OZON | ОЗОН акции

📉 Акции Ozon ускорили падение до -3,3% на вечерней сессии после новостей о редомициляции.

Озон-банк начал развёртывание собственной банкоматной сети и до конца 2025 года планирует установить 350 устройств, чтобы сократить расходы на работу через сторонние сети и дать клиентам возможность офлайн-контакта. Первые 12 банкоматов уже работают в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Устройства появятся в ПВЗ и магазинах, где владельцы согласятся на размещение.

Ранее держатели карт Озон-банка могли снимать наличные без комиссии в банкоматах ВТБ, но это обходилось банку примерно в 2% за каждую операцию. Собственная сеть, по расчётам источника “Ъ”, окупится при перенаправлении около 35 млрд руб. транзакций. Инвестиции в проект оцениваются в 700 млн руб.

Ставка на банкоматы может сыграть ключевую роль в развитии розничного бизнеса банка. Объём кредитного портфеля Озон-банка за второй квартал 2025 года вырос в 16 раз — до 2,4 млрд руб., а депозиты остались на уровне 20 млрд. Банкоматы смогут помочь в пополнении депозитов, погашении кредитов и прохождении удалённой идентификации.

Уже 7 августа Ozon опубликует финансовые показатели за второй квартал.

ЧТО С ВЫРУЧКОЙ 

Год к году совокупный объём продаж за второй квартал вырастет на 44%, клиентская база — на 15%, а средний чек останется на прежнем уровне. Рост общей выручки составит 81% на фоне увеличения выручки финтеха, а ещё маркетинговых и комиссионных доходов. 

ПОКАЗАТЕЛЬ ТАКЕ-RАТЕ 

В SberCIB не видят существенного усиления конкурентной борьбы и роста промоактивности Ozon — это положительно повлияет на уровень take-rate. В прогноз аналитики закладывают повышение показателя до 8,75%. 

ЧЕГО ЖДАТЬ  ОТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ 

Скорректированная EBITDA  во втором квартале составит 33 млрд ₽,  а за полугодие — 65,4 млрд ₽. 
Рентабельность от GMV — 3,7%. 
Годовой прогноз SberCIB  по скорректированной EBITDA — 89 млрд ₽. Он учитывает риск усиления конкурентной борьбы с Wildberries. 

Источник

Структуры Александра Чачавы приобрели 100% АО «О23» – компании, которая владеет 59 830 028 обыкновенными акциями и одной акцией класса А маркетплейса Ozon. Таким образом, под контроль Чачавы перешла доля в 27,71% уставного капитала маркетплейса

Согласно уставу Ozon, одна акция класса A дает своему держателю особые права, если тот одновременно контролирует не менее 25% обыкновенных акций. Доля, которую получил Чачава через АО «О23», как раз превышает этот порог.

• В первую очередь Чачава получил право назначать и отзывать до трех директоров в совете директоров Ozon. Назначенные им директора обозначаются в уставе как Class A Directors, и они учитываются при принятии решений, требующих квалифицированного большинства.
• Чачава получает право вето по ряду ключевых вопросов, которые отнесены к компетенции общего собрания акционеров. Среди них – вопросы реорганизации компании, изменения структуры капитала, выпуск новых акций, ликвидация и другие корпоративные события, способные повлиять на контроль и стратегию бизнеса. Без согласия держателя акций класса А, владеющего 25% и более, такие решения не могут быть приняты.

27,7% акций Ozon сменили владельца — Александр Чачава из Leta Capital выкупил пакет у «Восток Инвестиции». Что это значит?  

Во-первых, в Ozon теперь два кита: Чачава (27,7%) и АФК «Система» (31,8%). Но ни один не сможет диктовать условия — в совете директоров у каждого по 3 голоса из 9. Придётся договариваться, как взрослым.  

Во-вторых, Чачава — не просто богатый дядя. Его фонд с 2012 года вложился в 40+ IT-проектов (от ИИ до райдтеха), да ещё и долю в Яндексе прихватил. Санкций на нём нет — значит, дополнительных рисков Ozon не получит.  

Лично я не жду от этой сделки ни взлёта, ни падения. Ozon и так растёт как на дрожжах, осваивая один из самых перспективных рынков. Так что пока наблюдаю — вдруг новые акционеры придумают что-то интересное? 👀  

P.S. Хотя… Может, Чачава просто любит быструю доставку? 🛵💨

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Всё тут — t.me/+32D3R_GKVSBjOTM6

В апреле мы с вами уже обсуждали изменения в структуре акционеров Ozon. Тогда стало известно, что компания «Восток Инвестиции» продала свою долю в компании. Кто новый собственник на тот момент было непонятно. Сообщалось лишь, что это российское НЕсанкционное юрлицо.

