Русал акции

-8% алюминий, приветсвуем кризис однако

При сохранении благоприятной конъюнктуры результаты Русала могут кратно улучшиться в 2026, однако пока рано делать выводы из-за значительной неопределенности - Ренессанс Капитал

В среду (18 марта) Русал опубликовал операционные показатели и финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Производство алюминия сократилось на 2% г/г до 3,9 млн тонн, при этом продажи были выше на 16% г/г и составили 4,5 млн тонн, в частности за счет реализации запасов. Средняя цена реализации алюминия выросла на 5% до $2 652/тонну. Себестоимость производства алюминия выросла на 12% г/г до $2 276/тонну.

Выручка увеличилась на 23% г/г до $14,8 млрд. EBITDA сократилась на 30% г/г до $1,05 млрд. Компания получила нормализованный чистый убыток в $0,3 млрд (против $1,3 млрд прибыли за 2024 год).

Чистый долг вырос на 26% г/г до $8 млрд, долговая нагрузка остается высокой – коэффициент чистый долг/EBITDA был на уровне 7,6x (против 4,3x на конец 2024 года). Свободный денежный поток, по нашим расчетам, был отрицательным и составил -$0,5 млрд (против -$1,2 млрд в 2024 году) – убыток сократился за счет положительной динамики оборотного капитала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡Китай отказывается от алюминия, начинается мировой кризис...
Китай отказывается от алюминия, начинается мировой кризис мля… Алюминий с трудом находит покупателей в Китае после того, как цены на него взлетели до четырёхлетнего максимума, а спрос разочаровал, что привело к накоплению запасов — Bloomberg

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай отказывается от алюминия, начинается мировой кризис мля…

Алюминий с трудом находит покупателей в Китае после того, как цены на него взлетели до четырёхлетнего максимума, а спрос разочаровал, что привело к накоплению запасов — Bloomberg

Текущая ситуация на бирже

Индекс МосБиржи медленно движется вверх к отметке 2900 пунктов на фоне ожиданий снижения ключевой ставки на предстоящем заседании Центробанка и роста цен на нефть, вызванного эскалацией конфликта на Ближнем Востоке.

📊 В преддверии заседания Центробанка вышла порция важной макростатистики. Росстат опубликовал свежие данные: недельная инфляция — всего 0,08%, а в годовом выражении — 5,9%. Звучит неплохо, но есть тревожный звоночек: инфляционные ожидания населения выросли до 13,4% (+0,3 п. п.). Это может заставить ЦБ проявить осторожность — регулятор не раз подчёркивал, что снижение инфляционных ожиданий критически важно. Так что сценарий снижения ставки более чем на 0,5%, о котором многие экономисты дискутируют последние несколько дней, уже кажется маловероятным.

💿 Русал отчитался по МСФО за 2025 год, сообщив о росте выручки на 22,6% до $14,8 млрд на фоне реализации складских запасов. При этом себестоимость производства росла опережающими темпами, что вкупе с кратным ростом процентных расходов привело к чистому убытку в размере $455 млн. Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 4,3x до 7,6x. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РУСАЛ: отчет за 2025 год - зеркало заднего вида. Надо смотреть в будущее, но акции уже выроли на 30% с начала года?

РУСАЛ отчитался по МСФО за 2025 год, кто-то ждал хорошего отчета?



Крепкий курс, обесценение активов, курсовые переоценки (много долга в валюте, получили 0,4 млрд долларов курсового убытка)

Кто об этом не знал? Писал про инвестидею в РУСАЛе еще 6 января (акции стоили 35 рублей0

smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1250627.php 



Можно было заработать 20-30% в зависимости от толерантности к риску (я свою позицию уже всю продал еще ближе к 40),

Ждал нулевую скорректированную прибыль за год — примерно эти цифры и увидели. Но кому какое дело до прошлого? Надо смотреть будущее

