3% год назад, чистая прибыль составила 20 млрд руб. Регулярная прибыль — 17 млрд руб. ROE — 20%
• Капитал Лайф уже есть на балансе на 31 марта, но в ОПУ первого квартала его операционного результата ещё нет. Он начнёт входить со второго квартала. Поэтому результат первого квартала — это только результат старого бизнеса
• Разовый доход от выгодного приобретения Капитал Лайф есть, это 3 млрд руб.
• Для Совкомбанка высокий ROE исторически был нормой, когда внешняя среда становилась спокойнее. Сейчас мы видим новое восстановление после прохождения пика стоимости фондирования. Конкретный ROE на будущее не обещаем. Он зависит от ставки, риска и рынка. Но направление движения уже видно. Маржа восстановилась. Регулярная прибыль растёт. Капитал растёт вместе с прибылью

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, вырослана 58% г/г до 19 млрд руб. (RoE 19%). Опережающее снижение стоимости фондирования транслировалось в рост чистых процентных доходов, несмотря на снижение кредитного портфеля. Приобретение Капитал LIFE поддержит финансовый результат небанковского бизнеса со 2кв26. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ и целевую цену на уровне 20 руб. за акцию на горизонте двенадцати месяцев.

Снижение кредитного портфеля при расширении маржи

Кредитный портфель по итогам 1кв26 снизился на 5,9% кв/кв, прежде всего за счет корпоративного сегмента (-6,3%). Доля просрочки (NPL 90+) с начала года выросла на 0,3 п.п. до 4,4%, её покрытие резервами существенно не изменилось (117%). Средства клиентов по итогам 1кв26 снизились на 12,3% кв/кв, также в основном за счет корпоративных клиентов (-19,8%). Подобная динамика вкупе с опережающим снижением стоимости фондирования обеспечила рост чистых процентных доходов и расширение чистой процентной маржи до 6,0%, по нашим оценкам (после 4,6% в среднем в 2025 году).

• Рост фрифлоат
• Когда Совкомбанк станет интереснее Сбера?
• Байбек или распродажа?
• Итоги

• На момент IPO Сбер за годовую прибыль мог купить Совкомбанк 4 раза.
• Сейчас — уже 6.

Докатились до P/B 0.7:

Рост фрифлоат

Мажоры продолжают методично избавляются от акций: фрифлоат вырос до 17,9% с 16,3% (31.12.2025).

Выбросили на рынок +1,6 п.п. за квартал.

Пока крупные акционеры сокращают долю, логично ожидать сохранения давления на котировки.

Когда Совкомбанк станет интереснее Сбера?

В моменте Совкомбанк ещё не дешевле Сбера. Дисконт к капиталу есть, но ROE слишком низкий.

Напоминаю, у Совкомбанка в презентации хитрый ROE (со звездочкой). Реальный ≈ 18,1%.

Но если капитал продолжит и дальше расти, а мажоры продолжат избавляться от акций, по мультипликаторам Совкомбанк уже во второй половине года станет дешевле.

Байбек или распродажа?

Можно было бы быстро изменить ситуацию, объявив байбек.

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2026 года.

Чистая прибыль выросла на 57% год к году до 19,7 млрд руб.Рентабельность капитала составила 20% без учета субординированного займа. 

Кредитный портфель год к году вырос на 9,7% до 3 трлн руб. (-5,9% с начала года).

📣 Обзор Совкомбанка — впереди рекорд по прибыли! Разбираю хороший отчет Совкомбанка и объясняю, почему акции не растут! 

✔️ Чистая прибыль ...

📣 Обзор Совкомбанка — впереди рекорд по прибыли! Разбираю хороший отчет Совкомбанка и объясняю, почему акции не растут! 

✔️ Чистая прибыль ...

Разбираю хороший отчет Совкомбанка и объясняю, почему акции не растут! 

✔️ Чистая прибыль 1 кв. 2026 = 18,98 млрд руб. (+58% г/г), рекордная квартальная прибыль с 4 кв. 2024 года. 

Да, были разовые доходы (выгодная покупка Капитал Лайф), прибыль от торговых операций, но в целом — норм, результат воспроизводимый. 

Стоит помнить, что исторически 1 кв. наиболее слабый из всех. 

✔️✔️ Чистые процентные доходы 1 кв. 2026 = 59,96 млрд руб. (+72% г/г, квартальный рекорд за ВСЕ ВРЕМЯ!) 

✔️ Процентная маржа расширилась до 6,85% (!). Ждем маржу выше 7%, о которой С. Хотимский говорил еще в феврале. 

❌ Резервы в 1 кв. 2026 = 23,15 млрд руб. (+93% г/г)

Совкомбанк отчитался за первый квартал 2026 года. На первый взгляд – банк идеально держит удар: чистая прибыль взлетела на 57% год к году, до 20 млрд рублей, даже лучше ожиданий. Но, как водится, дьявол в деталях. Давайте разбираться.

🔼 Основную прибыль принёс выросший чистый процентный доход: +72% год к году, до 60 млрд рублей.

Чистая процентная маржа (NIM) растёт четвёртый квартал подряд и достигла 7,0% против 4,3% год назад. Причина банальна – ключевая ставка продолжает работать в пользу банка. Плюс стоимость фондирования (COF) снизилась с 17,4% до 12,8%. Банк привлекает деньги дешевле: опять-таки, это эффект снижения ставки.

Комиссионные доходы тоже подросли: +31% до 12 млрд рублей. В целом доходная часть – огонь.

Кредитный портфель нетто вырос на 9% год к году, до 2,9 трлн рублей. Но структура изменилась:
✔️ Корпоративный портфель: +19%, до 1,6 трлн рублей
✔️ Розничный портфель: застыл на 1,3 трлн рублей

Розница не растёт – и это важный сигнал. Банк объясняет это ужесточением требований ЦБ и необходимостью наращивать капитал под сделку по покупке «Капитал Лайф». Сделка, кстати, добавила разовый доход в 3 млрд рублей уже в отчётном периоде. Но об этом позже.