📦 И вот сегодня появилось официальное подтверждение от Ozon, который сообщил в пресс-релизе, что покупателем 27,71% акций компании выступили структуры Александра Чачавы — основателя венчурного фонда LETA Capital и соучредителя IT-компании PRO32.

Александр Чачава – довольно известная фигура в инвестиционных кругах. Его фонд LETA Capital — один из ведущих венчурных фондов в сфере технологий. В ходе работы фонд успешно проинвестировал в более чем 40 проектов, включая inDrive, Novakid, Bright Box, Unomy, 365Scores, DEVAR, QMarkets и др. В прошлом году Чачава также приобрел долю в Яндекс.

🧐 По своему инвестиционному профилю Чачава, скорее, финансовый инвестор нежели стратегический. Соответственно участвовать в жизни компании будет на уровне Совета директоров, как это делает и АФК “Система”, у которой в Ozon 32%. Напомню, что остальные бумаги находятся в свободном обращении. 

В ответ на рекордно высокую инфляцию в 2024 году Банк России поднял ключевую ставку рефинансирования до 21 % годовых. Для корпоративного сектора это стало серьёзным испытанием, особенно для компаний с высокой долговой нагрузкой, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Обслуживание внешнего и внутреннего долга обошлось многим участникам рынка значительно дороже, так как издержки по процентам стремительно росли, а чистая прибыль сокращалась. Долговая нагрузка российских компаний, особенно крупных, в 2024 году была высокой, с показателем Чистый долг/EBITDA в 1.6x, что стало максимальным значением за последние 10 лет, за исключением пандемийного 2020 года.

Согласно данным ЦБ РФ из “Обзора финансовой стабильности за 4 квартал 2024 года- 1 квартал 2025 года”, из 78 крупнейших российских компаний из различных отраслей у 13 показатель покрытия процентов (ICR, interest coverage ratio) находится ниже допустимой отметки, которая указывает на возможности бизнеса вовремя покрывать свои долги перед кредиторами. При этом их суммарный долг составил 43 трлн руб., при общей выручке в 76 трлн рублей или 38% от ВВП.

Правительство России запускает пилотный проект по продаже товаров с возрастными ограничениями в интернете с использованием биометрической идентификации. Соответствующее поручение вице-премьера Дмитрия Григоренко, согласованное с президентом, направлено в ключевые ведомства, включая Минцифры и Роспотребнадзор. К участию привлечён и Центр биометрических технологий.

Речь идет о подтверждении возраста при онлайн-покупке через Единую биометрическую систему (ЕБС), не требующую передачи персональных данных сторонним организациям. Сейчас в ЕБС зарегистрировано 119 млн биометрических профилей, ежедневно добавляется около 40 000 новых.

На первом этапе пилот затронет продажу энергетических напитков, пиротехники и других 18+ товаров, кроме алкоголя и табака. Эти категории могут быть включены позже, если эксперимент покажет успешность.

Онлайн-идентификация по биометрии планируется на двух уровнях: при заказе и при получении — через курьеров, терминалы или мобильные устройства. По словам разработчиков, технология уже готова и появится в III квартале 2025 года сначала в вендинговых аппаратах, затем на кассах самообслуживания.

Хоть Госдума и ушла на отпуск, веселые чиновники — нет.

В Совфеде предложили запретить делать ПВЗ в жилых домах. По их мнению, это неэкологично, негигиенично и транспортно небезопасно.

Сразу хочется понять мотивацию — у кого-то кто-то спускает ползарплаты на ВБ или «Газель» с товаром не дала проехать пару раз?

Транспортная безопасность здесь — это даже звучит бредово. Машина приехала два раза в день, разгрузилась быстренько, поехала дальше. 5 минут за раз постоять на парковке — не такой уж прям кошмар. Мешает жильцам? Ну, разве что с точки зрения доступности. Совсем холопы обленились, выходят в тапочках за ложками и лабубами. Санитарка? Единственный приемлемый аргумент, и то эдак на 20%. Можно сделать чуть иначе — навоз, пахучие товары и заказы весом больше, скажем, 100 кг сгружать только в ПВЗ в нежилых зданиях. Вполне себе компромисс. Добавьте работы айтишникам маркетплейсов, а заодно логистам. И накиньте прибыли ПВЗ в ТРЦ.