Будущее выглядит неплохо — разжатие маржи, рекордное за всё время





Особенно на этом графике! Как бы потом неслучилоьс как в 22 — спад к рекордно низким ценам и убытки на протяжении 4 лет



Основа — проблемы в Ормузском проливе, закрытие алюминиевых заводов на Ближнем Востоке (ушло около 15% мирового экспорта в моменте)

Но я был бы в моменте чуть аккуратнее, в начале января в РУСАЛе была хорошая защита из-за роста цен на медь (прокси на алюминий) + росли цены на палладий, платину, никель (металлы Норникеля и начали появляться шансы на дивиденды, их русалу не хватает)

Сейчас все ушло и Медь наоборот падает! Есть шансы, что запуститься мировой кризис текущей заварушкой и высокими ценами на энергоносители и продовольствие. И может снизится потребление алюминия + этот металл можно вторично перерабатывать.



В общем — сейчас хоть и маржа растет + рубль девальвируется, я бы по текущим ценам был бы БОЛЕЕ осторожен.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB считают текущую просадку Русала потенциальной точкой входа. Целевая цена — 47 ₽ за акцию, потенциал роста — около 9%

Делимся главным из отчёта Русала:

EBITDA во втором полугодии 2025 года упала почти на 60% и оказалась заметно ниже ожиданий рынка. Акции на этом фоне снизились более чем на 3%.

При этом мировая геополитика сейчас играет на руку компании. В марте цены на алюминий выросли до максимумов почти за 4 года — на фоне рисков перебоев поставок с Ближнего Востока.

Если конфликт быстро завершится, цены могут начать снижаться уже с апреля. Если затянется — возможен рост вплоть до ~$4 000 за тонну и выше.

Дополнительным драйвером роста может стать ослабление рубля. С начала марта он уже ослаб более чем на 6%, а к концу 2026 года может дойти до 90 за доллар, что позитивно для экспортной выручки.

Аналитики SberCIB считают текущую просадку потенциальной точкой входа. Целевая цена — 47 ₽ за акцию, потенциал роста — около 9%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долговая нагрузка. На фоне отрицательного FCF Русал на конец декабря 2025 г. нарастил чистый долг на 25,5% г/г, до $8,054 млрд, со значением чистый долг/EBITDA 7,6х. Однако, если учесть рыночную стоимость долей компании в Норникеле (682 млрд руб.) и Русгидро (19 млрд руб.), чистый долг Русала окажется отрицательным. Таким образом, 26,9% Русала в Норникеле и 9,6% в Русгидро выступают своего рода гарантией по долговым обязательствам компании.
Тем не менее во 2-м полугодии 2025 г. проценты уплаченные ($383 млн) превысили EBITDA ($305 млн). Таким образом, при стоимости алюминия ниже $2700 за т операционные доходы Русала перестают покрывать обслуживание долга.

Кровавый алюминий: Как «РУСАЛ» умудрился слить $14,8 млрд выручки в унитаз истории

     📉 Пока вы пили утренний кофе, на Гонконгской бирже произошло самое настоящее цунами. Акции «РУСАЛа» рухнули почти на 14% всего за несколько часов. Причина? Компания выдала финансовый отчет, который инвесторы запомнят надолго. И это не просто «слабые результаты» — это финансовая катастрофа в особо крупных размерах .

📊 Цифры, которые шокируют: рекордная выручка и гигантский минус

     Казалось бы, как можно провалиться, когда выручка выросла на 22,6% и достигла $14,81 млрд? «РУСАЛу» это удалось блестяще.

👉 Главный нонсенс дня: Чистый убыток компании составил $455 млн. Для сравнения: еще в 2024 году «РУСАЛ» чувствовал себя прекрасно с чистой прибылью в $803 млн. То есть за год бизнес ушел из глубокого плюса в еще более глубокий минус .

     Показатель EBITDA рухнул на 29,5% — до $1,05 млрд. А долговая нагрузка выросла до неприличных размеров: чистый долг подскочил на 25,5%, достигнув $8,1 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русал: надежда на 2026 год?

