OR Group (Обувь России) акции

Анализ влияния создания резервов под обесценение дебиторской задолженности розничных покупателей и обесценение прочих оборотных финансовых активов на ЧП ОР. К 2018 году (31 декабря) резерв составлял в сумме 2,47 млрд. руб., а использован был только на 83 млн. руб. в 2018 году. Это говорит о том, что почти полностью идут платежи по рассрочке и по возврату микрозаймов с процентами. Если резерв не используется, он может быть распущен, что приведёт к росту ЧП.

khornickjaadle Наличие такого гигантского резерва под обесценение позволит компании не относить на убытки безнадёжные долги по кредитам и рассрочке, а использовать их в резерве.

Скупают бумагу из стакана, чего не скажешь, к примеру, о Магните.

Почему обувь отчет не выдает?

Андрей, а что должна?

Алексей aka Markitant, обязано.

Скупают бумагу из стакана, чего не скажешь, к примеру, о Магните.

Почему обувь отчет не выдает?

Андрей, а что должна?

Почему обувь отчет не выдает?

Анализ влияния создания резервов под обесценение дебиторской задолженности розничных покупателей и обесценение прочих оборотных финансовых активов на ЧП ОР. К 2018 году (31 декабря) резерв составлял в сумме 2,47 млрд. руб., а использован был только на 83 млн. руб. в 2018 году. Это говорит о том, что почти полностью идут платежи по рассрочке и по возврату микрозаймов с процентами. Если резерв не используется, он может быть распущен, что приведёт к росту ЧП.

Зная предельный потенциал роста сети (3000 магазинов данные компании), можно спрогнозировать финрез ОР. В 2020 году сеть откроет тысячный магазин. Прогноз ЧП на следующий год 1,5 млрд. руб. Следовательно 3000 магазинов могут дать 4,5 млрд. руб. ЧП или ок. 40 руб. на акцию. 100% выплат на дивы вполне возможны к этому времени — зрелые компании ( например Магнит, Севесталь и т. д.) платят всю ЧП на дивы.

khornickjaadle, Круто! Спасибо! Примерно так и предполагал без анализа, Но раза в 2 меньше :)
А ещё учитывая молодость главного акционера, что-то мне подсказывает что 100% ЧП он не захочет платить… И это все-таки не Магнит, тут много нужно тратить на «новые модели» и возможно заходить на рынок условных «зонтиков»

Зная предельный потенциал роста сети (3000 магазинов данные компании), можно спрогнозировать финрез ОР. В 2020 году сеть откроет тысячный магазин. Прогноз ЧП на следующий год 1,5 млрд. руб. Следовательно 3000 магазинов могут дать 4,5 млрд. руб. ЧП или ок. 40 руб. на акцию. 100% выплат на дивы вполне возможны к этому времени — зрелые компании ( например Магнит, Севесталь и т. д.) платят всю ЧП на дивы.

За 1 полугодие 2019 года по сравнению с 1 полугодием 2018 года рост сумм оформленных договоров в рассрочку на 20,7%, а рост сумм выданных денежных займов на 50,4%. То есть эти темпы выше темпов роста открытия магазинов.

khornickjaadle, по последнему отчёту кредиты с просрочкой 540 дней на 662,6 млн рублей. Дивидендами было выдано 267 млн рублей. Вот где вся прибыль лежит. Ожидаемые кредитные убытки на 895 млн рублей.

За 1 полугодие 2019 года по сравнению с 1 полугодием 2018 года рост сумм оформленных договоров в рассрочку на 20,7%, а рост сумм выданных денежных займов на 50,4%. То есть эти темпы выше темпов роста открытия магазинов.

Aneto, Думаю наоборот. Цены на товар растут выше инфляции, поэтому без микрозаймов и рассрочек уже не продать. Вон Магнит — теряет маржу.

khornickjaadle, ничего что зимнюю обувь они сами производят? Это надо быть сумасшедшим чтоб зимнюю шить где-то еще. Только дешевый сегмент заказывают в Китае.

Aneto, Думаю наоборот. Цены на товар растут выше инфляции, поэтому без микрозаймов и рассрочек уже не продать. Вон Магнит — теряет маржу.

Aneto, Верно, прибыль стагнирует последние годы, хотя магазины открываются. Думаю, что это связано с недостаточным темпом выдачи микрозаймов. Если повторятся 2014-2015 года, когда после резкого роста в 2014 году количества магазинов на 60%, в 2015 году последовал рост выручки от микрозаймов на 70%, то начнётся рост прибыли.

khornickjaadle, микрозаймы это причина почему ОР не показывает прибыль выше. Количество просрочек растёт из года в год, на бумаге есть доход, а реальности денег нет.