Зачем открывают ПВЗ вообще? Помимо социалки — пункты «Озона» и ВБ в разных деревушках и труднодоступных локациях сильно облегчают жизнь местным — это извлечение прибыли. Это — бизнес, предпринимательство. А его нынешний парламент почему-то ненавидит, порывается грохнуть. Хотя это налоги, из которых платится из зарплата.

• Например, доля возвратов fashion-продукции, приобретенной через D2C-каналы (собственные сайты или приложения брендов), составляет 15–25%.
• У специализированных площадок вроде Lamoda этот показатель может достигать 35%.
• Самая высокая вероятность возврата товара — 30–45% — у Wildberries, Ozon и других крупных маркетплейсов.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) займётся проверкой скидочной политики маркетплейсов, которые снижают цену товаров на 30–50% за счёт собственных комиссий. Общественники считают такую практику формой демпинга, позволяющей платформам захватывать рыночную долю и снижать значимость альтернативных каналов продаж.

Член общественного совета ФАС Алексей Кожевников направил обращение к главе службы Максиму Шаскольскому, указав, что маркетплейсы манипулируют ценами для конкуренции, а не для пользы потребителей. Хотя автоматические акции были запрещены весной, платформы начали чаще устраивать распродажи, компенсируя скидки за счёт своих услуг. Комиссии на маркетплейсах достигают 50%, что позволяет удерживать цену товара ниже, чем в офлайн-магазинах или на сайтах самих продавцов.

По мнению экспертов, это напоминает ситуацию на рынке такси, где монополизация привела к вытеснению мелких игроков. Офлайн-торговля, в отличие от маркетплейсов, несёт расходы на аренду, персонал и налоги, что делает конкуренцию неравной.

Госдума наконец-то определилась, как будут работать цифровые торговые площадки. С 1 октября 2026 года маркетплейсам придётся чётче идентифицировать продавцов, дружить с налоговой и заранее предупреждать о изменениях в правилах. Зато никто не сможет насильно затягивать продавцов в акции — только по доброй воле.  

Для $OZON и $YDEX эти правила — как тёплый летний дождик 🌧: может, и не солнечно, но точно не смертельно. Крупные игроки либо уже живут по таким принципам, либо без особых потрясений подстроятся.  

Ozon продолжает радовать: оборот растёт быстрее рынка, а мультипликатор EV/EBITDA 9,1x на 2025 год выглядит вкусно для компании, которая только-только вышла в плюс.  

Яндекс же торгуется с P/E 13,9х — что на 40% ниже исторических значений. Похоже, рынок пока не оценил перспективы роста, а зря. Впрочем, это может быть шансом для тех, кто верит в силу российского IT-гиганта.  

Главный вопрос теперь — как новые правила повлияют на мелких игроков. Но это, как говорится, уже совсем другая история.

Госдума вчера приняла во втором и третьем чтении законопроект о регулировании платформенной экономики в РФ. Документ описывает базовые правила работы цифровых платформ.

Законопроект содержит ряд требований к маркетплейсам. Ключевые меры касаются идентификации продавцов, взаимодействия с налоговыми органами, прозрачности договорных условий, сроков уведомления продавцов о существенных изменениях в условиях договора, а также их добровольного участия в промоакциях. Предполагается, что закон вступит в силу 1 октября 2026 г.

Оценка. Итоговая форма законопроекта выглядит нейтрально для Ozon и Яндекса. Документ вводит дополнительные правила работы маркетплейсов, но крупные игроки уже либо работают по этим правилам, либо, на наш взгляд, смогут адаптироваться без особых сложностей.

Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на депозитарные расписки Ozon и акции Яндекса. От Ozon мы ждем дальнейшего роста оборота (GMV) выше рынка при улучшении рентабельности в 2025 г. Бумаги компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 9,1x, на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., что привлекательно для компании только в последние годы вышедшей на положительную EBITDA.

Важные моменты:

🔹 предлагается регулировать цифровые платформы, которые выступают посредниками при совершении сделок и дают возможность оплаты за товары, работы или услуги;

🔹 запрещаются манипуляции с пользовательской выдачей — если покупатель выбрал сортировку по конкретному критерию (например, цене), платформа не вправе повышать в выдаче место карточек товаров, продвижение которых оплачено;

🔹 вводится обязательная идентификация продавцов через портал «Госуслуги» или другие государственные реестры перед их допуском на площадку;

🔹 защищаются права продавцов, в том числе вводится система досудебного урегулирования споров с платформой, запрещаются скидки без согласия продавца;

🔹 становится обязательным взаимодействие операторов платформ с налоговыми органами, а также требование не пропускать карточки, если продавец не указал исполнение требований по маркировке товаров.