Алюминиевый гигант опубликовал отчётность за 2025 год. Цифры вышли ожидаемо печальными: компания получила убыток против прибыли годом ранее, несмотря на то, что выручка выросла, да и продажи подросли. Разбираемся, что произошло и что ждёт Русал в будущем.

🔼Выручка выросла на 22,6% до $14,81 млрд рублей. Главная причина – рост продаж и увеличение цен на алюминий и его производные. Хотя сильного ралли в 2025 году не было, но на фоне дефицита алюминий весь год медленно, но устойчиво дорожал.

Так, продажи самого алюминия Русалом упали всего на 1,9% до 3,918 млн тонн, а вот бокситов выросли на 16,2% до 18,453 млн тонн, глинозёма на 6,7% до 6,858 млн тонн.

🔽Несмотря на это, скорр. EBITDA упала на 29,5% до $1,053 млрд. Основные причины:

✔️крепкий рубль – укрепление нацвалюты принесло убыток от курсовых разниц в $431 млн (для экспортёра это катастрофа: выручка в долларах, а расходы в рублях)
✔️процентные расходы взлетели на 71,3% до $697 млн из-за жёсткой ДКП ЦБ – дорогие кредиты и высокие ставки по облигациям съели операционную прибыль

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚒️ Для Русала могут наступить лучшие времена. Что может пойти не так?

▫️ Капитализация:650 млрд р / 42,8₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 1239 млрд (+10,8% г/г)
▫️ Опер. прибыль: 10,5 млрд (-69% г/г)
▫️ Убыток 2025:38,1 млрд
▫️ Скор. убыток: 2 млрд
▫️ P/B: 0,7

📉 Компания закончила 2025й год с приличным убытком (в пересчете на рубли около 38 млрд р (против прибыли 74 млрд р в 2024м), практически весь убыток — это курсовые разницы, без их учета компания отработала в 0.

👆 В 2025м году средняя цена реализации алюминия у Русала выросла на 4,1% (до $2696 за тонну), но укрепление рубля и рост % расходов негативно сказались на марже, во 2п2025 был даже операционный убыток 11,4 млрд р.

✅ С начала года цены на алюминий не падают ниже $3000 за тонну, а если конфликт на Ближнем Востоке затянется, то они могут оставаться на текущих уровнях ($3300 за тонну) довольно долго, что в совокупности с ослаблением рубля может привести к резкому росту маржи.

👆 При цене $3300 и курсе 85р за доллар, прибыль Русала может быть около 60 млрд р в квартал, это предполагает около 190 млрд р прибыли в 2026м году (fwd p/e 2026 = 3,4). Это скорее оптимистичный, чем базовый сценарий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РУСАЛ: смотрим на цифры

Ключевые показатели за отчетный период:
•  Выручка: $14,8 млрд (+23% г/г)
•  Скорректированная EBITDA: ~$1,0 млрд (-30% г/г)
•  Чистый убыток: $455 млн (против прибыли годом ранее)
•  Объем реализации: 4,5 млн тонн (включая 572 тыс. тонн из складских запасов)

🚫 Отрицательная курсовая переоценка в размере $431 млн стала ключевым драйвером итогового убытка. А на фоне жесткой монетарной политики и роста ключевых ставок стоимость обслуживания долгового портфеля существенно возросла, что привело к резкому росту процентных выплат.

Несмотря на незначительное снижение объемов производства (-2% до 3,9 млн тонн), компания показала сильные результаты по продажам ➕: рост реализации до 4,5 млн тонн был обеспечен эффективным управлением оборотным капиталом и распродажей накопленных складских запасов (572 тыс. тонн).

В 2026 году РУСАЛ может стать бенефициаром циклического ралли на рынке алюминия 📈. Текущие геополитические риски уже привели к сбоям в цепочках поставок и остановке мощностей в регионе, что вытолкнуло цены на металл к четырехлетним максимумам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алюминий с трудом находит покупателей в Китае после того, как цены на него взлетели до четырёхлетнего максимума, а спрос разочаровал, что пр...

