Московская биржа акции

👀 Какая справедливая цена акций Мосбиржи? Мосбиржа отчиталась за 2025 год, результаты в рамках моих ожиданий. ❌ Чистая прибыль 2025 = 59,9 м...

Мосбиржа не принесла сюрпризов в четвертом кварталеЭмитент опубликовал годовые результаты за 2025 г., а также за четвертый квартал прошедшег...

Инвестировать Просто, у Вас ошибка в последнем слове. Не «растут», а «росли». Растут дети, молодые деревья, лужи во время дождя и т.д. Вот с...

Капзатраты Мосбиржи в 2026 году могут составить 13-17 млрд руб плюс 9 млрд руб биржа направит в качестве предоплаты за строительство новой ш...

Московская биржа представила финансовую отчетность по МСФО по итогам 2025 года.

Ключевые результаты за отчетный период:
• Операционные доходы: 129,0 млрд руб. (-11,1% г/г)
в том числе:
— Комиссионные доходы: 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г);
—Чистый процентный доход: 50,0 млрд руб. (-38,4% г/г);
• Скорр. EBITDA: 84,9 млрд руб. (-18,6% г/г);
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 65,8% (-6,1 п.п. за год);
• Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. (-25,1% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли: 46,0% (-8,5 п.п. за год).

Наше мнение:
В целом доходная часть бизнеса Московской биржи выглядит сильной, хотя в части комиссионных доходов итоги года и оказались чуть хуже наших ожиданий. Рост комиссий в конце года сдержала откровенно вялая торговая активность на рынке акций (объемы торгов сегмента, вопреки сезонности, сократились в четвертом квартале на 18% г/г), заметно «подпортившая» и сезонную активизацию оборотов на срочном рынке – сказались высокие ставки и геополитический фактор, затуманившие перспективы ускорения темпов роста российской экономики и корпоративных прибылей.

Что касается дивидендов, мы насчитали около 13,04 рубля/акцию

www.interfax.ru/business/

• Чистая прибыль “Мосбиржи" за 2025 год сократилась на 25% и составила 59,4 млрд рублей
• Позитив от роста комиссионных доходов был нивелирован падением процентных доходов при увеличении операционных расходов
• Дивидендная доходность по разным оценкам может составить от 7,4% до 11%
• При выходе экономики из фазы охлаждения в 2026 году показатель чистой прибыли “Мосбиржи” может значительно улучшиться

Национальный расчетный депозитарий (НРД, входит в группу «Московская биржа») запустил Центр корпоративной информации (ЦКИ) — единый центр сбора, нормализации (стандартизации и прозрачности) и распространения корпоративных данных по российским эмитентам и финансовым инструментам. Это стратегический шаг группы «Московская биржа», направленный на решение фундаментальной проблемы рынка: ликвидацию необходимости ручного сбора разрозненных, зачастую несопоставимых данных из множества источников, их очистку и поддержание в актуальном состоянии.

Сервис ориентирован на профессиональных участников финансового рынка и корпоративных клиентов и позволит сократить операционные издержки и риски, связанные с обработкой информации, а также значительно повысить качество и скорость принятия инвестиционных и управленческих решений.

ЦКИ формирует единый сводный реестр по всем российским инструментам и эмитентам с сохранением ретроспективных данных и обеспечивает машиночитаемый доступ к этим данным для внутренних систем автоматизации участников рынка. Это позволяет использовать ЦКИ как «золотой источник» референс-данных и корпоративной информации для торговых и риск-подразделений профессиональных участников, а также для работы с отчетностью и регуляторными требованиями.

Мосбиржа отчиталась за 2025 год, результаты в рамках моих ожиданий. 

❌ Чистая прибыль 2025 = 59,9 млрд руб. (-25,2% г/г)

Доход биржи состоит из двух частей — комиссионных и процентных доходов. 

✔️ Комиссионные доходы 2025 = 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г), комиссии хорошо подросли. 

❌ Чистые процентные доходы 2025 = 49,7 млрд руб. (-39,6% г/г). 

Процентные доходы, напротив, сильно снизились. Дело не только в снижении ставки в 2025 году, НО и в значительном снижении клиентских остатков, на которые Мосбиржа получает процентный доход. 

При этом, по моим расчетам вместе со снижением ставки с минимумов года в 220 млрд руб., клиентские остатки вернулись на уровень 300+ млрд руб. к концу года. 

Рост клиентских остатков позволит прибыли не упасть из-за снижения ставки. 

✔️Общие расходы выросли г/г всего на 12,4%. 

❗️Мой прогноз по прибыли на 2026 год = 61,1 млрд руб. 

💸 Дивиденды

Ожидаю, что Мосбиржа выплатит дивидендами 75% от чистой прибыли, это 19,52 руб. на 1 акцию за 2025 год, дивидендная доходность = 10,98%. 

С одной стороны у $MOEX
комиссионные доходы взлетели на 25%, до 78,7 млрд рублей. Клиенты активны, эмитенты выходят на рынок, новые продукты работают. Доля комиссий в операционных доходах достигла 61%. Биржа уверенно уходит от зависимости от процентного дохода.

С другой, чистый процентный доход обрушился на 39%, до 50 млрд. Это цена снижения ставок и перестройки ликвидности. Вместе с ростом расходов (+12,4%) это потянуло прибыль вниз до 59,4 млрд рублей (-25% г/г), EBITDA до 87,2 млрд (-15,5%).

❗️Но смотреть только на прибыль это ошибка. Мосбиржа проходит через структурную перезагрузку, меньше зависимости от монетарной политики ЦБ, больше устойчивости за счет комиссионной модели, выше качество дохода.

Четвертый квартал подтвердил тренд, что комиссии превзошли ожидания, но расходы оказались выше прогнозов.

Для инвестора важно одно, что биржа строит бизнес, который будет зарабатывать при любой ставке. Сегодня это стоит краткосрочного падения прибыли. Завтра — это преимущество.