РОССИЯ-РУССНЕФТЬ-АКЦИИ-РЕКОМЕНДАЦИИ
23.01.2023 14:18:38
ВЗГЛЯД: Инвестиционная история Русснефти привлекательна рядом факторов — SberCIB
Москва. 23 января. ИНТЕРФАКС — Инвестиционная история «Русснефти» обладает рядом привлекательных особенностей, считают аналитики SberCIB Investment Research.
Как они пишут, по сравнению с другими нефтяными компаниями у «Русснефти» самый низкий коэффициент P/E (показывает соотношение рыночной стоимости акций с прибылью, а также за сколько лет компания может себя окупить) на уровне 0,8, а также самое низкое соотношение EV/EBITDA (показывает, за какой период прибыль компании без учета процентов, налогов и амортизации окупит ее стоимость) — 1,4. В то же время у «Русснефти» более высокая долговая нагрузка, чем у других представителей сектора.
«Хотя показатель „чистый долг/EBITDA“ невысокий — 1,1, фактическая долговая нагрузка компании выше с учетом большого объема предоплат от нефтетрейдеров, который в последние годы увеличивался. Помимо этого, рейтинговое агентство Fitch приравнивает к долгу привилегированные акции „Русснефти“ (33% акционерного капитала), так как компания обязалась платить по ним дивиденды, а также по ним есть опцион на выкуп у банка ВТБ», — отмечают эксперты.
Себестоимость добычи компании (инвестиции относительно объема добычи) в последние три года остается примерно на одном уровне: около 400 руб./баррель. По сравнению с другими игроками в отрасли себестоимость «Русснефти» одна из самых низких.
«При этом необходимо сказать, что у компаний, которые будут наращивать добычу (например, „Роснефть“ с проектом „Восток Ойл“), инвестиции выше, но потенциал роста больше», — говорится в отчете.
«Себестоимость у „Роснефти“ составляет — 713 рублей, у „ЛУКОЙЛа“ — 750 рублей, у „Газпром нефти“ — 1052 рублей на баррель. При этом „Русснефть“ указывает в отчетности, что ее средний дебит скважин и удельная эффективность добычи в расчете на одну скважину превышают среднеотраслевые показатели в российском ТЭК», — приводят сравнения аналитики.
«Компания рассчитывает наращивать добычу небольшими темпами: на 2-4% в год в течение пяти лет, а в долгосрочной перспективе — увеличить добычу до 8 млн тонн к 2028г. В 2021г в целом в России было добыто 524 млн тонн нефти и газового конденсата. Для выполнения планов „Русснефть“ собирается разрабатывать одно из месторождений со значительными запасами (Восточно-Каменное), а также активно вовлекать в разработку запасы, по которым есть льготы, чтобы повысить рентабельность. Компания ожидает, что по итогам 2022г добыча составит 6,9 млн тонн, а инвестиции в текущем году будут на уровне 29 млрд рублей. В 2023г финансирование будет ориентировочно таким же. Однако траектория роста может скорректироваться из-за сложной ситуации на нефтяном рынке», — пишут эксперты.
SberCIB прогнозирует, что в 2023 и в 2024 годах цена нефти марки Urals будет на уровне $65 за баррель. По мнению инвестбанка, бизнес «Русснефти становится более привлекательным при цене нефти выше $70 за баррель — при таких условиях возможно сокращение долга и выплата дивидендов по обыкновенным акциям, которые торгуются на Московской бирже. О возможности выплаты дивидендов акционерам ранее сообщало руководство компании.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