Nordstream, это и есть рецессия когда высокие цены на ресурсы не позволяют развиваться, затем происходит обвал цен на них, что мы наблюдаем.

Алюминий с трудом находит покупателей в Китае после того, как цены на него взлетели до четырёхлетнего максимума, а спрос разочаровал, что привело к накоплению запасов — Bloomberg


Алюминий с трудом находит покупателей в Китае после того, как цены на него взлетели до четырёхлетнего максимума, а спрос разочаровал, что привело к накоплению запасов.

Запасы первичного алюминия превысили 1,3 миллиона тонн — это самый высокий показатель с 2020 года. Чтобы избавиться от излишков, нужно наращивать экспорт.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Госдума просит ФАС снизить внутренние цены на алюминий.
«Русал» рекомендовано принять новую сбытовую политику.

17 марта 2026, 12:49
В Госдуме просят Федеральную антимонопольную службу снизить внутренние цены на алюминий. Законодатели предлагают вернуть правило «экспортного паритета». Депутаты считают, что товар в стране не должен стоить дороже, чем за границей. Цена алюминия в России выше мировых котировок. Разница может достигать $500–700 за 1 т. Высокие цены снижают конкурентоспособность продукции из РФ, сообщает телеканал «Известия».

Предприятия вынуждены работать в убыток, растет их кредитная нагрузка. В России выпускают около 4 млн т алюминия в год. Основной производитель алюминия в стране — «Русал». Большая часть продукции идет на экспорт. ФАС получила обращение от депутатов и изучает ситуацию. «Русалу» рекомендовано принять новую сбытовую политику.
iz.ru/2060793/video/gosduma-prosit-fas-snizit-vnutrennie-tceny-na-aliuminii

Русал впервые с 2014 года понес убытки из-за сильного рубля — Bloomberg

Объединенная компания. ПАО «Русал Интернешнл» зафиксировал первый за более чем десять лет годовой убыток из-за укрепления рубля и резкого роста стоимости заимствований.

Чистый убыток в размере 455 миллионов долларов был обусловлен потерями из-за разницы валютных курсов в размере 431 миллиона долларов, сообщила российская компания в среду в заявлении. В то же время жёсткая денежно-кредитная политика привела к увеличению процентных выплат по банковским кредитам и облигациям.

«Русал», крупнейший производитель алюминия за пределами Китая, сообщил о снижении скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации на 30 % до примерно 1 млрд долларов, сославшись на снижение рентабельности из-за роста затрат. Выручка выросла на 23 % до 14,8 млрд долларов благодаря повышению цен на металл и реализации складских запасов.

Согласно заявлению, в прошлом году объем производства «Русала» сократился почти на 2% и составил около 3,9 млн тонн, но компания продала примерно 572 000 тонн из складских запасов, в результате чего общий объем продаж составил около 4,5 млн тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Если посмотреть на общую долговую и убытки, то Русал фактически банкрот.

Русал по итогам 2025г получил прибыль от курсовых разниц $969 млн — какие еще песни Дерипаска поет о том, что для его компании нужен слабый рубль )))))
Если был бы слабый рубль, то Русал получил бы убыток по курсовым разницам и общий убыток Русал былбы не $455 млн, а $1,5 млрд.
Сильный рубль оказывает положительное влияние на огромную валютную долговую нагрузку Русал. Потому-то и прибыль от курсовых разниц, вследствие переоценки валютного долга Русал.
Дерипаска должен радоваться, что рубль стоил 76 руб в 2025г.

