Роснефть акции

Сектор: Энергетика / Нефть и газ

Цена на дату обзора: ~385,5 ₽
Тикер: #ROSN

❗ Что показал 1 квартал:

— Выручка: 2,03 трлн ₽ (-11% г/г)
— EBITDA: 728 млрд ₽ (+22% г/г)
— Рентабельность EBITDA: 35,8% против 26,2% годом ранее
— Чистая прибыль: 115 млрд ₽ (-32% г/г)
— Чистый долг / EBITDA: 1,7x

Результаты оказались лучше ожиданий рынка по EBITDA и прибыли.

📊 Динамика выручки:

2021 — 8,8 трлн ₽
2022 — 9,0 трлн ₽
2023 — 9,2 трлн ₽
2024 — 10,1 трлн ₽

CAGR: ~5%

📊 Динамика прибыли:

2021 — 1 057 млрд ₽
2022 — 813 млрд ₽
2023 — 1 267 млрд ₽
2024 — 1 084 млрд ₽

Средний темп роста: ~2%

❗ Что важно:

На первый взгляд квартал выглядит неоднозначным.

Чистая прибыль снизилась на 32% год к году на фоне крепкого рубля, налоговой нагрузки и давления на экспортную выручку.

Однако операционный бизнес продолжает демонстрировать устойчивость.

EBITDA выросла на 22%, а рентабельность достигла 35,8%, что стало одним из лучших показателей среди российских нефтяных компаний.

🛢️ Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2026 года, отразив разнонаправленную динамику. Выручка снизилась на 11% до 2 032 млрд рублей на фоне укрепления рубля и увеличения дисконта на нефть Urals. Чистая прибыль акционеров сократилась на 32,3% до 115 млрд рублей, что совпало с консенсус-прогнозом аналитиков (ожидалось 101 млрд руб.). Тем не менее, квартальная динамика выглядит обнадёживающе: прибыль выросла более чем в 7 раз по сравнению с четвёртым кварталом 2025 года (16 млрд руб.) .

📊 Ключевой позитивный сигнал — рост EBITDA на 21,7% до 728 млрд рублей при рентабельности 36%. Это достигнуто благодаря жёсткому контролю над расходами: производственные и операционные затраты снизились на 21%, прочие расходы — на 16,5%. Капитальные затраты выросли до 418 млрд рублей из-за интенсификации инвестпрограммы на ключевых добывающих активах. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,7x, что кратно ниже ковенантных значений.

«Необъяснимый механизм формирования курса рубля снижает доходы экспортеров и российского бюджета. По расчетам Российской академии наук, потери федерального бюджета от укрепления национальной валюты только за прошлый год составили более 2 трлн рублей»

Средняя цена нефти Urals — российской экспортной смеси — для целей налогообложения составила в мае $86,52 за баррель, сообщило Минэкономразвития в пятницу. Это на 8,8% ниже апрельской цены ($94,87 за баррель), но на 11% выше мартовской ($77 за баррель).

   Изображение: thegaze

Средняя цена нефти Urals — российской экспортной смеси — для целей налогообложения составила в мае $86,52 за баррель, сообщило Минэкономразвития в пятницу. Это на 8,8% ниже апрельской цены ($94,87 за баррель), но на 11% выше мартовской ($77 за баррель).

По данным Bloomberg, средняя биржевая цена Brent (наиболее ликвидный контракт) составила в мае $103,71 за баррель против $102,46 за баррель в апреле и $99,60 за баррель в марте.

Средняя майская цена Platts Dated Brent*, рассчитываемая S&P Global Energy, пока не опубликована. Однако другие авторитетные источники оценивают среднюю спотовую цену* нефти в прошлом месяце в диапазоне от $103 до $110 за баррель (например, Всемирный банк — в $107,50 за баррель).

Глава Минфина США Скотт Бессент допустил, что в будущем исключения из санкций на покупку российской нефти будут предоставляться индивидуально, а не на общей основе.

Он отметил, что Россия получила незначительную дополнительную выгоду от действующих исключений, так как её нефть традиционно уходила в Китай, а теперь может перенаправляться союзникам США.

www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-04/bessent-says-us-could-do-country-specific-waiver-for-russian-oil

• Минфин не планирует создавать специальный фонд для защиты предприятий от атак беспилотников. Компании должны финансировать эти меры самостоятельно.

• В зоне риска — прежде всего нефтегазовый сектор и энергетика. У этих предприятий, по оценке министра, достаточно ресурсов благодаря благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре.

• Расходы на системы защиты могут учитываться в затратах компаний.

#Роснефть #ROSN

Есть у меня привычка одна. Люблю работать с короткими стопа. На нашем рынке это практически неприемлемо, поскольку бывает волатильно и много влияющих факторов. Однако меня это не останавливает. Да, бывает обидно, что стоп выбивает быстро, но при этом могу в сделку запарковать достаточно большое количество денег, чтобы соответствовать риску.