Aneto, Верно, прибыль стагнирует последние годы, хотя магазины открываются. Думаю, что это связано с недостаточным темпом выдачи микрозаймов. Если повторятся 2014-2015 года, когда после резкого роста в 2014 году количества магазинов на 60%, в 2015 году последовал рост выручки от микрозаймов на 70%, то начнётся рост прибыли.

Компания входит в активную фазу развития. В прошлом году замгендира ОР К. Леонов говорил, что предел развития сети — до 3000 магазинов. За последние 5 лет ОР увеличил сеть магазинов почти в 2 раза, ЧП в 2 раза, выручка увеличилась почти в 2 раза (данных за 2019 год ещё нет). Если такие темпы роста сохранятся в следующие 5 лет, то можно предположить рост ЧП в 2 раза через 5 лет. Сможет ли компания открыть 900 магазинов за 5 лет — вот в чём вопрос…

khornickjaadle, увеличение выручки в 2 раза это рост 14,87% в год, а вот чистая прибыль по сравнению в 2015 годом даже уменьшилась. Бумага сейчас интересна из-за дивиденда, который должен увеличится до 3,2-3,4 рубля на акцию, что составит дд около 7% при текущей цене в 45 рублей, поэтому и держится на текущем уровне бумага.

Очень многое будет понятно после публикаций отчёта (28 октября кажется). Если рост прибыли будет, то бумага начнёт расти, тогда уже будет интересен не только дивиденд, но и потенциальный рост прибыли в будущем.

Компания входит в активную фазу развития. В прошлом году замгендира ОР К. Леонов говорил, что предел развития сети — до 3000 магазинов. За последние 5 лет ОР увеличил сеть магазинов почти в 2 раза, ЧП в 2 раза, выручка увеличилась почти в 2 раза (данных за 2019 год ещё нет). Если такие темпы роста сохранятся в следующие 5 лет, то можно предположить рост ЧП в 2 раза через 5 лет. Сможет ли компания открыть 900 магазинов за 5 лет — вот в чём вопрос…

Из годового отчёта за 2018 стр.7: "… Мы провели анализ перспективных для экспансии регионов и выбрали более 400 населённых пунктов для открытия магазинов в ближайшие 2-3 года...". В каждом населённом пункте открыть могут как минимум 1 магазин — значит сеть может прирасти ещё на 400-450 магазинов. Неудивительно, что запасы товара растут: растёт сеть — увеличиваются запасы.

khornickjaadle, а почему рост запасов не связывается с низкой покупательной способностью. Если продуктовый ретэйл просел по этому показателю то обувь это тоже касается. Не думаю что запасы растут пропорционально экспансии сети.

Андрей, Возможно, что это связано и с низкой покупательной способностью населения. Судя по данным с 2014 года, в 2015 и 2016 году сеть вообще не росла
, а запасы росли. С 2018 года рост запасов опережает рост сети. Возможно, что в 2014 году рост сети опережал рост запасов, когда сеть выросла почти на 70% за год, просто нет данных ранее по компании. Думаю, что логично, когда рост запасов опережает рост сети.

khornickjaadle, возможно, это подготовка к открытию новых магазинов. Чтобы открыть одновременно 10-20-30 магазинов и сразу же завезти в них товар, надо, чтобы он уже был закуплен и лежал в распределительном центре. Возможно, это объяснение.

Александр Е, Да. видимо так. Они не берут под реализацию товар, а оплачивают сразу заказ на производство. Сам, кстати, так делал, когда бизнесом занимался.

Из годового отчёта за 2018 стр.7: "… Мы провели анализ перспективных для экспансии регионов и выбрали более 400 населённых пунктов для открытия магазинов в ближайшие 2-3 года...". В каждом населённом пункте открыть могут как минимум 1 магазин — значит сеть может прирасти ещё на 400-450 магазинов. Неудивительно, что запасы товара растут: растёт сеть — увеличиваются запасы.

khornickjaadle, а почему рост запасов не связывается с низкой покупательной способностью. Если продуктовый ретэйл просел по этому показателю то обувь это тоже касается. Не думаю что запасы растут пропорционально экспансии сети.

Андрей, Возможно, что это связано и с низкой покупательной способностью населения. Судя по данным с 2014 года, в 2015 и 2016 году сеть вообще не росла
, а запасы росли. С 2018 года рост запасов опережает рост сети. Возможно, что в 2014 году рост сети опережал рост запасов, когда сеть выросла почти на 70% за год, просто нет данных ранее по компании. Думаю, что логично, когда рост запасов опережает рост сети.

khornickjaadle, возможно, это подготовка к открытию новых магазинов. Чтобы открыть одновременно 10-20-30 магазинов и сразу же завезти в них товар, надо, чтобы он уже был закуплен и лежал в распределительном центре. Возможно, это объяснение.