«Русал» завершил 2025 год с чистым убытком в $455 млн
Финансовые результаты «Русала» по итогам 2025 года свидетельствуют о чистом убытке компании в 455 млн долларов при снижении скорректированной EBITDA почти на треть.
Скорректированная EBITDA снизилась на 29,5% и составила 1,053 млрд долларов против 1,494 млрд долларов годом ранее.В отчете отмечается, что капитальные затраты в 2025 году были направлены в первую очередь на поддержание существующих производственных мощностей.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

РУСАЛ – Убыток мсфо 2025г: $455 млн против прибыли $803 млн г/г


МКПАО «ОК РУСАЛ» / РУСАЛ – рсбу/ мсфо
15 193 014 862 обыкновенных акций
Free-float: 17,6%
rusal.ru/investors/equity-capital/
Капитализация на 18.03.2026г: 652,540 млрд руб

Общий долг на 31.12.2023г: 492,409 млрд руб/ мсфо $10,448 млрд
Общий долг на 31.12.2024г: 568,988 млрд руб/ мсфо $10,985 млрд
Общий долг на 30.06.2025г: 450,08 млрд руб/ мсфо $11,949 млрд
Общий долг на 31.12.2025г: 306,712 млрд руб/ мсфо $13,330 млрд

Выручка 2023г: 30,898 млрд руб/ мсфо $12,213 млрд
Выручка 1 кв 2024г: 2,700 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 5,244 млрд руб/ мсфо $5,695 млрд
Выручка 9 мес 2024г: 5,244 млрд руб
Выручка 2024г: 32,365 млрд руб/ мсфо $12,082 млрд
Выручка 1 кв 2025г: 155,009 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 164,038 млрд руб/ мсфо $7,520 млрд
Выручка 9 мес 2025г: 164,038 млрд руб
Выручка 2025г: 164,038 млрд руб/ мсфо $14,812 млрд

Убыток по курсовым разницам – мсфо 6 мес 2023г: $-1,447 млрд
Убыток по курсовым разницам – мсфо 2023г: $-1,580 млрд
Прибыль по курсовым разницам – мсфо 6 мес 2024г: $384 млн
Убыток по курсовым разницам – мсфо 2024г: $-592 млн
Прибыль по курсовым разницам – мсфо 6 мес 2025г: $1,008 млрд
Прибыль по курсовым разницам – мсфо 2025г: $969 млн

Убыток 1 кв 2023г: 399,37 млн руб
Убыток 6 мес 2023г: 332,92 млн руб/ Прибыль мсфо $420 млн
Прибыль 9 мес 2023г: 2,466 млрд руб
Прибыль 2023г: 90,228 млрд руб/ Прибыль мсфо $282 млн
Прибыль 1 кв 2024г: 2,556 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 4,588 млрд руб/ Прибыль мсфо $565 млн
Прибыль 9 мес 2024г: 117,71 млн руб
Прибыль 2024г: 43,626 млрд руб/ Прибыль мсфо $803 млн
Прибыль 1 кв 2025г: 189,947 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 195,086 млрд руб/ Убыток мсфо $87 млн
Прибыль 9 мес 2025г: 193,004 млрд руб
Убыток 2025г: 5,699 млрд руб/ Убыток мсфо $455 млн
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38288&type=4

РУСАЛ – Дивидендная история
Период * Объявлены * Дивиденды
2024 год * 16.05.2025 * не выплачивать
2023 год * 17.05.2024 * не выплачивать
www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38288

💿 У РУСАЛа всё не очень
После публикации отчёта за II полугодие котировки РУСАЛа ушли в крутое пике. Давайте посмотрим, что на этот раз пошло не так:

⚪Выручка по итогам второй половины года снизилась на 3%.

⚪Продажи алюминия во II полугодии сократились на 3,6%

Ситуацию частично спас рост средней цены реализации на 5,2%.

😏 Из позитивного, но вполне ожидаемого: заметно снизились цены на сырьё

Стоимость тонны глинозёма во II полугодии рухнула на 23,3%.

🙂 Наконец, главное разочарование — сильный рост расходов РУСАЛа

Совокупные затраты увеличились всего на 1% по сравнению с I полугодием, но это произошло лишь из-за существенного падения цен на сырьё, в остальном рост расходов был довольно заметным.