В Роснефти сегодня был пример маленького стопа и взятие первого тейка. Как дальше пойдет такой разворот я не могу сказать. Могу сказать одно. На коррекции мы увидели вчера объем и продажи. Это нам помогает в решении как торговать активы, точнее в какую сторону.
Пробой максимума, указанный желтой стрелкой был очень плохим, поэтому я не обратил на него внимание. А когда были продажи на вчерашнем дне, так сразу стало ясно, что бумагу надо смотреть в короткую позицию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

• Ставки фрахта на перевозку российской нефти судами класса Aframaх дедвейтом 100 тыс. тонн 25–31 мая из портов Балтики до Турции снизились на 7%, до $9 за баррель, из Новороссийска — на 6%, до $6,5 за баррель. Это на $0,3 и $0,8 соответственно ниже значений, предшествующих обострению конфликта на Ближнем Востоке.
• Стоимость перевозки нефти танкерами Aframaх из Балтики в Индию за неделю снизилась на 2,7–2,8%, до $16,7–17 за баррель в зависимости от порта назначения, из Новороссийска — на 3,1–3,4%, до $13,4–14,8 за баррель
• Перевозка нефти из Балтики в Северный Китай подешевела на 2,2%, до $21,9 за баррель, из Новороссийска — на 2,4%, до $19,1 за баррель. Ставки фрахта по маршруту Козьмино—Северный Китай и Козьмино—Южный Китай остались на уровнях $3 и $3,7 за баррель соответственно
• В мае экспорт нефти из России в Турцию снизился на 22% к апрелю
• В последнюю неделю мая морской экспорт российской нефти увеличился на 17,1% неделя к неделе, до 469 тыс. тонн в сутки.

Сегодня на обзоре финансовые результаты Роснефти по итогам 1 квартала 2026 года. Традиционно взглянем на ключевые моменты.

— Выручка:2032 млрд руб (-11% г/г)
— EBITDA: 728 млрд руб (+21,7% г/г)
— Чистая прибыль: 115 млрд руб (-32,3% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 Выручка в отчетном периоде снизилась на 11% г/г — до 2032 млрд руб., что обусловлено укреплением рубля, а также увеличением дисконта на российскую нефть Urals. В результате чистая прибыль на акционеров снизилась на 32,3% г/г — до 115 млрд руб., а дополнительный негативный эффект на показатель оказала статья затрат «Износ, истощение, амортизация и обесценение».

— выручка от реализации нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии снизилась на 11,4% г/г.
— статья «износ, истощение, амортизация и обесценение» выросла на 72,3% г/г — до 398 млрд руб.

📈 В то же время EBITDA показал рост даже несмотря на вышеперечисленные факторы. Показатель вырос на 21,7% г/г — до 728 млрд руб., а главной причиной позитивной динамики является повышение операционной эффективности (контроль над расходами).

• Саратовский НПЗ Роснефти остановил переработку нефти с 31 мая после атаки БПЛА. Повреждена единственная установка первичной переработки АВТ-6 мощностью 20 тыс. тонн в сутки.

• Восстановление может занять до двух недель. Торги топливом завода на СПбМТСБ не проводятся с 29 мая.

• В марте 2026 года завод уже полностью останавливался на две недели из-за атаки дронов.

Результаты 1К26 незначительно превысили наши оценки
Компания сообщила о росте показателя EBITDA на 22% г/г и снижении чистой прибыли на 32%, что обусловлено главным образом неденежными убытками. «Роснефть» восстановила инвестиционную активность благодаря привлекательной рыночной конъюнктуре: капитальные затраты выросли на 9% г/г и на 73% кв/кв. Объемы добычи нефти умеренно увеличились на 1% г/г, тогда как переработка нефти сократилась на 3% из-за внешних факторов, что повлияло на загрузку НПЗ.

Финансовые показатели восстановятся в 2026 финансовом году, дивидендная доходность остаётся умеренной
Мы считаем, что в этом году «Роснефть» сможет существенно повысить финансовые результаты благодаря благоприятной конъюнктуре нефтяного рынка, но по-прежнему ожидаем умеренных дивидендных выплат (доходность около 9%) до запуска проекта «Восток Ойл».

Мы сохраняем рейтинг «Держать» и целевую цену (12М) на уровне 600 ₽/акцию
Мы полагаем, что «Роснефть» обладает значительным долгосрочным потенциалом в связи с развитием проекта «Восток Ойл».

«Транснефть»

Отчет компании за I квартал показал небольшое снижение прибыли и EBITDA преимущественно из-за роста расходов и снижения процентных доходов. В то же время бизнес «Транснефти» сохраняет понятные перспективы долгосрочного роста бизнеса за счет регулярной индексации тарифов, а также выделяется в секторе высокой дивидендной доходностью. Кроме того, сильной стороной компании является значительная чистая денежная позиция, позволяющая платить дивиденды даже в условиях действия повышенной ставки налога на прибыль. На этом фоне эксперты «Финама» сохраняют умеренно положительный взгляд на акции «Транснефти», но отмечают, что из-за их сильного перформанса с осени оставшийся апсайд уже не так велик.