Основные причины — резкий рост затрат на электроэнергию (+12%), персонал (+15%) и техническое обслуживание (+24%).

В итоге маржа по скорректированной EBITDA снизилась с 9,9% до 4,2%.

⚪️Наше мнение

Результаты оказались объективно слабыми. Мы рассчитывали, что на фоне роста цен на алюминий на LME и сильного снижения цен на глинозём РУСАЛ покажет более сильные результаты во II полугодии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Люминий: спрос разочаровывает, а запасы продолжают расти. «Китайские переработчики замедлили закупки до уровня, необходимого лишь для удовлетворения текущих потребностей».
Investing.com — Алюминий, один из металлов, наиболее сильно пострадавших от войны в Иране, с трудом находит покупателей в Китае после резкого скачка цен до четырехлетнего максимума, сообщает Bloomberg.

Несмотря на наступление традиционно активного периода для заводов после празднования Нового года по лунному календарю, спрос разочаровывает, а запасы продолжают расти. Объемы первичного алюминия на складах превысили 1,3 млн тонн, достигнув максимального значения с 2020 года. Для ликвидации переизбытка на внутреннем рынке намечается увеличение экспорта.


«Китайские переработчики замедлили закупки до уровня, необходимого лишь для удовлетворения текущих потребностей», — отмечает Хуанг Юяо, аналитик исследовательской компании Mysteel Global.

Слабые показатели широко используемого промышленного материала могут стать тревожным сигналом для всей экономики Китая. Хотя в первые два месяца года экономика продемонстрировала восстановление, сейчас она сталкивается с последствиями высоких цен на энергоносители и перебоев, вызванных конфликтом на Ближнем Востоке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дерипаска совершил прорыв в алюминевой отрасли.

РУСАЛ совершил прорыв в технологии производства алюминия, сообщает (https://t.me/FatCat18/17887) телеграм-канал «Жирные коты». Компания запустила первый электролизер с инертным анодом на замену технологии «ЭкоСодерберг»:
Значение события для всей алюминиевой индустрии ещё и в том, что инертный анод поставили в действующем цеху на замену технологии, на которой живёт значительная часть алюминиевого наследства СССР. Это открывает перед РУСАЛом возможность не проходить обновление старой технологии за более чем 200 млрд рублей, а, по сути, перепрыгнуть ступеньку и сразу выйти на низкоуглеродное производство.
Академик РАН Евгений Антипов напоминает, что все эти годы проект инертного анода вел основатель РУСАЛа Олег Дерипаска. В 2003 году он начал научное сотрудничество с МГУ, в 2006-м – открыл первую в стране совместную лабораторию университета и крупного бизнеса, посвященную фундаментальным исследованиям проблем получения алюминия.
@ejdailyru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

NetDebt/OIBDA > 7
Разговор окончен…

⚡ РУСАЛ отчитался об убытке и рухнул

 

$RUAL
ушел в минус после двух лет прибыли. Чистый убыток 455 млн долларов против прибыли 803 млн долларов годом ранее. Скорректированный убыток еще больше 787 млн долларов.

Причина не в спросе, выручка выросла на 22,6%, до 14,8 млрд $. Из-за этого акции упали на 15% на Гонконгской бирже.

Проблема в двух факторах:
📌 Укрепление рубля съело экспортную маржу,
📌 Процентные расходы взлетели на 71%, до 697 млн $. Это цена жесткой ДКП для компании с высокой долговой нагрузкой.

EBITDA рухнула на 30%, маржа сжалась до 7,1%. Производство алюминия просело на 2%, хотя бокситы и глинозем растут.

Для разворота нужны два триггера:
🔹 еще большое снижение ставки ЦБ
🔹 ослабление рубля $USDRUBF
(вернет экспортную рентабельность).

По сравнению с 2025 годом и то, и другое улучшилось. Но пока что РУСАЛ зарабатывает деньги и отдает их банкам и курсовой разнице.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

чета чешется купить по 42… но отчетец конечно неоч(